《港灣商業(yè)觀(guān)察》廖紫雯

日前，田野創(chuàng )新股份有限公司（下稱(chēng)：田野股份，832023.BJ）發(fā)布2024業(yè)績(jì)快報，公司業(yè)績(jì)面承壓，增收不增利的態(tài)勢引發(fā)關(guān)注。

與此同時(shí)，田野股份對新茶飲行業(yè)的依賴(lài)難題仍在持續。針對業(yè)績(jì)情況，公司指出，其下游新茶飲行業(yè)增速放緩，高端消費景氣度下滑，多數頭部品牌的客單價(jià)呈現下降趨勢。

作為“北交所熱帶原料果汁第一股”，田野股份前五大客戶(hù)集中度較高，這一現象也多少令人擔憂(yōu)。

01

2024年增收不增利

2024年，田野股份預計營(yíng)收約為4.95億元，同比增長(cháng)7.63%；歸母凈利潤為2858.51萬(wàn)元，同比下降14.36%；實(shí)現扣非凈利潤為2450.31萬(wàn)，同比上升16.01%。

報告期末，預計公司總資產(chǎn)為15.95億，同比上升8.15%；歸屬于上市公司股東的所有者權益為12.14億，同比上升1.67%。

對于營(yíng)收增長(cháng)，田野股份表示，2024年，公司下游新茶飲行業(yè)增速放緩，高端消費景氣度下滑，多數頭部品牌的客單價(jià)呈現下降趨勢，公司積極優(yōu)化產(chǎn)品結構和客戶(hù)結構應對市場(chǎng)壓力。

歸母凈利潤下滑主要原因為，其全資子公司廣西田野創(chuàng )新農業(yè)科技有限公司在南寧種植芒果、檸檬等熱帶水果，2024年遭受大風(fēng)、冰雹、干旱等自然災害，報告期虧損金額近八百萬(wàn)元，上年同期虧損金額為97.41萬(wàn)元。

扣非凈利潤同比上升主要原因為，報告期收到的政府補助較上年同期大幅下降。

通過(guò)優(yōu)化產(chǎn)品結構和客戶(hù)結構來(lái)應對市場(chǎng)壓力的措施是否足夠有效？從行業(yè)經(jīng)驗來(lái)看，優(yōu)化產(chǎn)品結構和客戶(hù)結構通常需要多長(cháng)時(shí)間才能看到顯著(zhù)效果？

盤(pán)古智庫高級研究員江瀚對《港灣商業(yè)觀(guān)察》指出，從2024年的數據來(lái)看，田野股份通過(guò)優(yōu)化產(chǎn)品結構和客戶(hù)結構，在營(yíng)收方面取得了增長(cháng)，這表明該措施在一定程度上是有效的，能夠在行業(yè)增速放緩、高端消費景氣度下滑以及多數頭部品牌客單價(jià)下降的背景下，依然實(shí)現營(yíng)收增長(cháng)。然而，歸母凈利潤同比下降14.36%，但整體利潤情況仍受到子公司受自然災害影響導致虧損的拖累，這說(shuō)明僅依靠?jì)?yōu)化產(chǎn)品結構和客戶(hù)結構，在提升利潤方面的效果可能還不夠顯著(zhù)，措施的有效性存在一定局限性。

“從行業(yè)經(jīng)驗來(lái)看，優(yōu)化產(chǎn)品結構和客戶(hù)結構看到顯著(zhù)效果的時(shí)間并沒(méi)有一個(gè)固定標準。它受到多種因素的影響，比如企業(yè)自身的執行能力、市場(chǎng)變化的復雜程度、行業(yè)競爭的激烈程度等。如果企業(yè)執行能力強，能夠快速調整生產(chǎn)、研發(fā)和銷(xiāo)售等環(huán)節以適應新的產(chǎn)品結構和客戶(hù)結構，且市場(chǎng)變化相對平穩、行業(yè)競爭不是特別激烈，可能在1-2年內就能看到顯著(zhù)效果?！?/p>

此前三個(gè)完整年數據情況來(lái)看，2021年-2023年，公司實(shí)現營(yíng)收分別為4.594億、4.708億、4.598億，分別同比增長(cháng)72.57%、2.47%、-2.33%。

同一時(shí)間，公司實(shí)現歸母凈利潤分別為6518萬(wàn)、5357萬(wàn)、3338萬(wàn)，分別同比增長(cháng)210.34%、-17.81%、-37.69%；實(shí)現扣非凈利潤分別為5928萬(wàn)、5007萬(wàn)、2112萬(wàn)，分別同比增長(cháng)153.66%、-15.54 %、-57.82%。

前三年，公司利潤端增速降幅逐年擴大，相較而言，2024年利潤降幅已有所收窄。

02

新茶飲依賴(lài)難題，前五大客戶(hù)占比較集中

2023年2月，田野股份成功登陸北交所，成為“北交所熱帶原料果汁第一股”。

田野股份主要從事熱帶果蔬制品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售，主要產(chǎn)品包括原料果汁、速凍果蔬、鮮果等，下游行業(yè)主要為食品飲料行業(yè)和新茶飲行業(yè)，產(chǎn)品主要用于食品飲料。

具體而言，2024年中報披露，田野股份是奈雪的茶、茶百道、滬上阿姨等知名連鎖茶飲品牌的原料果汁主要供應商，是農夫山泉、可口可樂(lè )、娃哈哈等食品飲料企業(yè)的供應商。

于中報中，公司曾表示，報告期內，國內需求持續恢復、外部需求有所改善，但宏觀(guān)經(jīng)濟的回暖向居民就業(yè)和收入狀況等的傳導存在明顯的時(shí)滯和阻礙，制約消費增長(cháng)潛力和民間投資活力。央視3.15晚會(huì )曝光個(gè)別新茶飲門(mén)店使用過(guò)期食材，對新茶飲行業(yè)帶來(lái)不利影響，二季度極端天氣、雨澇災害多發(fā)導致經(jīng)濟增速回落。公司持續調整和優(yōu)化產(chǎn)品結構、客戶(hù)結構，積極應對各種不利因素，報告期內收入略有增長(cháng)，毛利率有所改善，凈利潤有所增加。

數據端來(lái)看，2024年上半年，公司實(shí)現營(yíng)收2.36億元，同比增長(cháng)6.30%；實(shí)現歸母凈利潤2674.70萬(wàn)元，同比增長(cháng)36.65%。利潤增長(cháng)原因為，毛利率較上年同期有所上升，期間費用率較上年同期有所下降。2024年前三季度，田野股份營(yíng)業(yè)收入3.71億元，同比增長(cháng)13.52%；歸母凈利潤3137.26萬(wàn)元，同比增長(cháng)34.53%。

同時(shí)，田野股份指出，報告期內，公司抓住國際市場(chǎng)橙汁價(jià)格持續高企的市場(chǎng)機遇，加快布局橙汁業(yè)務(wù)，在荊門(mén)工廠(chǎng)、北海工廠(chǎng)、攀枝花工廠(chǎng)新增橙汁生產(chǎn)線(xiàn)；加大市場(chǎng)推廣投入，在成都設立果言果語(yǔ)負責市場(chǎng)推廣和西南地區市場(chǎng)開(kāi)發(fā)；優(yōu)化客戶(hù)結構，加大食品飲料行業(yè)客戶(hù)開(kāi)發(fā)力度，努力減少新茶飲行業(yè)客戶(hù)遭受輿情沖擊給公司經(jīng)營(yíng)帶來(lái)的不利影響。

江瀚認為，除卻新茶飲行業(yè)增速放緩之外，田野股份可能面臨的外部挑戰包括原材料價(jià)格波動(dòng)。新茶飲行業(yè)對原材料的質(zhì)量和供應穩定性要求較高，如果原材料價(jià)格大幅上漲，將直接增加田野股份的生產(chǎn)成本，壓縮利潤空間。此外，食品安全問(wèn)題也是一大挑戰，一旦出現食品安全事故，不僅會(huì )損害企業(yè)聲譽(yù)，還可能導致客戶(hù)流失，影響公司的市場(chǎng)份額和業(yè)績(jì)。同時(shí)，政策法規的變化也可能帶來(lái)挑戰，例如環(huán)保政策趨嚴可能增加企業(yè)的環(huán)保投入，稅收政策調整可能影響企業(yè)的稅負水平。

“作為供應商，田野股份可以采取多種舉措來(lái)更好地適應新茶飲行業(yè)的變化。在產(chǎn)品創(chuàng )新方面，加大研發(fā)投入，根據新茶飲行業(yè)的發(fā)展趨勢和消費者需求，不斷推出新的產(chǎn)品，滿(mǎn)足客戶(hù)多樣化的需求?！?/p>

2023年上半年，田野股份前五大客戶(hù)分別為茶百道、奈雪的茶、一點(diǎn)點(diǎn)、農夫山泉、廣州市普邁生物科技有限公司，前五名客戶(hù)收入合計占公司全部營(yíng)收比例為76.46%，其中茶百道、奈雪的茶、一點(diǎn)點(diǎn)營(yíng)收占比分別為38.55%、23.50%、6.04%。

2024年中報披露，前五名客戶(hù)營(yíng)收占公司營(yíng)收比例合計61.45%；其中，客戶(hù)一、客戶(hù)二占比分別為28.30%、18.86%。

田野股份坦言，公司對前五大客戶(hù)的銷(xiāo)售收入占比較高。公司主要客戶(hù)大多為知名品牌，信譽(yù)良好且具備較強的資金實(shí)力。雖然公司與主要客戶(hù)保持穩定的合作關(guān)系，但若未來(lái)主要客戶(hù)的需求下降或向其他供應商采購產(chǎn)品，將會(huì )對公司的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)和盈利能力產(chǎn)生不利影響。

銷(xiāo)售模式上，公司主要采取直銷(xiāo)模式，主要客戶(hù)為食品飲料企業(yè)和新茶飲企業(yè)。公司的大型企業(yè)客戶(hù)普遍實(shí)施供應商準入管理，公司與其達成建立合作意向后，需接受其審核，通過(guò)其審核后方可成為合格供應商。公司成為其合格供應商后，客戶(hù)與公司簽署銷(xiāo)售合同或訂單，公司依據銷(xiāo)售合同或訂單向客戶(hù)發(fā)貨。（港灣財經(jīng)出品）