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《金基研》星月/作者 楊起超 時(shí)風(fēng)/編審

近年來(lái)，全球及國內印刷業(yè)穩步發(fā)展，有力帶動(dòng)國內印刷版材市場(chǎng)需求的持續增長(cháng)?，F階段，國內印刷版材行業(yè)正在經(jīng)歷優(yōu)勝劣汰的產(chǎn)業(yè)集中過(guò)程，產(chǎn)能、市場(chǎng)等資源將逐漸向優(yōu)勢企業(yè)集中。此外，印刷環(huán)?；?、綠色化發(fā)展趨勢將進(jìn)一步促進(jìn)產(chǎn)業(yè)升級。上述因素將為印刷版材行業(yè)內領(lǐng)先企業(yè)創(chuàng )造重要發(fā)展機遇。作為全球印刷版材領(lǐng)先企業(yè)之一，安徽強邦新材料股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“強邦新材”）致力于為客戶(hù)提供感光性能優(yōu)異、印刷還原度和耐印率高、性能穩定的印刷版材產(chǎn)品。

目前，強邦新材已建立了覆蓋國內外的銷(xiāo)售網(wǎng)絡(luò )和完善的經(jīng)銷(xiāo)商管理體系，通過(guò)境內和境外市場(chǎng)的雙輪驅動(dòng)，助力其業(yè)務(wù)規模持續增長(cháng)。經(jīng)過(guò)多年發(fā)展，強邦新材產(chǎn)品已覆蓋了幾乎全部品類(lèi)的膠印版材和柔性版材，具備直接參與全球競爭的能力，銷(xiāo)售規模居于國內第二、全球前五。值得關(guān)注的是，強邦新材重視技術(shù)創(chuàng )新，通過(guò)自主研發(fā)成為國內少數具備柔性版材生產(chǎn)能力的企業(yè)之一，突破了外資在柔性版材方面的壟斷。

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一、印刷業(yè)穩步發(fā)展印刷版材需求增長(cháng)，產(chǎn)業(yè)結構調整與升級促進(jìn)行業(yè)可持續發(fā)展

作為一家致力于印刷版材研發(fā)、生產(chǎn)、銷(xiāo)售為一體的高新技術(shù)企業(yè)，強邦新材主要產(chǎn)品為膠印版材和柔性版材，廣泛應用于印刷書(shū)籍報刊、畫(huà)冊說(shuō)明書(shū)、瓦楞紙箱、食品包裝盒（袋）、藥品包裝物、不干膠標簽、RFID 電子標簽等多種印刷品。

近年來(lái)，國內印刷業(yè)保持穩步發(fā)展，已成為國民經(jīng)濟體系的重要組成部分，年產(chǎn)值規模超過(guò)萬(wàn)億元，位居世界第二位。

據中國印刷科學(xué)技術(shù)研究院科印傳媒、中國印刷及設備器材工業(yè)協(xié)會(huì )數據，2014年至2022年，國內印刷業(yè)總產(chǎn)值由1.09萬(wàn)億元增長(cháng)至1.42萬(wàn)億元，年均復合增長(cháng)率為3.45%。

國際專(zhuān)業(yè)咨詢(xún)公司Smithers預計，未來(lái)較長(cháng)時(shí)期內，全球印刷市場(chǎng)仍將保持穩步增長(cháng)，將由2020年的7,434億美元增長(cháng)至2030年的8,460億美元。國內印刷業(yè)也將保持較快增長(cháng)，印刷業(yè)總產(chǎn)值預計將由2022年的1.42萬(wàn)億元增長(cháng)至2025年的1.61萬(wàn)億元，年均復合增長(cháng)率為4.10%。

全球及國內印刷業(yè)的穩步發(fā)展，將有力帶動(dòng)國內印刷版材市場(chǎng)需求的持續增長(cháng)。

具體來(lái)看，國內已發(fā)展出膠印、凹印、柔印、凸印、數字印刷、網(wǎng)印等多種印刷方式，其中膠印為國內印刷市場(chǎng)的主要印刷方式，市場(chǎng)占有率約為55%。

膠印版材是應用于膠印的感光版材，是膠印不可或缺的重要耗材。隨著(zhù)印刷業(yè)的持續發(fā)展，以及膠印技術(shù)在國內印刷業(yè)的主導地位，國內膠印版材的產(chǎn)銷(xiāo)規模不斷擴大，生產(chǎn)能力已處于全球領(lǐng)先地位。

2014年至2022年，國內膠印版材產(chǎn)量有3.85億平方米增長(cháng)至5.08億平方米；銷(xiāo)量由3.69億平方米增長(cháng)至5.25億平方米，年均復合增長(cháng)率為4.52%。

現階段，國內膠印版材出口量占當年總銷(xiāo)量的比重超過(guò)三分之一，出口市場(chǎng)成為推動(dòng)膠印版材市場(chǎng)需求持續增長(cháng)的重要因素。

2019-2023年，國內膠印版材出口數量由2.02億平方米增長(cháng)至2.25億平方米；出口金額由37.09億元增長(cháng)至48.20億元。另?yè)液ｊP(guān)總署數據，2024年1-7月，國內印刷版材累計出口1.46億平方米，同比增長(cháng)12.43%；出口金額達4.55億美元，同比增長(cháng)9.27%。

而柔性版材是柔版印刷的重要耗材。柔版印刷是業(yè)界公認的綠色環(huán)保印刷方式之一。

柔版印刷在美國包裝印刷市場(chǎng)中的占比達到70%以上，在西歐國家的占比大約為50%。在國內，柔版印刷的市場(chǎng)占比雖相對偏低，但在食品包裝、瓦楞紙箱、商標標簽、軟包裝、薄紙包裝等領(lǐng)域逐步得到廣泛應用。

據科印傳媒數據，2014年至2022年，國內機組式柔版印刷機裝機量由1,587臺上升至3,467臺，年均復合增長(cháng)率為10.26%。

從柔版印刷機裝機量來(lái)看，柔版印刷呈現出相對強勁的增長(cháng)態(tài)勢，柔性版材的市場(chǎng)需求也隨之增長(cháng)。

值得關(guān)注的是，目前國內印刷版材行業(yè)正在經(jīng)歷優(yōu)勝劣汰的產(chǎn)業(yè)集中過(guò)程，一部分規模偏小、技術(shù)資金實(shí)力偏弱的企業(yè)在市場(chǎng)競爭中難以跟上行業(yè)發(fā)展的步伐，產(chǎn)能、市場(chǎng)等資源將逐漸向優(yōu)勢企業(yè)集中。此外，印刷環(huán)?；?、綠色化發(fā)展趨勢將進(jìn)一步促進(jìn)行業(yè)產(chǎn)品、技術(shù)的創(chuàng )新與升級，研發(fā)能力薄弱、研發(fā)投入不足的部分中小企業(yè)也將逐漸被市場(chǎng)淘汰。

產(chǎn)業(yè)結構的調整與升級，有利于整個(gè)印刷版材行業(yè)的健康、可持續發(fā)展，也將為行業(yè)內領(lǐng)先企業(yè)創(chuàng )造重要發(fā)展機遇。

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二、加權平均ROE“領(lǐng)跑”同行，境內+境外市場(chǎng)雙輪驅動(dòng)

印刷行業(yè)的穩定增長(cháng)為強邦新材的業(yè)績(jì)增長(cháng)奠定了堅實(shí)基礎。

2021-2023年，強邦新材的營(yíng)業(yè)收入分別為15.03億元、15.88億元、14.25億元，凈利潤分別為7,046.70萬(wàn)元、9,889.16萬(wàn)元、9,351.38萬(wàn)元。其中，2023年強邦新材業(yè)績(jì)有所下降，主要系膠印版材終端市場(chǎng)需求不及預期，且膠印版材產(chǎn)品單價(jià)下降等因素影響。

到2024年1-6月，強邦新材實(shí)現營(yíng)業(yè)收入7.35億元，同比增長(cháng)8.94%；實(shí)現凈利潤4,612.71萬(wàn)元，相比上年同期增長(cháng)8.34%。需要說(shuō)明的是，強邦新材2024年上半年財務(wù)數據經(jīng)容誠會(huì )計師審閱未審計，下同。

從凈資產(chǎn)收益率情況看，近年來(lái)強邦新材的加權平均ROE“領(lǐng)跑”同行業(yè)可比公司，盈利能力突出。

據東方財富choice數據，2021-2023年及2024年1-6月，強邦新材的加權平均ROE分別為23.04%、24.55%、18.43%、7.87%。

同期，強邦新材的同行業(yè)可比公司河南匯達印通科技股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“匯達印通”）的加權平均ROE分別為8.97%、13.60%、5.92%、0.60%；承德天成印刷科技股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“天成股份”）的加權平均ROE分別為3.86%、0.85%、-3.02%、0.75%；成都新圖新材料股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“新圖新材”）的加權平均ROE分別為5.88%、未披露、未披露、未披露。

經(jīng)金基研計算，2021-2023年及2024年1-6月，上述三家強邦新材同行業(yè)可比公司的加權平均ROE均值分別為6.24%、7.23%、1.45%、0.68%。

強邦新材業(yè)績(jì)的穩定增長(cháng)及突出的盈利能力離不開(kāi)其境內和境外市場(chǎng)的雙輪驅動(dòng)。

印刷版材終端銷(xiāo)售市場(chǎng)具有差異化、分散化的特點(diǎn)，印刷版材行業(yè)銷(xiāo)售及售后渠道的廣度及深度是能否贏(yíng)得市場(chǎng)的關(guān)鍵因素之一，企業(yè)需要同時(shí)具備客戶(hù)認可的品牌、成熟的運營(yíng)體系、優(yōu)秀的營(yíng)銷(xiāo)團隊，并持續積累優(yōu)化，才能建立起穩定的覆蓋全國的銷(xiāo)售及售后網(wǎng)絡(luò )，讓產(chǎn)品快速高效地觸達客戶(hù)并反饋市場(chǎng)需求信息。

強邦新材建立了覆蓋國內外的銷(xiāo)售網(wǎng)絡(luò )和完善的經(jīng)銷(xiāo)商管理體系，以滿(mǎn)足其業(yè)務(wù)規模增長(cháng)的需要。

目前，強邦新材已擁有200多名經(jīng)銷(xiāo)商客戶(hù)，且經(jīng)銷(xiāo)商相對穩定，覆蓋全國28個(gè)省、直轄市和自治區；同時(shí)，強邦新材產(chǎn)品在德國、法國、西班牙、意大利、土耳其、韓國、泰國、越南、印度、孟加拉國、埃及、尼日利亞、厄瓜多爾、哥斯達黎加、哥倫比亞、阿根廷、智利等60多個(gè)國家和地區實(shí)現最終銷(xiāo)售。

簡(jiǎn)言之，強邦新材業(yè)績(jì)整體呈上升趨勢，2024年上半年營(yíng)收及凈利潤均同比上漲。同時(shí)，強邦新材加權平均ROE“領(lǐng)跑”同行，盈利能力突出。此外，強邦新材建立了覆蓋國內外的銷(xiāo)售網(wǎng)絡(luò )和完善的經(jīng)銷(xiāo)商管理體系，通過(guò)境內和境外市場(chǎng)的雙輪驅動(dòng)，助力其業(yè)務(wù)規模增長(cháng)。

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三、產(chǎn)品參與全球競爭銷(xiāo)售規模居于世界前五，柔性版材銷(xiāo)量快速增長(cháng)

印刷版材作為印刷行業(yè)關(guān)鍵原材料，決定印刷的清晰度和色澤飽和度。

作為具有自主研發(fā)和持續創(chuàng )新能力的高新技術(shù)企業(yè)，強邦新材致力于持續為客戶(hù)提供感光性能優(yōu)異、印刷還原度和耐印率高、性能穩定的印刷版材產(chǎn)品。強邦新材主要產(chǎn)品包括膠印版材和柔性版材，其中膠印版材主要有熱敏CTP版材、UV-CTP版材等，柔性版材主要有傳統型柔性感光樹(shù)脂版、數碼型柔性感光樹(shù)脂版等。

在原材料的篩選、配方的調整、生產(chǎn)工藝的優(yōu)化等方面強邦新材較同行業(yè)公司均具有不俗優(yōu)勢，既能保證產(chǎn)品優(yōu)異的使用性能，同時(shí)也能保證產(chǎn)品質(zhì)量的穩定性，為客戶(hù)提供最具性?xún)r(jià)比的產(chǎn)品。

經(jīng)過(guò)多年發(fā)展，強邦新材產(chǎn)品已覆蓋了幾乎全部品類(lèi)的膠印版材和柔性版材，生產(chǎn)的印刷版材具有良好的網(wǎng)點(diǎn)還原性，能夠精準的還原原稿中的圖文信息；優(yōu)良的上墨能力，使油墨飽滿(mǎn)地在承印物表面呈現；持久的耐印力，使同一套版材可以重復使用更多的次數。

同時(shí)，強邦新材重視自身生產(chǎn)系統的管理與優(yōu)化，積累了豐富的生產(chǎn)管理經(jīng)驗，建立了完善的人員培訓、設備管理、倉儲保管、質(zhì)量控制、檢驗測試、安全生產(chǎn)等標準化制度和流程，保證產(chǎn)品質(zhì)量。強邦新材嚴格遵循GB/T 19001-2016和ISO 9001:2015質(zhì)量管理體系認證的要求來(lái)構建業(yè)務(wù)流程體系，并在生產(chǎn)過(guò)程中認真執行上述標準，以確保產(chǎn)品質(zhì)量及生產(chǎn)安全。

目前，強邦新材產(chǎn)品具備直接與日本富士膠片、美國杜邦、歐洲愛(ài)克發(fā)等公司競爭的能力。

根據中國印刷及設備器材工業(yè)協(xié)會(huì )印刷器材分會(huì )出具的說(shuō)明，近年來(lái)強邦新材在印刷版材產(chǎn)品市場(chǎng)份額一直居于國內第二、全球前五。

受下游需求變化影響，2021-2023年，強邦新材膠印版材銷(xiāo)量雖有所波動(dòng)，但年銷(xiāo)量仍超過(guò)7,000萬(wàn)平方米，市場(chǎng)份額保持在13%以上，均處于國內領(lǐng)先水平。

值得關(guān)注的是，近年來(lái)強邦新材的柔性版材銷(xiāo)量呈現快速增長(cháng)趨勢，其在柔性版材領(lǐng)域的市場(chǎng)地位得以顯著(zhù)提升。

目前，強邦新材柔版系列已經(jīng)成功開(kāi)發(fā)出兩個(gè)大類(lèi)10余個(gè)品種的柔版產(chǎn)品，在2.28mm、2.84mm、3.94mm等厚版領(lǐng)域已具有一定優(yōu)勢，推出的1.14mm、1.70mm等薄版產(chǎn)品也具備了不俗競爭力。

2021-2023年，強邦新材柔性版材銷(xiāo)量分別為29.04萬(wàn)平方米、30.13萬(wàn)平方米、37.74萬(wàn)平方米，年均復合增長(cháng)率達到14.00%；柔性版材銷(xiāo)售收入分別為5,620.28萬(wàn)元、5,750.30萬(wàn)元、6,769.72萬(wàn)元，年均復合增長(cháng)率為9.75%。

隨著(zhù)強邦新材積極推動(dòng)柔性版材產(chǎn)品性能提升，其柔性版材產(chǎn)品以質(zhì)量?jì)?yōu)勢不斷得到國內外市場(chǎng)認可和應用，未來(lái)發(fā)展潛力巨大。

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四、聚焦感光材料研發(fā)處于領(lǐng)先地位，掌握柔性版材生產(chǎn)核心技術(shù)突破外資壟斷

科技創(chuàng )新能力是企業(yè)綜合競爭力的基礎，企業(yè)需要不斷加強自身的研發(fā)創(chuàng )新能力，保持技術(shù)的持續領(lǐng)先性，以提高自身的競爭實(shí)力。

作為具有自主研發(fā)和持續創(chuàng )新能力的國家高新技術(shù)企業(yè)、國家級專(zhuān)精特新“小巨人”企業(yè)，強邦新材高度重視技術(shù)創(chuàng )新和研發(fā)投入，持續提升研發(fā)水平和創(chuàng )新能力，榮獲安徽省“專(zhuān)精特新50強”稱(chēng)號。

研發(fā)投入方面，2021-2023年及2024年1-6月，強邦新材研發(fā)投入分別為4,858.55萬(wàn)元、5,480.96萬(wàn)元、4,857.66萬(wàn)元、2,752.08萬(wàn)元，占當期營(yíng)業(yè)收入的比例分別為3.23%、3.45%、3.41%、3.74%，占比整體呈現逐年上升的趨勢。

專(zhuān)注研究感光材料在印刷版材方面的應用近二十年，強邦新材在感光材料研發(fā)方面取得顯著(zhù)進(jìn)展，已處于相對領(lǐng)先地位。截至2024年9月13日，強邦新材擁有專(zhuān)利86項，其中發(fā)明專(zhuān)利29項，軟件著(zhù)作權16項。

需要指出的是，感光材料是決定各類(lèi)版材質(zhì)量好壞的關(guān)鍵因素，感光材料配方的研發(fā)周期長(cháng)、研發(fā)難度大，進(jìn)入印刷版材行業(yè)具有不低的研發(fā)和技術(shù)壁壘。

在技術(shù)創(chuàng )新方面，強邦新材對印刷版材生產(chǎn)各階段化學(xué)試劑的配方、配比以及電解、封孔、涂布等工藝流程控制形成豐富的技術(shù)積累，掌握了熱敏CTP膠印版材、UV-CTP膠印版材、免處理CTP膠印版材、傳統型感光樹(shù)脂柔性版、數碼型感光樹(shù)脂柔性版及超軟感光樹(shù)脂柔性版等多種品類(lèi)版材的關(guān)鍵生產(chǎn)工藝和核心技術(shù)，在印刷版材領(lǐng)域形成了不俗的技術(shù)優(yōu)勢。

在新產(chǎn)品研發(fā)方面，強邦新材自主研發(fā)了柔性版材，有效掌握了從材料到配方再到生產(chǎn)工藝的全部自主知識產(chǎn)權，成為國內少數掌握柔性版材生產(chǎn)關(guān)鍵材料與核心技術(shù)工藝的生產(chǎn)企業(yè)之一，突破了外資在柔性版材方面的壟斷。

由于生產(chǎn)工藝較為復雜，精細程度要求較高等因素，長(cháng)期以來(lái)柔性版材生產(chǎn)的關(guān)鍵技術(shù)被國外企業(yè)所壟斷，制約了國內柔印技術(shù)的發(fā)展。國內市場(chǎng)需求主要依賴(lài)進(jìn)口，杜邦、富林特、麥德美、旭化成等國外知名企業(yè)占據了絕大部分市場(chǎng)份額。

綜上，強邦新材高度重視技術(shù)創(chuàng )新和研發(fā)投入，在感光材料研發(fā)方面已處于相對領(lǐng)先地位。特別是在柔性版材方面，強邦新材是國內少數掌握柔性版材生產(chǎn)關(guān)鍵材料與核心技術(shù)工藝的生產(chǎn)企業(yè)之一，突破了外資在柔性版材方面的壟斷。

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五、規模優(yōu)勢突出產(chǎn)能趨于飽和，募資擴大環(huán)保印刷版材產(chǎn)能

在采購環(huán)節，規?；纳a(chǎn)可以提升原材料采購的整體議價(jià)能力，降低采購成本；在生產(chǎn)環(huán)節，規?；纳a(chǎn)可以降低材料損耗，更好地控制生產(chǎn)成本，同時(shí)進(jìn)一步保證產(chǎn)品質(zhì)量的穩定。

經(jīng)過(guò)近二十年的產(chǎn)業(yè)深耕，強邦新材已成為國內規模最大的印刷版材生產(chǎn)企業(yè)之一。截至2024年9月13日，強邦新材共有7條膠印版材生產(chǎn)線(xiàn)，膠印版材年生產(chǎn)能力達8,000萬(wàn)平米，規模優(yōu)勢顯著(zhù)。

2021-2023年，強邦新材膠印版材產(chǎn)能利用率分別為98.29%、97.52%、92.72%；柔性版材產(chǎn)能利用率分別為89.45%、65.05%、102.92%。

需要說(shuō)明的是，2023年強邦新材因部分膠版產(chǎn)線(xiàn)停產(chǎn)檢修，產(chǎn)能利用率有所下降；2021年強邦新材柔性版材產(chǎn)能利用率處于爬升狀態(tài)，2022年上半年上海廠(chǎng)區因疫情停工停產(chǎn)，造成柔性版材產(chǎn)能利用率下降。

與此同時(shí)，近年來(lái)國內大力倡導和推動(dòng)綠色印刷的發(fā)展，環(huán)保嚴監管趨勢。

可見(jiàn)，強邦新材產(chǎn)能利用率趨于飽和，具有擴大綠色環(huán)保印刷版材和柔性版材生產(chǎn)能力的需求。

此番上市，強邦新材擬募集資金6.68億元分別用于環(huán)保印刷版材產(chǎn)能擴建項目、研發(fā)中心建設項目、智能化技術(shù)改造項目和償還銀行貸款及補充流動(dòng)資金。

其中，“環(huán)保印刷版材產(chǎn)能擴建項目”擬投資4.10億元，建設3條免沖洗膠版生產(chǎn)線(xiàn)和2條柔版生產(chǎn)線(xiàn)，新增3,300萬(wàn)平方米免處理CTP版和100萬(wàn)平方米柔性感光樹(shù)脂版的產(chǎn)能。

隨著(zhù)綠色印刷概念與技術(shù)的推廣普及，市場(chǎng)將更加青睞環(huán)保友好型版材。在膠印版材領(lǐng)域，以免沖洗、免處理為代表的環(huán)保友好型版材將迎來(lái)良好的發(fā)展機遇。在柔性版材領(lǐng)域，由于柔版印刷具有綠色環(huán)保、承印材料廣泛、耐印力強、制版周期短、制版費用低等優(yōu)良特性，近年來(lái)發(fā)展迅速，在包裝印刷市場(chǎng)具備較強競爭優(yōu)勢，市場(chǎng)份額逐漸擴大。

“研發(fā)中心建設項目”擬投資6,464.00萬(wàn)元，新建研發(fā)中心，開(kāi)展高性能聚合物材料及其在印刷版材中的應用研究、高性能感光材料的開(kāi)發(fā)、新型印刷方式及印刷材料的開(kāi)發(fā)、面向印刷電子產(chǎn)品的高精度印刷版材的開(kāi)發(fā)，增強強邦新材研發(fā)創(chuàng )新能力。

“智能化技術(shù)改造項目”擬投資5,292.00萬(wàn)元，購置自動(dòng)包裝機、工藝介質(zhì)在線(xiàn)智能控制系統、矯平機、中切機等生產(chǎn)設備，對生產(chǎn)線(xiàn)進(jìn)行自動(dòng)化智能化改造，提升生產(chǎn)效率，提高產(chǎn)品質(zhì)量。

上述項目的順利實(shí)施將擴大強邦新材綠色環(huán)保印刷版材生產(chǎn)能力，增強研發(fā)創(chuàng )新能力，提高自動(dòng)化、智能化生產(chǎn)水平與效率，增強其綜合實(shí)力，有利于強邦新材的持續發(fā)展。

未來(lái)，強邦新材將繼續專(zhuān)注于感光新材料的研發(fā)，在保持印刷版材產(chǎn)品競爭優(yōu)勢的同時(shí)，積極向其他應用領(lǐng)域進(jìn)行拓展。同時(shí)，強邦新材將深入把握市場(chǎng)和客戶(hù)需求，向國內外客戶(hù)提供優(yōu)質(zhì)、可靠的產(chǎn)品，進(jìn)一步拓展市場(chǎng)和提升競爭力，力爭成為國內感光材料行業(yè)的領(lǐng)軍企業(yè)。

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