@科技新知?原創(chuàng )作者丨思原 編輯丨蕨影

與格力電器一樣，海信家電也進(jìn)入了“女子當家”的時(shí)代。

前不久，海信家電發(fā)布了董事長(cháng)變更的公告。公告顯示，原董事長(cháng)代慧忠因達到退職年齡并結合個(gè)人意愿，即日起不再擔任公司董事長(cháng)等職務(wù)。原海信家電財務(wù)負責人、總會(huì )計師高玉玲將成為公司新董事長(cháng)。

據悉，代慧忠今年58歲，繼任者高玉玲為42歲，是一位“80后”。而高玉玲此前擔任海信家電財務(wù)負責人職位，由另一位“80后”、現年41歲的孫長(cháng)春擔任。

此次人事調整，一方面標志著(zhù)這位80后女將正式掌舵這家海信旗下最大的上市公司，另一方面也彰顯了海信家電對年輕領(lǐng)導力量的信任與期待。

不過(guò)對于這位新“掌門(mén)”，投資者的態(tài)度也是兩個(gè)極端，一部分認為“高玉玲屬于財務(wù)會(huì )計出身，并非擅長(cháng)業(yè)務(wù)管理，上市公司中也鮮有CFO當家成功的案例”；當然也有投資者認為，“一個(gè)擅長(cháng)兼并重組的董事長(cháng)，非常符合當下大環(huán)境，海信家電一定能越來(lái)越好?！?/p>

事實(shí)上，當下海信家電看似蒸蒸日上，實(shí)際暗藏隱患，如何破局將海信家電帶到一線(xiàn)，對高玉玲來(lái)說(shuō)確實(shí)是不小的考驗。

年輕高管走馬上任

海信家電這次高管更迭，明面上雖然合情合理，但細看也有些耐人尋味。

首先上任董事長(cháng)代慧忠在職時(shí)，海信家電的業(yè)績(jì)仍在不斷增長(cháng)。

2021年，海信家電的營(yíng)業(yè)收入為675.63億元，2023年增至856億元，同比2022年增長(cháng)15.5%。2021年，其歸母凈利潤為9.73億元，同比下滑38.4%；2022年，增至14.35億元，同比增長(cháng)47.54%；2023年再度增至28.37億元，同比增長(cháng)97.73%。

最新的2024年三季報顯示，前三季度，海信家電營(yíng)收705.79億元，同比增長(cháng)8.75%；歸母凈利潤為27.93億元，同比增長(cháng)15.13%。不過(guò)，第三季度營(yíng)收為219.37億元，同比下滑0.08%；歸母凈利潤僅為7.77億元，同比下滑16.29%。

資深產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟觀(guān)察家梁振鵬表示，代慧忠選擇在這個(gè)時(shí)間節點(diǎn)離職，或許與海信家電第三季度業(yè)績(jì)下滑有關(guān)?！昂?、美的、格力第三季度業(yè)績(jì)還在增長(cháng)，而季度業(yè)績(jì)下滑對于海信家電這幾年來(lái)說(shuō)是比較少見(jiàn)的事情?！?/p>

縱向對比下，海信的業(yè)績(jì)可以說(shuō)是持續向好，但如果與同行進(jìn)行橫向對比，2021-2023年海信家電的實(shí)際增長(cháng)也并不算出色。例如美的和海爾兩家，2023年在海信家電3-4倍的高基數上，也拿到了8%左右的營(yíng)收增長(cháng)。

值得注意的是，此前海信系高管的退休年齡平均也在65歲，57歲的代慧忠顯然還算年輕。所以在這樣的背景和節點(diǎn)下進(jìn)行換屆，多少會(huì )惹人揣測。

不過(guò)，資深產(chǎn)經(jīng)觀(guān)察家丁少將分析，高管換屆、交替在家電行業(yè)很常見(jiàn)，通過(guò)管理層流動(dòng)，能提升企業(yè)活力。

“新老交替是整個(gè)家電行業(yè)正?，F象，近年來(lái)很多家電公司都在陸續推動(dòng)管理層新老交替，能讓企業(yè)更有活力，讓企業(yè)形成梯次人才隊伍，保證企業(yè)穩健發(fā)展。也能讓年輕管理層更好應對新產(chǎn)業(yè)環(huán)境、消費環(huán)境、競爭環(huán)境，推動(dòng)企業(yè)多元化、國際化發(fā)展?！倍∩賹⒎Q(chēng)。

“代總是正常退居二線(xiàn)”，一位海信家電內部人士稱(chēng)。代慧忠也直言，新老交替是自然規律，年輕人更有活力和沖勁，此次調整有利于公司的長(cháng)遠發(fā)展。

從整個(gè)海信系近些年的調整來(lái)看，也恰逢海信系上市公司積極推進(jìn)管理層的新老接班工作。從2022年海信集團靈魂人物周厚健退休開(kāi)始，兩年時(shí)間里，有更多30歲至50歲的年輕高管正走上舞臺。而高玉玲算是海信一手培養起來(lái)的女性職業(yè)經(jīng)理人，上位自然也在情理之中。

只是目前海信家電整體實(shí)力，和白電三巨頭仍有不小的差距，尚未躋身第一陣營(yíng)，產(chǎn)品力和品牌力都有待進(jìn)一步提升，高玉玲會(huì )拿出怎樣的破局之法是外界所關(guān)心的。

并購成就海信擴張

高玉玲的高光之一便是其當年作為海信集團收購Gorenje的財務(wù)組負責人，從管理層座談、項目盡調到報價(jià)，帶領(lǐng)團隊牽頭制定整合方案并實(shí)施。一手力推海信從海爾、美菱等勁敵的競爭中脫穎而出，以約2.9億歐元的價(jià)格獲得Gorenje 95.42%的股份，為海信在歐洲的白電業(yè)務(wù)發(fā)展奠定基礎。

另外，高玉玲積極推進(jìn)集團海外共享建設，實(shí)現北美及墨西哥GRS系統上線(xiàn)和項目驗收。在推動(dòng)集團財務(wù)轉型與共享優(yōu)化等方面，同樣不遺余力。

與老董事長(cháng)成熟穩重的行事風(fēng)格截然不同，高玉玲在收并購領(lǐng)域的豐富經(jīng)驗和出色表現，為海信家電乃至整個(gè)海信集團的國際化戰略奠定了堅實(shí)基礎。她不僅精通財務(wù)管理，更具備從財務(wù)角度審視企業(yè)戰略、評估并購項目?jì)r(jià)值的獨特視角，這使得她在海信的并購大潮中脫穎而出，成為備受矚目的并購女將。

事實(shí)上，早在西南財經(jīng)大學(xué)求學(xué)階段，高玉玲就對跨境并購有著(zhù)極大的好奇和熱情。其中有一個(gè)細節，她的碩士畢業(yè)論文《聯(lián)想集團跨國并購及整合研究》，便是圍繞著(zhù)聯(lián)想并購IBM個(gè)人電腦業(yè)務(wù)進(jìn)行研究。

此前高玉玲在母校交流時(shí)依然不離并購話(huà)題，“上學(xué)時(shí)學(xué)過(guò)的并購和實(shí)踐中有很大的差別，但并不是沒(méi)有用或者學(xué)錯了，學(xué)習的是基礎，實(shí)踐中遇到的難題和狀況更加復雜?！?/p>

高玉玲在收并購上擁有過(guò)人能力，這似乎十分符合海信集團的發(fā)展戰略以及當下整個(gè)行業(yè)的發(fā)展趨勢。

眾所周知，海信的并購成名之作，便是收購科龍（如今的海信家電）。當時(shí)的科龍是在港深兩地上市的明星企業(yè)，營(yíng)收亮眼但經(jīng)營(yíng)不善債務(wù)壓力極大，這也給了海信機會(huì )。在一年多的爭奪后，海信以6.8億元的價(jià)格拿下科龍和容聲，奠定了其在白電領(lǐng)域的基礎。

隨后的海信繼續延續收并購策略，接連收購了東芝電視、Gorenje、日本三電、乾照光電、科林電氣等國內外企業(yè)。除了黑電業(yè)務(wù)，整個(gè)海信系業(yè)務(wù)幾乎都是收并購而來(lái)。

其實(shí)不止海信，收并購也是整個(gè)家電行業(yè)壯大的主流策略。

因為家電市場(chǎng)已經(jīng)進(jìn)入飽和狀態(tài)，單一產(chǎn)品的市場(chǎng)需求有限再拘泥于一個(gè)產(chǎn)品，或者是一個(gè)細分行業(yè)，是很難繼續擴大規模的。在需要持續發(fā)展的動(dòng)力或壓力下，多元化就成了唯一的解決之道。而相對于結果不得而知的自主跨界，收購顯然是一個(gè)快速增長(cháng)、加快“增肌”的策略。

再加上今年以來(lái)，并購政策依次鋪開(kāi)?！靶聡艞l”明確鼓勵上市公司并購重組；“創(chuàng )投17條”提出拓寬并購重組退出渠道，支持發(fā)展并購基金以及完善并購貸款政策；證監會(huì )“并購六條”的發(fā)布，打開(kāi)了A股跨界并購的大門(mén)。重重利好下，并購女將高玉玲出任海信家電董事長(cháng)，為海信未來(lái)的并購之路增添了幾分想象。

不過(guò)，收并購是做強做大的戰略，也可能是對不能持續發(fā)展的一種焦慮。關(guān)鍵在于能否通過(guò)這些方式整合資源，提升產(chǎn)品競爭力和品牌影響力。一旦是焦慮后的收購兼并，往往會(huì )落入大而不強的陷阱。另外，市場(chǎng)還有多少優(yōu)秀公司可以挖掘，也是海信要考慮的問(wèn)題。

步入變革關(guān)鍵期

當然，從業(yè)績(jì)上和市場(chǎng)來(lái)看，海信家電確實(shí)到了必須改變的階段。

正如上文所說(shuō)，海信家電三季度的承壓，給連續增長(cháng)記錄畫(huà)上了句號。其中，公司扛大旗的暖通空調產(chǎn)品增長(cháng)勢頭漸顯疲態(tài)，如今已進(jìn)入個(gè)位數區間。

財報顯示，2021年上半年到2024年上半年，海信家電的該產(chǎn)品的收入分別為161.3億元、189.47億元、211.6億元、227.67億元，同比變動(dòng)幅度43.92%、17.47%、11.68%、7.59%，暖空空調的增速正式步入個(gè)位數時(shí)代。

當空調市場(chǎng)走向飽和，零售開(kāi)啟下行通道，對于主要依靠空調產(chǎn)品創(chuàng )收的海信家電來(lái)說(shuō)，已然告別了快速增長(cháng)期。

再看公司第二大收入來(lái)源的冰洗產(chǎn)品。雖然在今年上半年該產(chǎn)品收入有所增長(cháng)，但其毛利率卻出現了下滑，進(jìn)而拖累了公司的整體毛利率表現。

今年上半年，冰洗產(chǎn)品的毛利率為17.38%，同比下滑了0.71個(gè)百分點(diǎn)。受該產(chǎn)品的拖累，2024年上半年，海信家電的銷(xiāo)售毛利率同比下滑了0.25個(gè)百分點(diǎn)，為21.28%。拉長(cháng)時(shí)間線(xiàn)來(lái)看，公司冰洗產(chǎn)品的毛利率由2020年同期的22.02%下降至今年上半年的17.38%，整體呈下滑趨勢。

事實(shí)上，海信家電的毛利率水平一直維持在21%-22%的水平，相比其他白色家電企業(yè)如格力（30%）、美的（26%）較低，凈利潤率水平較低。也反映了海信家電在市場(chǎng)中競爭力較弱。

值得一提的是，高玉玲在上任CFO時(shí)認購的日本三電控股株式會(huì )社，為三電控股的控股股東。借此，海信家電進(jìn)入新能源汽車(chē)熱管理賽道，拓展了產(chǎn)業(yè)布局，實(shí)現了從家電領(lǐng)域向汽車(chē)零部件領(lǐng)域的延伸，該業(yè)務(wù)被公司視為第二增長(cháng)曲線(xiàn)。

但現實(shí)情況是，汽車(chē)熱管理業(yè)務(wù)目前還難以成為海信家電業(yè)績(jì)增長(cháng)的主要驅動(dòng)力。2023年，汽車(chē)空調壓縮機及綜合熱管理板塊實(shí)現收入90.5億元，營(yíng)收占比僅為10.57%。

結合美的和格力來(lái)看也能印證家電企業(yè)在汽車(chē)零部件布局上的困境。格力雖然未公布該業(yè)務(wù)營(yíng)業(yè)數據，但除去占據8成左右營(yíng)收的空調業(yè)務(wù)，以及1成其他業(yè)務(wù)，汽車(chē)零部件業(yè)務(wù)也就在1成左右占比，大概不到百億元。而美的集團今年上半年，包含汽車(chē)部件在內的新能源及工業(yè)技術(shù)業(yè)務(wù)實(shí)現營(yíng)收為171億元，占其總營(yíng)收的比重僅為7.83%。

更值得關(guān)注的是，海信家電的海外市場(chǎng)布局雖然帶來(lái)了顯著(zhù)的營(yíng)收增長(cháng)，但也隱藏著(zhù)巨大的風(fēng)險。一方面，海外市場(chǎng)對高端產(chǎn)品的需求有限，且競爭日益激烈；另一方面，海外市場(chǎng)拓展雖然帶來(lái)了銷(xiāo)量增長(cháng)，但利潤空間有限，毛利率遠低于國內市場(chǎng)及同行。

盡管公司外銷(xiāo)毛利率近年來(lái)在逐年增長(cháng)，由2021年同期的6.86%提升至今年上半年的11.13%，但遠低于境內市場(chǎng)毛利率的31.92%。對比同行來(lái)看，公司海外市場(chǎng)毛利率亦低于格力電器的18.23%、美的集團的28.4%。

除了傳統家電同行外，以小米為代表的互聯(lián)網(wǎng)廠(chǎng)商也是海信不得不面對的。前不久小米的發(fā)布會(huì )上，16款新品，7款都是大家電相關(guān)產(chǎn)品。小米集團總裁盧偉冰稱(chēng)，“大家電，已經(jīng)是小米的戰略級大品類(lèi)”。

從財報也能看出，大家電已經(jīng)成了小米大盤(pán)中比較亮眼的一條業(yè)務(wù)線(xiàn)。今年上半年，小米財報顯示，空調、冰箱、洗衣機的出貨量同比增長(cháng)分別為40%、25%、30%。其中空調已經(jīng)成為小米做白電的強勢產(chǎn)品。

根據奧維云網(wǎng)數據，截至2024年第43周，小米空調在中國線(xiàn)上市場(chǎng)已經(jīng)位居行業(yè)第三。雷軍也在7月一次直播中提到，整體空調業(yè)務(wù)，已經(jīng)做到了全國第四。

在洗衣機、冰箱市場(chǎng)，小米的市場(chǎng)份額還相對較低，但也已經(jīng)“榜上有名”。其中，2023年的線(xiàn)上冰箱市場(chǎng)，米家以4.17%的市占率排名第五；2024年上半年的線(xiàn)上洗衣機市場(chǎng)，小米以3.71%的市占率排名第七。

對于這些跨界廠(chǎng)商來(lái)說(shuō)，家電已經(jīng)成了“萬(wàn)物互聯(lián)”的主要落地方向。這勢必會(huì )對傳統家電企業(yè)造成一定沖擊。至于海信家電，目前仍處在白電第二陣營(yíng)，且無(wú)論是品牌、渠道還是技術(shù)方面，都還與傳統三巨頭有所差距，所以如何在向上沖擊的同時(shí)，抵御跨界玩家，也成了新掌門(mén)肩上的重任。