《港灣商業(yè)觀(guān)察》王璐

從A股上市銀行上半年表現來(lái)看，寧波銀行（002142.SZ）無(wú)疑屬于優(yōu)等生：一方面營(yíng)收和凈利潤取得了雙增長(cháng)態(tài)勢，總資產(chǎn)較年初也大幅向上；另一方面近20億元的分紅體現了對投資者的價(jià)值回報。

與此同時(shí)，寧波銀行也被多家機構重點(diǎn)推薦及看好。

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核心指標持續向好，首次中期分紅近20億

2025年上半年，寧波銀行實(shí)現營(yíng)業(yè)收入371.60億元，同比增長(cháng)7.91%；實(shí)現歸屬于母公司股東的凈利潤147.72億元，同比增長(cháng)8.23%；實(shí)現非利息收入114.34億元，在營(yíng)業(yè)收入中占比為30.77%。

截至今年6月末，寧波銀行總資產(chǎn)突破3.47萬(wàn)億元，比年初增長(cháng)11.04%；存款總額20764.14億元，比年初增長(cháng)13.07%；貸款及墊款總額16732.13億元，比年初增長(cháng)13.36%。公司同時(shí)公告2025年中期利潤分配預案，擬每10股派發(fā)現金紅利3元（含稅）。據悉，寧波銀行在今年首次推出中期分紅方案，總計金額達19.81億元。

寧波銀行表示，2025年上半年，面對行業(yè)息差收窄、盈利承壓的挑戰，公司根據董事會(huì )制定的發(fā)展戰略，堅持實(shí)施差異化經(jīng)營(yíng)策略，秉承"真心對客戶(hù)好"的理念，努力用專(zhuān)業(yè)為客戶(hù)創(chuàng )造價(jià)值，持續提升服務(wù)質(zhì)效，深入推進(jìn)數字化建設，完善風(fēng)險管理體系，經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)穩健向好，高質(zhì)量發(fā)展基礎得到進(jìn)一步夯實(shí)。

半年報還顯示，截至2025年6月末，寧波銀行不良貸款余額126.88億元，不良貸款率0.76%，撥備覆蓋率374.16%；資本充足率15.21%，一級資本充足率10.75%，核心一級資本充足率9.65%，資產(chǎn)質(zhì)量繼續保持業(yè)內較好水平。自2007年上市以來(lái)，寧波銀行的不良貸款率連續18年保持在1%以下，確保銀行能夠專(zhuān)業(yè)專(zhuān)注于業(yè)務(wù)拓展和金融服務(wù)，為可持續發(fā)展打下堅實(shí)基礎。

一位銀行業(yè)觀(guān)察人士認為，在上半年行業(yè)依然面臨不小壓力的情況下，寧波銀行所取得的業(yè)績(jì)成績(jì)超過(guò)預期，總資產(chǎn)更是保持雙位數增長(cháng)也實(shí)屬不易。此外，寧波銀行一直在不良率方面保持行業(yè)頭部，其說(shuō)明了公司經(jīng)營(yíng)質(zhì)量持續穩健。另外，公司此次大手筆分紅，也體現了對投資者更加負責的積極態(tài)度。

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業(yè)績(jì)超市場(chǎng)預期，核心護城河穩固向上

不僅如此，機構也普遍對寧波銀行保持了樂(lè )觀(guān)看法。

華創(chuàng )證券指出，凈利息收入支撐營(yíng)收提速，盈利增長(cháng)穩健。1，核心營(yíng)收驅動(dòng)力強勁。2025年上半年，公司凈利息收入/凈手續費及傭金收入/其他非息收入分別同比+11.11%/+4.04%/+0.49%。營(yíng)收增長(cháng)主要由凈利息收入驅動(dòng)，得益于規模的快速擴張。

同時(shí)，凈手續費收入恢復正增長(cháng)，主要由財富代銷(xiāo)及資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)帶動(dòng)，顯示出“大財富”戰略成效。在核心營(yíng)收支撐下，上半年營(yíng)收增速較一季度提升2.3個(gè)百分點(diǎn)。

2，營(yíng)收增速回暖疊加精細化成本管理，盈利亦有提速。上半年歸母凈利潤同比+8.23%，增速較一季度提升2.5個(gè)百分點(diǎn)。得益于精細化管理下業(yè)務(wù)及管理費用同比基本持平，以及所得稅費用同比大幅減少，共同推動(dòng)了利潤增速回升。

華創(chuàng )證券表示，寧波銀行2025年上半年營(yíng)收、利潤增速雙雙環(huán)比提升，業(yè)績(jì)表現超市場(chǎng)預期。公司在宏觀(guān)經(jīng)濟承壓環(huán)境下，展現出強大的對公業(yè)務(wù)拓展能力和卓越的負債成本管控能力，核心護城河穩固。資產(chǎn)質(zhì)量持續保持行業(yè)領(lǐng)先水平，零售風(fēng)險正加速出清，前瞻指標向好。長(cháng)期看，公司深耕發(fā)達區域市場(chǎng)，擁有多元化的利潤中心和成熟的風(fēng)控體系，成長(cháng)邏輯清晰。當前公司估值處于歷史較低水平，隨著(zhù)零售風(fēng)險逐步出清和業(yè)績(jì)的穩健增長(cháng)，估值修復空間可期。結合最新財報和當前宏觀(guān)環(huán)境，預測公司2025E-2027E凈利潤增速為6.4%/8.3%/7.8%，當前股價(jià)對應25EPB0.86X，結合公司基本面和近五年歷史估值中樞為1.46，給予2025年目標PB1.0X，對應目標價(jià)32.82元，維持“推薦”評級。

中國銀行證券指出，單季度表現來(lái)看，寧波銀行二季度營(yíng)收同比增長(cháng)10.26%，歸母凈利潤同比增長(cháng)10.83%。業(yè)績(jì)持續改善主要得益于公司擴表動(dòng)能強勁、息差降幅環(huán)比收窄驅動(dòng)利息收入高增以及業(yè)務(wù)成本優(yōu)化影響。公司深耕長(cháng)三角經(jīng)濟發(fā)達地區，區位優(yōu)勢顯著(zhù)，小微業(yè)務(wù)競爭力突出，多元利潤中心布局完善夯實(shí)盈利能力。公司息差降幅環(huán)比收窄、韌性凸顯，疊加存貸款增長(cháng)動(dòng)能強勁，支撐業(yè)績(jì)穩健增長(cháng)，風(fēng)控體系成熟保障資產(chǎn)質(zhì)量穩定且撥備計提充分。公司已發(fā)布中期分紅預案，進(jìn)一步強化投資者回報。結合公司基本面和股價(jià)彈性，維持“推薦”評級，預測2025-2027年BVPS為35.19/38.52/43.12元，對應當前股價(jià)PB0.80X/0.73X/0.65X。

中泰證券則給出的投資建議是，市場(chǎng)化機制是寧波銀行稀缺性和成長(cháng)性的保障：1，寧波銀行市場(chǎng)機制靈活、管理層優(yōu)秀，是具有稀缺性的優(yōu)質(zhì)銀行代表，這是寧波銀行高成長(cháng)性持續的關(guān)鍵因素。2，寧波銀行資產(chǎn)質(zhì)量?jì)?yōu)異且歷經(jīng)周期檢驗。建議重點(diǎn)關(guān)注，維持“增持”評級。

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持續提升競爭力，加大投入科技、綠色金融

被市場(chǎng)普遍看好的寧波銀行，事實(shí)上在業(yè)績(jì)持續增長(cháng)的同時(shí)，還在提升綜合競爭力層面深化內功，這也尤其體現在科技金融及綠色金融上。

今年上半年，公司設立一級部門(mén)科技金融部，由科技金融部聯(lián)動(dòng)投資銀行部、授信管理部，為科技型企業(yè)提供全生命周期服務(wù)；在重點(diǎn)區域設立科技金融專(zhuān)營(yíng)團隊，配置專(zhuān)業(yè)人員，專(zhuān)項支持區域內科技企業(yè)服務(wù)，提升服務(wù)精準度與覆蓋面。公司扎實(shí)推動(dòng)創(chuàng )新、驅動(dòng)發(fā)展，重點(diǎn)打造科創(chuàng )企業(yè)、股權基金及投資并購三個(gè)生態(tài)圈，深度聚焦科創(chuàng )企業(yè)核心需求，圍繞"資金鏈、技術(shù)鏈、產(chǎn)業(yè)鏈、供應鏈"四大方向，提供全方位、全流程、專(zhuān)業(yè)化服務(wù)。

面對數字化的浪潮，寧波銀行聚焦智慧銀行的金融科技發(fā)展愿景，發(fā)揮開(kāi)放銀行金融服務(wù)方案的優(yōu)勢，持續加大投入，依托"十一中心"的金融科技組織架構和"三位一體"的科技研發(fā)體系，推動(dòng)金融與科技融合發(fā)展，通過(guò)金融科技驅動(dòng)助力商業(yè)模式迭代升級，實(shí)現為業(yè)務(wù)賦能、為客戶(hù)賦能的目標，提升金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟的能力，資產(chǎn)規模實(shí)現穩健增長(cháng)。

同時(shí)，公司拓寬綠色融資渠道，制定《寧波銀行2025年綠色貸款支持政策》，明確綠色貸款專(zhuān)屬優(yōu)惠政策，加大對清潔能源、節能環(huán)保等重點(diǎn)領(lǐng)域的支持力度，滿(mǎn)足企業(yè)綠色轉型需求；積極探索金融科技在綠色金融領(lǐng)域的應用，升級改造綠色金融管理系統，全量業(yè)務(wù)適配新標準、新要求；完善環(huán)境和社會(huì )風(fēng)險管理體系，修訂《寧波銀行綠色金融管理辦法》，引領(lǐng)綠色信貸業(yè)務(wù)管理規范落地。

截至2025年6月末，公司綠色貸款余額688.14億元，較年初增加182.70億元；累計發(fā)放碳減排貸款15.9億元，共計可帶動(dòng)碳減排量23.14萬(wàn)噸二氧化碳當量。2025年上半年，公司新發(fā)行5只綠色債券，發(fā)行金額70億元，其中公司主承份額2億元；投資57只綠色債券，持有余額26.26億元。

而且，寧波銀行不斷升級的"專(zhuān)業(yè)化、數字化、綜合化、國際化"賦能體系成效突出，助力更多實(shí)體經(jīng)濟客戶(hù)實(shí)現了高質(zhì)量的發(fā)展。

針對下半年發(fā)展，寧波銀行表示，將堅守金融為民初心，秉持"真心對客戶(hù)好"的理念，扎實(shí)踐行金融五篇大文章，加大服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟力度，緊扣客戶(hù)差異化需求，用專(zhuān)業(yè)創(chuàng )造價(jià)值，以責任詮釋擔當，在服務(wù)實(shí)體的過(guò)程中不斷錘煉自身的核心競爭力，持續積累銀行差異化比較優(yōu)勢，積極推動(dòng)銀行穩健可持續發(fā)展。（港灣財經(jīng)出品）