原創(chuàng )?科技新知 新能源車(chē)組

作者丨茯神? 編輯丨思原、九黎

房地產(chǎn)在告別了“黃金時(shí)代”之后，車(chē)市一度被視為接替樓市成為新經(jīng)濟增長(cháng)動(dòng)力的佳 選 。?

早在2023年，就有機構公布數據稱(chēng)，2023年中國汽車(chē)產(chǎn)業(yè)的總產(chǎn)值達到了11萬(wàn)億元，而當時(shí)國家統計局數據顯示，全國房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資約為11.09萬(wàn)億元，全國商品房銷(xiāo)售額約11.66萬(wàn)億元。這也 標志著(zhù)汽車(chē)產(chǎn)業(yè)首次在總產(chǎn)值上 追平 房地產(chǎn)。?

北京大學(xué)博雅特聘教授、中國經(jīng)濟研究中心主任姚洋還公開(kāi)表示過(guò)，從產(chǎn)業(yè)鏈條長(cháng)度來(lái)看，汽車(chē)行業(yè)跟房地產(chǎn)行業(yè)相當，在整個(gè)經(jīng)濟體量中是“唯一有希望替代房地產(chǎn)行業(yè)的”。不過(guò)他也在原話(huà)后作了補充，“汽車(chē)行業(yè)要完全替代房地產(chǎn)，也不那么容易”。?

如今，新能源汽車(chē)的東風(fēng)剛刮了數年，曾被視為樓市啞火的標志性事件“恒大暴雷”，卻已在汽車(chē)界里露出苗頭？?

輿論風(fēng)暴的發(fā)酵源于不久前的一則采訪(fǎng)，長(cháng)城汽車(chē)董事長(cháng)魏建軍在與新浪財經(jīng)CEO鄧慶旭對談時(shí)，直言不諱稱(chēng)：“汽車(chē)產(chǎn)業(yè)里邊的‘恒大’已經(jīng)存在了，只不過(guò)是沒(méi)爆而已?！?

一石激起千層浪，誰(shuí)才是那個(gè)“恒大式車(chē)企”，成了破圈的話(huà)題，而車(chē)圈內也是人人自危，生怕被過(guò)度聯(lián)想貼上標簽。?

比亞迪公關(guān)部總經(jīng)理李云飛在話(huà)題熱搜之際連發(fā)多條微博，內容為“狗可以咬人！但人不能咬狗！”“鬼吹燈”等等，不免被外界猜測是在隔空回應對號入座。?

相反，長(cháng)安汽車(chē)董事長(cháng)朱華榮則在股東大會(huì )上接受相關(guān)提問(wèn)時(shí)，認為“魏總他就是提醒我們行業(yè)要更加注重風(fēng)控，就像在股市里經(jīng)常會(huì )提醒股民，股市有風(fēng)險，投資需謹慎”。?

國內的房地產(chǎn)行業(yè)在連續的積極宏觀(guān)調控下，仍未完全擺脫恒大事件的余波影響。這場(chǎng)“車(chē)圈恒大論”的認知交鋒，又將給新能源汽車(chē)市場(chǎng)帶來(lái)一場(chǎng)新的信任危機？?

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老巨頭和新勢力躺槍

魏建軍聳人的觀(guān)點(diǎn)，第一時(shí)間被解讀為矛頭直指比亞迪，一部分原因是二者恩怨由來(lái)已久。?

事實(shí)上，在更早之前雙方還有過(guò)一段蜜月期。2018年，比亞迪董事長(cháng)王傳福親赴位于保定的長(cháng)城汽車(chē)總部，與魏建軍相見(jiàn)恨晚，雙方還互贈品牌商標——“魏”贈予長(cháng)城，“登陸艦”轉讓比亞迪，不失為一段行業(yè)佳話(huà)。?

嫌隙生于2023年的5月，長(cháng)城汽車(chē)實(shí)名向國家三部委舉報比亞迪旗下秦PLUS DM-i、宋PLUS DM-i兩款車(chē)型使用常壓油箱涉嫌排放不達標，比亞迪則認為其“測試流程違規”。時(shí)至今日，官方定論遲遲未果，兄弟反目成仇，梁子也就此結下。?

而在小米汽車(chē)的雷軍掀起車(chē)圈創(chuàng )始人IP營(yíng)銷(xiāo)風(fēng)潮后，魏建軍從去年開(kāi)始也更多地走到臺前。多次公開(kāi)采訪(fǎng)中，不厭其煩地強調行業(yè)價(jià)格戰是一把雙刃劍，其后遺癥將持續六七年之久，且這種殺傷力將是毀滅性。?

而提到車(chē)圈內的“價(jià)格屠夫”，比亞迪又當仁不讓。就在“恒大論”拋出后不久，比亞迪又掀起了新一輪降價(jià)，旗下22款車(chē)型最高直降5.3萬(wàn)元，疊加各類(lèi)現金優(yōu)惠、置換補貼以及報廢補貼后，最低甚至5萬(wàn)左右就可以拿下一輛秦PLUS DM-i智駕版，已經(jīng)逼近五菱宏光MINIEV等A00級小車(chē)的價(jià)格區間。簡(jiǎn)直就像在正面回擊魏建軍的觀(guān)點(diǎn)，“什么樣的工業(yè)產(chǎn)品降十萬(wàn)還能得到質(zhì)量保證？”?

不過(guò)，也有業(yè)內人士表示，這一輪比亞迪所謂的“限時(shí)一口價(jià)”，其實(shí)是對于4月份降價(jià)補上的公開(kāi)宣傳，一線(xiàn)經(jīng)銷(xiāo)網(wǎng)點(diǎn)早已按照該政策在落地執行。廣汽埃安、長(cháng)安深藍等品牌也都即時(shí)進(jìn)行了跟進(jìn)。?

從公開(kāi)的財報數據來(lái)看，比亞迪2024年總銷(xiāo)量達427.21萬(wàn)輛，同比增長(cháng)41.26%，實(shí)現凈利潤402.54億元，同比增長(cháng)34.0%，實(shí)現營(yíng)業(yè)收入7771.02億元，首次超越了特斯拉；但其負債總額5846.68億元也為國內車(chē)圈之最，資產(chǎn)負債率為74.64%，同比還降低了3.22個(gè) 百分點(diǎn) 。?

比亞迪除了在市場(chǎng)規模地位上與恒大相仿，造車(chē)新勢力中的蔚來(lái)，反而比前者更像高杠桿難造血的代表。?

蔚來(lái)汽車(chē)的財報數據顯示，2024年總銷(xiāo)量22.197萬(wàn)輛，同比增長(cháng)38.7%，創(chuàng )下歷史新高，實(shí)現營(yíng)業(yè)收入657.32億元，同比增長(cháng)18.2%；但全年凈虧損達224億元，同比擴大8.1%，同樣創(chuàng )下歷史新高；負債總額為940.98億元，資產(chǎn)負債率達到87.45%，已經(jīng)超過(guò)了比亞迪。?

然而，不管是比亞迪還是蔚來(lái)，多年來(lái)的技術(shù)投入和品牌沉淀都是 看得見(jiàn)摸得著(zhù) ，完全異于房地產(chǎn)行業(yè)開(kāi)“空頭支票”蓋樓的模式。蔚來(lái)在二級市場(chǎng)上的股價(jià)波動(dòng)較大，卻還能不斷吸引到外部融資，側面說(shuō)明了資產(chǎn)標的的價(jià)值和稀缺性。?

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價(jià)格戰或成暴雷引信

當然，高負債之下的“恒大式”車(chē)企也確實(shí)存在，畢竟哪吒、威馬等曾經(jīng)小有名氣的新能源車(chē)企，已經(jīng)成為前車(chē)之鑒，但在競爭整合中被淘汰與行業(yè)一致性的塌方，看似表象雷同卻內在邏輯迥異。?

就像從特斯拉國產(chǎn)化后于2020年開(kāi)啟首輪降價(jià)算起，近五年的車(chē)圈價(jià)格戰，表面上仍是一線(xiàn)產(chǎn)品價(jià)格的“跌跌不休”，背后相關(guān)車(chē)企的考量和出發(fā)點(diǎn)卻已大相徑庭。?

2023年 7月，中國汽車(chē)工業(yè)協(xié)會(huì )聯(lián)合共計 占據市場(chǎng)上九成以上銷(xiāo)量的16家車(chē)企， 共同簽署了《汽車(chē)行業(yè)維護公平市場(chǎng)秩序承諾書(shū)》。但僅兩天后，便發(fā)布聲明稱(chēng)，承諾書(shū)中“不以非正常價(jià)格擾亂市場(chǎng)公平競爭秩序”涉及“價(jià)格”表述，表意不當，有違《反壟斷法》精神，并將上述條款從承諾書(shū)中刪除。?

可見(jiàn) ， 國內汽車(chē)業(yè) 的價(jià)格戰 現狀 存在著(zhù) 一定 程度上的自發(fā)原生性，與 供給 需求兩端的結構性桎梏 有關(guān) 。 適當 的價(jià)格戰不僅可以出清 跟不上行業(yè)發(fā)展 節奏的 車(chē)企 ，避免進(jìn)一步浪費資源， 還有助于刺激 消費 市場(chǎng) 規模的擴大。?

另一方面 ，犧牲利潤的 價(jià)格戰不免 對于 車(chē)企及供應鏈 企業(yè) 造成 壓力。 據《第一財經(jīng)》統計，2024年中國車(chē)市超過(guò)200款車(chē)型卷入價(jià)格戰，單車(chē)平均降價(jià)幅度達9.2%，整個(gè)行業(yè)的利潤率都在持續承壓。中國汽車(chē)流通協(xié)會(huì )的數據則顯示，僅去年前 八個(gè) 月里 ， 行業(yè)因價(jià)格戰產(chǎn)生 的 直接損失達1380億元，產(chǎn)業(yè)鏈整體利潤率也跌破了3%。?

作為 行業(yè) 龍頭 以及價(jià)格戰的擁躉， 比亞迪在 2023年的全年銷(xiāo)量為302.4萬(wàn)輛，毛利率為23.02%， 到 了2024年 把 毛利率 降低了 0.71個(gè)百分點(diǎn) ， 銷(xiāo)量 卻 一舉 突破到 427萬(wàn)輛。?

愈 戰愈 勇 的 比亞迪， 今年 為自己定下了550萬(wàn)輛的年度銷(xiāo)量目標，從前四個(gè)月銷(xiāo)量情況來(lái)看，累計售出了138.09萬(wàn)輛新車(chē)，完成率約25%。壓力 不可謂不大 ，手中 揮舞的價(jià)格屠刀也根本停不下來(lái)。?

與 此前 大家 都為了 跑馬圈地爭搶 市場(chǎng)份額不同，如今的價(jià)格戰 更像是必須 抓住那根僅剩的救命稻草。 小鵬 汽車(chē) 創(chuàng )始人何小鵬曾說(shuō)，“2025年會(huì )是全球車(chē)企的32強賽，在之后的5到10年是晉級賽，最后剩下8家左右大集團?！?

恒大 的 暴雷除了歸咎于杠桿 過(guò)高和財務(wù)造假， 直接 導火索還是 房市低迷 及金融 業(yè)務(wù)逾期 帶來(lái)的流動(dòng)性危機。 哪吒 汽車(chē) 最初 的停擺，也是 因 拖欠供應商 6 0 億 元貨款所致。 所以 賠錢(qián)賣(mài)車(chē) 并 不可怕，賣(mài)不出去車(chē)才更要命 。?

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規?；攀俏ㄒ徽?/p>

魏建軍看似沒(méi)有 指名道姓的警示 雖 有瑕疵，卻也不無(wú)道理 ， 行業(yè)內 不乏 有 研究 人士提出了 更加 嚴峻的風(fēng)險警告。?

前不久 ，同濟大學(xué)汽車(chē)學(xué)院 的 朱西產(chǎn)教授，拋出 “ 蔚小理三年內團滅 ” 的 暴論。他的 觀(guān)點(diǎn)認為，車(chē)企活下去的根本是自我造血，造血的前提就是規?；?。 因此 ， “ 未來(lái)三年，蔚來(lái)、小鵬、理想獨立生存概率為零，必須盡快啟動(dòng)兼并重組。 ”并且， 他認為年銷(xiāo)200萬(wàn)輛 才是目前 車(chē)企 存活 下去的門(mén)檻。?

朱西產(chǎn)在接受采訪(fǎng)時(shí)，還為車(chē)企研發(fā)算了一筆賬。他假設一家 車(chē)企投入了 100多億進(jìn)行研發(fā)，如果賣(mài)出去100萬(wàn)輛，每輛車(chē)就可以 平攤 一萬(wàn)塊錢(qián)，如果賣(mài)出去200萬(wàn)輛，那么每輛車(chē)只需要平攤5000元。?

這是發(fā)展 經(jīng)濟學(xué)中最基礎的規模 效應 理論。 《資本論》中也認為，大規模生產(chǎn)是提高勞動(dòng)生產(chǎn)率的有效途徑，是近代工業(yè)發(fā)展的必由之路。?

比亞迪去年 的 研發(fā) 投入為 542億元， 算下來(lái) 每天 需要投入 1.5億元 ， 但在427萬(wàn)輛 銷(xiāo)量 的支撐下就可以實(shí)現盈利 ； 而蔚來(lái)汽車(chē)去年研發(fā)投 入 有 1 30.37億元， 全年銷(xiāo)量 只剛剛超過(guò)22萬(wàn)輛， 即使 打破了自身紀錄 仍無(wú)奈 錄得 虧損 。?

不過(guò) ，片面地追求 以 價(jià)換量，也并非 汽車(chē) 行業(yè)的通關(guān)密碼 。今年5月20日，國家發(fā)展改革委高層發(fā)聲稱(chēng)，“內卷式”競爭影響到行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展，扭曲了市場(chǎng)機制，擾亂了公平競爭秩序，必須加以整治。?

根據Wind數據顯示，目前16家上市中國汽車(chē)公司的應付賬款平均天數是182天，接近國際汽車(chē)公司賬期的兩倍。?

4 月份就有比亞迪 在 山東地區的經(jīng)銷(xiāo)商集團 發(fā)布 公告稱(chēng)， “ 近兩年由于比亞迪經(jīng)銷(xiāo)商政策調整，對我司的現金流管理帶來(lái)巨大壓力 ?！彪m然比亞迪 官方 也 進(jìn)行了 相關(guān) 不實(shí)信息的辟謠，表明正在幫助該經(jīng)銷(xiāo)商紓困 ， 但 行業(yè) 內 被下游 價(jià)格戰 波及的供應鏈困境 ， 已是 隨處可見(jiàn)的事實(shí)。?

似乎是不滿(mǎn)于魏建軍的“恒大論”和比亞迪的又一波降價(jià)，5月26日的A股汽車(chē)板塊遭遇普跌，其中比亞迪一度跌超6%。賽力斯、長(cháng)城汽車(chē)、長(cháng)安汽車(chē)、北汽藍谷、上汽集團、廣汽集團等均跌超2%。港股市場(chǎng)上影響更甚，零跑、比亞迪、吉利跌幅超過(guò)8%，長(cháng)城汽車(chē)也跌了5.52%。

當然 ， 一時(shí) 悲觀(guān)情緒的蔓延掩蓋不了 長(cháng)遠 光明 的 前景。 對比歐美日百年汽車(chē)工業(yè)的演進(jìn)，美國在 20 23年的千人汽車(chē)保有量達到 了 850輛，而中國同期的數據僅為238輛。這意味著(zhù)當前仍處于填充保有量、普及市場(chǎng)的關(guān)鍵階段 。 全國乘聯(lián)會(huì )秘書(shū)長(cháng)崔東樹(shù)的 態(tài)度也 傾向樂(lè )觀(guān)，在他看來(lái)，今年4月的總體庫存壓力稍有增大，但仍在可接受范圍內，未來(lái)幾個(gè)月行業(yè)庫存消化壓力不大。?

汽車(chē)業(yè)作為一個(gè)金融與制造交織的復雜系統，與房地產(chǎn)的邏輯有著(zhù)天壤之別，大概率不會(huì )出現“車(chē)圈恒大”。但無(wú)論是行業(yè)老龍頭還是擴張新勢力，都需要在規?；牡缆飞享频Z前行。?

參考資料 ：?

BusinessCars，《 “蔚小理三年內團滅？”》?

每人 Auto，《 不到5萬(wàn)，就能買(mǎi)一輛比亞迪》?

吳曉波 頻道，《 “恒大論”背后，是汽車(chē)行業(yè)的“清庫存”危機》?

界面 新聞，《 魏建軍再談汽車(chē)業(yè)價(jià)格戰，降價(jià)10萬(wàn)元的車(chē)你敢買(mǎi)嗎？》?