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01

中東土豪再出手

三根大陽(yáng)線(xiàn)，直接改變信仰！

好久沒(méi)看到大A股烈火烹油的行情了。

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24號大量資金入場(chǎng)，放量大漲。

25號慣性高開(kāi)，那些意志不堅定的、懷疑又是誘多的資金趁機出貨，于是低走，但這些巨量資金被完全承接住了，大盤(pán)繼續放量，走出一條長(cháng)上影線(xiàn)。

26號受25號影響低開(kāi)，早盤(pán)略微縮量了，但拋盤(pán)在昨天基本釋放完了，資金還在入場(chǎng)，拋壓減少后，下午強勢走高然后繼續放量。

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三大指數均漲超3%，滬指站上3000點(diǎn)，年K線(xiàn)已轉漲。地產(chǎn)股全線(xiàn)爆發(fā)，萬(wàn)科A、金地集團、特發(fā)服務(wù)、東方雨虹、尚品宅配等多股漲停。

大消費股集體走強，其中白酒股大漲，五糧液、舍得酒業(yè)、瀘州老窖、水井坊等多股漲停；食品股震蕩反彈，千味央廚、絕味食品、廣州酒家等漲停。

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大金融股維持強勢，天風(fēng)證券、長(cháng)江證券、銀之杰、中糧資本、五礦資本等多股漲停。

整體上板塊方面，白酒、房地產(chǎn)、食品、證券等板塊漲幅居前，無(wú)下跌板塊。

三天大漲300點(diǎn)，說(shuō)實(shí)話(huà)2015年那波大牛市都沒(méi)經(jīng)歷過(guò)這樣的大漲。

外部摩擦告一段落疊加內部政策利好，中國概念全線(xiàn)看多。

然而大資金的反應永遠是走在市場(chǎng)前面的。

早在這一輪史詩(shī)級刺激政策出臺之前，中東財團就開(kāi)始在中國掃貨。

比如9月20日，中國奧園集團宣布引入戰略投資者，賣(mài)掉約6.22億股份予Multi Gold Group Limited（阿聯(lián)酋投資機構），Multi Gold由此持股比例達到16.48%，成為中國奧園的單一最大股東。在賣(mài)掉國外項目，賣(mài)掉廣東珠海項目，賣(mài)掉奧園健康近三成股份等之后，這一次，中國奧園集團把“自己”也賣(mài)了。

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不過(guò)最值得注意的是沙特阿美入股恒力石化。

9月11日，沙特阿美與恒力集團分別發(fā)布公告稱(chēng)，沙特阿美與恒力集團簽署了一份戰略合作協(xié)議，旨在重申雙方對于恒力集團與沙特阿美在之前簽署的諒解備忘錄所涉及的擬議股權交易及商業(yè)合作的堅定承諾。

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根據諒解備忘錄，沙特阿美擬向恒力集團收購其持有的恒力石的10%股權。

這算是中國公司和沙特今年以來(lái)最重磅的合作之一了。

02

雙方來(lái)頭都不小

沙特阿美入股恒力石化，放在之前只能算是很平常的市場(chǎng)行為。

但正好卡在高層宣布一攬子刺激政策前夕發(fā)布公告，那么背后的意義就完全不一樣了。

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先說(shuō)沙特阿美，這位是絕對的重量級大佬。

2023年，沙特阿美的石油產(chǎn)量為1070萬(wàn)桶/日。要知道，全球石油的產(chǎn)量也不過(guò)1億桶/日。沙特阿美一家，就占到了全球產(chǎn)量的十分之一。

讓人羨慕的是，沙特阿美的原油品質(zhì)很高，開(kāi)采成本卻極低。以2021年的數據為例，沙特阿美的上游單位操作成本僅為3美元，相當于在地上打個(gè)洞，石油就咕嚕咕嚕往外冒。對比起來(lái)，當年中國石油的單位油氣操作成本為12.3美元，中海油則為7.83美元。

產(chǎn)量高，成本低，不愁銷(xiāo)路，沙特阿美簡(jiǎn)直就是一臺超級印鈔機。

作為目前世界上最大也最賺錢(qián)的石油集團之一，目前總市值約為12.39萬(wàn)億元人民幣，2023年營(yíng)收更是達到4400億美元，盈利超1200億美元，真正意義上的富可敵國。

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恒力石化主營(yíng)業(yè)務(wù)囊括煉化、芳烴、烯烴、基礎化工、精細化工以及下游各個(gè)應用領(lǐng)域材料的生產(chǎn)、銷(xiāo)售及研發(fā)等。從行業(yè)地位看，其連續4年上榜全球化工企業(yè)50強名單，2023年位列榜單第11位。

而其背后則是恒力集團。這家名不見(jiàn)經(jīng)傳的企業(yè)，卻是實(shí)打實(shí)的第一民企。

今年的《財富》世界500強榜單公布時(shí)，許多人仍在尋找華為的位置，沒(méi)想到一抬頭，看到排在第81位的竟然是一家不太為大眾熟知的企業(yè)——恒力集團，而華為則排在了第103位。

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令人震驚的是，這家曾在紡織和化工行業(yè)深耕的傳統企業(yè)，年收入高達8177億，一舉成為中國最大的民營(yíng)企業(yè)。它背后的掌舵者范紅衛，更是一躍成為江蘇的女首富。

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當初，恒力集團在紡織行業(yè)的地位逐步鞏固之后，掌門(mén)人范紅衛就意識到，如果想要在日益競爭激烈的市場(chǎng)中持續發(fā)展，僅僅依靠現有業(yè)務(wù)是不夠的。

于是，2010年，恒力集團提出了一個(gè)雄心勃勃的戰略目標：

“從一滴油到一匹布”。

這一口號標志著(zhù)恒力正式開(kāi)始向石油化工領(lǐng)域進(jìn)軍。

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這一決策無(wú)疑是具有遠見(jiàn)的。通過(guò)掌控上游的原材料生產(chǎn)，恒力不僅能夠有效控制生產(chǎn)成本，還可以極大地提升企業(yè)的競爭力，從此，恒力走出了“第二增長(cháng)曲線(xiàn)”。

2022年8月，范紅衛以1041億的身價(jià)打敗了碧桂園老板楊惠妍，成為了現在的中國女首富。同樣是在這一年，恒力以7800億元的營(yíng)收額超越了華為，成為了國內最大的民營(yíng)企業(yè)。

2023年，恒力又創(chuàng )下了8177億的營(yíng)業(yè)額，沖進(jìn)了“世界500強”前100榜單，算得上是為近年“實(shí)業(yè)興國”做出了榜樣。

所以，雙方這次合作算是強強聯(lián)合，無(wú)論是對于整個(gè)產(chǎn)業(yè)的升級，還是提振當前經(jīng)濟的信心，都有著(zhù)重大意義。

03

沙特阿美虧大了？

然而這一次入股，市場(chǎng)上的反響平平，消息公布后恒力石化的股價(jià)并未迎來(lái)想象中的暴力拉升。

沙特阿美此項投資被不少投資者戲稱(chēng)“虧大了”。

之所以如此，在于恒力石化確實(shí)存在企業(yè)基本面的瑕疵。

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從2022年開(kāi)始，恒力石化就有點(diǎn)走下坡路了。彼時(shí)，由于俄烏沖突等事件影響，國際油價(jià)高位震蕩，煉化企業(yè)普遍面臨“高運行成本、低行業(yè)需求”的雙重壓力。

公司毛利率從2019年的20.8%一路下滑至8.2%，凈利潤也大幅削減至23億元，同比下滑85%。

雖然到了2023年，恒力石化凈利潤又出現回暖，只不過(guò)離高光時(shí)刻的2021年仍相距甚遠，只恢復到2021年高點(diǎn)的4成，而5.6%的營(yíng)收增速也略顯乏力。

2024年上半年整體油價(jià)呈現沖高后回落企穩態(tài)勢，但公司的業(yè)績(jì)恢復還是略有乏力。

今年上半年，公司歸母凈利潤40.18億元，同比增長(cháng)31.77%，這一數據確實(shí)還不錯，但營(yíng)業(yè)收入1125.39億元，僅同比增長(cháng)2.84%。

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另一方面，恒力石化的資產(chǎn)負債率在2020年至2024年持續高企，分別為75.38%、72.75%、78.08%、76.97%和77.21%。

公司2020-2023年度的利息費用分別是48億元、47億元、46.32億元、45.59億元（合并報表），高額的利息費用進(jìn)一步吞噬了公司的利潤。

其背后的原因在于公司采取的舉債擴張策略。而且，這種擴張的腳步一直沒(méi)有停歇。據2023年報披露，恒力石化目前在建工程期末數為488.24億元，同比上期末增長(cháng)78.92%；公司目前的長(cháng)期應付款達20.85億元，同比增長(cháng)142.82%；應付賬款155.99億元，同比增長(cháng)75.87%，主要系期末應付材料采購款、長(cháng)期資產(chǎn)購置款增加。

瘋狂的舉債擴張帶來(lái)了很大資金壓力，四處“籌錢(qián)”，吸引沙特阿美入股就有這一層的考量。

但是沙特這幫土豪又不傻，你能懷疑有錢(qián)人的人品，不要懷疑他們的智商。

沙特阿美愿意對恒力投資的主要原因有三個(gè)，一是看好恒力石化背后恒力集團的雄厚實(shí)力，二是中國市場(chǎng)比較大，三是中國產(chǎn)業(yè)正在擴張。

中國民營(yíng)石化企業(yè)有個(gè)天然的短板就是由于政策限制，這些企業(yè)沒(méi)有上游油氣資源開(kāi)采的話(huà)語(yǔ)權，獲得沙特資本入股，亦能解除資源供應的后顧之憂(yōu)。

一直以來(lái)，石油煉化行業(yè)的優(yōu)勢在于規模大、門(mén)類(lèi)廣，是幾乎所有制造業(yè)的上游，但缺點(diǎn)在于受上游原油價(jià)格及下游需求影響，煉化產(chǎn)業(yè)周期波動(dòng)劇烈，且前期資本投資巨大，財務(wù)包袱過(guò)重。

一旦有了沙特這樣既有資金，又有原材料的大金主支持，像恒力石化這樣的企業(yè)在獲得資本和原材料支持之后，有望向精細化、高附加值和高性能材料進(jìn)一步加碼，真正奠定我國石油石化產(chǎn)業(yè)的國際競爭力。

這才是沙特土豪心甘情愿一擲千金的底層邏輯！

去年3月26日，沙特阿美耗資122億美元（約合883億元人民幣），聯(lián)手北方工業(yè)集團、盤(pán)錦鑫誠實(shí)業(yè)集團，成立名為華錦阿美石化有限公司的合資公司，計劃在遼寧盤(pán)錦建設大型煉油化工一體化聯(lián)合裝置。

同一日，沙特阿美與廣東省人民政府簽署合作備忘錄。

后續披露的信息顯示，沙特阿美計劃在廣東茂名分兩期建設3200萬(wàn)噸/年原油的原油一步法制烯烴的生產(chǎn)線(xiàn)，一期總投資就高達800億元。

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去年3月27日，沙特阿美再次出手，斥資36億美元（約合260億元人民幣）收購中國榮盛石化10%的股份。

去年9月27日，沙特阿美宣布與東方盛虹簽署合作框架協(xié)議，擬收購東方盛虹全資子公司江蘇盛虹石化集團有限公司10%戰略股權。雙方未披露具體收購金額，預計約數十億元人民幣.......

粗略算下來(lái)，僅沙特阿美一家在短短一年之間就向中國投資2000多億！背后趨勢不言而喻。

如今史詩(shī)級的救市措施紛紛落地，恰逢美國開(kāi)始步入降息周期，美元溢出效應明顯各種利好重重疊加，正是中國大有可為的歷史時(shí)機！