記者丨寧曉敏

實(shí)習生丨陳欣

出品丨鰲頭財經(jīng)

面對近四年最差的凈利潤、多位股東減持……李子園徹底坐不住了，頻頻發(fā)力新業(yè)務(wù)，試圖尋找新的增長(cháng)點(diǎn)。

近期，李子園在業(yè)績(jì)說(shuō)明會(huì )上答投資者問(wèn)時(shí)表示，公司將優(yōu)化產(chǎn)業(yè)布局，2025年聚焦奶粉及乳制品生產(chǎn)與銷(xiāo)售，向上游產(chǎn)業(yè)鏈延伸。這意味著(zhù)李子園公司將進(jìn)軍奶粉市場(chǎng)。

在業(yè)內人士看來(lái)，此前李子園的產(chǎn)品、模式、渠道、推廣都比較單一，增長(cháng)已經(jīng)遇到天花板。雖然公司在積極尋求所謂的‘第二增長(cháng)曲線(xiàn)’，但新產(chǎn)品缺乏核心研發(fā)實(shí)力和與之對應的渠道推廣能力，導致新品口碑和反響始終較為平淡。

頻頻發(fā)力布局新品

日前，李子園發(fā)布關(guān)于簽署投資協(xié)議暨設立全資子公司的進(jìn)展公告，公告顯示，公司目前已審議通過(guò)了《關(guān)于擬簽署投資協(xié)議書(shū)暨設立全資子公司的議案》，同意公司擬以自籌或自有資金在銀川市西夏區新設全資子公司實(shí)施“李子園日處理1000噸生乳深加工項目”，全資子公司名稱(chēng)為“寧夏李子園食品有限公司”。

該項目預計投資金額3.2億元，項目建設周期預計為取得土地使用權后18個(gè)月內。項目建設內容包括建設全脂脫脂奶粉、濃縮奶、稀奶油、奶酪、奶制品深加工生產(chǎn)線(xiàn)及研發(fā)中心，配套建設職工宿舍、庫房、物流基地等。

對于布局奶粉市場(chǎng)的原因，李子園2024年報表示，公司含乳飲料的原材料主要通過(guò)直接或間接向恒天然進(jìn)口取得。由于奶粉價(jià)格受自然環(huán)境、奶牛存欄量、供求關(guān)系、貿易政策等因素影響而波動(dòng)，面臨著(zhù)控制成本的挑戰。

除了布局奶粉業(yè)務(wù)，李子園還在推進(jìn)植物蛋白飲品和高維生素含量水兩個(gè)新系列。李子園介紹，2024年公司已推出植物蛋白系列飲品，2025年將推出零添加營(yíng)養素水、植物飲料等更多創(chuàng )新產(chǎn)品，以滿(mǎn)足消費者對健康、營(yíng)養和口感的多元化需求；目前植物蛋白系列飲品與高含量的維生素水系列產(chǎn)品正處于渠道布局階段

對此，業(yè)內人士認為，李子園頻頻發(fā)力新業(yè)務(wù)布局，除了應對原材料成本上漲的難題之外，也是為了尋求“第二個(gè)增長(cháng)點(diǎn)”，緩解經(jīng)營(yíng)之困。

業(yè)績(jì)增長(cháng)遇到“天花板”

事實(shí)上，近些年李子園因產(chǎn)品、模式、渠道、推廣都比較單一，業(yè)績(jì)增長(cháng)已經(jīng)遇到天花板。

近期李子園公布2024年財報中披露，2024年，公司實(shí)現營(yíng)收14.15億元，同比增加0.22%。雖然是微增長(cháng)，但這已經(jīng)是李子園連續4年在14億元邊緣徘徊，幾乎陷入停滯狀態(tài)。

報告期內，李子園歸母凈利潤2.24億元，同比減少5.55%?？鄯莾衾麧?.07億，同比下滑5.24%。2021年至2023年李子園歸母凈利潤分別為2.63億元、2.2億元、2.37億元。

對于今年上半年業(yè)績(jì)下滑的原因，李子園表示：“為促進(jìn)銷(xiāo)售，公司投入廣告費用較多，銷(xiāo)售費用、管理費用增加明顯所致?！睆哪陥蠼o出的費用明細看，李子園去年銷(xiāo)售費用為2.01億元，相比上年同期的1.68億元增加了19.72%。

作為靠甜牛奶發(fā)家的大單品企業(yè)，李子園雖然有一批年輕用戶(hù)群體，但受眾分布并不平衡。分地區來(lái)看，2024年華東地區貢獻營(yíng)收6.98億元，同比下降0.58%，占總營(yíng)收比例近一半。華中和西南地區分別貢獻了總營(yíng)收的16.88%、19.6%，華中區域收入雙位數下滑，西南地區則是3.53%微增長(cháng)。顯然，李子園還是偏向于華東地區的區域化品牌，全國化布局有待提升和擴張。

為了走出華東區域，拓展全國化市場(chǎng)。2024年4月，李子園大手筆請來(lái)一線(xiàn)男明星成毅為品牌代言人，試圖用粉絲經(jīng)濟激活品牌影響力及電商渠道。這一番高調營(yíng)銷(xiāo)為李子園帶來(lái)了短暫高光，官宣代言人后14個(gè)小時(shí)，甜牛奶拿下1500萬(wàn)的線(xiàn)上銷(xiāo)量。但從長(cháng)期表現看，熱度并沒(méi)能持續下去，2024年全年銷(xiāo)售額14.15億元?，同比增長(cháng)0.22%?，幾乎屬于停滯不前。

去年遭遇多輪股東減持

需要注意的是，過(guò)去的一年里，李子園已經(jīng)先后遭遇多輪減持。

據媒體統計公開(kāi)資料，2024年2月和9月，李子園曾兩度發(fā)布股東減持公告，分別有7名高管和6名高管對公司股份集中減持。

此外，2024年10月1日，李子園披露，包括蘇忠軍在內的6位董監高減持不超過(guò)119.06萬(wàn)股。11月26日，李子園再度發(fā)布股東減持計劃公告，因朱衛君、徐樟能等35位股東擬合計減持不超過(guò)301.86萬(wàn)股。短短兩個(gè)月里，減持股東達41人，35位股東更是清倉式減持了所持股份。

今年2月5日晚間，李子園公告稱(chēng)，公司董事、副總經(jīng)理蘇忠軍通過(guò)集中競價(jià)方式累計減持16.5萬(wàn)股。此次減持合計套現約175.91萬(wàn)元。

盡管李子園對此表示，減持計劃系減持股東根據其自身資金需求自主決定，本次減持不會(huì )對公司治理結構及持續經(jīng)營(yíng)情況產(chǎn)生重大影響。然而，在外界看來(lái)，股東的減持行為透露對企業(yè)經(jīng)營(yíng)的信心不足。

當下，李子園在市場(chǎng)上面臨著(zhù)眾多可替代產(chǎn)品的競爭，諸如娃哈哈AD鈣奶、旺仔牛奶、伊利優(yōu)酸乳等，同樣是承載童年情懷的爆款產(chǎn)品，渠道扎根于一、二、三線(xiàn)乃至下沉市場(chǎng)，這些品牌在消費市場(chǎng)建立起強大的“護城河”渠道體系，對李子園大單品甜牛奶的擴張發(fā)展帶來(lái)極大困難。

為了減少對大單品依賴(lài)，迎合市場(chǎng)新需求，李子園積極嘗試，2024年公司推出了風(fēng)味調制乳、每日五黑、每日五紅等新品。從產(chǎn)品銷(xiāo)售情況看，2024年李子園甜牛奶系列產(chǎn)品的銷(xiāo)售額為13.11億元，占總營(yíng)收占比依然在95%高位階段。這也意味著(zhù)新品銷(xiāo)售未能擔起“第二增長(cháng)曲線(xiàn)”重任。

按照規劃，2025年將繼續推出營(yíng)養素飲料、植物飲料等更多創(chuàng )新產(chǎn)品，以滿(mǎn)足消費者對健康、營(yíng)養和口感的多元化需求，進(jìn)一步鞏固公司在飲料市場(chǎng)的地位。同時(shí)，2025年計劃進(jìn)軍奶粉及乳制品生產(chǎn)銷(xiāo)售領(lǐng)域，通過(guò)向上游產(chǎn)業(yè)鏈延伸，以確保奶粉原材料的穩定供應。

對此，業(yè)內分析認為，無(wú)論是營(yíng)養素飲料、植物飲料還是奶粉市場(chǎng)，都存在競爭加劇，行業(yè)集中度提升。李子園作為新入局者，常年重營(yíng)銷(xiāo)、輕研發(fā)，品牌核心競爭力并無(wú)明顯優(yōu)勢，想要分得一杯羹，并非易事。