《港灣商業(yè)觀(guān)察》王璐

作為國內基因檢測及生命科學(xué)領(lǐng)域的龍頭企業(yè)，華大基因（300676.SZ）交出的2024年答卷很不理想。與此同時(shí)，業(yè)績(jì)的差強人意也延續到了今年一季度。

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2024年業(yè)績(jì)大降，凈利潤首次為負

2024年，華大基因實(shí)現營(yíng)業(yè)收入38.67億元，同比下滑11.10%；歸母凈利潤-9.03億元，同比下滑1071.68%；扣非凈利潤-9.19億元，同比下滑1090.83%。

在年報中，華大基因表示業(yè)績(jì)虧損的主要原因有六點(diǎn)：1、報告期內，受行業(yè)周期和市場(chǎng)競爭加劇等因素的影響，公司營(yíng)業(yè)收入規模同比下降。2、受產(chǎn)品價(jià)格下降及產(chǎn)品結構調整的影響，公司部分產(chǎn)品毛利率同比下降幅度較大。3、公司部分客戶(hù)回款周期有所延長(cháng)，2024年度計提的信用減值損失同比大幅增長(cháng)。

4、受行業(yè)周期及公司戰略調整等因素的影響，公司因前期投入的資產(chǎn)未能實(shí)現預期收益，為優(yōu)化資源配置對相關(guān)業(yè)務(wù)進(jìn)行戰略收縮?；趯徤鹘?jīng)營(yíng)原則，公司對固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)、開(kāi)發(fā)支出、其他非流動(dòng)資產(chǎn)等資產(chǎn)計提減值準備，導致報告期經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)出現階段性虧損。

5、公司持續加大研發(fā)投入，不斷開(kāi)拓新的產(chǎn)品線(xiàn)并進(jìn)行前瞻領(lǐng)域性布局，加速重點(diǎn)產(chǎn)品迭代。研發(fā)費用的較高投入在營(yíng)業(yè)收入規模未實(shí)現大幅增長(cháng)時(shí)，對公司凈利潤產(chǎn)生了一定的影響。6、公司近年來(lái)加大了對辦公、研發(fā)、生產(chǎn)場(chǎng)所的建設，相關(guān)折舊攤銷(xiāo)費用較高，同時(shí)前述場(chǎng)所建設帶來(lái)的整體運營(yíng)成本有所增加。

查詢(xún)歷年年報發(fā)現，這是公司自2017年7月上市以來(lái)首次出現凈利潤為負的情況，凈利潤增速上也創(chuàng )下歷年最差。

據Wind和東方財富顯示，2016年-2023年，華大基因實(shí)現營(yíng)收分別為17.11億、20.96億、25.36億、28.00億、83.97億、67.66億、70.53億和43.50億，同比增長(cháng)分別為29.79%、22.44%、21.04%、10.41%、199.86%、-19.42%、4.24%和-38.33%。

同一時(shí)間，公司歸母凈利潤分別為3.327億、3.981億、3.866億、2.763億、20.90億、14.62億、8.028億和9290萬(wàn)，同比增長(cháng)分別為26.93%、19.66%、-2.88%、-28.53%、656.43%、-30.08%、-45.07%和-88.43%。

不難發(fā)現，華大基因營(yíng)收最好的年份分別在2020年和2022年，而2023年和2024年無(wú)論營(yíng)收還是凈利潤都大幅下降。

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毛利率也持續下滑，一季度仍然承壓

不僅于此，華大基因的毛利率在2016年-2024年也大幅下滑，分別為58.44%、56.95%、55.35%、53.56%、60.07%、58.09%、52.27%、49.90%和41.47%，2023年首度低破50，2024年下降了8.43個(gè)百分點(diǎn)。

針對毛利率的大幅下滑，華大基因在今年2月末的投資者關(guān)系活動(dòng)中表示：一方面，行業(yè)競爭加劇也在加劇，基因檢測領(lǐng)域參與者增多，這部分產(chǎn)品和服務(wù)價(jià)格相應呈下降趨勢。另一方面，醫保支付改革的推進(jìn)使部分檢測項目面臨醫?？刭M壓力，醫療機構對成本敏感度提升，間接影響了定價(jià)。同時(shí)公司產(chǎn)品結構變化，毛利率較上年同期有所下降。此外，公司在部分民生項目采取普惠性定價(jià)，在實(shí)現業(yè)務(wù)拓展同時(shí)擴大基因科技受眾群體，進(jìn)一步提升基因檢測服務(wù)的滲透率。

而到了今年一季度，公司業(yè)績(jì)繼續承壓，實(shí)現營(yíng)收6.72億元，同比下滑18.18%；歸母凈利潤-5270萬(wàn)元，同比下滑524.87；扣非凈利潤-6330萬(wàn)，同比下滑2879.13%；經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現金流量?jì)纛~-3.97億元，同比下滑422.92%；毛利率43.55%，同比下滑5.65個(gè)百分點(diǎn)。

華大基因表示，業(yè)績(jì)下降的主要原因系公司營(yíng)業(yè)收入規模同比下降，部分應收賬款回款進(jìn)度不及預期導致信用減值損失較上年同期有所增加。

對于未來(lái)的營(yíng)收結構拓展，華大基因認為，公司將在鞏固B端優(yōu)勢的基礎上，推動(dòng)B端與C端的協(xié)同發(fā)展，實(shí)現雙輪驅動(dòng)的增長(cháng)模式。

B端持續深耕。首先，公司將繼續緊跟如精準醫療推廣和疾控體系升級等國家政策，深化與醫院、藥企在伴隨診斷、腫瘤早篩等領(lǐng)域的臨床轉化合作。同時(shí)，公司將通過(guò)技術(shù)創(chuàng )新提升服務(wù)質(zhì)量，如在公司自主研發(fā)的基因檢測多模態(tài)大模型GeneT基礎上，利用AI大模型技術(shù)，結合百萬(wàn)級高質(zhì)量數據和專(zhuān)家經(jīng)驗，實(shí)現全基因組數據的精準解讀，顯著(zhù)提升數據分析的效率和準確性，為B端客戶(hù)提供更高質(zhì)量的服務(wù)。

C端增量布局。另一方面，公司將依托"火眼"實(shí)驗室網(wǎng)絡(luò )及消費級檢測產(chǎn)品，通過(guò)線(xiàn)上線(xiàn)下融合提升C端市場(chǎng)滲透率。今年，公司已對華大互聯(lián)網(wǎng)醫院系統進(jìn)行數據重構，打通了用戶(hù)管理與服務(wù)流通環(huán)節，為C端提供以健康為中心的便捷式多組學(xué)醫學(xué)檢測服務(wù)及遺傳咨詢(xún)服務(wù)。未來(lái)公司將大力拓展自營(yíng)商城等私域渠道，推動(dòng)公域與私域業(yè)務(wù)場(chǎng)景的深度聯(lián)動(dòng)。此外，公司開(kāi)發(fā)的ChatBGI也將為C端用戶(hù)提供快速、精準的基因數據解讀，進(jìn)一步增強用戶(hù)體驗和擴大品牌認知度。（港灣財經(jīng)出品）