新能源汽車(chē)行業(yè)的競爭還未落下帷幕，行業(yè)的白熱化競爭還將繼續。

對于車(chē)企而言，銷(xiāo)量依舊是核心考量因素。

從目前市場(chǎng)的競爭格局來(lái)看，比亞迪以及特斯拉“兩超多強”局面依舊還算穩固，但造車(chē)新勢力之間的競爭，依然充滿(mǎn)了懸念。

當下，賽力斯憑借問(wèn)界已經(jīng)“突圍”，銷(xiāo)量的持續上升，也顯示出了品牌的強大生命力。去年還一馬當先的理想，今年卻表現乏力，但好在已經(jīng)盈利。而小鵬以及蔚來(lái)依舊還在銷(xiāo)量上掙扎，至于何時(shí)扭虧，時(shí)間表依舊尚不明朗。

8月20日，小鵬汽車(chē)發(fā)布了2024年中期業(yè)績(jì)報告以及二季度財報，財報顯示，今年上半年，小鵬汽車(chē)的總收入為146.6億元，同比增加61.2%；凈虧損26.5億元，上年同期為51.4億元，同比收窄48.44%。

值得注意的是，今年上半年公司的毛利率為13.5%，上年同期為-1.4%；汽車(chē)毛利率為6%，上年同期為-5.9%。

數據雖然向好，但困境依舊存在。

具體來(lái)看，二季度小鵬總營(yíng)收為81.1億元，同比增長(cháng)60.2%，環(huán)比增長(cháng)了23.9%。但值得注意的是，二季度小鵬凈虧損依舊達到了12.8億元，但與去年同期28億凈虧損相比，大幅減虧。

另外，今年二季度小鵬汽車(chē)毛利率達到了14.0%，相較于去年同期-3.9%的毛利，其盈利能力大幅改善。

整體收入的改善，得益于銷(xiāo)量的增長(cháng)。

據悉，今年上半年，小鵬汽車(chē)交付量為5.2萬(wàn)輛，同比增長(cháng)25.6%。其中，第二季度，小鵬汽車(chē)總交付量為3萬(wàn)輛，同比增長(cháng)30.2%。小鵬汽車(chē)預計，2024年第三季度汽車(chē)交付量將達到41000輛至45000輛，同比增長(cháng)2.5%至12.5%。

但總體來(lái)說(shuō)，盡管小鵬汽車(chē)依舊在努力改變現狀，但差距依舊明顯。相關(guān)統計顯示，今年前7個(gè)月小鵬累計賣(mài)出去6.3萬(wàn)輛車(chē)，僅完成全年目標的22.6%，而賽力斯前7個(gè)月一共賣(mài)出了28.26萬(wàn)輛汽車(chē)，理想前7個(gè)月售出了24萬(wàn)輛汽車(chē)，就連蔚來(lái)前7個(gè)月也交付了107924臺汽車(chē)……

對比之下，小鵬雖然同比增長(cháng)，毛利率也已經(jīng)轉正，但是與其他新勢力差距依舊較大。股價(jià)方面，小鵬也是連續走低，其年內跌幅已超過(guò)52%，股價(jià)已經(jīng)“腰斬”，市值目前僅剩511億港元。如果從最高位算起，小鵬的市值已蒸發(fā)超過(guò)了3660億港元。

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爬出“泥潭”，但還未“脫困”

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對于當下新能源汽車(chē)行業(yè)而言，銷(xiāo)量仍然是決定要素。

一旦銷(xiāo)量持續跟不上，那么距離出局必然不會(huì )太遠。

對于造車(chē)新勢力而言，除了維護好暢銷(xiāo)車(chē)型的銷(xiāo)量之外，推新也是解決銷(xiāo)量的另外一個(gè)解決辦法。

而小鵬汽車(chē)則更多地希望押注在MONA M03上。何小鵬表示，從8月MONA M03上市開(kāi)始，小鵬汽車(chē)已進(jìn)入強勁的產(chǎn)品周期和快速發(fā)展的順風(fēng)期。

他還稱(chēng)，未來(lái)3年，還會(huì )有多款充滿(mǎn)競爭力的全新產(chǎn)品和車(chē)型密集上市。公司對AI技術(shù)和品類(lèi)創(chuàng )新的規劃，加上技術(shù)降本的成果都將體現在這些產(chǎn)品上，并且通過(guò)更強大的營(yíng)銷(xiāo)體系在中國和全球市場(chǎng)銷(xiāo)售，這將為小鵬汽車(chē)帶來(lái)銷(xiāo)量的可持續性增長(cháng)。

此外，小鵬還計劃在今年四季度推出搭載新一代自動(dòng)駕駛硬件平臺的首發(fā)車(chē)型P7+。

何小鵬認為，MONA M03和P7+的交付將顯著(zhù)提升小鵬汽車(chē)的市場(chǎng)份額，并有信心在三季度和四季度實(shí)現交付量的環(huán)比大幅增長(cháng)，預計在四季度達到新的交付高峰。

當然，對于小鵬的財報以及何小鵬對于未來(lái)的展望，市場(chǎng)則并未買(mǎi)賬，財報發(fā)布之后，小鵬汽車(chē)美股下跌5.97%，港股則相對跌幅較小。

由此可見(jiàn)，市場(chǎng)對于小鵬汽車(chē)的觀(guān)望態(tài)度依舊濃厚，但這并非意味著(zhù)小鵬汽車(chē)沒(méi)有看點(diǎn)，其與大眾之間的合作范圍也在擴大。

7月22日，小鵬汽車(chē)在港交所發(fā)布公告稱(chēng)，繼2024年4月17日與大眾汽車(chē)集團簽訂電子電氣架構技術(shù)戰略合作框架協(xié)議后，公司再與大眾簽訂電子電氣架構技術(shù)戰略合作聯(lián)合開(kāi)發(fā)協(xié)議，雙方將全力投入為大眾在華生產(chǎn)的CMP和MEB平臺開(kāi)發(fā)行業(yè)領(lǐng)先的電子電氣架構，首款搭載車(chē)型預計將在約24個(gè)月內量產(chǎn)。

在合作升級消息正式披露前兩天，有知情人士透露稱(chēng)，大眾數百位工程師已入駐廣州小鵬總部辦公，向小鵬學(xué)習技術(shù)，雙方合作已全面升級。

侃見(jiàn)財經(jīng)認為，和大眾汽車(chē)的合作讓小鵬汽車(chē)的營(yíng)收得到一定的改善，其二季度來(lái)自服務(wù)及其他方面的營(yíng)收就高達12.9億元，這也為小鵬汽車(chē)的下一階段增長(cháng)打開(kāi)空間。

另外，截至6月30日，小鵬汽車(chē)現金及現金等價(jià)物、受限制現金、短期投資以及定期存款也高達373.3億元。龐大的現金儲備，也使得小鵬汽車(chē)的抗風(fēng)險能力有一定的增強。

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智駕破局，科技仍是“王牌”

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此前，小鵬汽車(chē)“偏科”比較嚴重，在智能化方面，小鵬曾是一個(gè)“偏執狂”。

但隨著(zhù)新能源汽車(chē)已經(jīng)進(jìn)入“下半場(chǎng)”，各家車(chē)企也都在智能化狠下功夫，小鵬的優(yōu)勢正在逐漸喪失。

面對日漸落后的銷(xiāo)量，小鵬也想借著(zhù)AI挽回一局。

而小鵬8月推出的MONA M03，定位是全球AI智駕汽車(chē)的普及者。在賣(mài)點(diǎn)宣傳上，先進(jìn)的智能科技是這臺車(chē)的標簽，將搭載小鵬汽車(chē)最新的智能駕駛輔助系統。

從價(jià)格來(lái)看，這是一款車(chē)主打低價(jià)的車(chē)。懂車(chē)帝數據顯示，其售價(jià)為13.59萬(wàn)。此前，小鵬汽車(chē)投資人對外表示，小鵬MONA M03起售價(jià)在14萬(wàn)元內。

今年7月，小鵬“端到端”大模型落地，XNGP 開(kāi)放至所有城市。同時(shí)，根據智駕技術(shù)路線(xiàn)的變化，公司內部將組織架構拆散后再次重裝，新的組織架構聚焦端到端模型，旨在加速 AI 能力進(jìn)化和組織 AI 化轉型。

由此可見(jiàn)，錯位的價(jià)格競爭加上AI，則是小鵬未來(lái)逆襲的關(guān)鍵因素。

誠然，走“技術(shù)”路線(xiàn)、將自動(dòng)駕駛汽車(chē)放在一個(gè)足夠安全的價(jià)格領(lǐng)域，不失為一個(gè)好的策略。但是對于市場(chǎng)的充分競爭，小鵬顯然壓力很大。但盡管困難，小鵬押注智駕，All in AI的策略仍然正確。

其財報顯示，今年上半年 ，小鵬汽車(chē)的研發(fā)開(kāi)支為28.2億元，同比增長(cháng)5.8%。而這一費用主要用于智能化以及新車(chē)型研發(fā)，持續把“長(cháng)板”做長(cháng)，強化其智能化核心競爭力。

財報發(fā)布之后，大和發(fā)表研究報告指，小鵬上半年銷(xiāo)量表現較競爭對手相對為弱，加上考慮到歐盟可能對其出口產(chǎn)品加征關(guān)稅，以及新車(chē)交付較預期慢，因此將今明兩年收入預測下調8%至27%，銷(xiāo)量預測分別下調22%和38%。管理層透露下半年將有兩款新產(chǎn)品登場(chǎng)，小鵬M03預期將于8月開(kāi)始啟動(dòng)交付，公司并有計劃在第四季推出搭載新一代ADAS的新車(chē)型P7+。因此，大和給予小鵬“買(mǎi)入”評級，并將美股目標價(jià)從11美元下調至8.9美元。

花旗發(fā)布研報稱(chēng)，略微上調小鵬汽車(chē)2024至2026年銷(xiāo)量預測1%至3%，以計入MONA銷(xiāo)售上漲的因素，但由于MONA的平均售價(jià)攤薄，下調2024至2026年收入預測5%至7%。因此，該行維持了小鵬汽車(chē)“中性”評級，并且將小鵬的目標價(jià)從32.2港元下調至29.8港元。

中銀國際發(fā)布研報稱(chēng)，小鵬汽車(chē)第二季度收入按季提升23.9%，略高于預期，主要得益于大眾技術(shù)服務(wù)收入按季提升約2億元。雖然產(chǎn)品結構下移導致單車(chē)均價(jià)按季明顯回落，但第二季整車(chē)毛利率好于該行預期，而綜合毛利率亦恢復到歷史高位14%。但另一方面，現金流表現低于預期，導致季度凈現金減少約40億元。

不僅如此，中銀國際還將小鵬今明年銷(xiāo)量預測下調至17萬(wàn)和30萬(wàn)臺，并且維持明年33億元凈虧損的預測。因此該行維持了小鵬汽車(chē)“買(mǎi)入”評級，但將目標價(jià)下調至46港元。