編者按：2025年一季度，主動(dòng)權益基金整體表現較好，平均收益率達到3.86%，跑贏(yíng)滬深300、上證指數等主要指數的表現。

然而，也有一些基金公司旗下的部分產(chǎn)品凈值出現較大回撤且大幅跑輸業(yè)績(jì)基準，本系列文章將對其中的部分案例進(jìn)行研究，本篇聚焦萬(wàn)家基金。

根據不完全統計，2025一季度，萬(wàn)家基金旗下2只產(chǎn)品2025年一季度凈值下跌超過(guò)10%，在全市場(chǎng)4500余只主動(dòng)權益基金（初始基金口徑，包括普通股票型、偏股混合型、靈活配置型、平衡混合型基金）中表現落后。

2只基金均由基金經(jīng)理黃海管理。公開(kāi)資料顯示，黃海于2015年4月入職萬(wàn)家基金管理有限公司，現任公司投資總監、首席投資官、基金經(jīng)理，歷任公司投資經(jīng)理、副總經(jīng)理。曾任上海德錦投資有限責任公司資產(chǎn)管理部項目經(jīng)理，上海申銀萬(wàn)國證券研究所策略研究部研究員，華寶信托有限責任公司資金信托部投資經(jīng)理。

萬(wàn)家精選A：一季度凈值下跌超10%

萬(wàn)家精選A是一只偏股混合型基金，投資目標為：在堅持并不斷深化價(jià)值投資理念的基礎上，充分發(fā)揮專(zhuān)業(yè)研究?jì)?yōu)勢，通過(guò)多層面研究精選出具備持續競爭優(yōu)勢的企業(yè)，并結合估值等因素，對投資組合進(jìn)行積極有效的管理。在有效控制風(fēng)險的前提下，謀求實(shí)現基金財產(chǎn)的長(cháng)期穩健增值。

基金業(yè)績(jì)比較基準為：滬深300指數收益率*80%+上證國債指數收益率*20%。

2025年一季度，萬(wàn)家精選A凈值下跌10.3%，跑輸業(yè)績(jì)基準超過(guò)9個(gè)百分點(diǎn)。

基金2024年財報顯示，萬(wàn)家精選持股集中度較高。數據顯示，萬(wàn)家精選2024年末前十大重倉股占基金資產(chǎn)凈值的比例達到83.74%，高于同類(lèi)基金45.64%的平均水平。

2024年末，基金重倉股主要集中在煤炭板塊，包括淮北礦業(yè)、山煤國際、新集能源、晉控煤業(yè)等。

然而，2025年一季度市場(chǎng)熱點(diǎn)集中在機器人、汽車(chē)智能化及港股科技領(lǐng)域，基金重倉股一季度股價(jià)悉數下跌，其中中煤能源一季度股價(jià)下跌超過(guò)17%。

萬(wàn)家宏觀(guān)擇時(shí)多策略A：一季度跑輸業(yè)績(jì)比較基準超9個(gè)百分點(diǎn)

統計顯示，除萬(wàn)家精選A外，黃海旗下萬(wàn)家宏觀(guān)擇時(shí)多策略A基金一季度跌幅同樣居前。

數據顯示，萬(wàn)家宏觀(guān)擇時(shí)多策略A今年一季度凈值下跌10.02%，跑輸業(yè)績(jì)基準超過(guò)9個(gè)百分點(diǎn)。

研究發(fā)現，萬(wàn)家宏觀(guān)擇時(shí)多策略2024年末的重倉股與萬(wàn)家精選重合度較高，重倉股同樣包括淮北礦業(yè)、陜西煤業(yè)等煤炭股，一季度凈值回撤嚴重。

萬(wàn)家基金成立于2002年，中泰證券股份有限公司 、山東省新動(dòng)能基金管理有限公司分別持股60%、40%。

旗下產(chǎn)品短期內凈值大幅下跌、持倉雷同，萬(wàn)家基金合規風(fēng)控是否存在漏洞？是否與公司“權益投資 長(cháng)期領(lǐng)先”的投資理念相符？

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