家居建材行業(yè)上市公司2024年報和2025一季報陸續披露，一些尖銳的數據也隨之浮出水面。家居新范式發(fā)現，15家上市陶衛企業(yè)的平均營(yíng)收及凈利增長(cháng)率分別為2.2%和-38.94%，蒙娜麗莎、海鷗住工連續三年營(yíng)收下滑，道氏技術(shù)、奧普科技的人均創(chuàng )收超200萬(wàn)元，帝歐家居的資產(chǎn)負債率高于70%，行業(yè)整體研發(fā)費用有所壓縮……

　　此外，大家的業(yè)績(jì)、現金流、毛利率、凈利率、資產(chǎn)負債情況、人均凈利潤等情況PK究竟如何?2025年一季度的業(yè)績(jì)表現怎樣?各家后續的經(jīng)營(yíng)計劃有哪些?本期家居新范式細細來(lái)探。

　　陶瓷行業(yè)的2024年：縮量明顯!

　　從整個(gè)陶瓷行業(yè)來(lái)看，中國建筑衛生陶瓷協(xié)會(huì )數據顯示，2024年建筑陶瓷工業(yè)規模以上企業(yè)單位993家，較2023年減少29家，退出率為11.75%;生產(chǎn)線(xiàn)2193條，相比2022年減少292條，這是自 2020年前后環(huán)保政策收嚴以來(lái)縮減最明顯的一年，行業(yè)可見(jiàn)市場(chǎng)洗牌加速。

　　而從家居新范式統計的15家上市陶瓷企業(yè)2024年年報業(yè)績(jì)來(lái)看，頭部企業(yè)狀況也不容樂(lè )觀(guān)。其中，15家企業(yè)的營(yíng)業(yè)收入平均43.84億元，平均增長(cháng)2.2%;凈利潤1.71億元，平均增長(cháng)-38.94%。

　　營(yíng)收凈利PK：下滑企業(yè)超一半!

　　2024年，15家陶瓷上市企業(yè)有5家營(yíng)收、凈利潤雙下滑;另外有5家企業(yè)出現營(yíng)收或凈利潤單個(gè)下滑。

　　營(yíng)收方面，科達制造、四通股份領(lǐng)跑7家增長(cháng)企業(yè)，也是行業(yè)難得超過(guò)增長(cháng)20%的兩家企業(yè)。8家企業(yè)營(yíng)收下滑，其中蒙娜麗莎、海鷗住工營(yíng)收連續三年下滑;瑞爾特、道氏技術(shù)、建霖家居連續三年增長(cháng)。

　　凈利潤方面，松霖科技、華瓷股份增長(cháng)領(lǐng)先;惠達衛浴、道氏技術(shù)扭虧為盈;海鷗住工、四通股份依然虧損，但幅度縮減，悅心健康利潤下滑近4倍。

　　綜合營(yíng)收凈利數據，建霖家居表現優(yōu)秀，家居新范式曾在《財報進(jìn)行時(shí)丨年報+10!成品家具笑了、陶瓷衛浴哭了!》里分析過(guò)，廚衛產(chǎn)品、海外產(chǎn)品貢獻主要營(yíng)收，分別占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的66.22%、77.47%。其未來(lái)還將加速?lài)H化布局。

　　從行業(yè)整體來(lái)看，陶瓷行業(yè)不如2023年樂(lè )觀(guān)，家居新范式對比2023年陶瓷業(yè)發(fā)現，(詳見(jiàn)《數讀家居丨真實(shí)的陶瓷衛浴行業(yè)：在保守中穩健前行!》)大多數企業(yè)的2024年都不及2023年的光景。

　　人均創(chuàng )收PK：73%企業(yè)低于百萬(wàn)元!

　　人均創(chuàng )收方面，道氏技術(shù)、奧普科技是唯二兩家人均營(yíng)收超過(guò)200萬(wàn)元的企業(yè);悅心健康和蒙娜麗莎也超過(guò)了100萬(wàn)元。其余企業(yè)均低于100萬(wàn)元，占比超過(guò)73%。

　　不過(guò)在人均凈利潤上，奧普科技一騎絕塵，以人均35.48萬(wàn)元領(lǐng)跑行業(yè)，松霖科技、建霖家居、道氏技術(shù)、科達制造均超過(guò)5萬(wàn)元。我們熟知的偏C端的品牌箭牌家居、惠達衛浴、蒙娜麗莎、東鵬控股等企業(yè)人均凈利均在5萬(wàn)元以?xún)取?/p>

　　研發(fā)費用PK：平均1.69億元!有所壓縮!

　　家居新范式梳理發(fā)現，15家陶瓷企業(yè)的研發(fā)費用，平均1.69億元，平均增幅-1.11%;可窺品牌從制造轉型智造的力度整體依然比較弱。

　　單從費用看，箭牌家居、科達制造、建霖家居位居前三，但從費用率看，松霖科技、建霖家居、箭牌家居、華瓷股份則領(lǐng)先一種陶企，且超過(guò)5%，處于行業(yè)較高水平。

　　從研發(fā)費用的增長(cháng)數據可以看到，2024年各上市陶瓷企業(yè)都在縮減費用，瑞爾特、科達制造、四通股份、松霖科技、建霖家居仍然以增長(cháng)超過(guò)10%的研發(fā)投入繼續深耕品牌技術(shù)創(chuàng )新這條路徑。

　　造血能力PK：誰(shuí)現金流最穩定?

　　現金流最穩健的是東鵬控股，繼續穩住“一哥”位置。而位于6~8億元區間的蒙娜麗莎、建霖家居、道氏技術(shù)、松霖科技緊隨其后，箭牌家居、科達制造則位列第三梯隊。四通股份的財務(wù)風(fēng)險較高，報告解釋為“系收回貨款、收到的稅費返還增加，支付購買(mǎi)原材料等增加和支付職工薪酬增加”所致。

　　此外，現金流保持增長(cháng)的企業(yè)僅有道氏技術(shù)、松霖科技、建霖家居。道氏技術(shù)以近一倍的增長(cháng)領(lǐng)跑一眾企業(yè)。相比2023年，東鵬控股、箭牌家居、海鷗住工、帝歐家居、惠達衛浴幾乎腰斬。

　　毛利率、凈利率PK：整體盈利能力待強化!

　　家居新范式統計發(fā)現，就陶瓷行業(yè)而言，毛利率低于20%需警惕;高于35%，較為優(yōu)秀，大多是處于20%~35%的行業(yè)平均水平。而凈利率低于5%說(shuō)明盈利脆弱，抗風(fēng)險能力差，高于10%說(shuō)明高效運營(yíng)或存在高附加值業(yè)務(wù);5%~10%則是行業(yè)中等水平。

　　從2024年上市陶瓷企業(yè)的毛利率、凈利率來(lái)看，奧普科技、松霖科技表現優(yōu)秀，華瓷股份的成本控制卓有成效;而帝歐家居、道氏技術(shù)、海鷗住工、四通股份岌岌可危。從盈利能力來(lái)看，奧普科技、華瓷股份、松霖科技、科達制造運營(yíng)高效，帝歐家居、海鷗住工、悅心健康、四通股份的抗風(fēng)險能力較差。

　　資產(chǎn)負債PK：帝歐家居償債壓力大!

　　雖然陶瓷衛浴行業(yè)的營(yíng)收凈利有一大半“跌跌不休”，但是資產(chǎn)負債相對安全。作為重資產(chǎn)行業(yè)，傳統陶瓷(建筑/日用)資產(chǎn)負債率的安全閾值為50-65%，高技術(shù)陶瓷則40%~60%。

　　家居新范式梳理發(fā)現，悅心健康、科達制造、道氏技術(shù)、箭牌家居、蒙娜麗莎、海鷗住工對資產(chǎn)負債控制得比較好。2024年資產(chǎn)負債率超過(guò)70%的帝歐家居毛利率僅19.75%，存在較大的償債壓力。

　　2025年陶瓷企業(yè)有哪些打法?

　　盤(pán)點(diǎn)一年是為了更好地經(jīng)營(yíng)來(lái)年。家居新范式梳理13家陶瓷衛浴企業(yè)后發(fā)現，大多數企業(yè)主要聚焦技術(shù)創(chuàng )新、精益化管理、數字化運營(yíng)、智能制造、售后服務(wù)提升、海外市場(chǎng)布局、核心產(chǎn)品研發(fā)、渠道拓展、風(fēng)險防控等多個(gè)方面，可以窺見(jiàn)今年陶瓷企業(yè)普遍的打法。

　　從一季報來(lái)看，15家陶瓷企業(yè)2025的業(yè)績(jì)壓力很大，接下來(lái)的時(shí)間任重道遠。

　　結語(yǔ)

　　回顧過(guò)去兩年，2023年的陶瓷衛浴尚能在穩健中前行，2024年的陶瓷衛浴則是努力活著(zhù)。降本增效、數字化管理、技術(shù)創(chuàng )新等行動(dòng)在路上，期待2025年的回緩和向上!

　　家居新范式【財報進(jìn)行時(shí)】欄目持續聚焦家居財經(jīng)研究，接下來(lái)系列文章，還將關(guān)注定制家居、軟體家居、廚電、地板、家紡、建材、照明、陶瓷衛浴、門(mén)窗幕墻、家居賣(mài)場(chǎng)、裝飾裝修、成品家具及其它行業(yè)的2024年財報和2025年一季度業(yè)績(jì)情況，涉及企業(yè)將包括但不限于：歐派家居、索菲亞、志邦家居、尚品宅配、金牌家居、好萊客、我樂(lè )家居、皮阿諾、頂固集創(chuàng );顧家家居、敏華控股、喜臨門(mén)、夢(mèng)百合、慕思股份、麒盛科技、匠心家居、中源家居、大自然床墊、趣睡科技;浙江永強、恒林股份、致歐家居、曲美家居、樂(lè )歌股份、美克家居、永藝股份、浙江正特、豪江智能、皇朝家居、匯森家居;紅星美凱龍、居然智家、富森美;金螳螂、江河集團、亞夏股份、東易日盛、瑞和股份、鄭中設計、全筑股份、廣田集團、中天精裝、寶鷹股份、華立股份、杰恩設計、名雕股份、齊家網(wǎng)(齊屹科技);科達制造、箭牌家居、東鵬控股、蒙娜麗莎、建霖家居、帝歐家居、惠達衛浴、海鷗住工、松霖科技、瑞爾特、奧普家居、華瓷股份、悅心健康;海螺新材、豪美新材、江山歐派、王力安防、夢(mèng)天家居、森鷹窗業(yè)、堅朗五金、玉馬遮陽(yáng)、嘉寓股份;大亞圣象、德?tīng)栁磥?lái)、菲林格爾、愛(ài)麗家居、海象新材;東方雨虹、科順股份、三棵樹(shù)、中國聯(lián)塑、豐林集團、友邦吊頂、日豐股份、天安新材、北新建材、偉星新材、揚子新材、法獅龍;老板電器、萬(wàn)和電氣、華帝股份、火星人、浙江美大、億田智能、帥豐電器;孚日股份、羅萊生活、水星家紡、富安娜、夢(mèng)潔股份、真愛(ài)美家;歐普照明、佛山照明、三雄極光、雷曼光電、得邦照明、陽(yáng)光照明、木林森、立達信;好太太、云米、兔寶寶等等。敬請期待~