這個(gè)夏天，奈雪的茶“有點(diǎn)涼”。?

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業(yè)績(jì)暴雷，奈雪的茶股價(jià)再度暴跌。8月5日，“新式茶飲第一股”奈雪股價(jià)暴跌15.9%；8月6日盤(pán)中，一度跌至1.45港元，創(chuàng )上市以來(lái)新低，總市值僅剩25.7億港元。拉長(cháng)周期來(lái)看，上市以來(lái)，奈雪的茶累計最大跌幅超92%，總市值累計蒸發(fā)近300億港元，約合人民幣275億元。

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消息面上，奈雪的茶發(fā)布的業(yè)績(jì)預告暴雷，預計2024年上半年經(jīng)調整凈虧損預計約為4.2億元—4.9億元。?這引發(fā)了市場(chǎng)對奈雪的茶未來(lái)盈利能力的擔憂(yōu)。

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過(guò)去三年，新式茶飲賽道一路狂飆，當前賽道已嚴重內卷、競爭愈發(fā)激烈，行業(yè)紅利正逐漸消退，新茶飲賽道的天花板正在逼近。意味著(zhù)，留給奈雪的時(shí)間已經(jīng)不多了。

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暴雷

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一則業(yè)績(jì)暴雷公告，令奈雪的茶股價(jià)崩塌。

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8月2日，奈雪的茶發(fā)布2024年上半年業(yè)績(jì)預告，預計2024年上半年營(yíng)收約24億元—27億元，經(jīng)調整凈虧損預計約為4.2億元—4.9億元。?而2023年同期，奈雪的茶收入約為25.94億元，經(jīng)調整凈利潤為7020萬(wàn)元。?

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意味著(zhù)，在2023年艱難盈利后，今年上半年，奈雪的茶將再次陷入虧損。?

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這也引發(fā)了市場(chǎng)對奈雪的茶未來(lái)盈利能力的擔憂(yōu)，暴雷的業(yè)績(jì)預告發(fā)布后，便遭到市場(chǎng)猛烈拋售。8月5日，奈雪的茶股價(jià)暴跌15.9%，8月6日盤(pán)中，一度跌至1.45港元，創(chuàng )上市以來(lái)新低，總市值僅剩25.7億港元。

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拉長(cháng)時(shí)間周期來(lái)看，奈雪的茶上市當天（2021年6月30日），股價(jià)最高飆漲至18.98港元，總市值一度高達325.5億港元。意味著(zhù)，上市以來(lái)，奈雪的茶累計最大跌幅超92%，總市值累計蒸發(fā)近300億港元。

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對于今年上半年業(yè)績(jì)預虧的原因，奈雪的茶在公告中表示，主要由于受消費需求影響門(mén)店收入承壓，門(mén)店端成本優(yōu)化已基本到位，人力、折舊與攤銷(xiāo)等成本短期內優(yōu)化調整空間有限；同時(shí)，公司計劃關(guān)閉部分表現不及預期的門(mén)店，并為此計提了資產(chǎn)減值準備。?

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據奈雪的茶此前公布的2024年第二季度運營(yíng)情況，在2024年第二季度，集團新增48家直營(yíng)門(mén)店，關(guān)停48家直營(yíng)門(mén)店。截至2024年6月30日，集團共經(jīng)營(yíng)1597家直營(yíng)門(mén)店，另有297家加盟門(mén)店，主要集中在中、低線(xiàn)城市。

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在公告中，奈雪的茶明確表示：“本季度，我們仍未看到需求顯著(zhù)恢復?！惫绢A計，今年新開(kāi)直營(yíng)店的規模會(huì )低于往年，且會(huì )調整或關(guān)閉部分表現不佳的門(mén)店，以此提振直營(yíng)店的表現。

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意味著(zhù)，在開(kāi)放加盟一年后，奈雪的茶門(mén)店數量并沒(méi)有迎來(lái)其渴望的爆發(fā)式增長(cháng)。今年年初，奈雪的茶曾高調宣布，全年新開(kāi)直營(yíng)店約200家。

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其實(shí)，自2021年上市以來(lái)，奈雪的茶業(yè)績(jì)一直“流血不止”。財報數據顯示，2021年—2023年奈雪的茶營(yíng)收分別為42.96億元、42.92億元、51.64億元；經(jīng)調整凈利潤則分別約為-1.45億元、-4.61億元、0.21億元，三年累計虧損達5.85億元。?

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危機

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有分析人士指出，奈雪的茶面臨的關(guān)鍵問(wèn)題是，其整個(gè)經(jīng)營(yíng)理念和戰略思維，這可能是造成其關(guān)店比例一直居高不下和持續虧損的根本原因。

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中國食品產(chǎn)業(yè)資深分析師朱丹蓬曾坦言，在中國新茶飲火爆時(shí)，奈雪的茶雖然早早登陸資本市場(chǎng)，但并沒(méi)有抓住這波資本紅利，所以當整個(gè)行業(yè)邁入內卷化節點(diǎn)時(shí)，它的落后是必然的。?

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2024年以來(lái)，新式茶飲正在一路狂飆。

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霸王茶姬、蜜雪冰城、茶百道、古茗瘋狂擴張，門(mén)店數量迅速增長(cháng)，在底線(xiàn)城市“跑馬圈地”。相比之下，一直主打高端茶飲品牌、自營(yíng)的奈雪，在開(kāi)店速度上顯得非常慢。?

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據窄門(mén)餐眼數據，截至2024年7月，蜜雪冰城的門(mén)店數量已超過(guò)3萬(wàn)家、古茗的開(kāi)店數量也接近10000家，茶百道、滬上阿姨、書(shū)亦燒仙草的門(mén)店數也超5000家，而奈雪的茶的門(mén)店數量還不足2000家。

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喜茶自2022年11月開(kāi)放加盟，當時(shí)其門(mén)店數量?jì)H不到900家，加盟商們讓喜茶快速在下沉市場(chǎng)攻城略地。2024年7月1日，喜茶宣布，門(mén)店數量已經(jīng)突破4000家。

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從奈雪的茶最新披露的財報數據來(lái)看，奈雪的門(mén)店數量可能已經(jīng)跟不上當下的競爭環(huán)境。?

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很顯然，奈雪的茶也很清楚當前所面臨的困境，開(kāi)始做出妥協(xié)，啟動(dòng)了加盟模式。

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奈雪的茶于2023年7月20日正式推出“合伙人計劃”，但其加盟條件非?？量?。在投資預算方面，開(kāi)一家奈雪加盟店的預算為98萬(wàn)元起步。

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“奈雪的茶合伙人”小程序顯示，奈雪單店合作要求出具80萬(wàn)元及以上的流動(dòng)資金驗資證明，多店合作則要求在200萬(wàn)元及以上。

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這也導致，奈雪的茶加盟進(jìn)展不順利，門(mén)店數量并沒(méi)有明顯增長(cháng)。

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今年2月，奈雪的茶調整加盟策略，降低如投資費用、門(mén)店面積和門(mén)店形式的要求，單個(gè)加盟店投資金額調整至58萬(wàn)元起。

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但站在當前時(shí)點(diǎn)，奈雪的茶門(mén)店數量增長(cháng)仍處于停滯狀態(tài)。對比同為上市公司的茶百道為例，截至今年3月底，茶百道加盟店超過(guò)7900家。?意味著(zhù)，奈雪的茶加盟計劃并不被市場(chǎng)所接受。

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分析人士認為，面對其他品牌的競爭，從奈雪的加盟條件和經(jīng)營(yíng)能力來(lái)看，對加盟商的吸引力太弱。

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賽道劇變

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種種跡象表明，當前新式茶飲賽道已嚴重內卷、競爭愈發(fā)激烈，行業(yè)紅利正逐漸消退，新茶飲賽道的天花板正在逼近。

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據艾媒咨詢(xún)數據顯示，2023年我國新茶飲市場(chǎng)規模為3333.8億元，雖然到今年底有望突破3500億大關(guān)，但實(shí)際上增速正在從此前高雙位數變成單位數增長(cháng)。

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規模是新式茶飲品牌盈利之路的第一生產(chǎn)力，因此，越來(lái)越多的品牌正通過(guò)大量開(kāi)店和搶占下沉市場(chǎng)，建立規模壁壘，做大營(yíng)收，從而實(shí)現盈利。?

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國投證券的研報也指出，雖然茶飲C端市場(chǎng)的增速正在放緩，但對于新式茶飲品牌而言，其增長(cháng)的主要驅動(dòng)力仍來(lái)自B端開(kāi)店。換言之，品牌方抓住加盟商跑馬圈地成為競爭關(guān)鍵。

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另外，消費降級大趨勢下，堅持高端的奈雪也愈發(fā)被動(dòng)。有分析人士稱(chēng)，在新茶飲行業(yè)的價(jià)格戰已經(jīng)進(jìn)入“10元”時(shí)代，奈雪的產(chǎn)品即使降價(jià)，也未能成功挽留那些正在流失的消費者。

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從整個(gè)市場(chǎng)來(lái)看，有越來(lái)越多消費者對價(jià)格敏感，新茶飲主流價(jià)格帶正逐漸下移，曾經(jīng)二三十元一杯的奶茶越來(lái)越難見(jiàn)蹤影，極致性?xún)r(jià)比正在成為行業(yè)新趨勢。

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種種跡象表明，留給奈雪的時(shí)間不多了。