伴隨市場(chǎng)回調，中國水務(wù)（0855.HK）近期股價(jià)也有所調整，11月25日收盤(pán)價(jià)較10月高點(diǎn)下跌超過(guò)20%。

中國水務(wù)主要業(yè)務(wù)包括城市供水業(yè)務(wù)、管道直飲水供應業(yè)務(wù)、環(huán)保業(yè)務(wù)、總承包建設業(yè)務(wù)等。2024財年（截至2024年3月31日止年度，下同），除了管道直飲水供應業(yè)務(wù)，公司其他主要業(yè)務(wù)有所承壓。

截至11月25日收盤(pán)，公司靜態(tài)估值較低，市凈率（MRQ）約0.56倍、市盈率（TTM）約4.6倍。公司近年來(lái)分紅率維持在30%附近，目前股息率超過(guò)6%。

城市供水業(yè)務(wù)貢獻逾六成收入

根據財報披露，2024財年，中國水務(wù)64.4%的收入來(lái)自于城市供水業(yè)務(wù)；管道直飲水供應業(yè)務(wù)收入占比提升至13.4%；環(huán)保業(yè)務(wù)、總承包建設及其他業(yè)務(wù)的收入占比均較上一財年下降。

公開(kāi)資料顯示，中國水務(wù)的城市供水項目分布于中國多個(gè)省市及地區，包括湖南省、湖北省、河南省、河北省、貴州省、海南省、江蘇省、江西省、廣東?。òㄉ钲谑校?、重慶市、山東省、山西省及黑龍江省。

業(yè)績(jì)承壓：2024財年營(yíng)收、歸母凈利潤同比下降

研究顯示，中國水務(wù)2024財年業(yè)績(jì)承壓，營(yíng)收同比下降9.4%至128.59億港元；歸母凈利同比下降17.4%至15.34億港元。

中國水務(wù)2024財年業(yè)績(jì)承壓的一個(gè)重要原因為城市供水業(yè)務(wù)收入下降。數據顯示，公司2024財年城市供水分部收益為82.76億港元，同比減少5.2%；城市供水分部之溢利為24.9億港元，同比減少12.2%。公司表示這主要是由于該年度的整體安裝及維護工程及建設工程減少。

此外，中國水務(wù)2024財年環(huán)保業(yè)務(wù)、總承包建設業(yè)務(wù)收入分別同比下降24%、31%。

管道直飲水供應為主要增長(cháng)點(diǎn)，分拆計劃暫停

中國水務(wù)的主要業(yè)務(wù)中，管道直飲水供應業(yè)務(wù)為主要增長(cháng)點(diǎn)。

數據顯示，公司2024財年來(lái)自管道直飲水供應分部的收入為17.22億港元，同比增長(cháng)31.4%；溢利為5.92億港元，同比增長(cháng)17.3%。

中國水務(wù)曾計劃將城市供水及管道直飲水業(yè)務(wù)獨立上市。2024年9月，公司公告暫停分拆計劃。

分紅率約30%，借貸金額248.5億港元

近年來(lái)，中國水務(wù)分紅較為穩定，但分紅比例不高，股利支付率維持在30%附近。按照2024財年每股0.28港元股息測算，中國水務(wù)目前股價(jià)對應的股息率超過(guò)6%。

截至2024財年末，中國水務(wù)資產(chǎn)負債率約為66.08%，較上一財年小幅上升。

截至2024財年末，公司借貸金額合計為248.5億港元，當年的財務(wù)費用約為7.25億港元。