大行科工近期向港交所遞交招股說(shuō)明書(shū)，中信建投國際擔任獨家保薦人。此前，大行科工于1月20日首次提交申請。

大行科工創(chuàng )立于1982年，是一家折迭自行車(chē)公司，公司產(chǎn)品從折疊自行車(chē)拓展至公路、山地、兒童、電助力自行車(chē)等多類(lèi)型，截至2025年4月30日擁有超70款車(chē)型。

其折疊自行車(chē)依據建議零售價(jià)分為高端（5000元以上）、中端（2500-5000元）、大眾市場(chǎng)（2500元以下）三個(gè)價(jià)位，其中中端自行車(chē)銷(xiāo)售額占六成以上。

銷(xiāo)售渠道方面，截至2025年4月30日，公司與國內30個(gè)省級行政區的38家經(jīng)銷(xiāo)商合作，覆蓋680個(gè)零售點(diǎn)，入駐京東、天貓、抖音等電商及社交媒體平臺。同時(shí)，產(chǎn)品銷(xiāo)售在25個(gè)國家和地區。

據灼識咨詢(xún)數據，按2024年零售量、零售額計算，大行科工在國內折疊自行車(chē)行業(yè)市場(chǎng)份額分別達26.3%、36.5%。

?經(jīng)銷(xiāo)商渠道拉低利潤，代工比例快速攀升 ?

財務(wù)數據顯示，2022-2024年，大行科工營(yíng)收分別為2.54億元、3億元、4.51億元；凈利潤分別為3143.4萬(wàn)元、3485萬(wàn)元、5229.9萬(wàn)元。2025年前4個(gè)月，營(yíng)收為1.85億元，凈利潤2152.8萬(wàn)元。

公司的收入主要依靠經(jīng)銷(xiāo)商，2022-2025年前4個(gè)月，經(jīng)銷(xiāo)商渠道收入占比分別為61.3%、70.5%、68.2%和69.5%。經(jīng)銷(xiāo)商渠道毛利率較低，2022-2025年前4個(gè)月分別為27.4%、28.7%、27.4%和26.9%，遠低于線(xiàn)上直銷(xiāo)。

大行科工自有工廠(chǎng)產(chǎn)能不足，對第三方代工廠(chǎng)依賴(lài)度高。2022-2025年前4個(gè)月，OEM供應商生產(chǎn)的自行車(chē)數量占比從29.5%升至65.5%，外包生產(chǎn)成本占同期銷(xiāo)售成本的比例從20.2%升至47.1%，整體上呈上升趨勢。

?股權高度集中?

大行科工的股權高度集中。創(chuàng )始人韓德瑋直接持有公司股份88.56%，同時(shí)作為員工持股平臺大行科工企業(yè)有限合伙的唯一普通合伙人，間接持有1.60%股份。

大行科工擬將此次IPO募集資金用于生產(chǎn)系統現代化及擴大運營(yíng)規模、強化經(jīng)銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò )及策略性品牌發(fā)展、加強研發(fā)能力、營(yíng)運資金及其他一般企業(yè)用途。

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