美聯(lián)儲即將對全球資本定價(jià)和大類(lèi)資產(chǎn)配置產(chǎn)生巨大影響。

當前，美聯(lián)儲降息正“箭在弦上”，9月啟動(dòng)降息已經(jīng)是大概率事件。從歷史數據來(lái)看，美聯(lián)儲降息對全球各類(lèi)資產(chǎn)的影響存在顯著(zhù)差異。在預計一年左右的降息過(guò)程中，以黃金為代表的貴金屬通常會(huì )受益。

黃金作為傳統的避險資產(chǎn)，在美聯(lián)儲降息預期下迎來(lái)了新的機遇。那么，普通投資者該如何進(jìn)行投資布局呢？

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重磅時(shí)刻

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全球資本市場(chǎng)即將迎來(lái)重磅時(shí)刻。

美聯(lián)儲降息正“箭在弦上”，9月啟動(dòng)降息已經(jīng)是大概率事件。

隨著(zhù)美聯(lián)儲官員不斷釋放降息信號，市場(chǎng)“鴿派”情緒日益濃厚，降息預期顯著(zhù)增強。美聯(lián)儲主席鮑威爾日前在杰克遜霍爾全球央行年會(huì )上宣告“政策調整的時(shí)機已經(jīng)到來(lái)”，公開(kāi)宣告美聯(lián)儲即將開(kāi)啟新一輪降息周期。

據CME“美聯(lián)儲觀(guān)察”，美聯(lián)儲9月降息25個(gè)基點(diǎn)的概率為69%，降息50個(gè)基點(diǎn)的概率為31%；美聯(lián)儲到11月累計降息50個(gè)基點(diǎn)的概率為50%，累計降息75個(gè)基點(diǎn)的概率為41.5%，累計降息100個(gè)基點(diǎn)的概率為8.5%。

這表明，美聯(lián)儲在9月17—18日召開(kāi)的議息會(huì )議上宣布降息已經(jīng)是板上釘釘，沒(méi)有懸念。

瑞銀（UBS）等權威機構認為，今年9月，美聯(lián)儲將進(jìn)行首次降息；同時(shí)，美國經(jīng)濟有望實(shí)現軟著(zhù)陸，美聯(lián)儲將在今年年內降息3次；2025年美聯(lián)儲將降息5次，幅度或將達到150個(gè)基點(diǎn)。

摩根大通甚至預測，到今年年底前，美聯(lián)儲可能會(huì )降息100個(gè)基點(diǎn)，這意味著(zhù)，至少有一次50個(gè)基點(diǎn)的大幅降息。

回顧歷史，美聯(lián)儲每一次降息周期都將對全球資本定價(jià)和大類(lèi)資產(chǎn)配置產(chǎn)生巨大影響。

那么，面對全球金融市場(chǎng)的歷史性變局，普通投資者該如何進(jìn)行資產(chǎn)配置呢？

美聯(lián)儲降息對全球金融資產(chǎn)的影響，可以從多個(gè)角度進(jìn)行分析，包括資本流動(dòng)、資產(chǎn)價(jià)格、市場(chǎng)情緒等。

從歷史數據來(lái)看，美聯(lián)儲降息對各類(lèi)資產(chǎn)的影響存在顯著(zhù)差異。在預計一年左右的降息過(guò)程中，以黃金為代表的貴金屬通常會(huì )受益。

匯豐晉信基金測算了過(guò)往降息周期中大類(lèi)資產(chǎn)的表現，發(fā)現在過(guò)往5—9次降息周期中，黃金、權益資產(chǎn)相對取得了較高的正收益比例和相對不錯的平均回報。

其中，特定場(chǎng)景中黃金作為傳統的避險資產(chǎn)，在美聯(lián)儲降息預期下也迎來(lái)了新的機遇。金價(jià)在近期已經(jīng)突破每盎司2500美元大關(guān)，創(chuàng )歷史新高。這一輪黃金上漲的背后，既有貨幣超發(fā)、通脹預期上升的因素，也有地緣政治風(fēng)險加大的影響。

隨著(zhù)美聯(lián)儲等全球主要央行實(shí)施量化寬松政策，貨幣超發(fā)現象日益嚴重。黃金作為對抗信用貨幣超發(fā)的有效手段，其價(jià)格自然水漲船高。尤其是在通脹預期上升的背景下，黃金的保值功能更加凸顯。

當前全球地緣政治風(fēng)險依然較高，俄烏沖突、巴以沖突局勢不斷升級，持續引發(fā)全球避險情緒，或將進(jìn)一步推動(dòng)黃金價(jià)格走高。

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飆漲

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今年以來(lái)，現貨黃金價(jià)格持續大漲，截至目前，年內累計漲幅已超21%，成為2024年表現較好的大宗商品之一。受市場(chǎng)對美聯(lián)儲降息預期加強影響，黃金價(jià)格一度突破2500美元/盎司大關(guān)，再創(chuàng )歷史新高，現報2498.11美元/盎司。

從歷史數據看，黃金價(jià)格長(cháng)期收益為正，波動(dòng)與股票、債券相關(guān)性較低，是現代投資組合理論中重要的配置資產(chǎn)。

目前市場(chǎng)上關(guān)于黃金投資的工具非常多，其中以投資理財為目的的主要包括：現貨黃金（金條）、黃金ETF、紙黃金等，各自的優(yōu)劣、適用的投資人群并不相同。

侃見(jiàn)財經(jīng)對比發(fā)現，黃金ETF的投資優(yōu)勢較為明顯，主要包括：

①便利性：通過(guò)證券賬戶(hù)購買(mǎi)黃金ETF非常方便快捷，也可以用基金賬戶(hù)購買(mǎi)聯(lián)接基金。

② 成本優(yōu)勢：黃金ETF沒(méi)有印花稅，可T+0，且交易成本低，管理費和托管費合計僅0.6%，遠低于實(shí)物黃金的溢價(jià)成本（20-30元/克）。

③ 配置優(yōu)勢：黃金ETF有助于實(shí)現資產(chǎn)配置，平滑股市波動(dòng)，同時(shí)黃金ETF還有租賃收益計入基金資產(chǎn)。

在美聯(lián)儲即將開(kāi)啟降息周期的關(guān)鍵時(shí)刻，投資者或許可以考慮通過(guò)黃金ETF進(jìn)行黃金投資。

需要強調的是，上海金ETF黃金ETF及聯(lián)接基金，底層資產(chǎn)就是實(shí)物黃金、漲跌幅度和實(shí)物黃金等同。且相比黃金股類(lèi)基金，費率較低；相比金條、紙黃金等，申購贖回方便，無(wú)實(shí)體金交易摩擦成本，交易便捷性較高，且費率低廉，起購門(mén)檻低，是場(chǎng)內外用戶(hù)投資黃金的省心之選。

中長(cháng)期來(lái)看，上海金的牛市行情仍在持續，2018年—2023年年漲跌幅分別為3.31%、19.84%、14.91%、-6.01%、10.60%、17.11%。2024年以來(lái)，上海金的累計漲幅也達18.7%。

上海金是上海黃金交易所推出的定價(jià)合約。以人民幣計價(jià)的、在上海交割的、標準重量為1千克且成色不低于 99.99%的金錠。

需要指出的是，黃金并非無(wú)風(fēng)險資產(chǎn)，其價(jià)格波動(dòng)性相當于股票的60%，某些事件的發(fā)生可能導致黃金價(jià)格波動(dòng)。建議投資者采用長(cháng)期定投的方式，以實(shí)現合理的資產(chǎn)配置。

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投資攻略

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如果想要參與上海金ETF投資，侃見(jiàn)財經(jīng)建議關(guān)注天弘基金旗下的上海金交易型開(kāi)放式證券投資基金發(fā)起式聯(lián)接基金（簡(jiǎn)稱(chēng)“天弘上海金聯(lián)接”、代碼：A類(lèi)014661、C類(lèi)014662）。

從投資成本來(lái)說(shuō)，目前黃金實(shí)物類(lèi)基金的行業(yè)平均費率(管理費+托管費)在0.6%左右，天弘上海金ETF聯(lián)接的綜合費率（管理費+托管費）為0.3%，是便宜買(mǎi)黃金的好選擇。并且，天弘上海金相較于實(shí)物金來(lái)說(shuō)成本也有優(yōu)勢，更利于投資者跟上金價(jià)上漲的機會(huì )。

值得一提的是，該基金配置的基金經(jīng)理——沙川，為投資領(lǐng)域的“老將”。

公開(kāi)資料顯示，沙川具有12年證券從業(yè)經(jīng)驗，擔任投資經(jīng)理年限超過(guò)5年，2013年9月加盟天弘，曾任金融工程研究員，現任天弘國證生物醫藥指數型發(fā)起式證券投資基金基金經(jīng)理、天弘中證食品飲料交易型開(kāi)放式指數證券投資基金聯(lián)接基金、天弘中證醫藥100指數型發(fā)起式證券投資基金、天弘中證全指證券公司指數型發(fā)起式證券投資基金的基金經(jīng)理。

據Wind數據顯示，截至目前，沙川在任管理基金數量達13只，管理總規模達到208.08億元。

風(fēng)險提示：文中觀(guān)點(diǎn)僅供參考，不構成投資建議。上海金2018年-2023年年漲跌幅分別為3.31%、19.84%、14.91%、-6.01%、10.60%、17.11%。黃金基金投資有風(fēng)險，也可能虧損，基金的過(guò)往業(yè)績(jì)并不代表其未來(lái)表現，投資需謹慎。