編者按：2025年一季度，主動(dòng)權益基金整體表現較好，平均收益率達到3.86%，跑贏(yíng)滬深300、上證指數等主要指數的表現。

然而，也有一些基金公司旗下的部分產(chǎn)品凈值出現較大回撤且大幅跑輸業(yè)績(jì)基準，本系列文章將對其中的部分案例進(jìn)行研究，本篇聚焦先鋒基金。

根據不完全統計，2025一季度，先鋒基金旗下2只產(chǎn)品2025年一季度凈值下跌超過(guò)10%，在全市場(chǎng)4500余只主動(dòng)權益基金（初始基金口徑，包括普通股票型、偏股混合型、靈活配置型、平衡混合型基金）中表現落后。

2只基金均由基金經(jīng)理劉志強管理。公開(kāi)資料顯示，劉志強于2019年11月加入先鋒基金管理有限公司，現任投資管理部基金經(jīng)理。曾任職于中國工商銀行股份有限公司，中信證券股份有限公司，北京國華匯金資產(chǎn)管理有限公司，東興證券股份有限公司，中榮鑫融（北京）投資管理有限公司。

先鋒聚元A：一季度凈值下跌超14%

先鋒聚元A是一只靈活配置型基金，投資目標為：以資產(chǎn)配置為導向，在股票、債券、短期金融工具等之間進(jìn)行動(dòng)態(tài)選擇，在控制風(fēng)險的前提下追求基金資產(chǎn)的長(cháng)期穩健增值。

基金業(yè)績(jì)比較基準為：滬深300指數收益率*55%+中債總指數收益率*45%。

2025年一季度，先鋒聚元A凈值下跌14.53%，跑輸業(yè)績(jì)基準超過(guò)10個(gè)百分點(diǎn)。

基金2024年財報顯示，2024年末，基金重倉股主要集中在計算機板塊，包括雷柏科技、創(chuàng )意信息等。

研究基金持倉發(fā)現，2024年末，基金權益投資僅占基金總資產(chǎn)比例的17.18%，而銀行存款和結算備付金占比達到50.56%。而2024年三季度末，基金權益投資占比還高達88.89%。

值得關(guān)注的是，這并非劉志強第一次實(shí)行近乎“空倉”的策略。根據2023年年報，先鋒聚元的銀行存款和結算備付金占比超過(guò)60%，權益投資占比為零。截至2025年4月8日數據，先鋒聚元A近2年凈值回撤超過(guò)40%，跑輸業(yè)績(jì)比較基準超過(guò)30個(gè)百分點(diǎn)。

先鋒基金：旗下多只基金為“迷你基”

統計顯示，除先鋒聚元A外，劉志強旗下先鋒聚優(yōu)A基金一季度跌幅同樣居前。

數據顯示，先鋒聚優(yōu)A今年一季度凈值下跌14.47%，跑輸業(yè)績(jì)基準超過(guò)10個(gè)百分點(diǎn)。該基金2025年3月凈值下跌達到9.39%。

研究發(fā)現，2024年末，先鋒聚優(yōu)權益投資同樣僅占基金總資產(chǎn)比例的17.91%。

先鋒基金成立于2016年，北京指南針科技發(fā)展股份有限公司、北京福中達投資有限公司分別持股95.01%、4.99%。

截至2024年末，先鋒基金旗下在管產(chǎn)品規模僅為27.49億元。包括先鋒聚元、先鋒聚優(yōu)在內，公司旗下還有多只基金均為規模低于5000萬(wàn)元的迷你基。受制于產(chǎn)品規模，基金倉位短期內變動(dòng)較大。

旗下產(chǎn)品短期內凈值大幅下跌、規模落后，先鋒基金合規風(fēng)控是否存在漏洞？是否與公司“客戶(hù)為先、合伙共進(jìn)”的價(jià)值觀(guān)相符？

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