2020年，中偉股份在創(chuàng )業(yè)板上市，近日再向港交所申請IPO。

中偉股份主要生產(chǎn)新能源電池材料，其中鎳系材料為主要收入來(lái)源，收入近年來(lái)穩定增長(cháng)。相比之下，磷系、其他創(chuàng )新材料持續出現虧損，導致公司綜合毛利率在2024年出現下滑。再加上各類(lèi)費用支出的增加，公司2024年凈利潤同比下降14.9%。

公司本次募資將主要用于擴大全球版圖、新能源電池材料的研發(fā)及推進(jìn)數字化、營(yíng)運資金及其他一般企業(yè)用途。

鎳系新能源電池材料龍頭?

中偉股份是一家新能源材料公司，專(zhuān)注于新能源電池材料和新能源金屬產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售。

公司的產(chǎn)品包括鎳系、鈷系、磷系、鈉系和其他創(chuàng )新新能源電池材料，以及新能源金屬產(chǎn)品。公司產(chǎn)成品進(jìn)一步加工制造成鋰電池，最終應用于新能源汽車(chē)、儲能及消費電子等領(lǐng)域。

圖1：中偉股份產(chǎn)品

從收入結構來(lái)看，新能源電池材料收入占比從2022年的91.7%下降至2024年的47.5%，其中鎳系材料為主要收入來(lái)源，總收入占比從2022年的81.2%降至2024年的40.2%。鎳系材料的終端產(chǎn)品為三元電池，廣泛應用于新能源汽車(chē)，公司預期鎳系材料的生產(chǎn)及銷(xiāo)售在短期內將繼續占公司新能源電池材料總收入的很大比例。

此外，2022年至2024年，新能源金屬產(chǎn)品收入占比從0%增至33.5%，產(chǎn)品絕大部分均是由鎳中間品及電解鎳組成的鎳產(chǎn)品；其他產(chǎn)品收入從8.3%增至19%，主要包括金屬交易、轉售外購鎳原材料（如冰鎳）以及合約制造服務(wù)。

近幾年，中偉股份的海外（主要包括韓國、新加坡、印尼）銷(xiāo)售比例持續增加，2022年銷(xiāo)售占總收入的33.7%，2024年增至44.5%。

自2020年以來(lái)，中偉股份的鎳系和鈷系的鋰離子電池正極活性材料前驅體(pCAM)方面連續五年成為全球出貨量第一。2024年，公司鎳系、鈷系的市場(chǎng)份額分別為20.3%、28%。2025年第一季度，公司為全球外銷(xiāo)市場(chǎng)出貨量第一的磷系pCAM供貨商。

磷系、其他創(chuàng )新材料拉低毛利率?

財務(wù)數據顯示，2017年以來(lái)中偉股份的營(yíng)收持續保持增長(cháng)，2024年營(yíng)收達402.23億元，同比增長(cháng)17.4%。相比之下，2024年凈利潤為17.88億元，同比減少14.9%；毛利率為12%，同比減少1.4個(gè)百分點(diǎn)。

圖2：中偉股份財務(wù)數據

分析發(fā)現，公司銷(xiāo)量主力鎳系產(chǎn)品毛利率近年來(lái)持續增長(cháng)，從2022年的12.5%增至2024年的19.9%。同期，鈷系材料的毛利率同樣逐年遞增，從5.7%增至10.6%。然而，磷系材料自2023年以來(lái)接連虧損，2024年毛利率約-10.4%；其他創(chuàng )新材料在2024年毛利率達-21.4%。

圖3：中偉股份各產(chǎn)品毛利率

2024年，新能源金屬產(chǎn)品、其他產(chǎn)品的毛利率分別為7.5%、5.9%，分別較2023年變動(dòng)-1.4個(gè)百分點(diǎn)、1個(gè)百分點(diǎn)。

2022年至2024年，中偉股份的研發(fā)支出分別達到9.29億元、10.56億元、11.09億元，占總收入的百分比分別為3.1%、3.1%、2.8%。

2024年末，公司資產(chǎn)負債率達59.62%，同比增加超4個(gè)百分點(diǎn)。同期，公司的現金及現金等價(jià)物達100.84億元，連續兩年出現下滑；短期計息銀行借款105.39億元，短期應付債券10.25億元。

沖刺A+H股 實(shí)控人持股56.37%?

中偉股份成立于2014年，2020年9月在創(chuàng )業(yè)板上市。

中偉股份的A股發(fā)行價(jià)格為24.6元/股，實(shí)際募資約14.01億元。上市后，公司股價(jià)于2021年最高記錄214.77元/股，隨后波動(dòng)下滑。截至2025年4月285日收盤(pán)，中偉股份A股報收31.6293元/股，總市值超290億元。

2025年4月，中偉股份向港交所遞交聆訊資料集，稱(chēng)本次募資將主要用于擴大全球版圖、新能源電池材料的研發(fā)及推進(jìn)數字化、營(yíng)運資金及其他一般企業(yè)用途。

根據招股書(shū)，截至最后實(shí)際可行日期，公司已發(fā)行股本總額為9.37億股，其中約56.37%由公司控股股東鄧偉明夫妻、中偉控股、弘新成達控制。

圖4：中偉股份股東

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