8月22日晚，東風(fēng)集團股份一紙公告，把中國汽車(chē)業(yè)的目光都拉到了香港資本市場(chǎng)——旗下嵐圖汽車(chē)要以介紹方式登陸港股。

這不是簡(jiǎn)單的資本操作，是東風(fēng)在新能源賽道上的一次“換道超車(chē)”布局，再一次踩在了行業(yè)變革的關(guān)鍵節點(diǎn)上，既透著(zhù)央企的戰略定力，又藏著(zhù)破局突圍的巧勁。

嵐圖上市：新能源賽道的關(guān)鍵落子

要理解這次上市的分量，得先看清嵐圖的“家底”。作為東風(fēng)親手打造的高端智慧新能源品牌，嵐圖這些年的成長(cháng)速度，在央國企新能源品牌里堪稱(chēng)“優(yōu)等生”。

從誕生到累計產(chǎn)量突破20萬(wàn)輛，它走得又快又穩，還是新能源“國家隊”里最快出海的選手，車(chē)型布局更是覆蓋了高端SUV、MPV和轎車(chē)，在新能源車(chē)企里算獨一份。

銷(xiāo)量數據最能說(shuō)明問(wèn)題。2024年，嵐圖交付了85697輛新能源車(chē)，同比漲了近70%；2025年勢頭更猛，連續5個(gè)月銷(xiāo)量破萬(wàn)，單是7月就賣(mài)了12000多輛，把增長(cháng)的實(shí)感直接擺在臺面上。

能有這成績(jì)，靠的是產(chǎn)品硬實(shí)力——“三年三品類(lèi)、五年五款車(chē)”的戰略沒(méi)打折扣，嵐圖FREE+、夢(mèng)想家、追光再到即將上市的全新知音，每款車(chē)都踩準了市場(chǎng)需求。

比如夢(mèng)想家，自2023年起就穩居新能源MPV銷(xiāo)量前三，不少月份還拿了月度冠軍；今年7月上市的嵐圖FREE+，15分鐘就鎖了11583個(gè)大定單，直接沖進(jìn)“20-30萬(wàn)混動(dòng)SUV銷(xiāo)量TOP3”，這不是偶然，是產(chǎn)品力的直接反饋。

更關(guān)鍵的是技術(shù)底氣。嵐圖不搞“拿來(lái)主義”，堅持“自研為根、合作為翼”，手上攥著(zhù)不少“硬科技”。

國內首個(gè)原生智能電動(dòng)整車(chē)架構“ESSA架構”、中央集中式SOA電子電氣架構“天元架構”，都是自主研發(fā)的；全球首個(gè)兆瓦級超快充樁“嵐圖VP1000”，解決了充電慢的痛點(diǎn)。

今年4月發(fā)布的全球首個(gè)L3級智能架構“天元智架”，帶了中國首創(chuàng )的青云行駛平臺和鯤鵬駕駛系統，把智能駕駛的安全底線(xiàn)筑得更牢；8月22日剛發(fā)布的嵐海智混技術(shù)更狠，全球首發(fā)的智能超混800V系統，讓中大型混動(dòng)車(chē)純電續航能到360-410公里，綜合續航超1400公里，12分鐘就能從20%充到80%，這在國內新能源領(lǐng)域是實(shí)打實(shí)的技術(shù)突破。

這次用“介紹上市”的方式登陸港股，嵐圖打得是“穩準快”的算盤(pán)。

這種上市方式不發(fā)新股、不融資，就把現有股東的股份掛牌交易，能讓?shí)箞D快速拿到資本市場(chǎng)的“入場(chǎng)券”，獲得更清晰的獨立估值——畢竟以前藏在集團里，優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的價(jià)值容易被掩蓋，現在單獨上市，投資者能更清楚地看到它的成長(cháng)性。

而且，港股上市后，嵐圖的融資渠道會(huì )更寬，后續研發(fā)投入、海外布局都能有更多資金支持；品牌形象也能再上一個(gè)臺階，不管是吸引消費者還是拓展國際市場(chǎng)，都多了塊“金字招牌”。

對東風(fēng)來(lái)說(shuō)，嵐圖上市更是把新能源業(yè)務(wù)推進(jìn)了“科技-產(chǎn)業(yè)-金融”的良性循環(huán)。以后能以嵐圖為龍頭，帶動(dòng)整個(gè)自主新能源品牌往上走，真正形成“高端引領(lǐng)、全譜系發(fā)展”的格局，這步棋走得長(cháng)遠。

“現金+股權”對價(jià)：守護股東權益顯露誠意

近年來(lái)，汽車(chē)行業(yè)加速向新能源轉型，東風(fēng)集團傳統燃油車(chē)業(yè)務(wù)承壓，新能源業(yè)務(wù)的價(jià)值還沒(méi)完全釋放，再加上市場(chǎng)情緒波動(dòng)，東風(fēng)集團港股股價(jià)長(cháng)期低于內在價(jià)值，難以通過(guò)港股再融資支持業(yè)務(wù)發(fā)展。

為推動(dòng)嵐圖登陸港股，東風(fēng)集團推出了“現金+股權”的組合對價(jià)，每股10.85港元，其中6.68港元是現金，4.17港元是嵐圖的股權。

對股東來(lái)說(shuō)，現金能直接落袋，不用再擔心股價(jià)長(cháng)期低迷的風(fēng)險；拿嵐圖股權的話(huà)，相當于握著(zhù)一只“潛力股”，以后嵐圖發(fā)展好了，股東還能跟著(zhù)分紅利，這種“現金落袋+潛力股在手”的方案，把短期收益和長(cháng)期價(jià)值都兼顧到了，比單純的現金回購更有吸引力，也能最大限度保護股東權益。

變成非上市公司后，東風(fēng)不用再受公開(kāi)市場(chǎng)短期業(yè)績(jì)的壓力，也不用花太多精力應付合規披露的成本，能更靈活地調資源——把錢(qián)、技術(shù)、人才都往新能源賽道上堆，加快向科技型企業(yè)轉型，以后做決策不用再層層協(xié)調，效率會(huì )高很多，面對新能源市場(chǎng)的快速變化，能夠快速反應、準確應對。

組合拳落地：汽車(chē)行業(yè)的創(chuàng )新范本

通過(guò)推動(dòng)嵐圖上市，可以發(fā)現東風(fēng)這盤(pán)棋的高明之處——不是孤立地做資本操作，而是通過(guò)“一上一下”的組合，把資源、價(jià)值、戰略都串了起來(lái)，給整個(gè)汽車(chē)行業(yè)提供了一個(gè)可借鑒的范本。

首先，這步棋讓東風(fēng)能更集中地“押注”新能源?，F在全球新能源汽車(chē)市場(chǎng)打得火熱，誰(shuí)能把資源聚焦到核心賽道，誰(shuí)就能占得先機。

東風(fēng)把嵐圖推到資本市場(chǎng)，相當于給新能源業(yè)務(wù)安了一個(gè)“融資+估值”的雙引擎；集團層面擺脫低估值的拖累，把更多精力放在資源整合上。

一進(jìn)一出之間，東風(fēng)在新能源賽道上的競爭力只會(huì )更強，向科技型、創(chuàng )新型企業(yè)轉型的速度也會(huì )更快。

其次，這套操作把“股東利益”放在了核心位置。很多企業(yè)搞資本運作，容易忽略中小股東，但東風(fēng)不一樣，“現金+股權”的方案讓所有股東都能共享嵐圖的發(fā)展紅利，既解決了短期估值低迷的問(wèn)題，又給了長(cháng)期價(jià)值的預期。

這種做法不僅能贏(yíng)得股東的信任，也讓市場(chǎng)看到了央企的責任擔當——不是只算自己的賬，更要考慮投資者的實(shí)際收益。

最重要的是，東風(fēng)給汽車(chē)行業(yè)尤其是國資車(chē)企，提供了一個(gè)轉型的新思路。

現在汽車(chē)行業(yè)正處于新舊動(dòng)能轉換的關(guān)鍵期，很多企業(yè)都面臨傳統業(yè)務(wù)承壓、新能源業(yè)務(wù)難突圍的困境，嵐圖以介紹上市方式登陸香港聯(lián)交所，通過(guò)資本工具，既盤(pán)活優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，又修復被低估的價(jià)值，還能保護股東權益。

這不是簡(jiǎn)單的復制，而是一種戰略思維的突破——國資車(chē)企不用再被傳統的上市模式束縛，只要找準方向，用好資本手段，就能在轉型中找到新的增長(cháng)點(diǎn)。

從行業(yè)層面看，東風(fēng)的這次嘗試，也為國資央企盤(pán)活存量資產(chǎn)、優(yōu)化股權結構提供了可復制的路徑。以后其他車(chē)企再遇到類(lèi)似的估值困境、轉型難題，或許能從東風(fēng)的操作里找到啟發(fā)，少走一些彎路。

總的來(lái)說(shuō)，東風(fēng)這次的“新棋局”，不是一時(shí)的心血來(lái)潮，而是基于對行業(yè)趨勢的判斷、對自身優(yōu)勢的把握、對股東權益的負責做出的戰略選擇。

嵐圖上市打開(kāi)了新能源業(yè)務(wù)的增長(cháng)空間，既讓東風(fēng)在新能源賽道上邁出了更堅實(shí)的一步，也為中國汽車(chē)產(chǎn)業(yè)的高質(zhì)量發(fā)展注入了新的動(dòng)力。

未來(lái)，隨著(zhù)嵐圖在港股的發(fā)力，隨著(zhù)東風(fēng)在新能源領(lǐng)域的持續投入，有理由相信，這家老牌央企能在全球新能源市場(chǎng)上，闖出屬于中國汽車(chē)品牌的新天地。