中概股被低估，已經(jīng)是一個(gè)不爭的事實(shí)。

盡管部分頭部中概股的業(yè)績(jì)已經(jīng)創(chuàng )下了有史以來(lái)的新高，但是他們的股價(jià)距離業(yè)績(jì)的差距，相差十萬(wàn)八千里。

在中概股中，拼多多算是一個(gè)相對較好的標的，因為其預期以及業(yè)績(jì)雙雙向好。因此，拼多多過(guò)去三年在美股錄得了不錯的漲幅，甚至超越了老牌電商巨頭阿里巴巴，但是和業(yè)績(jì)增速比起來(lái)，其漲幅依舊“落后”于美股同類(lèi)公司。

當然，同樣被低估的還有阿里，8月23日，阿里巴巴在港交所公告，將香港增設為其主要上市地，并計劃于8月28日在香港聯(lián)交所主板實(shí)現主要上市。有消息指出，這一變動(dòng)將使阿里巴巴符合納入港股通的條件，預計有望在9月被納入港股通。

而這個(gè)背后的原因，我們認為主要是阿里在美股被嚴重低估，與其在美股市場(chǎng)得不到“正確”地對待，不如多一種選擇。

當然，除了在美股被低估的互聯(lián)網(wǎng)巨頭。實(shí)際上，在港股巨頭也是被低估的，因為流動(dòng)性的問(wèn)題，例如美團這樣的巨頭，在業(yè)績(jì)屢創(chuàng )新高的背景下，其股價(jià)距離高位跌幅依舊超過(guò)了70%。

因而，我們覺(jué)得應該正視我們頭部互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)被低估的事實(shí)，盡管可能有投資者認為炒股就是超預期，在不達預期的情況下，當下的價(jià)格是市場(chǎng)的正確反饋。但從美股對比的角度而言，這種說(shuō)法實(shí)則是有失偏頗的。

有些重磅的投資人，實(shí)際上已經(jīng)看到其中的機會(huì )，并且已經(jīng)開(kāi)始著(zhù)手進(jìn)行加倉了。

近日，美股機構投資者2024年二季度13F持倉報告披露結束，華人投資圈最知名投資人之一的段永平持倉曝光。根據最新披露的數據顯示，段永平執掌的H&H?最新美股持倉規模達到166.32億美元，相比年初增值22億美元。

其二季度加倉了阿里巴巴以及西方石油。

除此之外，近期段永平還頻頻出手買(mǎi)入騰訊。8月20日，段永平在某平臺上表示，“爭取每天賣(mài)1000個(gè)puts（賣(mài)出看跌期權建倉或收權利金），終極目標是put到1%的騰訊，爭取三到五年折騰到這個(gè)目標，但不強求?！?/p>

由此可見(jiàn)，段永平十分看好騰訊。

此前，騰訊曾公布了2024年中期業(yè)績(jì)，根據財報顯示，第二季度騰訊總收入為1611億元人民幣，同比增長(cháng)8%；經(jīng)營(yíng)盈利為584億元人民幣，同比增長(cháng)27%；凈利潤（非國際財務(wù)報告準則）為573.13億元，同比增長(cháng)53%；經(jīng)營(yíng)利潤率從去年同期的31%上升至36%。

據悉，這是自2022年下半年以來(lái)，騰訊已連續七個(gè)季度實(shí)現經(jīng)營(yíng)利潤、毛利增速雙雙超過(guò)營(yíng)收增速。

值得注意的是，在二季度財報當中，我們發(fā)現其包括本土游戲在內的多個(gè)關(guān)鍵產(chǎn)品和業(yè)務(wù)指標已經(jīng)開(kāi)始出現拐點(diǎn)，對于騰訊而言，這是一個(gè)非常好的信號。另外，今年以來(lái)，騰訊回購總金額已經(jīng)達到了523億港元，其距離年初定下的千億回購金額，大約還有一半。

財報還顯示，2024年第一季度，騰訊毛利同比增長(cháng)23%至839億元，毛利率由去年同期的45%提升至53%。第二季度，公司毛利達到近859億元，同比增長(cháng)21%，毛利率繼續保持在53%的水平。

騰訊控股首席戰略官詹姆斯·米切爾在業(yè)績(jì)電話(huà)會(huì )上表示，收入結構向高利潤收入來(lái)源轉變，以及效率計劃和成本管理計劃，這些因素共同導致騰訊第二季度的收入倍增，毛利潤增長(cháng)了2.6倍。

但他也補充，向高利潤收入來(lái)源的轉變是一個(gè)將持續多年的現象，未來(lái)騰訊的毛利將繼續以比收入更快的速度增長(cháng)，但毛利增長(cháng)超過(guò)收入增長(cháng)的驅動(dòng)力將會(huì )減弱。

侃見(jiàn)財經(jīng)認為，騰訊業(yè)績(jì)向好已經(jīng)是一個(gè)不爭的事實(shí)，段永平等知名投資人持續加倉釋放了積極的信號。當下，騰訊作為港股最大市值的公司，其本身跌幅距離高位不到50%，對比阿里、美團等，要好很多。

從業(yè)績(jì)的方向，我們可以窺探未來(lái)。盡管未來(lái)增長(cháng)預期確實(shí)有限，但是市場(chǎng)變化因素不可捉摸，我們認為，要正視互聯(lián)網(wǎng)巨頭被低估的事實(shí)，未來(lái)隨著(zhù)業(yè)績(jì)的持續改善，市場(chǎng)也會(huì )重估頭部互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的價(jià)值。

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