記者丨張飛濤

實(shí)習生丨石磊

出品丨鰲頭財經(jīng)

北京時(shí)間6月10日19:00，2026年美加墨世界杯亞洲區預選賽最終階段（18強賽）將迎來(lái)收官之戰。中國國足將在重慶龍興足球場(chǎng)，迎戰C組最后一個(gè)對手巴林隊。

這場(chǎng)生死之戰將直接決定國足的最終排名——目前雙方同積6分并列小組第五，若主場(chǎng)告負，中國隊將創(chuàng )下隊史世預賽最差戰績(jì)，以小組墊底的尷尬成績(jì)結束本屆征程。

在球迷視角中，世界杯是32支頂尖球隊競逐足壇巔峰榮耀的圣殿；而在商業(yè)版圖上，一場(chǎng)圍繞品牌營(yíng)銷(xiāo)的“隱形戰役”早已硝煙彌漫。

6月9日上午，愛(ài)奇藝體育官方發(fā)文：本場(chǎng)比賽將免費直播。

對愛(ài)奇藝而言，對于世界杯預選賽的直播承載著(zhù)特殊的戰略意義。

目前，這家流媒體巨頭正經(jīng)歷盈利承壓的關(guān)鍵轉型期：5月21日美股盤(pán)前，愛(ài)奇藝（NASDAQ：IQ）發(fā)布的財報顯示，報告期內，愛(ài)奇藝營(yíng)收從去年同期的79.3億元降至71.9億元，同比下滑9.35%；非美國通用會(huì )計準則（Non-GAAP）經(jīng)營(yíng)利潤4.6億元，低于去年同期的10.9億元。

當季歸屬于愛(ài)奇藝的凈利潤為1.82億元，較去年同期的6.55億元驟降72.2%。

盡管面臨盈利壓力，愛(ài)奇藝仍免費直播本場(chǎng)賽事，其戰略意圖顯而易見(jiàn)——借助世界杯這一全球頂級流量IP，實(shí)現用戶(hù)規模與廣告收益的雙重提升。

事實(shí)上，體育賽事版權爭奪早已成為視頻平臺競爭的主戰場(chǎng)，其中足球賽事憑借其龐大的用戶(hù)基數和顯著(zhù)的商業(yè)價(jià)值，更是平臺方競相布局的重點(diǎn)領(lǐng)域。

回溯愛(ài)奇藝的體育布局，自去年起便持續加碼：先后斬獲多項重要賽事的獨家轉播權，但隨之而來(lái)技術(shù)層面的短板也屢遭用戶(hù)詬病。

最具代表性的事件發(fā)生在去年9月，國際足聯(lián)2026年世界杯亞洲區預選賽18強賽C組首輪，中國男足客場(chǎng)對陣日本隊的焦點(diǎn)之戰由愛(ài)奇藝體育獨家播出。

這場(chǎng)付費觀(guān)賽的賽事卻因平臺技術(shù)資源調配失當，導致大量付費用戶(hù)遭遇直播卡頓甚至無(wú)法觀(guān)看的窘境，最終平臺不得不公開(kāi)致歉。

然而，類(lèi)似問(wèn)題在兩個(gè)月后的世預賽亞洲區第三階段C組第5輪，中國男足客場(chǎng)對陣巴林男足比賽中再度上演：當中國男足客場(chǎng)挑戰巴林隊時(shí)，作為國內唯一轉播方的愛(ài)奇藝體育又出現系統故障，引發(fā)用戶(hù)重復扣費、權益無(wú)法兌現等一系列問(wèn)題。

減收又減利

愛(ài)奇藝正面臨嚴峻的經(jīng)營(yíng)挑戰。

財報數據顯示，2024年全年，愛(ài)奇藝營(yíng)收連續四個(gè)季度同比下滑，其中三、四季度降幅更擴大至雙位數；盈利狀況同樣急轉直下，自2024年二季度起凈利潤規模持續萎縮，第四季度更是錄得2022年第四季度扭虧為盈以來(lái)的首次單季度虧損。

令人擔憂(yōu)的是，這一頹勢在2025年仍未現企穩跡象。

對于長(cháng)視頻平臺而言，會(huì )員收入至關(guān)重要。愛(ài)奇藝的收入來(lái)自會(huì )員服務(wù)、在線(xiàn)廣告服務(wù)、內容分發(fā)及其他四個(gè)方面。

2025年一季度財報顯示，會(huì )員服務(wù)收入44億元，雖仍貢獻總營(yíng)收的六成，同比下滑8%；在線(xiàn)廣告收入13.3億元，同比下降10%；內容分發(fā)收入6.29億元，驟降32%。唯一亮點(diǎn)是其他收入同比增長(cháng)16%至8.3億元，但難以扭轉整體頹勢。

對于核心業(yè)務(wù)的疲軟，愛(ài)奇藝解釋稱(chēng)，會(huì )員業(yè)務(wù)下滑主因是當季內容供應體量較去年同期 “輕量化”，導致用戶(hù)吸引力不足。

云合數據顯示，一季度新劇正片有效播放量前十榜單中，愛(ài)奇藝憑借《白月梵星》《漂白》《北上》《無(wú)所畏懼之永不放棄》四部作品上榜，數量超過(guò)騰訊視頻、芒果TV和優(yōu)酷，卻難掩 “熱度平淡” 的尷尬——仙俠劇《白月梵星》僅列第三，前兩名分別被騰訊視頻的《大奉打更人》和芒果TV的《國色芳華》包攬。

與此同時(shí)，愛(ài)奇藝還表示，廣告業(yè)務(wù)下滑則源于品牌廣告與效果廣告收入 “雙殺”；內容分發(fā)收入銳減，更因連續劇發(fā)行收入縮水及投資院線(xiàn)電影票房表現乏力。

而為了盡可能減輕營(yíng)收滑坡對凈利潤蠶食的力度，降本增效依舊是愛(ài)奇藝的關(guān)鍵詞。

最新財報顯示，當季愛(ài)奇藝總成本為54.1億元，同比下降4%。其中，作為成本結構中最關(guān)鍵的內容投入降至37.9億元，同比下滑7%，較此前常規的40億元以上規模呈現明顯收縮態(tài)勢。財報指出，這一變化主要得益于內容策略的持續優(yōu)化調整以及本季度電影供給量的階段性減少。

值得關(guān)注的是，在內容成本持續優(yōu)化的同時(shí)，愛(ài)奇藝為應對日趨激烈的市場(chǎng)競爭，主動(dòng)加大了營(yíng)銷(xiāo)推廣力度，銷(xiāo)售及一般行政費用同比增加11%。

與此同時(shí)，研發(fā)支出卻同比下降4%。這種策略性調整導致一季度經(jīng)營(yíng)利潤率從去年同期的12%驟降至5%。

實(shí)際上，自2021年以來(lái)，降本增效就是愛(ài)奇藝發(fā)展的主線(xiàn)，最明顯的征兆是一路下行的內容成本連續四年階梯式下降：從2021年的207億元逐步降至2022年的165億元、2023年的162億元，直至2024年的157.1億元。最新季報顯示，這一優(yōu)化趨勢仍在延續，第一季度內容成本已控制在40億元以下。

在部分行業(yè)分析師看來(lái)，長(cháng)視頻平臺實(shí)施“降本增效”戰略具有長(cháng)期合理性。在內容制作成本持續攀升的背景下——包括版權采購費用高企、自制內容投入巨大以及技術(shù)升級的剛性支出等——通過(guò)精細化運營(yíng)提升資源使用效率，確實(shí)是平臺維持財務(wù)健康、實(shí)現可持續發(fā)展的必由之路。

然而，這樣的戰略在落地過(guò)程中仍面臨顯著(zhù)挑戰。 有觀(guān)點(diǎn)認為，其核心矛盾在于：如何在控制成本與保持內容質(zhì)量之間取得平衡，并持續打造爆款內容。

過(guò)度壓縮成本可能導致內容質(zhì)量下滑，進(jìn)而損害用戶(hù)體驗和平臺品牌價(jià)值，這一潛在風(fēng)險需要平臺管理者審慎權衡。

短劇能否“救場(chǎng)”

當前，“會(huì )員+廣告” 仍是長(cháng)視頻行業(yè)的核心商業(yè)模式，而其底層邏輯始終是 “內容為王”——唯有優(yōu)質(zhì)內容才能吸引會(huì )員、拉動(dòng)廣告收入。但比財報數字更直觀(guān)的，是用戶(hù)對平臺活力的感知。

近期，多位影視愛(ài)好者坦言，今年以來(lái)明顯感覺(jué)愛(ài)奇藝的 “爆劇” 數量銳減，整體內容表現甚至不及長(cháng)期并駕齊驅的騰訊視頻與優(yōu)酷。

這一現象或也從一定程度上表明，曾經(jīng)穩居行業(yè)頭部的愛(ài)奇藝，正面臨內容創(chuàng )新力與市場(chǎng)吸引力下滑的雙重考驗。面對爆款內容稀缺、會(huì )員增長(cháng)見(jiàn)頂及廣告市場(chǎng)持續低迷的多重壓力下，愛(ài)奇藝亟需尋找新的增長(cháng)引擎。

就目前的布局來(lái)看，愛(ài)奇藝正在試圖通過(guò)抓緊布局微短劇以應對沖擊。

愛(ài)奇藝管理層在最新的財報會(huì )上表示：“長(cháng)視頻始終是內容生態(tài)的基石，我們將持續加大投入。未來(lái)將聚焦兩大方向：一是推出更多高質(zhì)量、集數精簡(jiǎn)的頭部大??；二是大力發(fā)展單集時(shí)長(cháng)5-20分鐘的精品短劇。通過(guò)提升項目多樣性、優(yōu)化排播策略，構建更健康的內容生態(tài)?！?/p>

市場(chǎng)數據印證了這一戰略的前瞻性?！?024年中國微短劇產(chǎn)業(yè)研究報告》顯示，中國微短劇市場(chǎng)規模呈現爆發(fā)式增長(cháng)：從2021年的3.68億元飆升至2024年的505億元，首度超越傳統電影市場(chǎng)規模。預計到2027年，市場(chǎng)規模將突破856億元，年復合增長(cháng)率高達19.2%。

實(shí)際上，在此之前，愛(ài)奇藝曾通過(guò)“隨刻”等產(chǎn)品的試水短劇但并未激起太大水花，但隨著(zhù)紅果短劇等新興平臺快速崛起，以及平臺自身增長(cháng)乏力，愛(ài)奇藝終于意識到“刷劇”模式正在重塑用戶(hù)消費習慣。

“去年9月愛(ài)奇藝發(fā)力微短劇時(shí)，就已經(jīng)明確了要大力推動(dòng)微短劇精品化發(fā)展?！苯衲?月，在2025愛(ài)奇藝微短劇論壇上，愛(ài)奇藝創(chuàng )始人、首席執行官龔宇表示，構建“長(cháng)+短”的內容生態(tài)是愛(ài)奇藝堅定的發(fā)展戰略，微劇頻道（不含短?。┮殉蔀閻?ài)奇藝移動(dòng)端的第三大頻道，僅次于長(cháng)劇和電影；在愛(ài)奇藝極速版上（也就是愛(ài)奇藝的微短劇版本，未來(lái)會(huì )改名愛(ài)奇藝微短?。┮雅旁诘诙?，時(shí)長(cháng)是電影的三倍多，而且時(shí)長(cháng)還在持續高速增長(cháng)。

而根據龔宇在財報會(huì )上最新表述，用戶(hù)使用愛(ài)奇藝觀(guān)看微短劇的習慣逐漸形成，平臺上有超過(guò)1000部微短劇，免費和收費內容各占一半，愛(ài)奇藝主站APP仍以付費會(huì )員模式為主，極速版APP以觀(guān)看廣告的免費模式為主，后者用戶(hù)規模、日均觀(guān)看時(shí)長(cháng)都在增加。

對比4月和去年12月的數據，愛(ài)奇藝重度微短劇用戶(hù)（80%以上的時(shí)長(cháng)用于觀(guān)看微短?。┰鲩L(cháng)了三倍。

然而，當下的一個(gè)大背景是，微短劇市場(chǎng)已告別野蠻生長(cháng)階段，正式邁入"精品化+平臺化"的深度競爭格局。在這個(gè)硝煙彌漫的戰場(chǎng)上，傳統長(cháng)視頻平臺、短視頻巨頭與新興勢力三方角力，行業(yè)格局正在重塑。

面對抖音、快手等短視頻平臺強大的流量?jì)?yōu)勢，以及紅果、點(diǎn)眾等新銳平臺的快速崛起，愛(ài)奇藝的突圍之戰又有多少勝算呢？