“寧王”寧德時(shí)代，也開(kāi)始遭遇增長(cháng)瓶頸了。

7月26日，寧德時(shí)代披露了半年報：上半年實(shí)現營(yíng)業(yè)收入1667.67億元，同比下降11.88%；實(shí)現凈利潤228.65億元，同比增長(cháng)10.37%；實(shí)現扣非凈利潤200.54億元，同比增長(cháng)14.25%，業(yè)績(jì)“增利不增收”。

對于寧德時(shí)代而言，這樣的成績(jì)其實(shí)并不理想——從營(yíng)收數據來(lái)看，二季度寧德時(shí)代實(shí)現營(yíng)收為869.96億，同比下滑13.18%，而這已經(jīng)是寧德時(shí)代連續第三個(gè)季度營(yíng)收同比下滑了，前面兩個(gè)季度的營(yíng)收增速分別為-10.16%和-10.41%。

而且，雖然凈利潤有所增長(cháng)，但主要還是原材料價(jià)格下跌帶來(lái)的，在競爭加劇的大環(huán)境下，寧德時(shí)代的處境其實(shí)并不樂(lè )觀(guān)。

再看股價(jià)方面?；蛟S是受到了業(yè)績(jì)的影響，近年來(lái)寧德時(shí)代的股價(jià)表現也不太理想，截至7月26日收盤(pán)，寧德時(shí)代股價(jià)報收189.35元/股，雖然最近股價(jià)已經(jīng)從底部有所反彈，但和最高點(diǎn)377.65元/股仍接近“腰斬”，市值則縮水超過(guò)了8000億。

從目前來(lái)看，雖然在動(dòng)力電池領(lǐng)域仍有絕對的話(huà)語(yǔ)權，但可以預見(jiàn)，已經(jīng)擁有龐大體量的“寧王”，苦日子也開(kāi)始了。

業(yè)績(jì)喜憂(yōu)參半

當然，需要承認的是，“寧王”的這份財報也并非沒(méi)有亮點(diǎn)。

尤其是在利潤方面。根據財報顯示，上半年寧德時(shí)代實(shí)現凈利潤228.65億元，同比增長(cháng)10.37%；實(shí)現扣非凈利潤200.54億元，同比增長(cháng)14.25%。其中，二季度的凈利潤增速為13.4%，扣非凈利潤增速為10.8%，這樣的利潤增速是過(guò)去四個(gè)季度以來(lái)最好的。

不過(guò)，寧德時(shí)代的利潤增速之所以會(huì )回升，跟原料降價(jià)有很大關(guān)系，并非其自身的因素。

今年上半年，動(dòng)力電池的主要原材料電池級碳酸鋰價(jià)格處于低位運行狀態(tài)，電池級碳酸鋰平均價(jià)格從年初的約10萬(wàn)元/噸，進(jìn)一步下滑至近日的約8.5萬(wàn)元/噸，要知道在2022年需求緊缺時(shí)，電池級碳酸鋰平均價(jià)格最高可是接近60萬(wàn)/噸，對比來(lái)看，如今的價(jià)格已經(jīng)是“腰斬再腰斬”了。所以，即便寧德時(shí)代自身也在降價(jià)——上半年動(dòng)力電池每Wh的價(jià)格從0.9元降至為0.54元，但利潤仍有提升。

從最直觀(guān)的產(chǎn)品利潤率來(lái)看，上半年動(dòng)力電池系統和儲能電池系統的毛利率分別為26.9%和28.87%；而在2023年同期，分別為20.35%和21.32%。

但是，相比于利潤數據而言，低迷的營(yíng)收數據著(zhù)實(shí)讓人對寧德時(shí)代感到擔憂(yōu)——畢竟，營(yíng)收才是體現公司的成長(cháng)性。

上半年，寧德時(shí)代實(shí)現營(yíng)業(yè)收入1667.67億元，同比下降11.88%。其中，二季度寧德時(shí)代實(shí)現營(yíng)收為869.96億，同比下滑13.18%，而這已經(jīng)是寧德時(shí)代連續第三個(gè)季度營(yíng)收同比下滑了，前面兩個(gè)季度的營(yíng)收增速分別為-10.16%和-10.41%。

導致?tīng)I收下滑的原因，和行業(yè)競爭加劇有很大的關(guān)系，注意，這里的競爭加劇指的并不單單是國內。根據財報顯示，上半年寧德時(shí)代的境內收入為1162億，境外收入為505.3億；而在去年同期，境內收入為1144億，境外收入為656.8億，可以看到，上半年寧德時(shí)代的境內收入就是原地踏步，而境外收入則下降了超過(guò)150億，值得一提的是，海外市場(chǎng)可是近幾年寧德時(shí)代“增量”的重要來(lái)源。

此前，侃見(jiàn)財經(jīng)就已經(jīng)分析過(guò)，在地緣政治的影響下，寧德時(shí)代在海外可能會(huì )受阻。

產(chǎn)能過(guò)剩的危機

營(yíng)收持續下滑，讓寧德時(shí)代的產(chǎn)能危機越來(lái)越突出。

根據資料顯示，上半年寧德時(shí)代的產(chǎn)能為323Gwh，而產(chǎn)量只有221Gwh，產(chǎn)能利用率僅有65.33%。

過(guò)去幾年，為了加速搶占市場(chǎng)、提高話(huà)語(yǔ)權，寧德時(shí)代不斷擴充產(chǎn)能。從財報來(lái)看，2018年寧德時(shí)代的固定資產(chǎn)為115.7億，在建工程為16.24億，合計只有130億出頭；而到了今年上半年，寧德時(shí)代的固定資產(chǎn)為1131億，在建工程為272.6億，合計超過(guò)1400億。

對比來(lái)看，不過(guò)6年時(shí)間，寧德時(shí)代的“固定資產(chǎn)+在建工程”翻了10倍，可見(jiàn)產(chǎn)能擴充的速度有多快。在行業(yè)增長(cháng)期，這樣的產(chǎn)能無(wú)疑可以讓寧德時(shí)代迅速搶占市場(chǎng)，但如今行業(yè)增長(cháng)已經(jīng)放緩，寧德時(shí)代的這些產(chǎn)能則將成為拖累其發(fā)展的“負累”。

其實(shí)，寧德時(shí)代已經(jīng)感受到了產(chǎn)能過(guò)剩帶來(lái)的壓力，所以在過(guò)去一段時(shí)間里，寧德時(shí)代已經(jīng)在著(zhù)手裁員了。據媒體統計，2020年末至2022年末，寧德時(shí)代職員工數量合計分別為3.3萬(wàn)人、8.36萬(wàn)人和11.89萬(wàn)人，每一年的職工人數都在增長(cháng)；但是到了2023年，寧德時(shí)代職員工數量合計11.61萬(wàn)人，與上年同期相比減少2859人。

當下，市場(chǎng)競爭加劇已經(jīng)是事實(shí)，隨著(zhù)越來(lái)越多的動(dòng)力電池“小廠(chǎng)”崛起，再加上接近300億的在建工程投入使用，產(chǎn)能過(guò)剩的情況將越來(lái)越嚴重，這是寧德時(shí)代無(wú)法避免的現實(shí)。

對于寧德時(shí)代而言，其在動(dòng)力電池領(lǐng)域其實(shí)已經(jīng)沒(méi)有太大的空間了，所以發(fā)展儲能業(yè)務(wù)成了關(guān)鍵。

近年來(lái)，寧德時(shí)代儲能業(yè)務(wù)的體量在迅速膨脹。2022年上半年，寧德時(shí)代儲能業(yè)務(wù)的營(yíng)收為127.4億，營(yíng)收占比為11.27%；而到今年上半年，寧德時(shí)代儲能電池系統的營(yíng)收為288.2億，營(yíng)收占比為17.28%?？梢钥吹?，近兩年寧德時(shí)代的儲能業(yè)務(wù)是在快速發(fā)展的，而且從利潤率來(lái)看，2022年寧德時(shí)代儲能業(yè)務(wù)的利潤率為6.43%，到今年上半年已經(jīng)來(lái)到了28.87%，盈利情況明顯改善。

不過(guò)，僅目前來(lái)看，寧德時(shí)代的動(dòng)力電池仍是最主要的業(yè)務(wù)，儲能業(yè)務(wù)還沒(méi)有成為第二增長(cháng)曲線(xiàn)。若從此來(lái)看，寧德時(shí)代還有很長(cháng)的路要走。