文：向善財經(jīng)

銀行股告別了過(guò)去的黃金時(shí)代，正在迎來(lái)新的周期。

8月28日，中信銀行發(fā)布中報，上半年營(yíng)收1090億元，增長(cháng)2.7%，凈息收入726.08億元，同比下降0.82%，歸母凈利潤354.9億元，同比下降1.6%。

行長(cháng)劉成這么給這份財報定調：“上半年銀行業(yè)整體面對的風(fēng)險均在加大，此種情況下，中信銀行營(yíng)收保持了增長(cháng)…… 對于風(fēng)險隱患，做到了早發(fā)現、早暴露、早處置。雖然凈利潤微降，但整體抵御風(fēng)險的能力增強了?！?/p>

這話(huà)沒(méi)什么問(wèn)題，不掩蓋風(fēng)險，讓資產(chǎn)質(zhì)量更是應監管要求，是銀行經(jīng)營(yíng)的本分。只是，營(yíng)收微增，凈利潤下降也是中報里反映出的事實(shí)。

去年4月份，劉成升任中信銀行行長(cháng)，8月份國家金融監督管理總局批復：核準劉成中信銀行行長(cháng)的任職資格。天眼查APP信息顯示，劉成現任中信銀行執行董事、行長(cháng)。

按照核準的時(shí)間算，劉成任職行長(cháng)剛滿(mǎn)一年不久。上任一年，交出這么一份凈利潤下滑的半年報很難說(shuō)是漂亮。

那么，未來(lái)半年在凈息差壓力下，中信銀行破局利潤增長(cháng)？可能是值得深入思考的問(wèn)題。

凈息差壓力難解，投資收益解渴營(yíng)收增長(cháng)？

作為管理者，面對媒體和大眾時(shí)自然要給足信心，對業(yè)績(jì)有個(gè)合理的解釋。

對于中信銀行來(lái)說(shuō)，要給業(yè)績(jì)下滑找個(gè)理由還是不難的，畢竟營(yíng)收還是微增的，而且凈利潤下降是有原因的，整個(gè)銀行業(yè)都有息差收窄的壓力，利潤降一點(diǎn)也就降一點(diǎn)了。

不過(guò)，凈息差收窄對業(yè)績(jì)的壓力是真實(shí)存在的。

從營(yíng)收結構上看，中信銀行以利息收入為主，半年利息凈收入726億元，占比69%，相對而言非利息凈收入364億元，占比31%，盡管同比增長(cháng)10%，勉強拉住了營(yíng)收增速，可凈利潤仍然是下滑的。

原因就在于凈息差實(shí)在挺不住了。

中信銀行財報顯示，上半年中信銀行凈息差為1.77%，同比下降0.08個(gè)百分點(diǎn)。

啥意思呢？對于其他銀行來(lái)說(shuō)，凈息差對營(yíng)收有影響是客觀(guān)事實(shí)，但只要是調整業(yè)務(wù)比例，增加非息收入就能很好對利潤表進(jìn)行調節，即便增長(cháng)有壓力，可能不至于凈利潤下滑。

對中信銀行來(lái)說(shuō)，由于營(yíng)收的主力是凈息收入，凈息差收窄對業(yè)績(jì)的影響可能會(huì )更加明顯。

中信銀行有8.24萬(wàn)億的生息資產(chǎn)，平均利率是3.83%；付息負債8萬(wàn)億元，成本利率是2.12%，這么大的生息資產(chǎn)規模，營(yíng)收、利潤的波動(dòng)也就更多地受到凈息差影響。

所以中信銀行未來(lái)業(yè)績(jì)表現的關(guān)鍵可能在于：1、未來(lái)凈息差會(huì )不會(huì )扭轉頹勢？2、非凈息收入能不能“挑大梁”？

對于第一個(gè)問(wèn)題，其實(shí)大家心里也都有答案。

LPR利率下調、按揭貸款利率下降，以及信貸有效需求不足等現狀還需要時(shí)間來(lái)扭轉。銀行整體面臨的凈息差的壓力不會(huì )那么快就消失。

至于非凈息收入，的確是個(gè)增長(cháng)點(diǎn)，但這部分業(yè)務(wù)過(guò)去中信銀行似乎做到還不夠好。

從數據上看，上半年中信銀行的非息凈收入增長(cháng)10.4%，但如果仔細看話(huà)，其中手續以及傭金凈收入卻是同比下滑的，而且下滑的幅度還不小達到了14%。

有意思的是，半年報中，投資收益增長(cháng)39%至140億元，而上半年，中信銀行的投資收益和公允價(jià)值變動(dòng)收益增加約62.7億，相當于上半年營(yíng)收的5.7%。

看到這是不是明白過(guò)來(lái)了？

上半年中信銀行營(yíng)收之所以還能正增長(cháng)，投資收益的貢獻不小。

客觀(guān)地來(lái)看，投資本來(lái)就是銀行的主業(yè)，投資收益對營(yíng)收拉其實(shí)也沒(méi)什么問(wèn)題，這說(shuō)明投資部做出來(lái)成績(jì)了。不過(guò)，投資收益能否持續地給營(yíng)收提供增量，彌補息差收窄帶來(lái)的影響？

這一點(diǎn)，還需要后續觀(guān)察。

理論上來(lái)講，無(wú)論是投資收益也好，還是手續費和傭金收入也好，短期內可能都不容易彌補息差壓力帶來(lái)的增長(cháng)缺口。

還是那句話(huà)：“船大難掉頭”。畢竟8萬(wàn)億的生息資產(chǎn)在那擺著(zhù)，浪來(lái)了就算是把舵打滿(mǎn)，也恐怕很難躲得過(guò)。

不良貸款率微增，員工平均月薪酬4.3萬(wàn)

銀行股正在走進(jìn)一個(gè)新的周期中，這個(gè)周期里，增速承壓或許是一種“新常態(tài)”，凈息差收窄不單會(huì )增加營(yíng)收壓力，也會(huì )給銀行帶來(lái)利潤壓力，所以關(guān)鍵還是得看經(jīng)營(yíng)。而經(jīng)營(yíng)的水平究竟怎么樣，就得看資產(chǎn)質(zhì)量過(guò)不過(guò)關(guān)了。

上半年，中信銀行的資產(chǎn)質(zhì)量有得也有失。

得的是，不含票據貼現的不良貸款余額有所下降，比上年末減少6.75億元，環(huán)比下降0.12個(gè)百分點(diǎn)。

失的是，上半年全行不良貸款余額665.8億，環(huán)比上年末增長(cháng)2.75%，不良率上升0.01%。

雖然不良率只是上升了0.01%，但重要的是上升的勢頭還在。進(jìn)一步來(lái)看，中信銀行的不良貸款主要是集中在制造業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)、租賃和商業(yè)服務(wù)業(yè)，這幾個(gè)行業(yè)的不良余額占到總不良額的62.06%。

好的一面是，中信銀行地產(chǎn)行業(yè)的貸款占比不高，只有9.5%。只不過(guò)，其他行業(yè)多是受宏觀(guān)經(jīng)濟影響較多的行業(yè)，所以可能很難出現大的扭轉。

撥備率方面，上半年，中信銀行的撥備覆蓋率為206.76%，比上年末下降0.83%。

總的來(lái)看，上半年中信銀行的資產(chǎn)質(zhì)量表現中規中矩，不良率微升，接下來(lái)能不能遏制住不良率的勢頭，做好利潤增長(cháng)，進(jìn)而補充撥備增強抗風(fēng)險能力，這一點(diǎn)頗為關(guān)鍵。

不過(guò)，在風(fēng)險管理問(wèn)題上，也有進(jìn)步的空間。

7月8日，國家金融監督管理局山東監管局官網(wǎng)公布的臨金罰決字〔2024〕12號處罰決定書(shū)顯示，中信銀行股份有限公司臨沂分行因國內信用證業(yè)務(wù)貿易背景審查不嚴，嚴重違反審慎經(jīng)營(yíng)規則被罰款30萬(wàn)元。

去年8月公開(kāi)的魯金罰決字〔2023〕6號處罰信息顯示，中信銀行股份有限公司濟寧分行違規租賃營(yíng)業(yè)場(chǎng)所、貸后管理不到位，嚴重違反審慎經(jīng)營(yíng)規則被罰200萬(wàn)。

客觀(guān)來(lái)看，處罰產(chǎn)生的罰金可能不會(huì )對業(yè)績(jì)有很大的影響，但這也是某種警醒，未來(lái)如何加強管理，進(jìn)一步降低風(fēng)險，值得思考。

資產(chǎn)質(zhì)量和風(fēng)險管理之外，更有意思的是上半年員工數量和薪酬的變化。

根據中報，到6月末，中信銀行員工人數為63,821人，2023年底，這一數字為66891，半年內員工人數少了3070人。減少了4.6%。

人數減少了，員工薪酬費用反倒是增加了，同比增長(cháng)6.06%，上半年的員工費用達到了171.6億元。

按照半年報的員工數計算，人均薪酬（包括工資及獎金、員工福利費、五險一金、企業(yè)年金、補充退休福利等）達到了26.8萬(wàn)。按照上年末的員工人數算，這一數字也達到了25.65萬(wàn)。

也就是說(shuō)，上半年人均每月薪酬（同上包括獎金等）約為4.3萬(wàn)元。坊間都傳言銀行上班工資高，從中信銀行的半年來(lái)看，此言不虛。

實(shí)際上，這個(gè)薪酬水平還是下降了的。

按照去年的數據來(lái)看，2023年中信銀行的人均薪酬是59萬(wàn)，平均每月是4.96萬(wàn)，上半年平均薪酬下降了6000多元。

客觀(guān)來(lái)看，這個(gè)降薪的幅度不算小了，降幅達12%，只是這個(gè)下降的金額恐怕就比很多人的月工資還要高了。

員工薪酬這事兒毫不含糊，在分紅的問(wèn)題上中信銀行業(yè)也不含糊。

在發(fā)布中報的同時(shí)，中信銀行業(yè)公布了中期分紅計劃，公司將于2025年1月15日一般分紅每股0.1847人民幣元，折合每股0.20港元。

整體看，這次分紅比例在29.2%，分紅的力度并不算小，只是時(shí)間有點(diǎn)晚要等到明年1月15日。

財報發(fā)布后，二級市場(chǎng)的表現很耐人尋味。8月30日收盤(pán)，中信銀行港股收盤(pán)價(jià)為4.51港元，跌1.31%，A股收盤(pán)價(jià)6.15元，跌3.61%。

客觀(guān)看，中信銀行的這份中報還是有不少亮點(diǎn)的，比如投資收益的增長(cháng)，比如資產(chǎn)質(zhì)量的穩定表現等等。同樣，中信銀行未來(lái)業(yè)績(jì)也面臨著(zhù)很多潛在的挑戰。

接下來(lái)，凈息差預期向下的趨勢中，如何扭轉凈利潤表現破局增長(cháng)，是以行長(cháng)劉成為核心的管理層需要認真決策的問(wèn)題。

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