9家廚衛電器上市公司2024年財報披露完畢，整體業(yè)績(jì)出現較大幅度調整，其中集成灶上市公司集體遭受重挫，凈利潤同比“腰斬”。而萬(wàn)和電氣、華帝股份等綜合廚衛電器公司保持業(yè)績(jì)增長(cháng)趨勢。

　　集成灶行業(yè)為何遭遇重大調整?萬(wàn)和電器、華帝股份憑什么“逆勢上行”?通過(guò)廚衛電器的銷(xiāo)售模式，家居企業(yè)能從中得到何種啟示?本期，家居新范式將從數據入手，解讀廚衛電器上市公司財報中的悲與喜。

　　集成灶龍頭集體重挫!連續3年業(yè)績(jì)“雙降”

　　2024年，廚衛電器公司過(guò)上“苦日子”，尤其在集成灶領(lǐng)域，業(yè)績(jì)出現2015年以來(lái)最大降幅，4家集成灶為主業(yè)的上市公司實(shí)現盈利，但是營(yíng)收與凈利潤“雙降”，凈利潤更是全部“腰斬”，凈利降幅超過(guò)68%。

　　火星人作為集成灶行業(yè)的龍頭企業(yè)，卻是去年利潤降幅最大的上市公司。其營(yíng)收同比下滑35.68%，降幅低于其余3家公司，但是凈利潤同比下滑95.49%，辛苦一年僅賺1115萬(wàn)元，其余3家公司凈利潤反而更高。值得注意的是，這已經(jīng)是火星人自2022年來(lái)連續第3年出現營(yíng)收和凈利的持續萎縮。

　　浙江美大拔得凈利總額“頭籌”，凈利潤為1.10億元，高于其他3家公司的凈利潤總和。帥豐電器營(yíng)收降幅達到48.29%，屬于4家公司中的最高水平，同時(shí)，帥豐電器也是連續3年出現營(yíng)收和凈利總額的下滑。

　　從成本端來(lái)看，面對行業(yè)的低迷，帥豐電器的成本控制較好。2024年，帥豐電器的營(yíng)業(yè)成本同比下滑47.18%，已經(jīng)接近營(yíng)收降幅。營(yíng)收規模領(lǐng)先的火星人，營(yíng)業(yè)成本降幅為30.87%，高于營(yíng)收降幅。

　　綜合廚衛企業(yè)喜豐收!萬(wàn)和電氣領(lǐng)跑

　　4家綜合廚衛電器上市公司，主營(yíng)產(chǎn)品覆蓋衛浴電器和廚房電器，情況比過(guò)度依賴(lài)單一產(chǎn)品的集成灶上市公司要好不少，除“百億陣營(yíng)”的老板電器出現“增收不增利”、凈利潤下降8.97%外，萬(wàn)和電氣、華帝股份、日出東方的營(yíng)收和凈利潤均雙雙喜豐收。

　　尤其是萬(wàn)和電氣，營(yíng)收與凈利潤增長(cháng)幅度分別為20.28%和15.73%，大大領(lǐng)先于其余7家廚衛電器上市公司，也是所有公司中唯一一家增幅在兩位數的企業(yè)，可謂“一枝獨秀”。

　　從產(chǎn)品結構來(lái)看，萬(wàn)和電氣的生活熱水和廚房電器產(chǎn)品營(yíng)收相對均衡，占比為45%左右，其中廚房電器產(chǎn)品收入同比增長(cháng)41.97%，成為拉動(dòng)公司業(yè)績(jì)的主要動(dòng)力。

　　老板電器的油煙機收入略有減少，而燃氣灶、洗碗機、一體機等產(chǎn)品收入有所增加;華帝股份的油煙機、灶具、熱水器等產(chǎn)品收入均實(shí)現增長(cháng)。從整體來(lái)看，綜合廚衛電器上市公司的廚房電器銷(xiāo)售保持良好。

　　同樣做廚電，集成灶怎么就不行了?

　　從家居新范式統計的年報情況來(lái)看，廚房電器的國內零售勢頭良好。奧維云網(wǎng)數據也驗證了這一點(diǎn)，其表示，2024年油煙機、燃氣灶市場(chǎng)零售額分別為362億元、204億元，分別同比增長(cháng)14.9%、15.7%;零售量分別為2083萬(wàn)臺、2426萬(wàn)臺，分別同比增長(cháng)10.5%和15.2%。

　　這與集成灶行業(yè)形成鮮明對比。奧維云網(wǎng)數據顯示，2024年集成灶市場(chǎng)零售額為173億元，同比下滑30.6%。由此可見(jiàn)，廚房電器市場(chǎng)出現分化，集成灶銷(xiāo)售顯著(zhù)減少，消費者更青睞功能性產(chǎn)品。

　　對此，家居新范式總結出以下原因：一是集成灶高度依賴(lài)新房裝修，隨著(zhù)房地產(chǎn)下行，行業(yè)進(jìn)入調整期;二是“以舊換新”等國補助推，廚房電器銷(xiāo)售增加，由于老舊廚房預留位置及空間等問(wèn)題，集成灶并非居民以舊換新的首選;三是集成灶價(jià)格較高，尤其在消費低迷背景下更受沖擊。

　　渠道全面收縮!3家經(jīng)銷(xiāo)收入“腰斬”

　　廚衛電器的渠道銷(xiāo)售變化情況，深刻反映出行業(yè)的發(fā)展現狀。集成灶上市公司業(yè)績(jì)集體承壓背后，各大公司的主要銷(xiāo)售渠道收入全面下滑，經(jīng)銷(xiāo)渠道面臨的壓力更大。

　　家居新范式發(fā)現，浙江美大、帥豐電器和億田智能對經(jīng)銷(xiāo)商依賴(lài)較為明顯，2024年經(jīng)銷(xiāo)渠道收入占比分別為92.62%、88.74%和70.16%，而經(jīng)銷(xiāo)渠道收入分別同比下滑51.02%、48.40%和49.78%，較2023年銷(xiāo)售收入近乎“腰斬”。

　　對此，三家公司都在年報中表示優(yōu)化經(jīng)銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò )、加大對經(jīng)銷(xiāo)商扶持力度。例如浙江美大表示，公司出臺史無(wú)前例的扶持政策，引導經(jīng)銷(xiāo)商鞏固專(zhuān)賣(mài)店渠道、加強套細化營(yíng)銷(xiāo)工作、開(kāi)發(fā)存量市場(chǎng)，對經(jīng)銷(xiāo)商加強營(yíng)銷(xiāo)管理和培訓，開(kāi)展終端營(yíng)銷(xiāo)培訓。

　　火星人主要布局線(xiàn)上和線(xiàn)下渠道。2024年，火星人線(xiàn)上渠道銷(xiāo)售收入同比下滑55.48%，而線(xiàn)下渠道表現稍好，收入同比減少14.53%?；鹦侨苏J為，對于行業(yè)而言，線(xiàn)上渠道重要性持續提升，線(xiàn)上線(xiàn)下融合的銷(xiāo)售模式將成為主流。

　　增長(cháng)新動(dòng)能!海外市場(chǎng)成“新寵”

　　4家綜合廚衛電器上市公司渠道表現不一，多數渠道銷(xiāo)售實(shí)現收入增長(cháng)，其中工程渠道面臨的挑戰較大。老板電器和華帝股份布局較大規模的工程渠道，該渠道收入分別同比減少19.28%和40.46%，主要是因為房地產(chǎn)精裝市場(chǎng)拖累。

　　在各大渠道中，令人眼前一亮的是海外渠道，3家深度布局海外市場(chǎng)的廚衛電器公司都取得良好的成績(jì)。萬(wàn)和電氣的海外渠道收入達到26.63億元，同比增長(cháng)41.43%;華帝股份和日出東方出口收入分別同比增長(cháng)20.29%和26.72%。

　　前文提到，廚房電器產(chǎn)品是萬(wàn)和電氣業(yè)績(jì)增長(cháng)的主要動(dòng)力，而從渠道來(lái)看，廚房電器銷(xiāo)售增長(cháng)的重要原因正是出口大幅增加。據2024年報披露，萬(wàn)和電氣的出口結構是以燃氣具產(chǎn)品為主。

　　2024年，萬(wàn)和電氣將三大戰略主軸調整為四大戰略主軸，新增加的戰略主軸是“全球運營(yíng)”。萬(wàn)和電氣構建全球運營(yíng)體系和能力，通過(guò)實(shí)施“本地采購、本地用人、本地出口”的策略，快速占領(lǐng)海外市場(chǎng)。

　　結語(yǔ)

　　綜合來(lái)看，2024年廚衛電器上市公司業(yè)績(jì)表現可謂冷熱分明。集成灶上市公司業(yè)績(jì)集體下挫，凈利潤全部“腰斬”。綜合廚衛電器上市公司的業(yè)績(jì)則表現較好，萬(wàn)和電氣、華帝股份等公司開(kāi)拓海外市場(chǎng)，為公司業(yè)績(jì)增添新動(dòng)能。后續如何?家居新范式將持續關(guān)注!

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