近期，江西生物向港交所提交上市申請，保薦人為中金公司、招商證券國際。

江西生物是中國最大的人用破傷風(fēng)抗毒素（人用TAT）提供商，按2024年銷(xiāo)量計，在中國及全球市場(chǎng)份額分別達65.8%、36.6%。

人用TAT通過(guò)中和破傷風(fēng)梭菌產(chǎn)生的毒素，預防和治療破傷風(fēng)感染。2024年，其總銷(xiāo)量為2540萬(wàn)支，國內銷(xiāo)售1320萬(wàn)支，海外出口1220萬(wàn)。根據弗若斯特沙利文的資料，公司人用TAT占中國市場(chǎng)份額連續18年保持50%以上。于往績(jì)記錄期間，公司的人用TAT出口至亞洲及非洲的逾30個(gè)國家和地區，占中國出口量的近100%。

除人用TAT，公司的現有產(chǎn)品包括獸用破傷風(fēng)抗毒素、孕馬血清促性腺激素（PMSG）以及若干用于補充或支持PMSG治療的激素類(lèi)藥物，這些產(chǎn)品將在完成上市批準的重新注冊后投放市場(chǎng)。

營(yíng)收利潤穩步增長(cháng)

江西生物收入主要來(lái)自人用破傷風(fēng)抗毒素，分別占2022年、2023年、2024年總收入的93.9%、93.0%、93.3%。除銷(xiāo)售人用破傷風(fēng)抗毒素外，其他產(chǎn)品的銷(xiāo)售收入同期占比分別為1.1%、1.5%、3.4%，技術(shù)服務(wù)收入占比分別為5.0%、5.6%、3.3%。

受益于單品暢銷(xiāo)，2022年至2024年，公司總收入從1.42億元增長(cháng)至2.21億元，復合年增長(cháng)率為24.7%。年度利潤從2022年的2646.8萬(wàn)元增至2024年的7514萬(wàn)元，復合年增長(cháng)率高達68.5%。

公司毛利分別為1.07億元、1.34億元、1.55億元，毛利率分別為75.4%、67.8%、70.3%。

2022年至2024年，江西生物研發(fā)投入分別為1639.2萬(wàn)元、2423.1萬(wàn)元、1368.1萬(wàn)元，分別占營(yíng)收的11.55%、12.24%、6.2%，2024年的研發(fā)投入有所下降。

近三年累計分紅占同期利潤80%以上

截至最后實(shí)際可行日期，公司執行董事兼董事長(cháng)敬玥通過(guò)海南至正、前海天正行使江西生物約76.64%的表決權，為江西生物控股股東。

分析發(fā)現，2023年5月及10月，根據截至2022年12月31日的合并保留利潤，公司宣派股息1000萬(wàn)元及7600萬(wàn)元；2024年9月，根據截至2023年12月31日的合并保留利潤，向現有股東宣派股息4010萬(wàn)。也即，公司近3年合計分紅1.26億元，約占同期凈利潤的80.25%。

2024年6月，江西生物曾申請新三板掛牌，公司考慮未來(lái)商業(yè)戰略定位及資金規劃后于2024年8月主動(dòng)撤回。

江西生物此次募集資金，主要用于候選產(chǎn)品的研發(fā)、建設并擴展新基地及生產(chǎn)線(xiàn)、優(yōu)化技術(shù)與流程、加強銷(xiāo)售及營(yíng)銷(xiāo)能力、一般營(yíng)運資金及一般企業(yè)用途。

（文章序列號：1922910025274232832/PLH）

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