@科技新知?原創(chuàng )作者丨櫻木 編輯丨蕨影

雙11過(guò)后，大廠(chǎng)來(lái)到了交卷時(shí)刻。三季度雖然是傳統的淡季，但在電商重新洗牌、短視頻流量見(jiàn)頂的關(guān)鍵之年，此刻的平淡則顯得異常扎眼。

從業(yè)務(wù)類(lèi)型來(lái)看，略顯保守的快手似乎成了資本狙擊的對象；業(yè)績(jì)發(fā)布之后，二級市場(chǎng)迎來(lái)暴跌，兩個(gè)交易日跌去了約15%。單從數據上看，快手依然保持著(zhù)增長(cháng)，從營(yíng)收來(lái)看，第三季度快手實(shí)現營(yíng)收311億元，同比增長(cháng)11.4%；在利潤方面，快手凈利潤39億元，同比增長(cháng)24.4%。

但對比前幾個(gè)季度來(lái)看，整體性的增速趨緩，已經(jīng)讓快手陷入增長(cháng)焦慮。

而更讓人焦慮的是，在業(yè)績(jì)數據方面，似乎在快手身上很難再找到“預期差”。平穩的電商增速，已經(jīng)處于高位的日活與月活人數，和132.2分鐘的使用時(shí)長(cháng)，都指向了一種高增長(cháng)過(guò)后的平淡狀態(tài)。

無(wú)論是老鐵經(jīng)濟、下沉市場(chǎng)，還是封了又放的辛巴，這些都似乎映射出一種新的“輪回”。

特別在視頻號快速崛起，眾多淘金者紛紛涌入的當下，這樣的“輪回”并沒(méi)有阻止人們對于傳統戲碼的遺忘速度。

不過(guò)，AI與可靈的地位似乎成了快手層面“全村的希望”?？焓諧EO程一笑也在電話(huà)會(huì )議中透露，可靈AI目前服務(wù)用戶(hù)已超500萬(wàn)，商業(yè)化單月流水超千萬(wàn)，明年預計會(huì )大幅增長(cháng)。

由于在短劇、廣告以及游戲等內容方向上的潛力，文生視頻的賽道擁有著(zhù)清晰的商業(yè)化前景。作為率先下注該方向的大廠(chǎng)，快手擁有著(zhù)先發(fā)優(yōu)勢，而業(yè)績(jì)的平淡也從側面迫使這家傳統大廠(chǎng)，需要在此方向上有所突破。

可靈更為值得關(guān)注的是，其在技術(shù)和前景上的想象空間，行業(yè)次名卻拿出了當下看來(lái)領(lǐng)先的技術(shù)，可靈的未來(lái)與商業(yè)化能力，從某種程度決定著(zhù)快手的高度。

然而，現實(shí)圖景或許并不如預期那般美好。追趕者的集體加速，似乎正把可靈從一枝獨秀，逐步拉入競爭激烈的紅海市場(chǎng)。在此背景下，可靈是否能夠持續保持技術(shù)革新、用戶(hù)增長(cháng)與商業(yè)化的領(lǐng)先地位，成了考驗可靈底色的試金石。

從公司層面，快手遠未到“躺在功勞簿”上的時(shí)刻，但在短視頻進(jìn)入增長(cháng)瓶頸期，單純的守城還能讓快手維系多久呢？更何況虎視眈眈的視頻號，具備著(zhù)改寫(xiě)行業(yè)格局的實(shí)力。而從這個(gè)維度上看，可靈似乎到了必須成功的階段，而未來(lái)的發(fā)展將會(huì )如何，值得一番拆解。

用戶(hù)增長(cháng)，不敵市場(chǎng)疑慮

在中概互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)中，快手的估值，始終面臨著(zhù)一絲尷尬。

從競爭格局的角度來(lái)看，快手日活用戶(hù)以及月活用戶(hù)已經(jīng)達到了4.08億以及7.14億，用戶(hù)時(shí)長(cháng)達到了132.2分鐘。即便是行業(yè)頭部的抖音，從數據來(lái)看，也領(lǐng)先不了太多。

根據《2024 Social & KOL 營(yíng)銷(xiāo)趨勢報告》顯示，抖音日活用戶(hù)為6億用戶(hù)根據。而根據《中國網(wǎng)絡(luò )視聽(tīng)發(fā)展研究報告(2024)》，短視頻人均單日使用時(shí)長(cháng)則達到151分鐘。

除此之外，快手在商業(yè)化、出海等方面，也做到了可圈可點(diǎn)。在今年第三季度中，快手的線(xiàn)上營(yíng)銷(xiāo)服務(wù)、直播業(yè)務(wù)以及涵蓋電商在內的其他服務(wù)，各自為總收入貢獻了56.6%、30.0%和13.4%的份額。公司宣稱(chēng)，主要由線(xiàn)上營(yíng)銷(xiāo)服務(wù)及其他服務(wù)（包含電商）構成的核心商業(yè)收入，相較去年同期實(shí)現了接近20%的顯著(zhù)增長(cháng)，市場(chǎng)份額持續提升。

而短視頻作為當下最為流行的社交媒介，已經(jīng)達到行業(yè)絕對頭部的快手，且是唯一一個(gè)上市的行業(yè)巨頭，卻沒(méi)有享受到應有的估值。從港股快手市值來(lái)看，總市值已經(jīng)跌破2000億。而從股價(jià)來(lái)看，快手已經(jīng)長(cháng)期處于低位。三年零九個(gè)月，快手的股價(jià)跌去了近90%，市值蒸發(fā)約1.5萬(wàn)億港元左右。

看起來(lái)“優(yōu)質(zhì)”的短視頻二哥，為何會(huì )陷入不被投資人看好的境地？從當下的視角來(lái)看，快手沒(méi)有拿出與之匹配的增長(cháng)能力，似乎成了關(guān)鍵因素。

從業(yè)績(jì)歷史來(lái)看，快手在2023年才完成首次盈利，但在初期的快速增長(cháng)過(guò)后，僅僅一年過(guò)后，快手迅速地將營(yíng)收與利潤收窄至一個(gè)相對較為穩定的區間，即單季度300億上下的營(yíng)收規模，以及50億左右的利潤（從連續三個(gè)季度的數據導出，事實(shí)情況，快手凈利潤還未突破50億）。

事實(shí)上，快手的利潤增長(cháng)與費用控制成效顯著(zhù)相關(guān)。

對比2021年前三季度，彼時(shí)快手的銷(xiāo)售費用、管理費用及研發(fā)費用，合計占當期營(yíng)業(yè)收入高達83.61%；至2023年同期，公司成功扭轉局勢實(shí)現盈利，這三項費用占營(yíng)業(yè)收入的比例大幅降至47.09%；進(jìn)一步地，在今年前三季度，該比例繼續優(yōu)化至44.35%。

為何擁有龐大用戶(hù)基數，且剛剛轉向盈利軌道的快手，會(huì )快速碰到商業(yè)化的天花板呢？

究其原因，也許在于其較為單一的變現模式，無(wú)論是電商、廣告還是直播，快手的盈利修復之路，幾乎都是復制頭部玩家的成熟路徑。而當頭部玩家增速開(kāi)始變緩時(shí)，可以分到的蛋糕也就相對應地開(kāi)始萎縮。

最明顯的對比項是行業(yè)頭部的抖音，2024年抖音電商的銷(xiāo)售額增速，已經(jīng)從年初的超過(guò)60%跌至9月的不到20%。在廣告方面，前三個(gè)季度，字節中國區單季度廣告同比增速從 40% 左右跌至17%以?xún)?。而更為關(guān)鍵的是，抖音似乎沒(méi)有什么辦法，可以改變當前的現狀。

頭部如此，二哥快手似乎也難以擺脫類(lèi)似的命運，特別是當另一個(gè)巨頭用視頻號開(kāi)始打所謂“無(wú)限戰爭”時(shí)，快手的境地變得更加撲朔迷離。

從更大的維度來(lái)看，即便未來(lái)行業(yè)競爭格局維持在抖音、快手、視頻號三強的局面，快手想從傳統業(yè)務(wù)即電商、廣告與直播上突圍，似乎難度也在增大，更為現實(shí)的情況，也許是長(cháng)期穩定在一個(gè)固定營(yíng)收區間，但如果這樣的情形出現，則預示著(zhù)快手想要突圍，需要靠全新的敘事。

而從當下的視角來(lái)看，AI與可靈，顯然就是這段敘事的主角。

遭遇追趕者，可靈隱憂(yōu)初現

可靈的開(kāi)局，無(wú)疑是神秘且驚艷的。

6月上線(xiàn)時(shí)，距離sora發(fā)布不過(guò)4個(gè)月時(shí)間。更為難能可貴的是，可靈從上線(xiàn)開(kāi)始，就是完整成型的產(chǎn)品，內側人數快速突破10萬(wàn)，從某種程度來(lái)說(shuō)，比起無(wú)法實(shí)測的sora，顯得更為領(lǐng)先，這一點(diǎn)也得到了中外用戶(hù)的認可。而從實(shí)際效果來(lái)看，可靈的實(shí)操性可圈可點(diǎn)，在評測機構中也處于領(lǐng)先位置。

另一方面，更為夸張的事，可靈在公布之前，絕大部分AIGC從業(yè)者對其一無(wú)所知。而正如前文所言，在傳統互聯(lián)網(wǎng)賽道之中，大家對于快手的技術(shù)并沒(méi)有太深刻的印象，可靈的爆火，讓外界看到了快手的另一種可能性。

隨即可靈的發(fā)展進(jìn)入快車(chē)道，根據數據顯示，可靈AI用戶(hù)量已超500萬(wàn)，累計生成了5100萬(wàn)個(gè)視頻、超1.5億張圖像；并通過(guò)推出會(huì )員付費體系和開(kāi)放API服務(wù)，借助視頻生成、圖像生成及虛擬試穿等多種模塊，成功轉換為一定真金白銀，截至2024年11月，可靈AI的單月流水已突破千萬(wàn)人民幣。

但形勢一片大好的可靈，在行業(yè)內與投資人眼中分歧卻很大。

在技術(shù)的稀缺性上來(lái)看，可靈最領(lǐng)先的技術(shù)特點(diǎn)在于，能夠生成長(cháng)達 2 分鐘的30fps、分辨率高達1080p的視頻，并且支持多種寬高比，即分辨率和最長(cháng)生成時(shí)長(cháng)上占優(yōu)是可靈最大的特點(diǎn)。當然，由于發(fā)布較早，可靈在產(chǎn)品成熟度上，以及用戶(hù)體驗上也相對領(lǐng)先。

但追趕者的腳步卻在加速，可靈發(fā)布之后，文生視頻賽道得到了快速的發(fā)展，字節推出了即夢(mèng)AI、Minimax推出了海螺AI。隨后9月，火山引擎AI創(chuàng )新巡展在深圳舉辦，發(fā)布視頻模型包括PixelDance（圖生視頻）及Seaweed（文生視頻）模型。不僅如此，更多的大廠(chǎng)技術(shù)背景也在加速在該賽道的創(chuàng )業(yè)，如前混元技術(shù)負責人劉威等。

而從效果上來(lái)看，可靈的優(yōu)勢雖然在，但其他競爭對手也找到了各自的突破點(diǎn)。在招商證券發(fā)布的調研報告中，根據海外YouTube博主對海螺AI、Runway、國內快手的可靈進(jìn)行的比較，在生成運動(dòng)方面，海螺AI明顯更加領(lǐng)先，尤其是人體動(dòng)作的流暢性和逼真性，比Runway、Luma AI等競對都要好。

紅?；呀?jīng)成為文生視頻領(lǐng)域現狀，而從各個(gè)評測的效果來(lái)看，似乎產(chǎn)品之間各有千秋，其實(shí)進(jìn)入到產(chǎn)品階段，對于快手而言，并不是一個(gè)好消息。從快手發(fā)展歷史來(lái)看，其產(chǎn)品發(fā)布領(lǐng)先抖音很長(cháng)時(shí)間，但后期被抖音超越，甚至產(chǎn)品生態(tài)和商業(yè)化能力都不如抖音，也從側面印證了，真正開(kāi)打產(chǎn)品戰，而非技術(shù)戰，可靈的前景則會(huì )進(jìn)入到巨大的不確定性之中。

更何況，文生圖賽道的想象力逐漸在落地，潛力雖然巨大，但距離所謂“iPhone時(shí)刻”似乎還有較大的距離?？伸`是否會(huì )重新進(jìn)入到起大早趕晚集的狀況，更成為投資人糾結的問(wèn)題。

短劇到AI廣告，市場(chǎng)仍在觀(guān)望

如果說(shuō)可靈在未來(lái)還有什么舒適區，顯然短劇是其中之一。

2分鐘的極限時(shí)長(cháng)，可直接完成的短劇從創(chuàng )作-上線(xiàn)-變現的幾乎整個(gè)鏈條?，F在快手已經(jīng)收獲了全網(wǎng)最大的微短劇消費群體。

快手星芒短劇業(yè)務(wù)負責人此前曾透露，截至今年7月，快手短劇的日活用戶(hù)達到了3億，相較2023年增速為11%。其中每日觀(guān)看10集以上短劇的重度用戶(hù)達到了1.46億，相較2023年的增速為55.3%

而快手圍繞著(zhù)短劇建立的營(yíng)銷(xiāo)體系也在加速，同時(shí)，短劇似乎也有著(zhù)不錯的前景。

財報電話(huà)會(huì )上，針對短劇業(yè)務(wù)未來(lái)增長(cháng)持續性的問(wèn)題， 快手 創(chuàng )始人、董事長(cháng)兼CEO程一笑表示，根據第三方數據預測，2027年短劇市場(chǎng)規模有望突破1000億元，隨著(zhù)短劇供給生態(tài)的逐步豐富，現有超5億短劇人群仍有進(jìn)一步商業(yè)化的基礎?？焓植粌H有豐富的短劇供給生態(tài)，同時(shí)有超3億的短劇用戶(hù)基礎，預計IAP和IAA模型的營(yíng)銷(xiāo)消耗都能保持快速增長(cháng)。

而跳出舒適區，可靈的競爭性似乎就值得推敲，從公開(kāi)信息來(lái)看，可靈在廣告和教育領(lǐng)域似乎也有一些表現，如可口可樂(lè )的廣告制作。但隨著(zhù)初期的好評過(guò)后，輿論的風(fēng)向也開(kāi)始了變化。

原來(lái)，當網(wǎng)友們認真看完廣告之后，紛紛表示：“AI的創(chuàng )作沒(méi)有敘事邏輯，很空洞”“AI人物笑得太假”“恐怖谷效應”。當然可靈作為參與方，并沒(méi)有完整地制作出廣告，而且作為一個(gè)多個(gè)模型共同處理的廣告產(chǎn)品，可靈扮演的角色并沒(méi)有具體透露。但從結果來(lái)看，當下消費者的審美，對于A(yíng)I廣告來(lái)說(shuō)，還是無(wú)法達到滿(mǎn)足。

同時(shí)，可以觀(guān)察到的是，當觀(guān)眾開(kāi)始仔細觀(guān)察內容時(shí)，對于A(yíng)I生成內容產(chǎn)品的標準，并不只是一個(gè)60分的完成作品，而是包含著(zhù)更多對細致的需求。如畫(huà)面的細致程度，場(chǎng)景人物的生動(dòng)程度，以及細節的刻畫(huà)程度。當然，從此也可以看出，從實(shí)際出發(fā)，當前的可靈即便是對于快手擅長(cháng)的短劇賽道而言，也遠未達到可應用的程度。

而從行業(yè)應用的角度來(lái)看，可以預見(jiàn)的是，文生視頻將要面對的是，創(chuàng )作者越來(lái)越復雜，越來(lái)越精細的需求。但顯然，即便是基礎的需求替代，可靈似乎仍然存在問(wèn)題。

在一份報道之中，某位創(chuàng )作者統計，“生成準確的結果要看運氣，一般利用率能達40%?！?該名創(chuàng )作者分析原因，“一方面是快手本身的基礎語(yǔ)料不足，另一方面是提示詞沒(méi)有描述到位。 ”

除此之外，專(zhuān)業(yè)創(chuàng )作者當前面臨的一個(gè)問(wèn)題，無(wú)論是復活老照片還是將動(dòng)物擬人化，都是比較簡(jiǎn)單的操作，可發(fā)揮的空間不大。他們的訴求是創(chuàng )作更高難度、更有表達力的故事片和商業(yè)片。

由此可見(jiàn)，當商業(yè)化面對真實(shí)的用戶(hù)需求時(shí)，可靈的升級速度似乎仍然不夠快。

可靈對于A(yíng)IGC而言無(wú)疑是振奮的，但從實(shí)際的角度來(lái)看，無(wú)論是行業(yè)內的快速追趕，還是公司內部急切的第二增長(cháng)曲線(xiàn)需求，可靈當下并未到了可以松一口氣的時(shí)刻。更加困難的是，似乎沒(méi)有人知道可靈的上限會(huì )是什么？只是一個(gè)獵奇驅動(dòng)下的社交貨幣，還是真正可以顛覆行業(yè)的超級產(chǎn)品。起碼從當下來(lái)看，并無(wú)標準答案。

市場(chǎng)還會(huì )給可靈多少的試錯空間？當Sora真正發(fā)布之后，是否還會(huì )有其他變量？一切仍在迷霧之中。