記者丨王杰仁

實(shí)習生丨陳欣

出品丨鰲頭財經(jīng)

同樣是中華老字號，馬應龍跟云南白藥的發(fā)展差異可不是一點(diǎn)半點(diǎn)。

云南白藥依靠止血抗炎藥拓展大健康大消費領(lǐng)域，可謂所向披靡，構建了堅固的多元化發(fā)展結構。而馬應龍雖然也欲憑借馬應龍痔瘡膏的基石破圈，先后推出了眼霜、口紅等化妝產(chǎn)品，但布局超過(guò)15年后依然收效甚微，消費品領(lǐng)域的業(yè)務(wù)規模離獨當一面差距甚遠。

并且，馬應龍需要處理的麻煩也不少，此前旗下的馬應龍大藥房陷入參與醫?；厥账庯L(fēng)波，目前官方尚未有明確答復。而馬應龍的證券投資也頻頻虧損，拖累公司業(yè)績(jì)。不過(guò)，總體來(lái)看，馬應龍的整體業(yè)績(jì)表現還算不錯，近5年營(yíng)收除了2023年明顯下滑外，其余年份都是增長(cháng)狀態(tài)。如今，馬應龍的營(yíng)收還停留在不到40億元，總市值120億元，跟云南白藥的營(yíng)收400億元，市值近千億相比，距離還很遙遠。

“回流藥風(fēng)波”被央視曝光

今年籠罩在馬應龍這家老牌藥企身上的風(fēng)波，要屬前兩月發(fā)生的“回流藥”事件。

所謂 “回流藥”，就是那些通過(guò)非法途徑，從正規醫院、藥店流出，又再次回到市場(chǎng)上的藥品。今年3月，央視報道了湖北武漢部分醫院、藥店、藥販子與參保人進(jìn)行違規“醫保取現”，“回流藥”的購銷(xiāo)鏈條浮出水面。據報道，武漢的收藥人招攬參保人到在馬應龍大藥房的兩家門(mén)店購藥“套現”，再將回收的靜注人免疫球蛋白等藥品，通過(guò)中間人何某轉賣(mài)給新洲區的供貨商羅某，羅某再轉賣(mài)給新洲區的衛生院、私人診所和藥店，最后用到患者身上。

3月28日，武漢市醫保局發(fā)布“情況通報”稱(chēng)：“媒體報道馬應龍大藥房彭劉楊路店和惠濟藥店存在醫?？ㄌ赚F等違規行為。武漢市醫保、公安、市場(chǎng)監管等部門(mén)立即組建聯(lián)合調查組，對兩家藥店開(kāi)展調查，經(jīng)詢(xún)問(wèn)藥店負責人和銷(xiāo)售人員，比對藥店進(jìn)銷(xiāo)存臺賬和監控視頻，初步核實(shí)兩家藥店涉嫌違規使用醫?；??！?/p>

隨后，武漢市醫保局又發(fā)布《關(guān)于解除武漢馬應龍大藥房連鎖股份有限公司彭劉楊路藥店醫保定點(diǎn)協(xié)議的公告》和《關(guān)于解除武漢馬應龍大藥房連鎖股份有限公司惠濟藥店醫保定點(diǎn)協(xié)議的公告》，自3月28日起解除與這兩家藥店的醫保定點(diǎn)服務(wù)協(xié)議。

據馬應龍官網(wǎng)介紹，馬應龍著(zhù)力打造區域市場(chǎng)特色零售藥店，有69家終端門(mén)店，自動(dòng)售藥機66臺。這個(gè)體量比起老百姓、大參林等連鎖大藥房存在著(zhù)明顯差距。

今年3月15日，據澎湃新聞報道，馬應龍艾葉艾草泡腳藥包等多個(gè)品牌足浴包檢出細菌超標嚴重，甚至被檢出大腸菌群。截至目前，馬應龍并未就上述兩件事件進(jìn)行信息披露。

治痔產(chǎn)品占總營(yíng)收超四成

馬應龍可是一張“金字”招牌，發(fā)展最早可追溯到1582年的明朝萬(wàn)歷年間，至今已有4百多年歷史。雖然馬應龍最早發(fā)家的產(chǎn)品是八寶眼膏，但真正讓其破圈的產(chǎn)品是上世紀八十時(shí)代推出的馬應龍的麝香痔瘡膏和痔瘡栓兩款產(chǎn)品，為此馬應龍也坐穩了“痔瘡藥一哥”的寶座。

在肛腸藥品以外，為了向大健康領(lǐng)域拓展，馬應龍很早就開(kāi)始布局健康板塊，早在2009年，馬應龍推出了第一支眼霜——馬應龍八寶眼霜，當時(shí)也正好是國內藥妝崛起的大浪潮之下，并且不少醫藥企業(yè)也試圖向消費品領(lǐng)域擴展。此后，馬應龍又發(fā)展出祛眼袋、祛黑眼圈等一系列的功能產(chǎn)品，但銷(xiāo)售效果一直不盡如人意。

八寶眼霜、口紅、衛生濕巾、濕廁紙等與公司主營(yíng)業(yè)務(wù)契合的大健康產(chǎn)品逐漸開(kāi)始布局，2022年馬應龍重組了大健康事業(yè)部，全面統籌公司旗下大健康業(yè)務(wù)的發(fā)展。

根據相關(guān)資料，2024年底公司擁有大健康產(chǎn)品200余個(gè)，涵蓋功能性化妝品、功能性護理品、功能性食品和消械四大類(lèi)業(yè)務(wù)。

從馬應龍歷年業(yè)績(jì)來(lái)看，基本上保持著(zhù)平穩增長(cháng)態(tài)勢。2024年年報顯示，實(shí)現營(yíng)收37.28億元，同比增長(cháng)18.85%，凈利潤5.28億元，同比增長(cháng)19.14%。盡管2023年業(yè)績(jì)下滑，基數較低，但總體來(lái)看，2024年的營(yíng)收和凈利潤還是創(chuàng )出了近十年新高。

2024年，馬應龍的業(yè)務(wù)以醫藥工業(yè)、醫療服務(wù)和醫藥商業(yè)三大業(yè)務(wù)線(xiàn)為主，三大板塊的營(yíng)業(yè)收入分別為21.61億元、12.49億元、4.49億元，醫藥工業(yè)里面，治痔產(chǎn)品營(yíng)收達15.92億元，占到醫藥工業(yè)收入的73%，占公司營(yíng)業(yè)總收入的超過(guò)四成，毛利率高達73.96%。

今年一季度，馬應龍的業(yè)績(jì)增速明顯放緩，一季報數據顯示，一季度實(shí)現營(yíng)業(yè)收入9.69億元，同比增長(cháng)1.48%，凈利潤實(shí)現2.04億元，同比增長(cháng)2.99%，幾乎處于停滯狀態(tài)。

多元化戰略成敗筆？

相較于云南白藥、東阿阿膠等同樣是老字號轉型的企業(yè)，馬應龍無(wú)論是規模還是實(shí)質(zhì)性的業(yè)務(wù)拓展，都要遠遠落后。例如，云南白藥已經(jīng)依靠云南白藥牙膏、“養元青”頭皮護理等系列成為細分領(lǐng)域的王牌產(chǎn)品，東阿阿膠的復方阿膠漿、桃花姬也順利打開(kāi)了滋補藥品的局面。對比而言，馬應龍在化妝品賽道已經(jīng)布局了超過(guò)15年，也推出了看似眾多品類(lèi)的產(chǎn)品，始終缺乏核心爆品和明顯的差異化標簽優(yōu)勢。

從收入規?？?，馬應龍2024年營(yíng)收37.28億元，東阿阿膠同期營(yíng)收為59.21億元，云南白藥同期營(yíng)收400.3億元，從市值來(lái)看，馬應龍目前的市值125億元、東阿阿膠的市值約357億元、云南白藥的市值約千億。

盡管馬應龍這些年一直努力追趕，但要跟上其他老字號的步伐，依然任重道遠。

馬應龍多年來(lái)將目光聚焦在化妝品等健康消費品領(lǐng)域，這一戰略目標是否正確也很難評。相關(guān)業(yè)內人士指出，目前馬應龍的品牌直接跟肛腸類(lèi)領(lǐng)域掛鉤，在這個(gè)領(lǐng)域無(wú)論是效果還是品牌，馬應龍都得到了廣泛認可，但要在化妝品領(lǐng)域實(shí)現突破就困難了，畢竟用在臉上的東西如果聯(lián)想到肛腸類(lèi)，總是會(huì )讓消費決策變得有些困難。馬應龍如果多專(zhuān)注在肛腸類(lèi)產(chǎn)品和服務(wù)領(lǐng)域，可能更容易出成績(jì)。

或許對于目前的馬應龍而言，雖然體量遠不及云南白藥等企業(yè)，但在肛腸類(lèi)品牌依然頗具影響力，與其想著(zhù)全面開(kāi)花，聚焦更有可能出奇跡。

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