雷達財經(jīng)出品?文|彭程 編|孟帥

8月20日，永輝超市交出一份營(yíng)收與凈利潤雙雙下滑的中報。

財報顯示，上半年，永輝超市實(shí)現營(yíng)收299.48億元，同比下降逾20%；歸母凈利潤為-2.41億元，而上年同期為2.75億元，同比下降187.38%，由盈轉虧。

針對2025年上半年的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)，永輝超市表示，關(guān)閉長(cháng)期經(jīng)營(yíng)虧損門(mén)店以及門(mén)店調改期歇業(yè)等因素，導致?tīng)I收下降。

而營(yíng)收減少、商品供應鏈的改革，疊加閉店過(guò)程中產(chǎn)生一定的租賃及人員賠償、商品出清等成本費用，進(jìn)一步導致永輝超市的凈利潤出現虧損。

值得一提的是，今年3月，永輝超市成立以名創(chuàng )優(yōu)品創(chuàng )始人葉國富為組長(cháng)的改革領(lǐng)導小組，并由該小組代行CEO職責。但目前來(lái)看，由葉國富率隊的改革領(lǐng)導小組，在引領(lǐng)永輝超市模仿胖東來(lái)運營(yíng)模式推進(jìn)轉型的過(guò)程中，尚未交出一份能獲市場(chǎng)認可的答卷。

中報營(yíng)收凈利潤雙降，永輝超市遭遇轉型陣痛

據永輝超市此次發(fā)布的財報，今年上半年，公司實(shí)現營(yíng)收299.48億元，相較上年同期的377.79億元下滑20.73%。

利潤方面，上半年，永輝超市錄得歸母凈利潤虧損2.41億元，而上年同期則為盈利2.75億元，同比由盈轉虧。

雷達財經(jīng)梳理發(fā)現，其實(shí)自2021年以來(lái)，永輝超市的年度歸母凈利潤便一直處于虧損狀態(tài)。2021年至2024年，永輝超市的累計歸母凈利潤虧損超95億元。

對于上半年的業(yè)績(jì)表現，永輝超市解釋稱(chēng)，收入下滑主要是由于公司2024年下半年開(kāi)啟整體戰略與經(jīng)營(yíng)的深度轉型工作，關(guān)閉長(cháng)期經(jīng)營(yíng)虧損門(mén)店以及門(mén)店調改期歇業(yè)等因素所致。雖然調改門(mén)店收入較同期有大幅度增加，但無(wú)法彌補因關(guān)店產(chǎn)生的收入下降。

財報顯示，今年上半年，永輝超市關(guān)閉了227家虧損門(mén)店。截至上半年末，永輝超市已開(kāi)業(yè)門(mén)店合計552家，覆蓋全國26個(gè)省和直轄市，已簽約未開(kāi)業(yè)門(mén)店達79家。

永輝超市在中報中指出，在關(guān)閉這些虧損門(mén)店的過(guò)程中，公司不得不承擔一系列成本費用，包括租賃及人員賠償、商品出清以及資產(chǎn)報廢等，這些費用進(jìn)一步加重了公司的財務(wù)負擔。

永輝超市財務(wù)總監吳凱之坦言，鑒于今年閉店數量較多，預計全年整體營(yíng)收將低于2024年水平。不過(guò)，剩余的持續經(jīng)營(yíng)門(mén)店因調改工作穩步推進(jìn)，預計下半年將實(shí)現顯著(zhù)的銷(xiāo)售同比增長(cháng)。

吳凱之透露，受調改轉型的短期陣痛影響，永輝超市今年的盈虧狀況將持續承壓，但預計進(jìn)入第四季度后將明顯改善。

財報顯示，報告期內，永輝超市還積極推進(jìn)商品供應鏈的改革，對大量供應商及商品進(jìn)行升級汰換，這一舉措在短期內也影響到了公司的毛利表現。上半年，永輝超市的綜合毛利率為20.80%，較上年同期下降了0.78個(gè)百分點(diǎn)。

上半年，永輝超市對供應商加速推進(jìn)裸采模式，期間完成2860家標品供應商的裸采合同簽訂。同時(shí)，公司精簡(jiǎn)了約50%的供應商數量。此舉雖然旨在優(yōu)化公司的供應鏈管理，但短期內可能會(huì )導致公司面臨商品供應不穩定的情況。

此外，公司持有的Advantage Solutions股票在本年出現公允價(jià)值變動(dòng)損益為-1.84億元。

葉國富主導改革，資產(chǎn)負債率創(chuàng )中報新高

時(shí)間回撥至去年9月，永輝超市通過(guò)一紙公告宣布，名創(chuàng )優(yōu)品控制的駿才國際擬斥資62.7億元將永輝超市29.4%的股權收入囊中。前述交易完成后，駿才國際一躍成為永輝超市的第一大股東。

今年3月，永輝超市換屆選舉董事會(huì )非獨立董事，名創(chuàng )優(yōu)品創(chuàng )始人葉國富被提名進(jìn)入董事會(huì )，而永輝超市原董事、CEO李松峰未進(jìn)入董事名單。

同時(shí)，為加快公司改革轉型步伐，永輝超市擬正式成立改革領(lǐng)導小組，統領(lǐng)公司改革轉型工作，由葉國富擔任組長(cháng)。

緊接著(zhù)，永輝超市再發(fā)公告稱(chēng)，鑒于公司第六屆董事會(huì )暫未聘任CEO，為確保公司規范運作、保障公司日常經(jīng)營(yíng)管理事項順利開(kāi)展，董事會(huì )授權公司改革領(lǐng)導小組代行CEO職責。

今年4月，在永輝超市2025全球供應商大會(huì )上，葉國富提出“三個(gè)聚焦、一個(gè)反對”，即聚焦核心供應商、聚焦核心大單品、聚焦長(cháng)期主義，堅決反對換一個(gè)采購換一批供應商的做法。

葉國富表示，核心供應商有四個(gè)好處：一是產(chǎn)品研發(fā)能力；二是品質(zhì)保障能力；三是價(jià)格優(yōu)勢；四是有反腐敗能力。

在葉國富看來(lái)，“供應商里面的產(chǎn)品研發(fā)能力和對產(chǎn)品的認知是遠遠大于永輝團隊對于產(chǎn)品的認知。對于某一個(gè)細分產(chǎn)品，他們對品質(zhì)的追求、對成分的理解遠遠高于我們的人，所以我們要聚焦核心大供應商，砍掉大量小的供應商?！?/p>

葉國富還指出，中間商的層層加價(jià)已經(jīng)不適合當下的發(fā)展，要采用裸價(jià)直采的方式，過(guò)去供應商的后臺費用、條碼費、進(jìn)場(chǎng)費、上架費等一堆費用，永輝全砍掉。

值得一提的是，在葉國富擔任改革領(lǐng)導小組組長(cháng)之前，永輝超市自2024年5月起，便開(kāi)啟了學(xué)習胖東來(lái)模式的轉型之路。

在去年9月股份收購公告發(fā)布后的電話(huà)會(huì )議上，葉國富更是直言：“過(guò)去十幾年，我走遍了全球，看過(guò)各種各樣的零售業(yè)態(tài)和模式之后，我發(fā)現比Costco、山姆和Trader Joe's更優(yōu)秀的零售模式原來(lái)是在中國，那就是胖東來(lái)模式。事實(shí)上，我認為胖東來(lái)模式是中國超市的唯一出路?！?/p>

據永輝超市披露信息，截至上半年末，永輝超市已調改開(kāi)業(yè)124家門(mén)店。到今年8月15日，永輝超市全國自主調改過(guò)的門(mén)店總數累計已達到160家。預期到今年9月底，永輝超市全國調改門(mén)店的數量將達到200家。

永輝超市副總裁王守誠此前在接受媒體采訪(fǎng)時(shí)透露，目前永輝單店調改投入介于500萬(wàn)至800萬(wàn)元之間，部分規模較小的店面費用為300萬(wàn)元。

若按單店500萬(wàn)元的投入費用計算，截至上半年末，永輝超市已調改門(mén)店的累計調改投入成本約6.2億元。按照年底前完成200家門(mén)店調改的目標測算，永輝超市下半年的門(mén)店調改投入成本約3.8億元。

事實(shí)上，在持續推進(jìn)門(mén)店調改的過(guò)程中，永輝超市正面臨著(zhù)一定的財務(wù)壓力。天眼查顯示，永輝超市于2010年登陸A股。同花順iFinD顯示，截至上半年末，永輝超市的資產(chǎn)負債率為88.21%，創(chuàng )下了自2010年上市以來(lái)的同期新高。

財報顯示，截至上半年末，永輝超市的短期借款高達39.89億元，應付賬款達60.92億元，其他應付款及一年內到期的非流動(dòng)負債則分別為15.4億元和13.46億元。

永輝堅持“胖改”，“形似神不似”？

在此次發(fā)布的財報中，永輝超市強調，公司主動(dòng)尋求轉型+高效的行動(dòng)力+執行力，堅定胖東來(lái)模式和品質(zhì)零售的戰略方向始終不變。

一直以來(lái)，胖東來(lái)以其極致的服務(wù)體驗著(zhù)稱(chēng)。從員工熱情周到的服務(wù)態(tài)度，到為顧客提供的各種貼心細節，胖東來(lái)都讓消費者印象深刻。

在學(xué)習胖東來(lái)改造的過(guò)程中，永輝超市在諸多方面進(jìn)行改善，試圖營(yíng)造出與胖東來(lái)相似的氛圍。然而，從實(shí)際效果來(lái)看，永輝超市的“胖改”轉型之路似乎與預期目標仍存在一定差距。

據金融界，“體驗變好了、服務(wù)更細致了”，是很多消費者前往調改后門(mén)店的共識，但多位員工在社交平臺上發(fā)帖抱怨，調改后工作內容大幅增加，培訓、檢查、加班不斷，但到手薪資與之前相差不大，假期還變少了，“想學(xué)胖東來(lái)，但又舍不得員工好”。

據深圳新聞網(wǎng)，還有網(wǎng)友發(fā)帖對永輝超市的個(gè)別調改店進(jìn)行吐槽：?jiǎn)T工完全不理人，裝熟食裝好了就酷酷地擺在柜臺上；商品“含胖量”并不高；動(dòng)線(xiàn)不清晰，人流交織對沖；商品還是很貴……

據21世紀經(jīng)濟報道，一位不愿具名的消費行業(yè)分析師表示，幾乎全國的傳統超市都在模仿胖東來(lái)，永輝超市雖然模仿得早，自己也在做自有產(chǎn)品，但是這些調改店只能說(shuō)是借鑒了胖東來(lái)的一些模式，品牌力顯然沒(méi)有像胖東來(lái)那么強?！坝垒x就是永輝，要讓消費者確信它的東西是可靠的、有品質(zhì)的，這還有一段路要走?！?/p>

有分析人士指出，胖東來(lái)之所以能取得成功，關(guān)鍵在于其具備獨特的商業(yè)模式、極致的服務(wù)理念、人性化的員工管理策略，以及深耕區域市場(chǎng)所構建起的本地化服務(wù)體系等一系列優(yōu)勢。

尤為值得一提的是，胖東來(lái)為消費者所提供的優(yōu)質(zhì)服務(wù)體驗，并非源于對員工的壓榨。相反，它秉持著(zhù)為消費者提供優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品及服務(wù)、讓員工憑借辛勤工作過(guò)上體面生活的理念，這才是其得以在激烈市場(chǎng)競爭中安身立命的根本所在。

在供應鏈方面，胖東來(lái)與諸多供應商建立了長(cháng)期且深度的合作關(guān)系。憑借對市場(chǎng)的精準洞察，它能夠積極引導供應商不斷優(yōu)化產(chǎn)品品質(zhì)、降低生產(chǎn)成本，從而實(shí)現雙方互利共贏(yíng)。

反觀(guān)永輝超市，在尚未建立深度合作機制的情況下，如果貿然推進(jìn)裸采和精簡(jiǎn)供應商策略，可能會(huì )導致優(yōu)質(zhì)供應商流失、商品品質(zhì)出現波動(dòng)，進(jìn)而使消費者對永輝商品的信任度下降。

此外，胖東來(lái)扎根河南，而永輝超市的門(mén)店廣泛分布于全國各地，不同區域在消費偏好、租金成本以及競爭強度等方面均存在顯著(zhù)差異，這意味著(zhù)永輝超市在推進(jìn)門(mén)店調改時(shí)，效果很可能因區域不同而呈現出明顯的分化態(tài)勢。

堅持“胖改”轉型之路的永輝超市，后續能否突破業(yè)績(jì)困境、重歸增長(cháng)軌道？雷達財經(jīng)將持續關(guān)注。