《金基研》 祁玄/作者

2024年4月12日，國務(wù)院發(fā)布了《關(guān)于加強監管防范風(fēng)險推動(dòng)資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展的若干意見(jiàn)》，又可稱(chēng)為新“國九條”，資本市場(chǎng)逐漸邁入新的發(fā)展征程。同時(shí)，新“國九條”指出，必須牢牢把握高質(zhì)量發(fā)展的主題，守正創(chuàng )新，更加有力服務(wù)國民經(jīng)濟重點(diǎn)領(lǐng)域和現代化產(chǎn)業(yè)體系建設。

在過(guò)去的十數年里，基金行業(yè)蓬勃發(fā)展，于此市場(chǎng)當中，不斷地有新發(fā)基金“誕生”，也有些基金黯然離場(chǎng)，當時(shí)間緩緩走過(guò)，一些基金逐漸站穩腳跟，同時(shí)也“成熟”了一分。

一、逐步拉長(cháng)“時(shí)間線(xiàn)”的成熟基金

從基金發(fā)展的時(shí)間線(xiàn)上看，許多基金的初始起點(diǎn)并不一樣。這里的起點(diǎn)指的則是它們誕生的日子，即是它們成立的日子?，F在各種類(lèi)型的基金，成立日期長(cháng)短不一，其中，有邁過(guò)20年之久的老牌基金，也有新鮮出爐的新發(fā)基金。

回顧過(guò)去數十年跌宕起伏的市場(chǎng)行情，一些成立日期時(shí)間較長(cháng)的基金經(jīng)歷了高高低低不同的階段。與此同時(shí)，此類(lèi)基金經(jīng)歷過(guò)不同的發(fā)展階段，逐漸從稚嫩走向成熟。

其中，成熟基金擁有歷經(jīng)“牛熊”的經(jīng)驗，從這方面上看，這是新發(fā)基金所不具備的。因此在穩定性方面，成立日期較長(cháng)的基金或能展現出更強的穩定性。

另外，成立時(shí)間長(cháng)的各種不同類(lèi)型的基金，業(yè)績(jì)表現表現可能會(huì )不同。例如指數基金，主要跟隨指數變動(dòng)，一些行業(yè)方向的基金主要跟隨市場(chǎng)行業(yè)變化。這主要也是由于基金的跟蹤標的不一樣所造成的。

而在眾多的信息披露中，投資者或能逐漸找出成熟基金的優(yōu)勢所在。

首先是基金規模，成立時(shí)間較長(cháng)的基金，其規?；驎?huì )一步步增大，這對于投資者來(lái)說(shuō)，較大規模的基金，能夠應對大額贖回的風(fēng)險，基金清盤(pán)的風(fēng)險等等，有助于基金穩定地持續發(fā)展。

其次是基金的管理團隊，一般來(lái)說(shuō)，成立時(shí)間較長(cháng)的基金會(huì )配備成熟的基金管理團隊，以應對市場(chǎng)的不同情形,而這個(gè)團隊將“陪伴”基金較長(cháng)的時(shí)間。除了基金穩定發(fā)展外，基金管理團隊也從市場(chǎng)上吸收了豐富的經(jīng)驗，有時(shí)或能看見(jiàn)某些成熟基金的基金經(jīng)理不止1名，這或是為了保持基金穩定做出的培養與發(fā)展。

而當成熟基金在市場(chǎng)上留下數據的“足印”，這或將有利于用“量化”做出更有效的分析預測。當時(shí)間線(xiàn)拉長(cháng)，“歷史數據”也隨之拉長(cháng)，對比成立時(shí)間較短的基金，同樣在采用現代技術(shù)量化分析之后，成熟基金的歷史數據或更具參考性。

從以上優(yōu)勢來(lái)看，其中離不開(kāi)的一個(gè)詞是“穩定”。而基金的風(fēng)險規避，主要來(lái)自基金經(jīng)理及其團隊豐富的管理經(jīng)驗。例如，基金經(jīng)理通過(guò)調倉的方式將一些成長(cháng)型行業(yè)的基金資產(chǎn)轉移到固收類(lèi)基金資產(chǎn)上，以規避市場(chǎng)風(fēng)險。

通過(guò)上述可知，成熟基金相對適合一些希望有穩定長(cháng)期投資目標的投資者，當然，投資者也要關(guān)注入市時(shí)機。而需要注意的是，盡管成熟基金成立時(shí)間較長(cháng)，但不同類(lèi)型的基金需要承受的風(fēng)險并不相同，此時(shí)，投資者還需結合自身的風(fēng)險承受能力，量力而行。

二、跨越20年的基金有哪些表現？

在一些基金銷(xiāo)售平臺上，投資者可以采用基金篩選的方式搜索成立時(shí)間年限較長(cháng)的基金。例如，在某基金平臺上，可以在成立年限中看到如大于1年，大于2年，大于5年，大于7年等等的年限篩選條件。到底多長(cháng)的年限能夠被稱(chēng)為成熟基金并無(wú)明確的定義，彼時(shí)選基需結合基金本身的收益及穩定程度，而并非單獨通過(guò)時(shí)間挑選。

以債券為主要投資資產(chǎn)的富國天利增長(cháng)債券A為參考，債券投資以長(cháng)期投資為主，或能反映成熟基金在時(shí)間上的價(jià)值。

首先，富國天利增長(cháng)債券A的成立時(shí)間為2003年12月2日，成立時(shí)間超過(guò)20年。

截至2024年3月31日，富國天利增長(cháng)債券A的基金規模為106.56億元，整體來(lái)說(shuō)，其基金規模在應對市場(chǎng)流動(dòng)性等風(fēng)險情況相較其他小規?；鹨啻嬖谝欢ǖ膬?yōu)勢。而該基金在持有人結構方面，截至2023年底，機構持有比例為54.55%，個(gè)人持有比例為45.45%，內部持有比例為0.02%。機構持有比例和個(gè)人持有比例兩者較為均衡。

在收益方面，富國天利增長(cháng)債券A在過(guò)去20年不斷增值。據東方財富Choice數據，截至2024年7月8日，富國天利增長(cháng)債券A自成立以來(lái)的收益率為349.72%。

當我們將時(shí)間縮短至近7年，從各年度階段漲幅上來(lái)看，2017-2023年內，富國天利增長(cháng)債券A的收益率分別為0.88%、7.45%、7.09%、4.1%、6.77%、1.1%、4.43%。

對比同類(lèi)平均，2017-2023年，同類(lèi)平均的收益率分別為0.92%、4.55%、6.58%、4.45%、7.46%、0.09%、3.22%。

從以上信息可知，同類(lèi)平均收益率與富國天利增長(cháng)債券A的收益率均為正，或由于債券資產(chǎn)的性質(zhì)。而富國天利增長(cháng)債券A在某些時(shí)間點(diǎn)的收益率高于同類(lèi)平均水平，整體上來(lái)看，表現上較為穩定，與同類(lèi)平均收益率之間的差距并不大。

除此之外，可以查看該基金的基金經(jīng)理相關(guān)信息。據東方財富Choice數據，富國天利增長(cháng)債券A的現任基金經(jīng)理為黃紀亮，從2014年開(kāi)始成為富國天利增長(cháng)債券A的其中一名基金經(jīng)理，于2015年開(kāi)始單獨管理富國天利增長(cháng)債券A。截至2024年7月8日，黃紀亮在富國基金任職超11年。

不難看出，在穩定性上，富國天利增長(cháng)債券A或基于經(jīng)驗豐富的基金團隊、債券資產(chǎn)的優(yōu)勢，相較于股票型基金，其收益波動(dòng)幅度或并不大。但該基金展示了在20年時(shí)間中，一款基金走過(guò)的歷史以及業(yè)績(jì)表現，或對堅持長(cháng)期投資的投資者有所幫助。