雷達財經(jīng)出品?文|孟帥?編|深海

靠著(zhù)賣(mài)出的9000萬(wàn)輛“小電驢”，愛(ài)瑪科技的掌舵者張劍、張格格父女成功坐上天津首富（以公司總部所在地為基準）寶座。

在最新出爐的《2025新財富500創(chuàng )富榜》中，張劍、張格格二人的身家高達247.1億元，相較上年增長(cháng)近百億。憑借較高的持股比例，僅去年一年，愛(ài)瑪科技7.96億元的豐厚分紅中就有約5.54億元流入張劍父女的“口袋”。

回看張劍的創(chuàng )業(yè)征程，早年于商丘五交化公司任職的他，不甘于體制內的平淡毅然投身商海。他從自行車(chē)銷(xiāo)售起步，后將業(yè)務(wù)拓展至產(chǎn)業(yè)鏈上游的生產(chǎn)端。借著(zhù)“禁摩令”帶來(lái)的時(shí)代機遇，他精準踩中風(fēng)口，大力發(fā)展電動(dòng)兩輪車(chē)業(yè)務(wù)。

在明星代言與強勢營(yíng)銷(xiāo)的雙重助力下，愛(ài)瑪成功躋身兩輪電動(dòng)車(chē)行業(yè)的頭部陣營(yíng)。2021年6月，在歷經(jīng)多次波折后，愛(ài)瑪科技終于如愿登陸資本市場(chǎng)。

值得注意的是，去年下半年以來(lái)，愛(ài)瑪科技遭多位股東和高管減持。今年4月以來(lái)，資本市場(chǎng)對愛(ài)瑪科技的熱情驟減，短短數月，公司市值蒸發(fā)約90億元。盡管去年公司營(yíng)收與凈利潤實(shí)現雙增長(cháng)，但與2022年的高速增長(cháng)相比增速明顯放緩。

愛(ài)瑪身后“父女檔”，問(wèn)鼎天津首富之位

6月24日，備受矚目的《2025新財富500創(chuàng )富榜》重磅揭曉。今年，愛(ài)瑪科技的張劍與女兒張格格以247.1億元身家強勢躋身榜單第123位。

在所有公司總部位于天津的富豪中，張劍、張格格一舉摘得天津首富桂冠，身家大幅領(lǐng)先排在第二的凱萊英的洪浩（72.7億元），成為津門(mén)商界焦點(diǎn)。

雷達財經(jīng)梳理發(fā)現，今年并非是張劍、張格格父女首次在該榜單上嶄露頭角。2022年至2024年，他們在這份榜單上的身家分別為130.7億元、184.2億元、150.9億元。與上一年相比，他們二人的財富在今年實(shí)現了近百億的驚人增長(cháng)，漲幅高達63%。

而助力張劍父女二人實(shí)現財富躍遷的“功臣”，正是A股上市公司愛(ài)瑪科技。據愛(ài)瑪科技發(fā)布的財報顯示，公司的控股股東為張劍，他與女兒張格格同為公司的實(shí)際控制人。

截至今年第一季度末，張劍、陵水鼎愛(ài)創(chuàng )業(yè)投資合伙企業(yè)(有限合伙)分別持有上市公司68.8%、3.13%的股份。

另?yè)煅鄄轱@示，張格格是陵水鼎愛(ài)創(chuàng )業(yè)投資合伙企業(yè)(有限合伙)的執行事務(wù)合伙人，并持有該公司27%的股份。據此計算，張劍、張格格父女二人合計掌控公司約69.65%的股份。

目前，張劍在公司身兼董事長(cháng)、總經(jīng)理兩大要職，其女張格格則擔任董事一職。此外，張劍的妻子段華也在愛(ài)瑪科技擔任重要職務(wù)，出任副董事長(cháng)、副總經(jīng)理。去年，張劍、段華、張格格從愛(ài)瑪科技獲得的稅前報酬總額分別為133.28萬(wàn)元、241.69萬(wàn)元、42.37萬(wàn)元。

憑借手中所持有的巨額股份，張劍、張格格父女不僅坐擁數百億的財富帝國，還能通過(guò)公司分紅收獲頗為豐厚的收益。同花順iFind顯示，截至目前，愛(ài)瑪科技共進(jìn)行過(guò)6次分紅，累計現金分紅金額達25.1億元。

其中，愛(ài)瑪科技在2024年現金分紅總額達7.96億元。若按照69.65%的持股比例進(jìn)行粗略估算，張劍、張格格父女將有5.54億元輕松“入賬”。

值得一提的是，去年10月，愛(ài)瑪科技曾發(fā)布公告稱(chēng)，公司收到實(shí)際控制人、董事長(cháng)兼總經(jīng)理張劍家屬的通知，其于2024年10月9日收到由承德市監察委員會(huì )簽發(fā)的張劍被留置、立案調查的通知書(shū)。

彼時(shí)，愛(ài)瑪科技在公告中強調，截至公告披露日，公司未收到相關(guān)機關(guān)的通知，也未被要求協(xié)助調查。公司其他董事、監事和高級管理人員均正常履職，公司控制權未發(fā)生變化，董事會(huì )運作正常，生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)管理情況正常，上述事項不會(huì )對公司正常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生重大影響。

今年1月8日，愛(ài)瑪科技收到由承德市監察委員會(huì )簽發(fā)的《解除留置通知書(shū)》，前者決定對張劍解除留置措施。愛(ài)瑪科技表示，公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)情況正常，張劍能夠正常履行公司法定代表人、董事長(cháng)、總經(jīng)理等職責。

到了2月10日，張劍、段華齊齊出席在廣州召開(kāi)的2025年度愛(ài)瑪經(jīng)銷(xiāo)商峰會(huì )，而這也是張劍自今年1月解除留置后首次公開(kāi)亮相。峰會(huì )現場(chǎng)，張劍為愛(ài)瑪2025指明發(fā)展方向與戰略目標，鼓勵全體員工向愛(ài)瑪第六個(gè)五年計劃踔厲奮發(fā)。

昔日自行車(chē)小車(chē)行，逆襲成電動(dòng)兩輪車(chē)行業(yè)巨頭

盡管坐擁天津首富之位（按照公司所在地），但張劍其實(shí)是河南商丘人。1990年，大學(xué)畢業(yè)的張劍被分配到商丘五交化公司，從一名普通職員起步，憑借出色的工作能力，逐步晉升至門(mén)市主任。

然而，這種按部就班的工作與生活，并不能滿(mǎn)足張劍內心深處對夢(mèng)想的熾熱追求。在經(jīng)過(guò)與家人多次深入溝通后，張劍毅然決然地辭去工作投身商海：通過(guò)創(chuàng )辦盛天余車(chē)行，開(kāi)啟了銷(xiāo)售自行車(chē)的創(chuàng )業(yè)征程。

在張劍的精心經(jīng)營(yíng)下，盛天余車(chē)行的生意日益興隆，業(yè)務(wù)范圍也逐步從單純的自行車(chē)零售延伸至自行車(chē)批發(fā)領(lǐng)域。到1999年底，張劍帶領(lǐng)的盛天余車(chē)行，已成為銷(xiāo)售網(wǎng)絡(luò )輻射全國的領(lǐng)先自行車(chē)批發(fā)商。

取得前述成功，并未讓張劍停下腳步，反而激發(fā)了張劍更大的野心與抱負。他將目光投向產(chǎn)業(yè)上游，試圖掌控更多的行業(yè)話(huà)語(yǔ)權。1999年，張劍攜手妻子段華，在天津創(chuàng )立天津泰美車(chē)業(yè)有限公司，一腳踏進(jìn)生產(chǎn)端，這家公司便是愛(ài)瑪科技的前身。

2004年，“禁摩令”如一陣狂風(fēng)，在國內多個(gè)地區先后席卷而來(lái)，摩托車(chē)行業(yè)瞬間遭遇“寒冬”。與之相反的是，電動(dòng)自行車(chē)行業(yè)卻借此迎來(lái)了野蠻生長(cháng)的黃金時(shí)代。憑借著(zhù)敏銳的商業(yè)洞察力和果敢的決策力，張劍審時(shí)度勢，果斷帶領(lǐng)公司大力發(fā)展電動(dòng)自行車(chē)業(yè)務(wù)。

為了在行業(yè)內站穩腳跟，2009年，張劍更是豪擲3000萬(wàn)元，盛情邀請流行音樂(lè )天王周杰倫擔任品牌代言人。伴隨著(zhù)“愛(ài)，就馬上行動(dòng)”這句膾炙人口、深入人心的廣告語(yǔ)，以及一系列鋪天蓋地、聲勢浩大的營(yíng)銷(xiāo)攻勢，愛(ài)瑪電動(dòng)車(chē)迅速走進(jìn)了千家萬(wàn)戶(hù)，成為了家喻戶(hù)曉的電動(dòng)車(chē)品牌。

看著(zhù)日益龐大的商業(yè)版圖，張劍逐漸萌生了將公司推向資本市場(chǎng)的想法。然而，愛(ài)瑪的上市之路卻充滿(mǎn)了波折與挑戰。早在2012年，愛(ài)瑪就已著(zhù)手準備上市，但因管理層之間的糾紛而被迫擱置。

時(shí)隔六年后，愛(ài)瑪科技重啟上市進(jìn)程，再次申請IPO，但在排隊半年之后，愛(ài)瑪科技收到了證監會(huì )提出的58個(gè)“靈魂拷問(wèn)”，上市進(jìn)程再遭擱置。2019年，愛(ài)瑪科技再次提交招股書(shū)，但因尚有相關(guān)事項需要進(jìn)一步核查，被證監會(huì )取消了審核。

盡管上市之路坎坷不斷，但張劍從未想過(guò)放棄。直到2021年6月，愛(ài)瑪科技終于登陸A股資本市場(chǎng)，張劍也借此圓了自己的上市夢(mèng)。在張劍的帶領(lǐng)下，愛(ài)瑪科技如今已成為電動(dòng)車(chē)行業(yè)的領(lǐng)軍企業(yè)，連續14 年蟬聯(lián) C-BPI 行業(yè)品牌力指數榜首。

雷達財經(jīng)從公司官網(wǎng)獲悉，截至目前，愛(ài)瑪科技已在全國范圍內建立了天津、江蘇、浙江、廣東、廣西、河南、重慶七大生產(chǎn)基地，并設立了一個(gè)杭州智能化中心。同時(shí)，公司在全球范圍內的經(jīng)銷(xiāo)商累計超過(guò)1900家，終端門(mén)店數量突破3萬(wàn)個(gè)，形成了龐大的銷(xiāo)售網(wǎng)絡(luò )和渠道布局。

今年6月，愛(ài)瑪電動(dòng)車(chē)更是榮獲了全球知名增長(cháng)咨詢(xún)公司弗若斯特沙利文頒發(fā)的“全球電動(dòng)兩輪車(chē)領(lǐng)先品牌”認證（按2015年1月1日至2025年3月31日累計銷(xiāo)量計算）。

沙利文的《全球電動(dòng)兩輪車(chē)市場(chǎng)獨立研究報告》指出，在2006年1月1日至2025年3月31日期間，愛(ài)瑪電動(dòng)車(chē)的電動(dòng)兩輪車(chē)總銷(xiāo)量超9000萬(wàn)臺。

股東高管頻頻減持，近期資本市場(chǎng)“遇冷”

此番張劍父女財富狂飆之際，愛(ài)瑪科技于2024年交出了一份營(yíng)收與凈利潤雙雙增長(cháng)的財務(wù)成績(jì)單。

財報顯示，2024年，愛(ài)瑪科技斬獲營(yíng)收216.06億元，較上一年的210.36億元增長(cháng)2.71%。同期，公司實(shí)現歸母凈利潤19.88億元，同比增長(cháng)5.68%。

然而，若將時(shí)間軸拉長(cháng)可以發(fā)現，過(guò)去兩年間，愛(ài)瑪科技這兩項關(guān)鍵指標的增速相較于之前有了顯著(zhù)的放緩態(tài)勢。具體來(lái)看，公司營(yíng)收增速從2022年的35.09%驟降至2023年的1.12%，2024年雖略有回升，但也僅為2.71%。

而公司的歸母凈利潤增速，同樣從2022年的182.14%大幅下滑至2023年的0.41%，2024年回升至5.68%，但仍與2022年的強勁增長(cháng)態(tài)勢形成鮮明的對比。

對于2024年的營(yíng)收表現，愛(ài)瑪科技解釋稱(chēng)，這主要得益于公司專(zhuān)注主業(yè)、持續發(fā)揮品牌優(yōu)勢，優(yōu)化產(chǎn)品結構，從而實(shí)現經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)的穩定增長(cháng)。

分產(chǎn)品來(lái)看，電動(dòng)自行車(chē)是愛(ài)瑪科技的營(yíng)收主力。去年，該板塊貢獻收入130.37億元，占總營(yíng)收的60.34%；電動(dòng)兩輪摩托車(chē)緊隨其后，貢獻收入52.14億元，占比為24.13%。

而電動(dòng)三輪車(chē)、配件銷(xiāo)售及其他業(yè)務(wù)，同期分別實(shí)現收入19.52億元、8.47億元和2.97億元，營(yíng)收占比依次為9.03%、3.92%和1.38%。

值得注意的是，去年愛(ài)瑪科技的銷(xiāo)售費用高達7.78億元，同比增長(cháng)21.33%，這一漲幅不僅遠高于公司同期2.71%的營(yíng)收增速，也超過(guò)了管理費用16.84%和研發(fā)費用11.75%的同比漲幅。

對于銷(xiāo)售費用的顯著(zhù)增長(cháng)，愛(ài)瑪科技表示，這主要系公司加大市場(chǎng)推廣與渠道咨詢(xún)服務(wù)支出增加。

盡管張劍、張格格父女在《2025新財富500創(chuàng )富榜》上身家暴漲63%，但愛(ài)瑪科技近期的股價(jià)卻在資本市場(chǎng)遇冷。自今年4月2日起，公司股價(jià)整體持續下挫，累計跌幅超兩成，市值蒸發(fā)約90億元。

截至7月1日收盤(pán)，愛(ài)瑪科技股價(jià)報35.06元/股，最新市值為302.12億元。若按照69.65%的持股比例計算，張劍、張格格二人所持愛(ài)瑪科技股份對應的最新市值約為210.42億元，較《2025新財富500創(chuàng )富榜》上的財富有所縮水。

此外，自2024年下半年以來(lái)，愛(ài)瑪科技的股東和高管減持動(dòng)作頻頻。去年8月、9月，愛(ài)瑪科技相繼披露了第二大股東鹽城鼎愛(ài)創(chuàng )業(yè)投資合伙企業(yè)（有限合伙）以及副總經(jīng)理羅慶一和副總經(jīng)理、財務(wù)總監鄭慧的減持計劃。

截至去年12月23日，鹽城鼎愛(ài)通過(guò)集中競價(jià)方式減持公司0.9991%的股份，持股比例由4.1266%變更為3.1275%。截至1月22日，羅慶一、鄭慧通過(guò)集中競價(jià)方式分別減持公司0.0782%、0.0528%的股份。

面對股價(jià)下行的壓力，不少投資者在互動(dòng)平臺上表達擔憂(yōu)，紛紛詢(xún)問(wèn)公司是否存在未披露的利空消息，以及內部經(jīng)營(yíng)、銷(xiāo)售訂單、回款情況和管理團隊是否出現異?；蜃儎?dòng)等。

對此，愛(ài)瑪科技回復稱(chēng)，公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)各方面正常運行。股價(jià)受多方面因素綜合影響，公司在關(guān)注股市的同時(shí)，將繼續努力經(jīng)營(yíng)，不斷提升公司的核心競爭力，以回報廣大投資者。今年第一季度，公司實(shí)現營(yíng)收62.32億元，同比增長(cháng)25.82%，歸母凈利潤6.05億元，同比增長(cháng)25.12%。

在營(yíng)收增速放緩、股價(jià)波動(dòng)、股東減持等多重挑戰面前，靠“小電驢”榮登天津首富寶座的張劍一家子接下來(lái)將如何破局？雷達財經(jīng)將持續關(guān)注。