傳音控股，陷入多事之秋。

作為悶聲發(fā)大財的典范，或許傳音控股也沒(méi)想到，盡管自己已經(jīng)非?！暗驼{”，但還有這么多麻煩事纏身。

提起傳音控股，可能其在國內的名聲并不響亮，但是在國外，尤其是非洲市場(chǎng)，該公司的市占率卻達到了40%，是名副其實(shí)的“非洲手機之王”。

根據資料顯示，傳音控股主要產(chǎn)品為T(mén)ECNO、itel和Infinix三大品牌手機，包括功能機和智能機。

其銷(xiāo)售地區，主要集中在非洲、南亞、東南亞、中東和拉美等地區。

根據傳音控股2023年財報顯示，該公司2023年全年一共賣(mài)出了1.94億部手機。據第三方統計數據顯示，傳音控股手機全球市占率約為14%，全球排名第三。

當然，作為一家以功能機為主的手機廠(chǎng)商，其并不能一直高枕無(wú)憂(yōu)。

從被指在肯尼亞因逃稅（已澄清，報道失實(shí)），后遭高通起訴，傳音控股的“水逆”似乎提前到來(lái)了。根據統計顯示，自四月中旬傳音控股股價(jià)創(chuàng )出125.84元/股的階段性高位之后，其股價(jià)三個(gè)月內跌幅達30%，累計市值蒸發(fā)超過(guò)了485億元。

那么到底是什么因素導致了這家手機巨頭在業(yè)績(jì)向好的情況下，股價(jià)出現了較大幅度的下跌？傳音控股到底未來(lái)會(huì )有怎樣的風(fēng)險，才會(huì )讓市場(chǎng)如此擔憂(yōu)？

此前業(yè)績(jì)說(shuō)明會(huì )上，傳音控股董事長(cháng)、總經(jīng)理竺兆江曾表示，“目前非洲等新興市場(chǎng)仍處于‘功能機向智能機切換’的發(fā)展趨勢當中。整體上，新興市場(chǎng)國家的智能機滲透率相對于北美、西歐和成熟亞太發(fā)達經(jīng)濟體及中國市場(chǎng)而言，仍然較低。功能機換智能機仍然是非洲等新興市場(chǎng)驅動(dòng)智能機市場(chǎng)增長(cháng)的一個(gè)重要因素?！?/p>

通過(guò)此前的財報數據，侃見(jiàn)財經(jīng)也發(fā)現傳音控股在非洲的市場(chǎng)占有率正在降低。這就意味著(zhù)隨著(zhù)其在非洲市場(chǎng)已經(jīng)趨于飽和，那么當一個(gè)市場(chǎng)趨于飽和，除了產(chǎn)品升級，剩下的就是尋找新的市場(chǎng)。

從財報中我們也發(fā)現了其重心開(kāi)始向其他地方轉移，可以預見(jiàn)，其未來(lái)更多的增長(cháng)將來(lái)自于亞洲以及其他地區，但值得注意的是亞洲等其他區域的產(chǎn)品毛利率要低于非洲地區，而這或許也是市場(chǎng)擔憂(yōu)的原因之一。

且未來(lái)隨著(zhù)非洲市場(chǎng)完成了智能機的切換，傳音控股面臨的競爭壓力，將會(huì )是全方位的。

麻煩纏身

過(guò)去較長(cháng)一段時(shí)間因為非洲市場(chǎng)、亞洲部分地區以及其他相對落后地區的代差問(wèn)題，讓傳音控股一下抓住了市場(chǎng)的“空白”。

僅僅用了幾年時(shí)間，傳音控股就以超高的市占率“稱(chēng)霸”了非洲市場(chǎng)，成了名副其實(shí)的“非洲手機之王”。

但值得注意的是，相比于其他領(lǐng)域，消費電子的代差則最容易消除。一旦升級到智能機領(lǐng)域，那么傳音控股將要面對的，是全球全方位的競爭壓力，與此同時(shí)，還將可能面臨來(lái)自產(chǎn)業(yè)鏈的沖擊。

7月12日，有媒體報道，高通正在印度德里高等法院起訴傳音控股集團侵犯四項非標準基本專(zhuān)利。

面對這則報道，傳音控股緊急向媒體回應稱(chēng)，已與高通簽署了5G標準專(zhuān)利許可協(xié)議并正在履行該協(xié)議，但考慮到非洲、南亞等超過(guò)70個(gè)新興市場(chǎng)中，部分專(zhuān)利權人并未擁有或只擁有少量的專(zhuān)利，卻要求全球統一高額許可費，忽視了地區發(fā)展差異、專(zhuān)利持有量差異及判例中不同費率的考量。

傳音控股還表示，在手機行業(yè)，知識產(chǎn)權訴訟頻發(fā)。國內外手機各品牌廠(chǎng)商在經(jīng)營(yíng)過(guò)程中，都已經(jīng)或正在面臨知識產(chǎn)權訴訟。這種做法未完全符合公平、合理和非歧視原則，傳音將繼續與第三方展開(kāi)專(zhuān)利談判。

對于高通的起訴，有業(yè)界人士分析稱(chēng)，高通一般很少提起訴訟。高通與傳音的這場(chǎng)訴訟，凸顯了印度作為專(zhuān)利執法場(chǎng)所的重要性日益增強。

根據IDC數據統計顯示，傳音控股在印度智能機市場(chǎng)的市占率達到了8.2%，已位居第六，該數據也側面印證了上述人士的分析。

當然，面對日益飽和的非洲市場(chǎng)，傳音控股想要拓展更多市場(chǎng)，遇到的問(wèn)題未來(lái)只會(huì )越來(lái)越多。

高通此前曾公開(kāi)表示，對于使用高通標準必要專(zhuān)利的3G、?4G、?5G多模手機，按手機價(jià)格收取3.25%的專(zhuān)利費；對于使用高通移動(dòng)網(wǎng)絡(luò )標準核心專(zhuān)利、?非核心專(zhuān)利的5G手機，按手機價(jià)格收取5%的專(zhuān)利費。

而這意味著(zhù)，即使不使用高通的芯片，也要支付專(zhuān)利使用費。

且高通在聲明里也指出，傳音手機產(chǎn)品使用了高通的技術(shù)專(zhuān)利，但沒(méi)有獲取授權許可。

從上述角度而言，未來(lái)隨著(zhù)傳音控股在智能機市場(chǎng)進(jìn)一步深耕，其面臨不僅僅是高通方面的壓力，還有來(lái)自于全球其他智能機廠(chǎng)商的壓力，而這幾乎是無(wú)可避免的局面。

何去何從？

交出靚麗的一季度財報之后，傳音控股又給市場(chǎng)給了一份分紅“大禮包”。

面對種種利好，市場(chǎng)不但沒(méi)有正向反饋，反而走出了相反的走勢。

根據統計顯示，自4月18日傳音控股股價(jià)達到125.84元/股后，其股價(jià)便開(kāi)始了一路下跌，短短三個(gè)月時(shí)間，該公司的跌幅就超過(guò)了30%，市值也跌破了1000億大關(guān)。

值得注意的是，盡管一季度傳音控股交出了一份滿(mǎn)意的答卷，但是一季度，傳音控股經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現金流量?jì)纛~為-1.08億元。

對此，傳音控股解釋稱(chēng)，主要由于本期購買(mǎi)商品支付的現金增加額大于本期銷(xiāo)售商品收到的現金增加額所致。

此外，傳音控股此前的減持也引發(fā)了市場(chǎng)的關(guān)注。

5月23日，傳音控股發(fā)布公告稱(chēng)，公司控股股東深圳市傳音投資有限公司通過(guò)詢(xún)價(jià)轉讓方式減持公司股份806.5652萬(wàn)股，占公司總股本的1%。

根據當時(shí)的轉讓價(jià)125.55元/股計算，公司控股股東減持套現達到了10.13億元。

根據Wind數據統計，傳力企管、傳承企管和傳音企管三家平臺的持股比例從2023年二季度的2.76%、2.13%和2.61%，分別下降至今年一季度末的2.12%、1.53%和1.47%?？梢怨浪愠?，上述三家持股平臺在過(guò)去的幾個(gè)月中總計套現約24.7億元。

侃見(jiàn)財經(jīng)認為，盡管傳音控股目前業(yè)績(jì)持續向好，但是非洲市場(chǎng)的市占率逐漸下降已經(jīng)成為不爭的事實(shí)。當然，擴展亞洲以及其他地區雖然是正確的戰略方向，但是壓力也并不算小。

從其與高通的專(zhuān)利糾紛來(lái)看，未來(lái)傳音如果進(jìn)一步進(jìn)軍智能機市場(chǎng)，那么其將可能面臨多面夾擊的狀態(tài)。

對于傳音控股當下尷尬的處境，市場(chǎng)已經(jīng)先一步進(jìn)行了反應。

實(shí)際上，面對公司遇到的問(wèn)題，很多時(shí)候并不能在當下反映，但是股價(jià)的趨勢卻是一面鏡子，可以提前反饋市場(chǎng)對于公司未來(lái)的預期。

由此可見(jiàn)，我們認為，市場(chǎng)已經(jīng)提前預判了傳音控股未來(lái)可能在智能機市場(chǎng)出現的各種狀況，盡管這樣，但是并不意味著(zhù)傳音控股沒(méi)有機會(huì )，我們認為只要傳音控股繼續深耕，苦練基本功股，未來(lái)還是會(huì )在一些新市場(chǎng)斬獲不錯的份額。