文：向善財經(jīng)

近日，有朋友關(guān)注到北京銀行一家分行處置一筆不良債權包，對于這件事兒，大家各有看法。

有人覺(jué)得，同是三萬(wàn)億以上規模的城商行，北京銀行的不良率比其他兩家略高，又到了年中降不良的窗口，此時(shí)加大力度處置不良資產(chǎn)不難理解，也有人覺(jué)得，對外報價(jià)1.5億、總債權6.53億報價(jià)有點(diǎn)甩賣(mài)的意思。

我倒覺(jué)得，銀行處置不良這件事兒總歸是要做的，而且當下這個(gè)環(huán)境下，晚做不如早做，及早處置不良進(jìn)一步提效，未來(lái)也就有更多的增長(cháng)機會(huì )。

對于城商行而言，處置不良不只是滿(mǎn)足合規的底線(xiàn)政策要求，也是城商行能提抗風(fēng)險能力、釋放未來(lái)營(yíng)收利潤增長(cháng)的關(guān)鍵因素。

在果斷處置不良資產(chǎn)增長(cháng)提效增質(zhì)方面，北京銀行作為城商行龍頭，給同行打了個(gè)樣。

一季度不良貸款率穩降，北京銀行經(jīng)營(yíng)提質(zhì)

如果從增長(cháng)的維度看，北京銀行的業(yè)績(jì)增長(cháng)勢頭還是不錯的。

天眼查APP財報數據顯示，23年年報以及24年第一季度，北京銀行業(yè)績(jì)均有增長(cháng)。

2024Q1數據顯示，北京銀行營(yíng)收同比增長(cháng)7.8%，歸母凈利潤同比增長(cháng)5.0%，業(yè)績(jì)增長(cháng)主要是由于其他非息收入的較快增長(cháng)，要知道，銀行業(yè)凈息差下行的當下，非息差收入能不能貢獻出更多增量，對于城商行的業(yè)績(jì)表現至關(guān)重要。

業(yè)績(jì)好是一方面，更重要的是優(yōu)化資產(chǎn)質(zhì)量。所以，城商行在降不良率上面有動(dòng)作不難理解。

從落地層面上看降不良率這事兒，總行一旦定下了戰略目標，分行就要堅定地落實(shí)下去。

2023年報中，北京銀行提到，2024年要堅持“控大額、控累加、控占比、控限額”的授信原則，進(jìn)一步控風(fēng)險。由此來(lái)看，控風(fēng)險、降不良率也是2024年工作中的既定目標。

從分行繼續處置不良資產(chǎn)的動(dòng)作來(lái)看，北京銀行降不良的工作正在逐步落地。

數據顯示，2024年一季度北京銀行不良率為1.31%，同比減少0.04%，為五年內一季度最低。中金公司估計，一季度北京銀行的不良生成率環(huán)比下降了4bp。

如果中金公司的估計足夠準確的話(huà)，也就是說(shuō)北京銀行未來(lái)資產(chǎn)結構和資料將有望繼續平穩向好。

如果橫向對比來(lái)看，一季度，同樣資產(chǎn)規模在3萬(wàn)億以上的江蘇銀行、上海銀行的不良率分別是0.91%、1.21%，北京銀行則為1.31%，客觀(guān)看北京銀行資產(chǎn)規模有3.89萬(wàn)億，比其他兩家的規模更大，資產(chǎn)管理難度相對也會(huì )高一些。

換言之，相比江蘇銀行、上海銀行，在處置不良資產(chǎn)降低不良率這件事兒上，北京銀行需要更堅定，而且更有效果才行。

北京銀行的管理者顯然明白這一點(diǎn)，所以，無(wú)論外界聲音再怎么嘈雜，說(shuō)是“甩賣(mài)”也好，“打包”也罷，但本質(zhì)上都是北京銀行在進(jìn)一步降低不良率，著(zhù)手提升經(jīng)營(yíng)質(zhì)量的戰略在現實(shí)層面的落地。

這背后體現的其實(shí)是分行對總行戰略的理解力和執行力。

事實(shí)上，分行加大不良處置，其實(shí)似乎也向外界透露一個(gè)信息：即便是一季度業(yè)績(jì)增幅超外界預期，降低不良率，提升增長(cháng)質(zhì)量的道路，北京銀行也會(huì )繼續走下去。

客觀(guān)來(lái)看，作為頭部城商行，北京銀行抗風(fēng)險能力還是比較強的。

財報顯示，北京銀行的不良貸款撥備覆蓋率為213%，雖然相比往年略有下降，但商業(yè)銀行的撥備覆蓋率監管要求為120%—150%，213%的覆蓋率也不算低。

未來(lái)隨著(zhù)不良率下探，撥備覆蓋率也有更多地提升的空間。

另外，據財報數據，一季報末北京銀行資本充足率13.12%，去年同期是13.37%，基本保持穩定。而今年4月底，北京銀行董事會(huì )已審議通過(guò)了發(fā)行300億元資本補充工具的議案，進(jìn)一步提高資本充足率。

進(jìn)一步提升資本充足率，意味著(zhù)銀行的抗風(fēng)險能力進(jìn)一步增強，同時(shí)也意味著(zhù)經(jīng)營(yíng)上繼續提質(zhì)增效。

經(jīng)營(yíng)上提質(zhì)增效，也有望反映到二級市場(chǎng)上。

6月份，二級市場(chǎng)上銀行整體漲幅為-2.00%，17家城商行中僅有4家跑贏(yíng)行業(yè)，漲幅位列前三的就有南京銀行、北京銀行以及蘇州銀行。

提質(zhì)增效之后，穩定分紅的價(jià)值不可替代

銀行股的價(jià)值不僅在于成長(cháng)，更在于穩定分紅。

Wind數據顯示，截至6月28日，已有22家A股上市銀行派發(fā)2023年度現金紅利，合計派息金額達1448.16億元。從過(guò)往的分紅來(lái)看，在上市銀行中，半數分紅比例在20%—30%區間。

對于城商行，現金分紅的比例可能并不穩定，但北京銀行為代表的一些城商行，現金分紅比例也常年在30%以上，處在比較高的水平。

從往年的數據來(lái)看，近五年，北京銀行累計分紅318億，近三年分紅193億。股息率表現上，2020年到2022年，北京銀行的股息率分別為6.2%、6.8%以及7.1%。

對比來(lái)看，同期上海銀行的股息率分別為5.1%、5.6%、6.7%；江蘇銀行分別為7.4%、6.8%以及7.0%。

換句話(huà)來(lái)說(shuō)，這些年，北京銀行的股息率其實(shí)一直都是比較高的。

對比銀行平均股息來(lái)看，這個(gè)結論可能會(huì )更明顯。

從行業(yè)整體來(lái)看，銀行股整體的股息率在5% 左右，但不同的銀行差異化也十分明顯。比如，國有大行的股息率在5.1%左右，而優(yōu)秀的城商行的股息率大都在6%以上，甚至有7%，再加上城商行仍然有不錯的成長(cháng)性，所以能夠穩定高股息的頭部城商行依舊是很有價(jià)值的。

根據北京銀行發(fā)布的2023年年度利潤分配預案：擬向全體股東每10股派3.2元（含稅），共派發(fā)現金67.66億元，

按照這個(gè)分紅計劃，北京銀行2023年度利潤的派息率約為26.4%，基本與22年度持平。實(shí)際上，在已經(jīng)派息的銀行中，這個(gè)派息比例其實(shí)已經(jīng)不算低了。

實(shí)際上，北京銀行的派息率一直都很穩定。

從數據來(lái)看，2017年到2019年，北京銀行的分紅比例都在30%左右，2020年以及2021年約為29%，到2022分紅比例來(lái)到26%。

相較之下，上海銀行2017年到2019年派息率在25%-28%之間，除了2020年為27%、2023年為28.9%之外，剩下的2021、2022年派息率又回到了25%左右。

再來(lái)看江蘇銀行，數據顯示，2018年、2021-2023，江蘇銀行派息率穩定在30%，2020年一度高達39%，而2016—2017年派息率不足20%，就連2019年也僅有21.9%。

也就是說(shuō)，相比上海銀行和江蘇銀行，北京銀行的派息率不僅高，而且很穩定，這一點(diǎn)其實(shí)是很難能可貴的。

其實(shí)，對于銀行而言，資本補充以及派息力度始終是一個(gè)需要不斷平衡的問(wèn)題。

雖說(shuō)高派息率是城商行的特色，但畢竟及時(shí)補充資本對于經(jīng)營(yíng)提質(zhì)以及補充銀行業(yè)務(wù)增長(cháng)的內生動(dòng)力至關(guān)重要。所以，穩定持續分紅的價(jià)值，其實(shí)遠遠比不可持續的“高分紅”重要得多。

對于北京銀行而言，業(yè)務(wù)穩健，盈利能力也很強，并且即便是息差承壓的當下，凈利潤也不斷增長(cháng)再刷新高，隨著(zhù)不良率進(jìn)一步降低，經(jīng)營(yíng)提質(zhì)增效之后，也可能會(huì )釋放更多的業(yè)績(jì)動(dòng)能。

整體來(lái)看，當下銀行股，好銀行、差銀行估值相差并不大，相較之下，高成長(cháng)、資產(chǎn)質(zhì)量好的銀行可能會(huì )更具價(jià)值。

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