編者按：2025年一季度，主動(dòng)權益基金整體表現較好，平均收益率達到3.86%，跑贏(yíng)滬深300、上證指數等主要指數的表現。

然而，也有一些基金公司旗下的部分產(chǎn)品凈值出現較大回撤且大幅跑輸業(yè)績(jì)基準，本系列文章將對其中的部分案例進(jìn)行研究，本篇聚焦國聯(lián)安基金。

根據不完全統計，截至2025年3月31日（下同），國聯(lián)安基金旗下4只產(chǎn)品2025年一季度凈值下跌超過(guò)5%，在全市場(chǎng)4500余只主動(dòng)權益基金（初始基金口徑，包括普通股票型、偏股混合型、靈活配置型、平衡混合型基金）中表現落后。

4只基金均由基金經(jīng)理潘明管理。公開(kāi)資料顯示，潘明于2014年1月加入國聯(lián)安基金管理有限公司，歷任基金經(jīng)理助理、基金經(jīng)理（兼投資經(jīng)理）等職，曾任計算機科學(xué)公司咨詢(xún)師，摩托羅拉公司高級行政工程師等職務(wù)。

國聯(lián)安優(yōu)選行業(yè)：一季度凈值下跌超15%

國聯(lián)安優(yōu)選行業(yè)是一只偏股混合型基金，投資目標為：主要投資于流動(dòng)性周期、企業(yè)盈利周期和通貨膨脹周期中的景氣行業(yè)，優(yōu)選景氣行業(yè)中具有高成長(cháng)性的企業(yè)，在控制風(fēng)險的前提下，努力實(shí)現超越業(yè)績(jì)比較基準的長(cháng)期穩定回報。

基金業(yè)績(jì)比較基準為：滬深300指數*80%+上證國債指數*20%。

2025年一季度，國聯(lián)安優(yōu)選行業(yè)凈值下跌15.22%，跑輸業(yè)績(jì)基準超過(guò)10個(gè)百分點(diǎn)。

基金2024年財報顯示，國聯(lián)安優(yōu)選行業(yè)持股集中度較高。數據顯示，國聯(lián)安優(yōu)選行業(yè)2024年末前十大重倉股占基金資產(chǎn)凈值的比例達到60.39%，高于同類(lèi)基金45.64%的平均水平。

研究基金持倉發(fā)現，基金經(jīng)理潘明在2024年四季度進(jìn)行了較大幅度調倉，基金增持了國產(chǎn)AI芯片、服務(wù)器電源和液冷、AI眼鏡和AI數據中心領(lǐng)域的龍頭，減持了光模塊、覆銅板等板塊。2024年末，基金重倉股包括寒武紀、生益電子等。

然而，2025年一季度市場(chǎng)熱點(diǎn)集中在機器人、汽車(chē)智能化及港股科技領(lǐng)域，超半數基金重倉股一季度股價(jià)下跌，其中生益電子一季度股價(jià)下跌超過(guò)20%。

旗下多只基金一季度表現靠后

統計顯示，除國聯(lián)安優(yōu)選行業(yè)外，潘明旗下國聯(lián)安科技動(dòng)力、國聯(lián)安科技創(chuàng )新等基金一季度跌幅同樣居前。

截至2025年3月31日，國聯(lián)安科技動(dòng)力今年一季度凈值下跌14.98%，跑輸業(yè)績(jì)基準超過(guò)10個(gè)百分點(diǎn)。該基金2025年3月凈值下跌達到9.05%。國聯(lián)安科技創(chuàng )新一季度同樣跑輸業(yè)績(jì)比較基準超過(guò)10個(gè)百分點(diǎn)。

研究發(fā)現，國聯(lián)安科技動(dòng)力、國聯(lián)安科技創(chuàng )新2024年末的重倉股與國聯(lián)安優(yōu)選行業(yè)重合度較高，重倉股生益電子在2025年一季度股價(jià)下跌超過(guò)20%。

國聯(lián)安基金管理有限公司成立于2003年4月3日。太平洋資產(chǎn)管理有限責任公司持股51%，德國安聯(lián)集團持股49%。

旗下多只產(chǎn)品短期內凈值大幅下跌、持倉雷同，國聯(lián)安基金合規風(fēng)控是否存在漏洞？是否與公司“追求可持續回報，誠信、專(zhuān)業(yè)、創(chuàng )新、卓越”的公司理念相符？

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