近日，微創(chuàng )機器人（2252.HK）完成新一輪配售，收取所得款項凈額約2.66億港元。

微創(chuàng )機器人是國內手術(shù)機器人行業(yè)的領(lǐng)導企業(yè)，旗下腔鏡手術(shù)機器人、骨科手術(shù)機器人均已在海內外獲批上市且實(shí)現規?；N(xiāo)售。

受益于“十四五”腹腔內窺鏡手術(shù)系統規劃數大幅上升以及醫療裝備更新改造等政策刺激，公司手術(shù)機器人未來(lái)幾年的需求呈上升趨勢。同時(shí)，公司手術(shù)機器人出海也處于領(lǐng)先位置，圖邁腔鏡手術(shù)機器人全球累計訂單突破50臺、鴻鵠骨科機器人實(shí)現全球五大洲重要市場(chǎng)商業(yè)化覆蓋。

但另一方面，隨著(zhù)獲批企業(yè)數量增多，國內手術(shù)機器人市場(chǎng)也面臨著(zhù)激烈的競爭。同時(shí)，醫療器械出海也可能面臨專(zhuān)利、市場(chǎng)推廣等方面的挑戰。

手術(shù)機器人龍頭

微創(chuàng )機器人2014年啟動(dòng)研發(fā)腔鏡手術(shù)機器人，2015年在中國成立公司。2021年，公司在香港聯(lián)交所主板上市。

截至2024年上半年末，微創(chuàng )機器人已獲批產(chǎn)品包括圖邁腔鏡手術(shù)機器人、鴻鵠骨科手術(shù)機器人、R-ONE血管介入手術(shù)機器人、Mona Lisa 前列腺穿刺機器人等。其中，公司圖邁腔鏡手術(shù)機器人、鴻鵠骨科手術(shù)機器人均已在海外獲批上市。 ? ? ? ? ? ? ? ? ?

虧損收窄，財務(wù)承壓下半年完成兩次配售

由于核心產(chǎn)品近幾年才獲批，微創(chuàng )機器人目前營(yíng)收規模較小。

2022年和2023年，公司營(yíng)收分別為0.22億元、1.05億元。2024年上半年，公司實(shí)現營(yíng)收0.99億元，同比增長(cháng)約108.5%。

由于營(yíng)收規模較小且費用前置，微創(chuàng )機器人2022年、2023年的歸母凈利潤分別為-11.4億元、-10.12億元。2024年上半年，公司虧損明顯收窄，歸母凈虧損約2.77億元。

根據西南證券預測，微創(chuàng )機器人2026年將實(shí)現扭虧為盈，實(shí)現營(yíng)收13.68億元、歸母凈利潤1.14億元。浦銀國際預計微創(chuàng )機器人2026年實(shí)現營(yíng)收10.76億元，歸母凈利潤-98百萬(wàn)元。

截至2024年上半年末，微創(chuàng )機器人財務(wù)狀況較為緊張。公司報告期末現金及現金等價(jià)物金額為2.21億元，計息借款合計超過(guò)4億元。

2024年下半年以來(lái)，微創(chuàng )機器人接連完成兩次配售。7月5日，公司完成根據一般授權配售新H股，公司自配售事項收取的所得款項凈額總額約為1.14億港元。12月10日，公司以每股H股7.85港元完成配售，收取所得款項凈額約2.66億港元。

腔鏡手術(shù)機器人國產(chǎn)品牌市占率第一，行業(yè)需求上升

圖邁腔鏡手術(shù)機器人、鴻鵠骨科手術(shù)機器人是微創(chuàng )機器人的核心產(chǎn)品。

2022年1月，圖邁腔鏡手術(shù)機器人獲得國家藥監局頒發(fā)的上市注冊證，成為首款也是當時(shí)唯一一款由中國企業(yè)研發(fā)并批準上市的四臂腔鏡手術(shù)機器人。2023年10月，圖邁腔鏡手術(shù)機器人多科室注冊獲得國家藥監局批準。2024年5月，圖邁腔鏡手術(shù)機器人獲得歐盟CE認證。

根據公司2024年11月披露的信息，圖邁腔鏡手術(shù)機器人全球累計訂單突破50臺，國產(chǎn)品牌市占率第一，海外單中心手術(shù)量超100例。

微創(chuàng )機器人的鴻鵠骨科手術(shù)機器人于2022年4月獲得國家藥監局上市批準；2022年7月，獲得FDA 510（k）認證；2022年12月，鴻鵠骨科手術(shù)機器人獲歐盟CE認證；2023年9月，鴻鵠髖膝關(guān)節置換手術(shù)機器人獲得國家藥監局上市批準。

截至12月11日，國產(chǎn)鴻鵠機器人已獲得中國、美國、歐盟、巴西、澳大利亞、英國、印度、日本8個(gè)國家和地區權威監管機構批準上市，且已在亞洲及歐美10余個(gè)國家的醫療機構輔助實(shí)施超過(guò)1500例TKA手術(shù)。

2023年6月，國家衛健委發(fā)布“十四五”大型醫用設備配置規劃。規劃顯示，“十四五”期間腹腔內窺鏡手術(shù)系統規劃數達到559臺，較“十三五”期間規劃數大幅增長(cháng)。部分觀(guān)點(diǎn)認為2025年國內腹腔內窺鏡手術(shù)系統將加速放量。

此外，2024年3月，國務(wù)院印發(fā)的《推動(dòng)大規模設備更新和消費品以舊換新行動(dòng)方案》提到“加強優(yōu)質(zhì)高效醫療衛生服務(wù)體系建設，推進(jìn)醫療衛生機構裝備和信息化設施迭代升級，鼓勵具備條件的醫療機構加快醫學(xué)影像、放射治療、遠程診療、手術(shù)機器人等醫療裝備更新改造”。這可能也會(huì )增加對手術(shù)機器人等醫療設備的需求。

手術(shù)機器人市場(chǎng)面臨激烈競爭

值得注意的是，雖然行業(yè)需求前景向好，但國內手術(shù)機器人市場(chǎng)也面臨著(zhù)較為激烈的市場(chǎng)競爭。

以腔鏡手術(shù)機器人為例。根據不完全統計，截至目前，國內已獲批的腔鏡手術(shù)機器人（三臂和四臂）包括威高妙手S、康多機器人、精鋒、北京術(shù)銳、康諾思騰等旗下產(chǎn)品。