2025年行將過(guò)半，A股各大指數企穩回升，在此背景下，國內公募FOF發(fā)行市場(chǎng)頗為火熱，行業(yè)呈現規模出現回升、產(chǎn)品結構多維升級的態(tài)勢，反映出投資者對該類(lèi)產(chǎn)品的認可度正不斷提升。

根據平安證券統計，截至2025年一季度末，國內FOF基金存量規模環(huán)比增長(cháng)13.46%至1510.8億元。業(yè)績(jì)表現方面，一季度86%的FOF基金取得正收益，偏股型FOF業(yè)績(jì)相對較優(yōu)。

截至6月4日，Wind數據顯示，國內FOF基金存量規模進(jìn)一步增長(cháng)至1618.52億元。從業(yè)績(jì)來(lái)看，工銀瑞信基金、前海開(kāi)源基金、同泰基金、鵬華基金等旗下FOF基金業(yè)績(jì)領(lǐng)跑同類(lèi)產(chǎn)品，展現不俗的投資能力?？傮w看，在A(yíng)股指數企穩以及港股新消費概念市場(chǎng)的帶動(dòng)下，機構投資者加速布局。此外，由于ETF具備高流動(dòng)性、低費率的優(yōu)勢，成為了FOF組合的核心模塊，推動(dòng)著(zhù)行業(yè)向工具化、精細化的方向發(fā)展進(jìn)化。

多家基金公司FOF產(chǎn)品業(yè)績(jì)表現穩中有升

截至6月4日，Wind數據顯示，多家基金公司FOF產(chǎn)品業(yè)績(jì)整體表現良好。其中工銀睿智進(jìn)取一年A/C（501218.OF、013933.OF）居權益類(lèi)FOF第一。此外，前海開(kāi)源裕源（003509.OF）回報9.57%（1/850），同泰優(yōu)選配置3個(gè)月持有A/C（013849.OF、013850.OF）回報9.28%、9.09%（2/850、4/850），渤海匯金優(yōu)選進(jìn)取6個(gè)月持有A/C（018674.OF、018675.OF）回報9.11%、8.94%（3/850、5/850），排名靠前。工銀瑞信基金還有包括工銀養老2050、2045、2040、2035以及工銀安裕積極一年持有等多只FOF躋身前20，表現搶眼，鵬華基金、金鷹基金等基金公司旗下FOF產(chǎn)品收益亦有較好表現。

從工銀睿智進(jìn)取一年A一季度報中可以看到，該基金一季度收益率為8.77%（數據來(lái)源：工銀睿智進(jìn)取一年A2025年一季報）。一季度末，該基金持倉結構上較為分散，涵蓋了港股互聯(lián)網(wǎng)、科創(chuàng )、醫藥、黃金及黃金股基、海外QDII等。

值得一提的是，自2025年4月周崟接任工銀睿智進(jìn)取一年A基金經(jīng)理后，延續一季度的好業(yè)績(jì)態(tài)勢，截至6月4日，業(yè)績(jì)繼續領(lǐng)跑權益類(lèi)FOF，作為繼任者，周崟持續看好權益、QDII、商品資產(chǎn)的投資機會(huì )，在采訪(fǎng)中表示，目前國內ETF產(chǎn)品快速發(fā)展，規模及種類(lèi)非常豐富，已經(jīng)較好滿(mǎn)足了多元資產(chǎn)的投資需求，睿智進(jìn)取定位為90%權益資產(chǎn)的高收益、高波動(dòng)產(chǎn)品，通過(guò)構建有效的投資組合，可以實(shí)現投資收益的多元化來(lái)源和多資產(chǎn)風(fēng)險對沖，2024年、2025年兩年同類(lèi)產(chǎn)品第一的業(yè)績(jì)正是上述理念在實(shí)戰中的驗證。

此外，隨著(zhù)個(gè)人養老投資在養老體系中的地位日益重要，FOF逐漸成為養老投資的重要工具，投資者可根據自身需求選擇目標日期型養老FOF或目標風(fēng)險型養老FOF。

工銀瑞信基金FOF投資團隊一直致力于為投資者提供符合需求的養老投資解決方案。從工銀瑞信基金養老FOF產(chǎn)品線(xiàn)業(yè)績(jì)看，表現也位居前列。例如，工銀養老2050Y（017353.OF）、工銀養老2045Y（017352.OF）、2040Y（017351.OF）、2035Y（017251.OF）、工銀穩健養老Y（017252Y）、工銀安悅穩健養老目標三年持有Y（019462.OF）、工銀平衡養老目標三年持有Y（020249.OF）等在養老目標日期FOF、養老目標風(fēng)險FOF各類(lèi)排名中集體躋身前列。

這一矩陣式布局覆蓋了不同退休目標和投資風(fēng)險目標，滿(mǎn)足不同投資者的養老資金配置需求。從2035到2050年、從穩健養老、平衡養老到積極養老的多只養老FOF產(chǎn)品排名靠前，體現了工銀瑞信對養老FOF的長(cháng)期深耕。

而工銀瑞信基金多只FOF產(chǎn)品穩健的業(yè)績(jì)表現，與旗下的核心基金經(jīng)理的能力圈密不可分。以工銀養老2050(FOF)A的基金經(jīng)理徐心遠為例，公開(kāi)資料顯示，其本碩均畢業(yè)于北京大學(xué)數學(xué)科學(xué)學(xué)院。作為擁有專(zhuān)戶(hù)投資部量化研究經(jīng)歷出身的基金經(jīng)歷，徐心遠更加追求絕對收益，偏向穩健的投資思維；此外量化或量化輔助決策靠數字說(shuō)話(huà)，相較單純依靠主觀(guān)決策受市場(chǎng)情緒影響更小，更好的實(shí)現戰略配置與戰術(shù)調整的動(dòng)態(tài)平衡。從實(shí)際業(yè)績(jì)看，其組合運作效果值得肯定，根據工銀養老2055(FOF)A2025年一季報，該基金過(guò)去一年凈值增長(cháng)率為12.21%（數據來(lái)源：工銀養老2055(FOF)A2025年一季報）。

回顧徐心遠近期在媒體采訪(fǎng)中的觀(guān)點(diǎn)，他認為A股一季度震蕩為主，上市公司盈利或已觸底，政策支持下未來(lái)存在改善預期。當前權益市場(chǎng)估值仍處歷史偏低水平，本基金維持中性略偏高倉位。大類(lèi)配置上，港股倉位保持穩定，調減紅利板塊并增配醫藥；A股風(fēng)格略微降低價(jià)值權重，行業(yè)層面逢高減持消費，增持醫藥及TMT板塊。

構建FOF核心競爭力，投研平臺化驅動(dòng)阿爾法

2025 年，隨著(zhù)《個(gè)人養老金實(shí)施辦法》進(jìn)入全面深化落地期，我國養老金融第三支柱建設正式駛入高質(zhì)量發(fā)展快車(chē)道。在政策紅利與市場(chǎng)需求的雙重驅動(dòng)下，公募 FOF 憑借 "大類(lèi)資產(chǎn)配置 + 基金優(yōu)選" 的雙重專(zhuān)業(yè)能力，正以養老金融 "核心載體" 的角色，成為個(gè)人養老金賬戶(hù)資產(chǎn)配置的主流選擇。

這一趨勢的背后，是公募行業(yè)對養老投資本質(zhì)的深刻認知 —— 養老資金的長(cháng)期性與安全性要求，決定了其業(yè)績(jì)的可持續性高度依賴(lài)兩大核心能力：基金管理人的投資策略有效性，以及基金公司投研平臺的系統性支撐。前者是戰術(shù)執行的 "方向盤(pán)"，后者則是戰略落地的 "發(fā)動(dòng)機"。這方面，已有前文提到的工銀瑞信、鵬華等基金公司打造了良好范例。

以工銀瑞信基金為例，其自成立以來(lái)，一直以“做優(yōu)養老”為戰略布局。其 "戰略配置 - 戰術(shù)調整 - 基金精選" 三階決策體系，既體現了銀行系機構對宏觀(guān)經(jīng)濟周期的敏銳洞察（如中高風(fēng)險組合聚焦科技成長(cháng)與順周期資產(chǎn)），又延續了風(fēng)險管控的基因優(yōu)勢（中低風(fēng)險組合強化紅利資產(chǎn)配置）。更值得關(guān)注的是，其搭建的 "15 個(gè)能力中心 + 4 大研究板塊" 投研協(xié)同網(wǎng)絡(luò )，通過(guò) "平臺化、團隊化、一體化" 運作，將宏觀(guān)研究、行業(yè)比較與基金評價(jià)深度融合，有望為 FOF 產(chǎn)品構建起可持續的超額收益護城河。

在公募基金高質(zhì)量發(fā)展的政策導向下，FOF 正從 "小眾策略" 升級為爭奪長(cháng)期資金的 "核心戰場(chǎng)"。工銀瑞信的實(shí)踐堪稱(chēng)典型樣本：自 2018 年發(fā)行首批養老 FOF（工銀養老 2035）起，其通過(guò)五年時(shí)間構建起覆蓋 "目標日期（2035-2060 年）+ 目標風(fēng)險（積極 / 平衡 / 穩?。? 被動(dòng)工具" 的全維度產(chǎn)品線(xiàn)，2022 年 5 只產(chǎn)品入選個(gè)人養老金名錄，2024 年再添 4 只指數基金擴容投資工具庫，形成了 "全年齡段覆蓋、全風(fēng)險偏好適配、全市場(chǎng)工具整合" 的立體化布局。

這種 "投研平臺化 + 賽道專(zhuān)業(yè)化" 的雙輪驅動(dòng)邏輯，揭示了 FOF 突圍的關(guān)鍵密碼：一方面，通過(guò)貫穿用戶(hù)生命周期的產(chǎn)品矩陣（如目標日期基金隨時(shí)間自動(dòng)調降權益倉位），構建 "從青年到退休" 的投資閉環(huán)；另一方面，借助 ETF 配置、跨境資產(chǎn)等創(chuàng )新工具，提升組合對不同市場(chǎng)環(huán)境的適應彈性。

展望未來(lái)，隨著(zhù)個(gè)人養老金賬戶(hù)規模擴容、銀行理財子公司加速入場(chǎng)，FOF 的 "類(lèi)投顧" 屬性將進(jìn)一步凸顯 —— 投資者需要的不僅是單一產(chǎn)品，而是融合資產(chǎn)配置、賬戶(hù)管理、稅務(wù)規劃的綜合解決方案。在此背景下，頭部基金公司憑借其 "研究驅動(dòng)配置、平臺支撐策略、產(chǎn)品觸達需求" 的完整生態(tài)，有望在行業(yè) "價(jià)值重估" 中持續釋放動(dòng)能，引領(lǐng)公募 FOF 從 "規模擴張" 向 "質(zhì)量躍升" 轉型，為我國第三支柱建設注入專(zhuān)業(yè)化驅動(dòng)力。

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