近日，知名飲用水品牌泉陽(yáng)泉發(fā)布2024年半年報。2024年上半年，公司實(shí)現營(yíng)業(yè)總收入6億元，同比下降5.49%；歸母凈利潤2067.75萬(wàn)元，同比下降43.02%；扣非凈利潤虧損788.16萬(wàn)元，上年同期盈利3041.11萬(wàn)元；經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現金流量?jì)纛~為1.06億元，同比下降12.37%。

從泉陽(yáng)泉各條業(yè)務(wù)線(xiàn)來(lái)看，“賣(mài)水”沒(méi)有虧損，虧損的是“輔業(yè)”。2024年上半年，泉陽(yáng)泉飲品收入4.88億元，占營(yíng)業(yè)收入的81.28%，營(yíng)收增長(cháng)率高達16.53%，凈利潤增長(cháng)率也達到了16.95%。相比之下，受到房地產(chǎn)等行業(yè)的影響，泉陽(yáng)泉的綠化工程等業(yè)務(wù)營(yíng)收出現了不同程度的下滑。

就“賣(mài)水”而言，泉陽(yáng)泉依然似乎依然“堅挺”，但在激烈的市場(chǎng)競爭中依然處于不利地位。

首先，泉陽(yáng)泉礦泉水的體量不大。2023年，泉陽(yáng)泉的礦泉水產(chǎn)銷(xiāo)量堪堪突破100萬(wàn)噸，并同時(shí)代工了東方甄選礦泉水、盒馬和和戴永紅等品牌。根據其在今年6月回復投資者的提問(wèn)，其產(chǎn)銷(xiāo)量基本適配，產(chǎn)能的增加需要通過(guò)技改或者新建項目。這一年，泉陽(yáng)泉賣(mài)水賣(mài)了8億元。

但對比行業(yè)龍頭，泉陽(yáng)泉的體量依然弱小。2023年，農夫山泉僅包裝飲用水產(chǎn)品就實(shí)現202.62億元營(yíng)收，泉陽(yáng)泉的業(yè)務(wù)規模不足農夫水泉的4%。這意味著(zhù)，泉陽(yáng)泉在上游瓶體材料等方面付出的成本可能更高。

毛利率數據似乎也印證了這一點(diǎn)。近五年，泉陽(yáng)泉礦泉水業(yè)務(wù)毛利率水平分別為47.53%、40.87%、43.91%、40.48%和39.47%。同期，農夫山泉的綜合毛利率在60%左右，泉陽(yáng)泉的盈利能力大大不如。

其次，從市場(chǎng)占有率方面來(lái)看，泉陽(yáng)泉依然是一個(gè)地域品牌。2023年，泉陽(yáng)泉制定了一個(gè)戰略——線(xiàn)下，夯實(shí)吉林大本營(yíng)市場(chǎng)，重點(diǎn)打造遼寧市場(chǎng)、堅持滲透京津冀與南方外圍市場(chǎng)。線(xiàn)上，建設電商新零售渠道，包括抖音、天貓、京東等平臺的運營(yíng)，讓消費者增強對其產(chǎn)品的了解。

但實(shí)際上，泉陽(yáng)泉在東北地區尚未占據明顯領(lǐng)先優(yōu)勢。有消費者發(fā)現，在哈爾濱的小區超市竟然買(mǎi)不到泉陽(yáng)泉產(chǎn)品。對此，泉陽(yáng)泉反饋稱(chēng)，目前銷(xiāo)售增長(cháng)較快、但占有率還有較大提升空間。

從目前來(lái)看，我國包裝水市場(chǎng)格局已經(jīng)高度集中。相關(guān)資料顯示，2021年市場(chǎng)占有率前十名的包裝水品牌占據了約80%的市場(chǎng)份額。其中，農夫山泉的市場(chǎng)占有率最高，達到26.5%，其次是華潤怡寶，市場(chǎng)占有率為21.3%，其余分別為百歲山(10.1%)、康師傅(9.9%)、冰露(7.4%)、娃哈哈(5.3%)等。泉陽(yáng)泉想要向全國開(kāi)拓市場(chǎng)，面臨著(zhù)不小的壓力。

泉陽(yáng)泉業(yè)績(jì)下滑的同時(shí)，公司高管也宣布減持。今年5月22日晚間，泉陽(yáng)泉發(fā)布公告稱(chēng)，持股5%以上股東、董事趙志華及其一致行動(dòng)人出于個(gè)人財務(wù)需求，計劃自2024年5月23日起15個(gè)交易日之后的3個(gè)月內，通過(guò)上海證券交易所交易系統以集中競價(jià)方式減持公司股份合計不超過(guò)約715萬(wàn)股，按照泉陽(yáng)泉當時(shí)的市值計算，董事趙志華等人減持了大約5000多萬(wàn)元。

而在半年前（2023年底），泉陽(yáng)泉股東之一北京睿德嘉信商貿有限公司也發(fā)布減持公告，擬減持股份也不超過(guò)715.2萬(wàn)股，大約5000多萬(wàn)元。

兩次減持，股東從泉陽(yáng)泉套現了大約1億元，相當于泉陽(yáng)泉市值的2%左右。難道有森工集團控股的泉陽(yáng)泉，未來(lái)不值得期待嗎？