上海銀行正悄然領(lǐng)漲城商行。過(guò)去兩年股價(jià)漲幅位居城商行首位，今年以來(lái)也大幅跑贏(yíng)上證指數及萬(wàn)得銀行指數。一些看好銀行股卻錯過(guò)了上海銀行的投資者可能已經(jīng)后悔了。

萬(wàn)得數據顯示，2024年初到11月1日收盤(pán)，上海銀行股價(jià)漲幅高達41.53%（前復權）。同期，上證指數和萬(wàn)得銀行指數的漲幅分別為33.82%和9.99%。

過(guò)去兩年，上海銀行股價(jià)漲幅達到59.8%，位居上市城商行首位。同期，上證指數上漲10.19%，上市城商行股價(jià)漲幅中位數為25.41%。上海銀行股價(jià)漲幅分別跑贏(yíng)上證指數和行業(yè)中值49.61和34.39個(gè)百分點(diǎn)。? ?

過(guò)去兩年，上海銀行股價(jià)為何能夠領(lǐng)漲城商行？今年以來(lái)為何能夠大幅跑贏(yíng)大盤(pán)及行業(yè)指數？

?高管增持股票：提振市場(chǎng)信心?

歷史數據顯示，自2019年至2023年，每年都有包括行長(cháng)、副行長(cháng)在內的多位高管增持上海銀行的股票，部分高管的增持金額甚至達到當年薪酬金額的七成。下圖為當前在任高管的股票增持情況。? ?

2023年9月，上海銀行發(fā)布高級管理人員買(mǎi)入公司股票公告，這也是該行連續增持公司股票的第五個(gè)年頭。公告顯示，包括時(shí)任行長(cháng)、副行長(cháng)和董秘在內的公司高級管理人員分別于2023年9月6日至9月7日期間以自有資金從二級市場(chǎng)買(mǎi)入公司A股股票，成交價(jià)格區間為每股6.09元至6.14元。上增持所購股票均設有兩年鎖定期。

上海銀行高管在過(guò)去幾年持續增持股票顯示出對未來(lái)經(jīng)營(yíng)質(zhì)量持續提升的信心，也在很大程度上提振了投資者信心。

?大幅提高現金分紅比例，股息率位居上市銀行首位?

大手筆分紅，以真金白銀回報股東，是推動(dòng)股價(jià)上漲的另一個(gè)重要原因。

今年6月底，上海銀行已派發(fā)上年分紅65.35億元，折合0.46元/股（稅前，下同）。9月29日的公告顯示，該行已審議并通過(guò)2024年中期利潤分配方案，擬分紅39.78億元，折合0.28元/股。這意味著(zhù)，年內上海銀行將派發(fā)逾100億“大紅包”，已派發(fā)的上年分紅和擬派發(fā)的今年中期分紅合計折合0.74元/股。? ?

即便當前上海銀行的股價(jià)已經(jīng)較2年前和年初大幅上漲，當前的股息率仍然處于高位。以11月1日7.93元/股的收盤(pán)價(jià)計算，對應的上年年度股息率達到5.8%，今年中報股息率達到3.53%，兩者相加計算的TTM股息率高達9.33%。

與此同時(shí)，在降息周期下，存款利率下行，大額存單、貨幣市場(chǎng)基金等低風(fēng)險投資品種收益率持續走低，讓高息股對于投資者的吸引力顯著(zhù)上升。

面包財經(jīng)查閱公開(kāi)信息發(fā)現，當前國有四大行一年期整存整取人民幣存款利率已經(jīng)降至1.1%，五年期存款利率也僅有1.55%；大額存單利率稍高，但一年期大額存單利率也已經(jīng)普遍降低至1.45%附近。萬(wàn)得數據顯示，當前貨幣市場(chǎng)基金年化收益率中位數已經(jīng)跌至2.5%附近。

一般而言，利率或者說(shuō)無(wú)風(fēng)險收益率可以視為股票定價(jià)的錨。上海銀行大手筆現金分紅，尤其是今年開(kāi)始派發(fā)中期分紅，TTM股息率高達9.33%，在不考慮稅收的情況下，相當于當前五年期存款利率的6倍，貨幣市場(chǎng)基金年化收益率中位數的3.7倍。個(gè)人投資者當前還享受持超過(guò)一年股免征股票分紅稅的政策優(yōu)惠。從股息的角度考慮，上海銀行這樣持續大手筆分紅的績(jì)優(yōu)股受到投資者青睞并不意外。? ?

近年來(lái)優(yōu)質(zhì)上市銀行普遍加大現金分紅力度回饋股東，大額分紅的銀行不止上海銀行一家，那為何偏偏是上海銀行領(lǐng)漲？通過(guò)行業(yè)對比，可以發(fā)現，以已經(jīng)派發(fā)的上年分紅金額測算，上海銀行股息率位居上市銀行前列。在大額宣派中期分紅之后，上海銀行的TTM股息率已經(jīng)位居上市銀行首位。

上海銀行上市以來(lái)持續穩定的派息記錄也增強了投資者的信任。自2016年上市以來(lái)，保持了穩健的分紅政策。截至目前，公司普通股現金分紅及宣派總額超已累計超450億元，超過(guò)普通股累計融資金額的4倍。

?業(yè)績(jì)向好：三季報增利又增收、不良率下降、特色業(yè)務(wù)發(fā)力?

經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)和資產(chǎn)質(zhì)量向好，是推升股價(jià)的另一個(gè)重要因素。

2024年前三季度，公司實(shí)現營(yíng)業(yè)收入395.42億元，同比增長(cháng)0.68%，實(shí)現歸母凈利潤175.87億元，同比增長(cháng)1.40%。報告期內，上海銀行堅持價(jià)值創(chuàng )造，拓寬了非息收入來(lái)源，營(yíng)收實(shí)現正增長(cháng)，強化成本管理，盈利水平提升。? ?

穩健的資產(chǎn)質(zhì)量為優(yōu)質(zhì)商業(yè)銀行提高投資者回報奠定堅實(shí)基礎。上海銀行不良率明顯低于城商行的平均水平。

截至2024年9月末，不良貸款率1.20%，較上年末繼續下降。根據監管部門(mén)公布的數據，2024年二季度末，城商行的不良貸款率為1.77%，三季度末預計基本與二季度末持平，上海銀行的不良率比行業(yè)均值低0.57個(gè)百分點(diǎn)。與此同時(shí)，上海銀行的撥備覆蓋率繼續上升，三季度末達到277.31%，較上年末上升4.65個(gè)百分點(diǎn)。? ?

此外，上海銀行順應市場(chǎng)變化，在養老金融、財富管理、消費金融等領(lǐng)域，滿(mǎn)足客戶(hù)全方位、多層次的金融需求。截至三季度末，養老金客戶(hù)158.94萬(wàn)戶(hù)，保持上海地區養老金客戶(hù)份額第一；管理養老金客戶(hù)綜合資產(chǎn)（AUM）4,863.51億元，較上年末增長(cháng)7.05%；占零售客戶(hù)AUM的比重為47.94%，較上年末提升0.40個(gè)百分點(diǎn)。? ?

財富管理方面，2024年第三季度財富管理中收環(huán)比增長(cháng)17.34%。截至三季末，月日均AUM30萬(wàn)元及以上的客戶(hù)較上年末增長(cháng)6.47%。前三季度線(xiàn)上財富管理產(chǎn)品交易規模同比增長(cháng)27.76%。

路遙知馬力，投資者的眼睛是雪亮的。從短期看，績(jì)優(yōu)股也可能因為市場(chǎng)情緒等多種因素影響股價(jià)下跌。但從長(cháng)期看，估值偏低、業(yè)績(jì)向好、愿意大手筆分紅回報投資者的上市公司，終究會(huì )受到市場(chǎng)的青睞。

在真金白銀回報投資者的同時(shí)，上海銀行的“五篇大文章”也成果斐然。不僅傳統強項養老金融引領(lǐng)區域市場(chǎng)，前三季度上海銀行在科技型企業(yè)貸款、普惠型貸款、綠色貸款等重點(diǎn)領(lǐng)域的投放金額也保持較快增長(cháng)，分別達到1772.25億元、1568.73億元、647.74億元，較上年同期分別增長(cháng)35.24%、34.56%、10.36%。

上海銀行過(guò)去兩年領(lǐng)漲銀行股，今年明顯跑贏(yíng)行業(yè)指數的原因其實(shí)并不復雜。 ??