TCL電子（01070.HK）今年以來(lái)股價(jià)表現強勢，截至12月2日收盤(pán)累計上漲超過(guò)100%。強勢的股價(jià)表現與公司良好的業(yè)績(jì)表現有關(guān)，數據顯示，TCL電子今年上半年收入、歸母凈利潤分別同比增長(cháng)30.3%、146.5%，利潤增速快于營(yíng)收增速受益于整體費用率同比下降2個(gè)百分點(diǎn)至13.7%。

TCL電子超過(guò)六成收入來(lái)自于顯示業(yè)務(wù)，公司2024年上半年TCL TV全球出貨量市占率達到13.3%，同比提升0.9個(gè)百分點(diǎn)。

拉長(cháng)時(shí)間來(lái)看，公司近年來(lái)營(yíng)收增長(cháng)，但利潤波動(dòng)較大，公司的毛利率受上游面板成本影響較大。此外，公司近年來(lái)資產(chǎn)負債率呈上升趨勢。

顯示業(yè)務(wù)貢獻逾六成收入，TCL TV全球出貨量市占率提升

公開(kāi)資料顯示，TCL電子自1999年11月起于香港聯(lián)交所主板上市，業(yè)務(wù)范圍涵蓋顯示業(yè)務(wù)、創(chuàng )新業(yè)務(wù)以及互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)，2024年上半年收入占比分別為66.3%、30.6%、2.7%。

顯示業(yè)務(wù)具體包括大尺寸顯示、中小尺寸顯示、智慧商顯，其中大尺寸顯示貢獻公司主要的收入來(lái)源。2024 年上半年，TCL TV 全球出貨量達 1252 萬(wàn)臺，同比增長(cháng) 9.2%，收入同比增長(cháng) 23.2% 至 259.14 億港元。

根據 Omdia 報告顯示，TCL TV 全球出貨量市占率自 2015 年的 5.6% 增長(cháng)至 2024 年上半年的 13.3%，2024 年上半年同比提高 0.9 個(gè)百分點(diǎn)，出貨量規模全球前二。數據顯示，全球品牌TV出貨量前四集中度由2023年53.8%提高至2024年上半年的54.6%。

2024年第三季度，TCL電視全球出貨量同比增長(cháng)19.7%至749萬(wàn)臺。

2024年上半年，TCL電子來(lái)自創(chuàng )新業(yè)務(wù)的收入占比為30.6%，其中光伏業(yè)務(wù)、全品類(lèi)營(yíng)銷(xiāo)的收入占比分別為11.6%、17%。

互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)在2024年上半年產(chǎn)生收入12.12億港元，同比增長(cháng)8.9%，該業(yè)務(wù)毛利率相對較高，達到54%。

利潤波動(dòng)較大，業(yè)績(jì)受面板價(jià)格影響明顯

查詢(xún)近年來(lái)的財務(wù)數據，TCL電子業(yè)績(jì)波動(dòng)較大。2018年至2023年，TCL電子營(yíng)收增幅較大。

利潤方面，TCL電子的業(yè)績(jì)大幅波動(dòng)，2019年、2020年是公司的業(yè)績(jì)高峰期，來(lái)自持續經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)的歸母凈利潤分別為18.26億港元、18.47億港元。

此后，公司業(yè)績(jì)連續下降，直到2023年開(kāi)始反彈。2024年上半年，公司業(yè)績(jì)繼續回暖，實(shí)現歸母凈利潤6.5億港元，同比增長(cháng)146.5%。

TCL電子業(yè)績(jì)的波動(dòng)受上游面板價(jià)格影響較大。2021年，上游面板價(jià)格漲幅明顯。

受面板和芯片價(jià)格上漲影響，TCL電子2021年的毛利率同比下降2.3個(gè)百分點(diǎn)至16.7%。此后的2022年和2023年，公司毛利率回升至18%以上。

2024年上半年，TCL電子毛利率為17%，同比下降1.6個(gè)百分點(diǎn)，主要受大尺寸顯示業(yè)務(wù)毛利率下降影響。資料顯示，公司上半年顯示業(yè)務(wù)毛利率為16.9%，同比下降1.9個(gè)百分點(diǎn)，公司表示主要受?chē)鴥绕放平Y構及海外區域結構變化，以及面板成本上漲影響。

TCL電子其他兩塊核心業(yè)務(wù)創(chuàng )新業(yè)務(wù)、互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)2024年上半年的毛利率分別為14.4%、54%，同比小幅上升或保持穩定。

負債率呈上升趨勢

近年來(lái)，TCL電子的資產(chǎn)負債率呈上升趨勢，2023年超過(guò)70%，2024年上半年末進(jìn)一步上升至約75.94%。

2023年，TCL電子支付末期股息每股16港仙，派息率占經(jīng)調整歸母凈利潤的50%。2024年上半年，公司不宣派任何股息。

整體來(lái)看，TCL電子憑借高端化、全球化戰略以及降本增效等方式，2023年以來(lái)實(shí)現了較好的業(yè)績(jì)表現。未來(lái)，公司能否繼續擴大產(chǎn)品市場(chǎng)份額、打造新的增長(cháng)曲線(xiàn)，仍有待進(jìn)一步觀(guān)察。