記者丨張飛濤

實(shí)習生丨汗青

出品丨鰲頭財經(jīng)

7月25日，歐派家居的高額分紅將派發(fā)至股東，其中大部分落入了創(chuàng )始人姚良松的腰包。

近日，歐派家居發(fā)布了關(guān)于2024年度權益分派的實(shí)施公告，根據公告，合計15.02億元的將以現金紅利的形式派發(fā)，持股占比66.19%的姚良松本次分紅可獲得約9.94億元。

此次分紅是歐派家居對此前承諾的踐行。去年11月，歐派家居審議通過(guò)了一項未來(lái)3年的股東分紅回報規劃，根據規劃，2024年至2026年，公司每年派發(fā)現金紅利合計不低于人民幣15億元，3年現金分紅超45億元。

與此同時(shí)，高分紅也是家居行業(yè)的“傳統”，索菲亞、志邦家居、我樂(lè )家居、金牌家居都對2024年利潤進(jìn)行了分紅。

然而環(huán)境發(fā)生了變化，鰲頭財經(jīng)梳理發(fā)現，上述分紅企業(yè)中除了索菲亞之外，都在2024年陷入營(yíng)收、凈利雙降的情況，最“大氣”的歐派家居更是自成立三十年以來(lái)首次營(yíng)收、利潤雙雙下滑。

歐派家居此舉引發(fā)了外界對其向大股東輸送利益的質(zhì)疑，更大的質(zhì)疑是轉型能否成功。家裝市場(chǎng)承壓，歐派家居從2023年開(kāi)始推行“大家居”戰略，該戰略的推行依賴(lài)于經(jīng)銷(xiāo)商的能力提升，但屢屢發(fā)生的經(jīng)銷(xiāo)商跑路事件則說(shuō)明了歐派的轉型仍面臨不小挑戰。

短期借款超60億元 過(guò)半利潤用于分紅

今年以來(lái)，不少定制家居玩家進(jìn)行了逆勢的大手筆分紅，其中索菲亞派發(fā)9.63億元，志邦家居派發(fā)2.62億元，我樂(lè )家居派發(fā)9685萬(wàn)元、金牌家居派發(fā)5982萬(wàn)元……

與之相對應的，是分紅企業(yè)業(yè)績(jì)不同程度的下滑。索菲亞營(yíng)收同比下降10.04%；志邦家居營(yíng)收、凈利分別同比下滑14.04%和35.23%；我樂(lè )家居營(yíng)收、凈利分別下滑16.29%和22.50%；金牌家居營(yíng)收、凈利分別同比下滑4.68%和39.80%。

歐派家居也不例外，2024年，其實(shí)現營(yíng)收189.25億元，同比下滑16.93%；實(shí)現凈利潤25.99億元，同比下滑14.38%。

業(yè)績(jì)下滑卻大手筆分紅，引發(fā)了外界對相關(guān)企業(yè)向大股東輸送利益的質(zhì)疑，尤其是歐派家居，在上述企業(yè)之中，歐派家居創(chuàng )始人姚良松對于公司的股份占比最大，高分紅之下姚良松自然成了最大受益人。

另一質(zhì)疑的原因在于分紅方案發(fā)布的時(shí)間，“從去年二季度開(kāi)始，歐派股份的業(yè)績(jì)便開(kāi)始下滑，然而公司卻在11月份通過(guò)未來(lái)3年的高額分紅方案，營(yíng)收凈利雙降的同時(shí)一下分掉了超過(guò)一半的全年利潤，其中超過(guò)六成進(jìn)了創(chuàng )始人腰包，引發(fā)關(guān)注?！毙袠I(yè)觀(guān)察人士向鰲頭財經(jīng)表示。

也有聲音認為，家具企業(yè)的逆勢分紅有助于對沖行業(yè)的悲觀(guān)預期，強化市場(chǎng)信心。

無(wú)論哪種觀(guān)點(diǎn)，企業(yè)業(yè)績(jì)承壓是共識?！斑@種結構性壓力短期內不會(huì )改變?！鼻笆鲂袠I(yè)觀(guān)察人士稱(chēng)，“當下家裝市場(chǎng)仍是‘442’的結構特征，即新房40%、存量房40%、二手房20%?！?/p>

2024年歐派家居大宗業(yè)務(wù)實(shí)現營(yíng)收30.45億元，同比下跌了15.08%。財報顯示，2024年歐派家居櫥柜、衣柜、衛浴、木門(mén)四大產(chǎn)品線(xiàn)的銷(xiāo)售量分別下滑了20.21%、15.70%、2.11%和15.69%。

是否向大股東輸送利益尚不能下定論，但可以肯定的是在業(yè)績(jì)下滑時(shí)大手筆分紅有些不負責任，尤其是在短期償債能力承壓的情況下。財報顯示，截至2024年末，歐派的短期借款為69.74億元，2020至2023年的這一數據則分別為23.89億元、45.85億元和77.96億元，今年一季度，其短期借款降至62.09億元，但仍處于近幾年高位。而截至今年第一季度末，歐派家居的現金及等價(jià)物余額為14.46億元。

“可以看出，盡管歐派家居已經(jīng)意識到降杠桿，但目前其短期償債能力依然承壓，在業(yè)績(jì)下行期歐派的債務(wù)問(wèn)題可能成為發(fā)展阻礙?！毙袠I(yè)分析人士向鰲頭財經(jīng)表示。

經(jīng)銷(xiāo)商跟不上轉型步伐 跑路坑了消費者 也可坑了歐派

歐派家居并沒(méi)有坐以待斃，早在2023年，其便啟動(dòng)了“七大核心改革”，并開(kāi)始推行“大家居”戰略，所謂大家居戰略便是推動(dòng)經(jīng)銷(xiāo)商從單品經(jīng)營(yíng)向全品類(lèi)協(xié)同轉型，從局部服務(wù)向全案解決方案升級，此前歐派家居對于該戰略的推進(jìn)信心滿(mǎn)滿(mǎn)，甚至提出過(guò)2024年收入增長(cháng)5%到10%的預期。

現實(shí)則是2024其全年收入下滑了16.93%?！皯鹇圆患邦A期的原因在于歐派的轉型依托于經(jīng)銷(xiāo)商的升級，而當下的這批經(jīng)銷(xiāo)商不能滿(mǎn)足歐派的轉型需求，比如一些下沉市場(chǎng)的經(jīng)銷(xiāo)商根本不具有全案設計的能力，也沒(méi)有供應鏈整合的能力，總部對于其幫助也不夠深入?！鼻笆鲂袠I(yè)分析人士向鰲頭財經(jīng)表示。

財報顯示，過(guò)去3年歐派家居來(lái)源于經(jīng)銷(xiāo)商的營(yíng)收占比均在77%以上，自2023年開(kāi)始轉型后，歐派家居經(jīng)銷(xiāo)店渠道的收入開(kāi)始出現下滑，過(guò)去兩年分別同比下滑了0.04%和20.10%。去年經(jīng)銷(xiāo)商和門(mén)店的數量也出現了下滑，2022年至2024年，歐派經(jīng)銷(xiāo)商數量分別為5932、5745和5519；店面數分別為8676家、8716家和7750家。

其中有正常汰換，更不乏跑路者。此前有媒體報道，遼寧海城一家歐派經(jīng)銷(xiāo)商簽約80余名消費者后跑路，總共涉及600多萬(wàn)貨款；在消費調解平臺黑貓投訴上也有用戶(hù)反映，今年1月，在昭通歐派大家居購買(mǎi)的定制柜，經(jīng)銷(xiāo)商以資金鏈斷裂為由不排產(chǎn)也不退款，直接關(guān)門(mén)跑路。

歐派家居財報顯示，2024年加盟經(jīng)銷(xiāo)商壞賬準備4076萬(wàn)元，計提比例為24.84%，2023年的這一數據則為13.62%。

凡此種種表明，歐派的部分經(jīng)銷(xiāo)商在資金、供應鏈能力等方面上不具備轉型能力，這勢必造成歐派大家居戰略的推進(jìn)緩慢，歐派家居也在財報中坦言“經(jīng)銷(xiāo)商在團隊搭建、產(chǎn)品整合、終端展示等環(huán)節仍需經(jīng)歷較長(cháng)的適應期。盡管公司通過(guò)優(yōu)化管理制度、精簡(jiǎn)考核指標等措施為經(jīng)銷(xiāo)商減負，但短期內轉型帶來(lái)的業(yè)績(jì)壓力仍難以緩解?！?/p>

“短期”還將持續多久？若歐派家居的戰略轉型遲遲無(wú)法推進(jìn)，其未來(lái)兩年還有每年分紅15億元的底氣和實(shí)力嗎？