近日，深交所受理了華潤新能源控股有限公司（以下稱(chēng)“華潤新能源”）的主板IPO申請，公司計劃募資245億元。這是深交所今年受理的首單IPO項目，也是今年首單主板IPO項目，同時(shí)也是深交所到目前為止受理的募資金額最高的企業(yè)。

圖1：華潤新能源控股有限公司IPO獲受理

招股書(shū)顯示，此次募集資金在扣除發(fā)行費用后將用于公司風(fēng)力發(fā)電、太陽(yáng)能發(fā)電項目建設，募投項目包括新能源基地項目、多能互補一體化項目、綠色生態(tài)發(fā)展綜合利用項目以及融合發(fā)展型新能源項目。

2021年至2024年前三季度，公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)整體保持增長(cháng)。數據顯示，2024前三季度實(shí)現營(yíng)收171.5億元，實(shí)現歸母凈利潤62.13億元。值得注意的是，報告期內華潤新能源確認的可再生能源補貼收入在營(yíng)收中占比較高，此外，公司的應收可再生能源補貼款總體規模較大且回款周期較長(cháng)。

華潤電力為實(shí)控人

華潤新能源成立于2010年8月，公司的注冊地在中國香港，這是深交所自注冊制以來(lái)，受理的唯一一家注冊于中國香港的擬上市企業(yè)，也是繼中集天達之后，第二家申報深交所上市的紅籌企業(yè)。

截至此次招股說(shuō)明書(shū)簽署日，華潤電力持有公司100%股份，為公司的唯一股東；中國華潤通過(guò)華潤股份等間接控制公司100%股份的表決權，為公司的實(shí)際控制人。

圖2：華潤新能源股權結構圖

資料顯示，華潤新能源是一家控股型公司，子公司數量較多，地域分布也較廣。截至2024年9月末，公司共有子公司509家，其中境內子公司494家，境外子公司15家。

業(yè)績(jì)保持增長(cháng)，可再生能源補貼款占比較高

華潤新能源的主營(yíng)業(yè)務(wù)為投資、開(kāi)發(fā)、運營(yíng)和管理風(fēng)力、太陽(yáng)能發(fā)電站，主要產(chǎn)品為電力。

截至2024年9月末，公司主要資產(chǎn)覆蓋國內30個(gè)?。ㄗ灾螀^、直轄市、特別行政區），公司控股發(fā)電項目并網(wǎng)裝機容量為2820.69萬(wàn)千瓦，占全國市場(chǎng)份額為2.25%。其中，風(fēng)力發(fā)電項目2,156.64萬(wàn)千瓦，占全國市場(chǎng)份額為4.5%，太陽(yáng)能發(fā)電項目664.05萬(wàn)千瓦，占全國市場(chǎng)份額為0.86%。

業(yè)績(jì)方面，2021年至2023年及2024年前三季度，華潤新能源實(shí)現營(yíng)收分別為171.34億元、181.98億元、205.12億元、171.5億元；歸母凈利潤分別為64.51億元、62.96億元、82.8億元、62.13億元；毛利率為62.88%、60.97%、60.75%、57.68%。

圖3：2021-2023年度及2024年前三季度華潤新能源主要經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)指標

值得注意的是，各報告期內，華潤新能源確認的可再生能源補貼收入分別為63.03億元、63.32億元、64.79億元和49.1億元,占當期營(yíng)業(yè)收入比例分別為36.79%、34.80%、31.59%和28.63%，整體占比較高。

此外，華潤新能源的應收可再生能源補貼款總體規模較大且回款周期較長(cháng)。招股書(shū)顯示，報告期各期末，公司應收可再生能源補貼款賬面價(jià)值合計分別為137.12億元、136.5億元、174.27億元和204.75億元，占流動(dòng)資產(chǎn)比例分別為58.74%、59.70%、66.63%和64.28%。

華潤新能源也表示，可再生能源補貼資金由國家財政安排，前期由于補貼附加資金不足，發(fā)放周期較長(cháng)，對于已經(jīng)納入補貼目錄或補貼清單的發(fā)電項目，通常1-4年方能收回補貼，以上因素客觀(guān)上導致公司應收可再生能源補貼規模逐年增大。

此外，公司所屬的新能源發(fā)電行業(yè)屬于資本密集型行業(yè)，存在較高的資金壁壘，電站項目建設具有一次性投資規模大、回收周期長(cháng)的特點(diǎn)，對公司的資金實(shí)力要求較高。目前公司項目的資金來(lái)源主要是股東資本金、留存收益和銀行貸款，融資渠道受限。

若此次成功上市，公司不僅可以拓寬融資渠道，也為后續新項目的開(kāi)發(fā)、新能源業(yè)務(wù)的發(fā)展提供了進(jìn)一步的資金保障。

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