記者丨寧曉敏

實(shí)習生丨陳欣

出品丨鰲頭財經(jīng)

2025年上半年，在消費行業(yè)復雜多變、啤酒和白酒行業(yè)均處調整期的大背景下，華潤啤酒（00291.HK）憑借高質(zhì)量和高端化發(fā)展戰略以及“啤酒+白酒”雙賦能商業(yè)模式，交出亮眼成績(jì)單。

8月19日，華潤啤酒發(fā)布中期財報顯示，公司毛利率、未計利息及稅項前盈利、股東應占溢利等均創(chuàng )歷史新高，核心經(jīng)營(yíng)數據全面向好，展現出強大的市場(chǎng)競爭力和發(fā)展潛力。

整體來(lái)看，華潤啤酒的啤酒業(yè)務(wù)呈現銷(xiāo)量穩健增長(cháng)、產(chǎn)品結構優(yōu)化等四大特點(diǎn)，白酒業(yè)務(wù)則通過(guò)四大賦能堅持長(cháng)期主義。

未來(lái)，華潤啤酒定能持續領(lǐng)跑酒類(lèi)市場(chǎng)，實(shí)現更高質(zhì)量的發(fā)展。

財務(wù)穩健，核心經(jīng)營(yíng)數據創(chuàng )下新紀錄

“2025年上半年，面對消費行業(yè)復雜多變的環(huán)境，華潤啤酒始終堅持高質(zhì)量和高端化發(fā)展戰略，深化‘啤酒+白酒’雙賦能的商業(yè)模式，交出了一份良好的業(yè)績(jì)答卷?！?/p>

近日，面對上半年業(yè)績(jì)表現，華潤啤酒執行董事及總裁趙春武做了上述精準的判斷。

當前，我國啤酒和白酒行業(yè)均處于調整期。作為行業(yè)龍頭，華潤啤酒業(yè)績(jì)逆勢上漲。

8月19日，華潤啤酒發(fā)布截至2025年6月30日止未經(jīng)審核中期業(yè)績(jì)報告顯示，公司上半年綜合營(yíng)業(yè)額為239.42億元，同比增長(cháng)0.8%；未經(jīng)審計之未計利息及稅項前盈利及股東應占溢利也分別創(chuàng )新高至人民幣76.91億元及人民幣57.89億元，分別同比增長(cháng)20.8%和23.0%。

根據2021年1月22日深圳市潤投咨詢(xún)有限公司與華潤雪花啤酒（中國）投資有限公司簽訂的投資合作協(xié)議，以及深圳市潤投咨詢(xún)有限公司、華潤雪花啤酒（中國）投資有限公司及華潤啤酒（控股）有限公司間接全資附屬公司華潤雪花啤酒（中國）有限公司簽訂的搬遷補償協(xié)議（「投資搬遷協(xié)議」），華潤啤酒于2025年上半年共確認收益約人民幣8.27億元（2024年上半年：人民幣400萬(wàn)元）。

同時(shí)，2025年上半年，華潤啤酒確認產(chǎn)能優(yōu)化所產(chǎn)生的固定資產(chǎn)減值和一次性員工補償及安置費用約人民幣2.41億元（2024年上半年：人民幣0.19億元）。

扣除上述特別項目后，華潤啤酒于2025年上半年的未經(jīng)審計之未計利息及稅項前盈利同比上升11.3%至人民幣71.05億元。

華潤啤酒核心業(yè)績(jì)全面向好，彰顯了公司穩健的財務(wù)管控能力，也凸顯了穿越行業(yè)周期的韌性，為公司持續回饋投資者奠定基礎。

中報顯示，華潤啤酒將于2025年10月22日派發(fā)中期股息每股0.464元人民幣，較上年同期增長(cháng)24.4%。

四大特點(diǎn)，啤酒業(yè)務(wù)業(yè)績(jì)銷(xiāo)量逆勢上揚

穩健增長(cháng)、產(chǎn)品結構持續優(yōu)化、新品上市倍受青睞和線(xiàn)上業(yè)務(wù)快速發(fā)展等四大特點(diǎn)。

國家統計局數據顯示，2025年1月-6月中國規模以上啤酒企業(yè)累計產(chǎn)量1904.4萬(wàn)千升，同比下降0.3%。

我國啤酒產(chǎn)量下滑也因為銷(xiāo)量不濟導致，而華潤啤酒的銷(xiāo)量卻逆勢上揚。

中報顯示，華潤啤酒于2025年上半年實(shí)現啤酒銷(xiāo)量約648.7萬(wàn)千升，同比逆勢上升2.2%。

業(yè)績(jì)方面，華潤啤酒的啤酒業(yè)務(wù)于2025年上半年的未經(jīng)審計營(yíng)業(yè)額為人民幣231.61億元，同比增長(cháng)2.6%。

扣除投資搬遷協(xié)議確認的收益約人民幣2.06億元（2024年上半年：人民幣100萬(wàn)元）及產(chǎn)能優(yōu)化所產(chǎn)生的固定資產(chǎn)減值和一次性員工補償及安置費用人民幣2.41億元（2024年上半年：人民幣0.19億元）后，啤酒業(yè)務(wù)于2025年上半年的未經(jīng)審計之未計利息及稅項前盈利為人民幣72.76億元，同比上升14.0%。

2025年上半年，華潤啤酒高端啤酒產(chǎn)品持續發(fā)力，次高及以上啤酒銷(xiāo)量同比中至高單位數增長(cháng)，普高檔及以上啤酒銷(xiāo)量同比增長(cháng)超過(guò)10%。

其中，“喜力?”在去年高基數的情況下銷(xiāo)量仍突破兩成增長(cháng)，“老雪”銷(xiāo)量同比增長(cháng)超過(guò)70%，“紅爵”銷(xiāo)量比去年同期實(shí)現翻倍增長(cháng)。

華潤啤酒介紹，持續的高端化發(fā)展帶動(dòng)平均銷(xiāo)售價(jià)格同比上升0.4%，以及原材料采購成本的節約，推動(dòng)2025年上半年啤酒業(yè)務(wù)毛利率同比上升2.5個(gè)百分點(diǎn)至48.3%。

受益于“精簡(jiǎn)、精益、精細”策略的落地，啤酒業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)費用率實(shí)現有效降低。

同時(shí)，華潤啤酒積極擁抱新的消費趨勢，開(kāi)發(fā)德式小麥啤酒、茶啤如黃山毛峰和信陽(yáng)毛尖、果啤、青稞啤酒、海南啤酒等特色產(chǎn)品，滿(mǎn)足個(gè)性化和差異化的消費需求，也推出了高端產(chǎn)品“墾十四”，發(fā)展中國種植大麥的新品類(lèi)。

值得一提的是，華潤啤酒線(xiàn)上業(yè)務(wù)快速發(fā)展并領(lǐng)跑行業(yè)，與阿里巴巴、美團閃購、京東、餓了么、歪馬送酒等平臺達成戰略合作，2025年上半年線(xiàn)上業(yè)務(wù)和即時(shí)零售業(yè)務(wù)整體商品交易總額（GMV）分別同比增長(cháng)接近四成和五成。

此外，面對Z世代，華潤啤酒持續推動(dòng)“勇敢的人永遠18歲”品牌話(huà)題宣傳，聯(lián)合江蘇省城市足球聯(lián)賽（蘇超）等活動(dòng)全鏈路輸出“老雪 不服來(lái)戰”的品牌主張，持續提升品牌影響力。

國際品牌方面，深耕歐洲冠軍聯(lián)賽（歐冠）等活動(dòng)，持續打造“喜力星級品質(zhì) 共赴星賽場(chǎng)”品牌主題，開(kāi)展“喜力?電音節”，吸引更多年輕消費人群，推動(dòng)“喜力?”品牌持續高速增長(cháng)。

四大賦能，堅持長(cháng)期主義做實(shí)做強白酒業(yè)務(wù)

當前，白酒行業(yè)正處于“政策調整、消費結構轉型、存量競爭”三期疊加的深度調整期，如何穩住業(yè)績(jì)成了酒企的共同課題。

面對行業(yè)深度調整，華潤啤酒的白酒業(yè)務(wù)于2025年上半年未經(jīng)審計營(yíng)業(yè)額為人民幣7.81億元，大單品“摘要”貢獻白酒業(yè)務(wù)營(yíng)業(yè)額接近八成。

白酒業(yè)務(wù)于2025年上半年的毛利率基本持平，未經(jīng)審計之未計利息、稅項、折舊及攤銷(xiāo)前盈利為人民幣2.18億元。

2025年上半年，華潤啤酒的白酒業(yè)務(wù)重點(diǎn)在品牌賦能、渠道賦能、管理賦能、業(yè)務(wù)賦能上發(fā)力，堅持以長(cháng)期主義做實(shí)做強白酒業(yè)務(wù)。

品牌賦能方面，華潤啤酒推出春糖會(huì )首席合作伙伴系列活動(dòng)，與《朝聞天下》、《新聞30分》、《對話(huà)》、《時(shí)代摘要》等多個(gè)節目合作，以及電梯媒體傳播等廣告投放，持續提升品牌曝光度。

渠道賦能方面，華潤啤酒重點(diǎn)圍繞核心市場(chǎng)建設、消費者培育，深度整合和發(fā)揮“啤+白”渠道優(yōu)勢推動(dòng)真大商發(fā)展，構建廠(chǎng)商命運共同體。

同時(shí)，啤白雙賦能方面，在數智化、人才共建、財務(wù)管理、環(huán)境健康安全、采購管理及營(yíng)運改造等方面持續推動(dòng)管理賦能，在渠道共用、品牌發(fā)展、媒體公關(guān)、生產(chǎn)制造、技術(shù)研發(fā)等方面持續推動(dòng)業(yè)務(wù)賦能。

華潤啤酒副總裁魏強表示，隨著(zhù)白酒行業(yè)整體價(jià)格下行，尤其高端白酒降價(jià)明顯，華潤酒業(yè)也在針對“摘要”進(jìn)行價(jià)格體系重塑。

他解釋?zhuān)瑑r(jià)格體系不是一成不變的，希望產(chǎn)品價(jià)格能在市場(chǎng)的同一檔次里隨行就市的，但不能跳檔。

在“摘要”近期的價(jià)格重塑中，關(guān)鍵是讓零售終端價(jià)格隨著(zhù)市場(chǎng)波動(dòng)而調整，而非一味守在一個(gè)價(jià)格帶，以保障正常的終端出貨與經(jīng)銷(xiāo)商獲利。

華潤啤酒在2025年上半年憑借多元化戰略和有效管理，在啤酒和白酒業(yè)務(wù)領(lǐng)域均取得積極進(jìn)展。

展望未來(lái)，公司將繼續堅持戰略方向，深入踐行“啤白雙賦能”戰略，積極應對市場(chǎng)變化，定能在酒類(lèi)市場(chǎng)中持續保持領(lǐng)先地位，實(shí)現更高質(zhì)量的發(fā)展。