新華財經(jīng)和面包財經(jīng)研究員梳理公開(kāi)資料顯示，A股20家白酒企業(yè)2024年上半年合計實(shí)現營(yíng)收2420.73億元、歸母凈利潤956.82億元，同比分別增長(cháng)13.11%、14.31%。

貴州茅臺、五糧液、洋河股份上半年營(yíng)收規模居前三，皇臺酒業(yè)、巖石股份、金種子酒營(yíng)收規模相對較小。增速方面，今世緣、古井貢酒、迎駕貢酒上半年營(yíng)收增長(cháng)較快。

貴州茅臺、五糧液、山西汾酒上半年歸母凈利潤位居前三。從單季度業(yè)績(jì)來(lái)看，順鑫農業(yè)、老白干酒、伊力特二季度歸母凈利潤同比增速靠前。

現金流方面，20家白酒企業(yè)上半年合計產(chǎn)生經(jīng)營(yíng)性?xún)衄F金流728.71億元。順鑫農業(yè)、水井坊、酒鬼酒等企業(yè)上半年經(jīng)營(yíng)性現金流凈額為負。

20家白酒企業(yè)上半年末合同負債金額合計為385.52億元，同比增長(cháng)6.48%。五糧液、皇臺酒業(yè)、貴州茅臺合同負債金額同比增速居前，順鑫農業(yè)、舍得酒業(yè)、口子窖等4家白酒企業(yè)上半年合同負債同比下降超過(guò)50%。

上半年營(yíng)收同比增長(cháng)13.11%?今世緣、古井貢酒、迎駕貢酒增速居前

財報數據顯示，A股20家白酒企業(yè)2024年上半年合計實(shí)現營(yíng)收2420.73億元，同比增長(cháng)13.11%。

圖1：A股白酒企業(yè)2024年上半年營(yíng)收及同比增速

貴州茅臺、五糧液、洋河股份上半年營(yíng)收規模居前三?；逝_酒業(yè)、巖石股份上半年營(yíng)收規模則相對較小。

今世緣、古井貢酒、迎駕貢酒上半年營(yíng)收增速較快，均同比增長(cháng)超過(guò)20%。巖石股份、酒鬼酒等6家企業(yè)上半年營(yíng)收同比下滑。

圖2：白酒企業(yè)2024年上半年營(yíng)收表現

從單季度業(yè)績(jì)來(lái)看，今世緣、迎駕貢酒、貴州茅臺二季度營(yíng)收增速位居前三，表現相對較好。

上半年合計盈利956.82億元

A股20家白酒企業(yè)2024年上半年合計實(shí)現歸母凈利潤956.82億元，同比增長(cháng)14.31%。

圖3：A股白酒企業(yè)2024年上半年歸母凈利潤及同比增速

貴州茅臺、五糧液上半年歸母凈利潤位居前二且明顯領(lǐng)先其他企業(yè)。其中，貴州茅臺上半年歸母凈利潤為416.96億元，同比增長(cháng)15.88%。

巖石股份、皇臺酒業(yè)、金種子酒、天佑德酒上半年歸母凈利潤較小，其中巖石股份、皇臺酒業(yè)上半年錄得浮虧。

從利潤增速來(lái)看，順鑫農業(yè)、金種子酒、老白干酒上半年歸母凈利潤同比增長(cháng)較快。其中，順鑫農業(yè)上半年實(shí)現歸母凈利潤4.23億元，同比增長(cháng)621.87%。

圖4：白酒企業(yè)2024年上半年歸母凈利潤表現

從單季度業(yè)績(jì)來(lái)看，順鑫農業(yè)、老白干酒、伊力特二季度歸母凈利潤同比增速靠前。

順鑫農業(yè)、水井坊、酒鬼酒上半年經(jīng)營(yíng)現金凈流出

現金流方面，A股20家白酒企業(yè)2024年上半年合計產(chǎn)生經(jīng)營(yíng)性?xún)衄F金流728.71億元。

圖5：白酒企業(yè)2024年上半年經(jīng)營(yíng)現金流表現

古井貢酒、瀘州老窖、山西汾酒、貴州茅臺等上半年凈利潤現金含量居前。順鑫農業(yè)、水井坊、酒鬼酒等上半年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現金流量?jì)纛~為負。

資料顯示，順鑫農業(yè)形成了以白酒、豬肉為主的兩大產(chǎn)業(yè)。白酒產(chǎn)業(yè)的主要產(chǎn)品以“牛欄山”和“寧誠”為代表。公司種豬繁育、生豬養殖、屠宰及肉制品加工業(yè)務(wù)產(chǎn)品，主要包括“小店”牌種豬及商品豬、“鵬程”牌生鮮及熟食制品。公司上半年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現金流量?jì)纛~約為-10.18億元。

水井坊上半年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現金流量?jì)纛~約為-2.94億元，上年同期為0.13億元。公司表示經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現金流量?jì)纛~變動(dòng)原因主要系2023年四季度的營(yíng)業(yè)收入和利潤金額較2022年四季度同期增加較多，相應的次年一季度繳納的上一季度的稅費金額同比增加所致。

合同負債金額合計增長(cháng)6.48% 五糧液、皇臺酒業(yè)、貴州茅臺增幅居前

白酒企業(yè)在與客戶(hù)簽訂合同并收到訂單但未向客戶(hù)交付產(chǎn)品之前，將已從客戶(hù)收取的合同對價(jià)金額確認為合同負債。合同負債一定程度上體現了企業(yè)的未來(lái)收入潛力。

財報數據顯示，2024年上半年末，20家白酒企業(yè)合同負債金額合計為385.52億元，同比增長(cháng)6.48%。

圖6：白酒企業(yè)歷年中期合同負債金額變化

從具體企業(yè)來(lái)看，五糧液、皇臺酒業(yè)、貴州茅臺今年上半年合同負債金額同比增速居前，均同比增長(cháng)超過(guò)30%。其中，五糧液2024年上半年末合同負債金額為81.58億元，上年同期為36.49億元，同比增長(cháng)超過(guò)120%。

順鑫農業(yè)、舍得酒業(yè)、口子窖等4家白酒企業(yè)今年上半年合同負債金額同比下降超過(guò)50%。其中，順鑫農業(yè)2024年上半年末合同負債金額為5.79億元，上年同期為19.42億元。

存貨方面，2024年上半年末，20家白酒企業(yè)存貨金額合計為1506.81億元，同比增長(cháng)10.74%。
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圖7：白酒企業(yè)歷年中期存貨金額變化

從具體企業(yè)來(lái)看，伊力特、古井貢酒報告期末存貨增長(cháng)較多，均同比增長(cháng)超過(guò)20%。順鑫農業(yè)上半年末存貨同比下降，公司表示存貨變動(dòng)主要由于白酒銷(xiāo)售，存貨減少。

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