2025上半年照明行業(yè)在外部營(yíng)商環(huán)境多變和內部轉型陣痛中艱難前行，企業(yè)的業(yè)績(jì)分化遠比想象中更加明顯。本期家居新范式【財報進(jìn)行時(shí)】【數讀家居】欄目，帶您看看上半年照明行業(yè)17家上市公司的整體業(yè)績(jì)、毛利率、研發(fā)費用管控、海外成效等情況。

　　凈利潤分化：芯片領(lǐng)跑，照明終端承壓明顯

　　2025年上半年，照明行業(yè)呈現出“冰火兩重天”的發(fā)展態(tài)勢。主營(yíng)芯片、外延片等上游環(huán)節的企業(yè)憑借技術(shù)優(yōu)勢持續突破，業(yè)績(jì)表現亮眼;而下游照明產(chǎn)品市場(chǎng)則競爭加劇，多家企業(yè)面臨營(yíng)收下滑的壓力。

　　在照明上游，以三安光電、華燦光電、乾照光電、聚燦光電為代表的芯片企業(yè)，可謂“芯”光燦爛。這四家企業(yè)營(yíng)收同比增長(cháng)率均突破兩位數，展現出“量利齊收”的發(fā)展勢頭。華燦光電以33.93%的營(yíng)收增速領(lǐng)跑，乾照光電以37.08%的增速緊隨其后。即使在盈利能力方面，乾照光電和聚燦光電也分別實(shí)現了88.04%和3.43%的凈利潤增長(cháng)。

　　幾家歡喜幾家愁。與“芯”光燦爛形成鮮明對比的是，中游封裝與下游終端應用領(lǐng)域則普遍承壓。在家居新范式所統計的企業(yè)中，僅瑞豐光電和星宇股份兩家實(shí)現了營(yíng)收與凈利潤的雙增長(cháng)，“燈”火闌珊。

　　具體來(lái)看，封裝龍頭木林森營(yíng)收同比下滑3.21%，凈利潤大幅收縮41.45%;鴻利智匯雖然營(yíng)收微增6.45%，但凈利潤暴跌80.44%，盈利能力明顯減弱;專(zhuān)注LED驅動(dòng)電源的崧盛股份，營(yíng)收僅微增3.69%，凈利潤卻由盈轉虧，同比下滑104.28%，折射出照明中游環(huán)節面臨的嚴峻挑戰。

　　通用照明企業(yè)里，佛山照明營(yíng)收下滑8.34%，凈利潤減少40.18%;陽(yáng)光照明營(yíng)收更是大幅下滑20.13%;歐普照明營(yíng)收也下降了4.46%。立達信和得邦照明雖然營(yíng)收保持微增，但凈利潤均出現大幅下滑，降幅分別為53.64%和19.66%。三雄極光雖然營(yíng)收增長(cháng)16.49%，但凈利潤暴跌156.41%，陷入虧損境地。

　　海外市場(chǎng)“冰火兩重天”，技術(shù)驅動(dòng)成破局關(guān)鍵

　　家居新范式梳理了部分披露外銷(xiāo)數據的照明企業(yè)半年報發(fā)現：受?chē)H政經(jīng)環(huán)境動(dòng)蕩、關(guān)稅波動(dòng)引發(fā)成本高企、企業(yè)普遍采取以?xún)r(jià)換量策略等多重因素影響，上半年超半數照明企業(yè)境外銷(xiāo)售額出現下滑。

　　另?yè)ｊP(guān)總署數據，今年1-6月，我國照明產(chǎn)品累計出口額約258億美元，同比下降約6%，整體增速落入負值區間。

　　在出口額上漲的企業(yè)中，聚燦光電以42.70%的增幅領(lǐng)先，瑞豐光電、雷曼光電、崧盛股份等隨后跟上。結合前文對總營(yíng)收的梳理可以發(fā)現，實(shí)現營(yíng)收與出口雙增長(cháng)的聚燦光電和瑞豐光電，盡管業(yè)務(wù)領(lǐng)域有所不同，卻共同體現出“技術(shù)驅動(dòng)出口”的鮮明特征。

　　他們憑借扎實(shí)的研發(fā)積累，主動(dòng)布局高附加值領(lǐng)域，走出同質(zhì)化競爭困局——聚燦光電向教育、農業(yè)、車(chē)用等多元新興市場(chǎng)拓展，打造差異化產(chǎn)品矩陣;瑞豐光電則重點(diǎn)發(fā)力Mini LED前沿技術(shù)，以創(chuàng )新應用打開(kāi)國際市場(chǎng)。

　　這也說(shuō)明，在當前復雜多變的外貿環(huán)境下，持續的技術(shù)創(chuàng )新和產(chǎn)品差異化，是照明企業(yè)穩定出海、實(shí)現增長(cháng)的關(guān)鍵動(dòng)力之一。海外市場(chǎng)正在成為檢驗企業(yè)真實(shí)力的試金石。

　　毛利率、研發(fā)費用PK：降本增效成王道

　　從各企業(yè)主要產(chǎn)品的盈利能力來(lái)看，行業(yè)毛利率普遍面臨壓力。

　　從上游企業(yè)整體來(lái)看，盈利表現有差異，各企業(yè)憑借不同優(yōu)勢在市場(chǎng)中尋求突破。聚燦光電以26.15%的毛利率領(lǐng)先同業(yè);華燦光電雖毛利率絕對值不高，但同比大幅提升12.51個(gè)百分點(diǎn)，改善幅度顯著(zhù)。

　　照明中下游市場(chǎng)則整體承壓，盈利空間遭受明顯擠壓。木林森旗下的朗德萬(wàn)斯品牌產(chǎn)品毛利率高達42.16%，同比提升2.16個(gè)百分點(diǎn)，但自有品牌產(chǎn)品毛利率僅為10.34%，同比下降1.33個(gè)百分點(diǎn)，反映出品牌溢價(jià)的重要性。陽(yáng)光照明LED燈具受上半年關(guān)稅波動(dòng)影響，毛利率雖仍維持在35.03%的較高水平，但同比大幅下滑26.25個(gè)百分點(diǎn)。

　　在研發(fā)投入方面也呈現顯著(zhù)分化。近半數企業(yè)研發(fā)費用同比下降，而星宇股份以4.10億元的研發(fā)投入和37.66%的同比增速領(lǐng)跑行業(yè)，展現出對技術(shù)創(chuàng )新的高度重視。木林森在營(yíng)收承壓的情況下，研發(fā)投入反而逆勢增長(cháng)24.26%，達到2.45億元。主營(yíng)芯片的四家企業(yè)則整體研發(fā)費用投入較高。

　　家居新范式認為，“技術(shù)創(chuàng )新”是照明行業(yè)未來(lái)競爭的核心，“技術(shù)創(chuàng )新”構建的“技術(shù)壁壘”則決定了照明企業(yè)的盈利能力。

　　細分市場(chǎng)成突破方向

　　面對傳統通用照明市場(chǎng)的增長(cháng)乏力，各照明企業(yè)紛紛尋求在細分市場(chǎng)中突破。其中，汽車(chē)照明和智能照明成為最受關(guān)注的兩個(gè)方向。

　　汽車(chē)照明領(lǐng)域，主營(yíng)車(chē)燈的星宇股份成為一抹亮色，其67.57億元的營(yíng)收和7.06億元的凈利潤均實(shí)現近20%的增長(cháng)，展現出汽車(chē)照明細分賽道的高景氣與強韌性。

　　其他照明企業(yè)也在開(kāi)始布局該領(lǐng)域。據崧盛股份公告，其新開(kāi)拓的汽車(chē)照明業(yè)務(wù)在盈利總額上還無(wú)法與“老本行”LED驅動(dòng)電源相比，但上半年同比上漲51.48%;得邦照明布局通用照明和車(chē)載零部件雙主業(yè)，近日更是收購嘉利車(chē)燈超51%的股份，這種多元化戰略幫助其在一定程度上抵消了傳統照明業(yè)務(wù)的下滑壓力。

　　隨著(zhù)汽車(chē)智能化和新能源車(chē)的普及，車(chē)燈作為重要的功能件和外觀(guān)件，正迎來(lái)比較可觀(guān)的發(fā)展機遇。

　　智能照明則是另一個(gè)熱門(mén)方向。歐普照明在報告中強調“綠色化、智能化、健康化”，重點(diǎn)發(fā)展智能照明。立達信發(fā)展照明業(yè)務(wù)和物聯(lián)網(wǎng)兩大業(yè)務(wù)。盡管上半年凈利潤出現下滑，但其在智能家居領(lǐng)域的布局可能為未來(lái)增長(cháng)奠定基礎。

　　此外，還有如健康照明、適老照明、植物照明、航空照明、文旅照明等細分領(lǐng)域值得挖掘探索。比如利亞德，開(kāi)拓文旅夜游燈光業(yè)務(wù)板塊，布局廣州、深圳、上海、成都等多個(gè)重點(diǎn)地區，實(shí)現該板塊營(yíng)收同比增加3.55%。

　　在家居新范式看來(lái)，2025上半年對照明行業(yè)來(lái)說(shuō)是難過(guò)的，但挑戰中仍蘊含新機。多家企業(yè)在公告中指出，盡管外部經(jīng)濟環(huán)境依然嚴峻，但二次替換需求持續釋放、國家補貼政策刺激消費、新興市場(chǎng)應用擴展等因素，正為行業(yè)注入新的增長(cháng)動(dòng)力。多家企業(yè)表示，將持續推進(jìn)產(chǎn)業(yè)結構優(yōu)化、智能制造升級與人才梯隊建設，全面提升抗風(fēng)險能力和可持續經(jīng)營(yíng)能力。

　　結語(yǔ)

　　越是低迷的時(shí)候越能看出企業(yè)的韌性與遠見(jiàn)，越是挑戰的時(shí)刻越能檢驗戰略的定力與執行的效率。短期承壓不代表長(cháng)期趨勢，給照明行業(yè)一點(diǎn)時(shí)間，我們靜待技術(shù)沉淀轉化為市場(chǎng)優(yōu)勢，戰略布局收獲成長(cháng)果實(shí)。