8月28日收盤(pán)之后，伊利股份發(fā)布了2025年半年度報告，收入繼續保持穩健增長(cháng)勢頭，且業(yè)主利潤增幅在三成以上，再創(chuàng )歷史新高。

數據顯示，2025上半年，伊利股份發(fā)展呈現量與質(zhì)的雙跨越，實(shí)現營(yíng)業(yè)總收入達619.33億元，同比增長(cháng)3.37%；扣非歸母凈利潤70.16億元，同比增長(cháng)31.78%，穩居亞洲乳業(yè)第一，絕對龍頭領(lǐng)先優(yōu)勢持續擴大。

國信證券在研報中表示，伊利股份作為我國乳制品企業(yè)龍頭，擁有深厚的渠道和消費者基礎，2021年收入站穩千億后，發(fā)展戰略由份額優(yōu)先轉向利潤優(yōu)先，加強對成人粉等高附加值產(chǎn)品研發(fā)推廣，盈利能力逐步提升，同時(shí)承諾維持70%以上的分紅比例，所以說(shuō)，伊利股份是典型的股息率定價(jià)資產(chǎn)。

常溫奶“多點(diǎn)開(kāi)花”，低溫奶“全面起勢”

在消費結構變革、市場(chǎng)競爭加劇與行業(yè)集中度提升的宏觀(guān)背景下，2025年上半年，國內乳制品行業(yè)在供需調整、消費分級與政策引導的多重作用下呈現結構性分化態(tài)勢。

面對復雜的市場(chǎng)環(huán)境，伊利股份繼續以“成為全球最值得信賴(lài)的健康食品提供者”愿景為指引，堅守“伊利即品質(zhì)”信條，堅持以消費者為中心，提速技術(shù)與產(chǎn)品創(chuàng )新步伐，持續優(yōu)化業(yè)務(wù)組合；堅持加快全產(chǎn)業(yè)鏈數智化轉型，助力業(yè)務(wù)降本增效，發(fā)展乳業(yè)新質(zhì)生產(chǎn)力。

報告期，伊利股份的液體乳業(yè)務(wù)穩居行業(yè)第一，并呈現企穩向好趨勢，常溫酸奶、常溫乳飲料、高端白奶市場(chǎng)份額全面增長(cháng)。

伴隨著(zhù)消費者信心的逐漸恢復，乳品消費需求呈現較為明顯的多元化趨勢，基礎營(yíng)養、科學(xué)營(yíng)養、豐富口感、價(jià)格優(yōu)勢均呈現為細分市場(chǎng)的主要特征。

為此，在常溫液態(tài)奶方面，伊利股份不斷優(yōu)化子品牌組合策略，持續打造相對均衡的常溫液體乳品牌組合。同時(shí)，精準聚焦細分人群與消費場(chǎng)景，不斷發(fā)揮技術(shù)創(chuàng )新優(yōu)勢，帶動(dòng)常溫酸奶、常溫乳飲料、高端白奶市場(chǎng)份額實(shí)現增長(cháng)。

以安慕希為例，黃桃燕麥爆珠酸奶創(chuàng )新四層包埋技術(shù)，包埋益生菌的爆珠解決了常溫酸奶中活性益生菌存活率低、無(wú)法耐受高溫殺菌及儲存時(shí)間短的行業(yè)難題，驅動(dòng)常溫酸奶市場(chǎng)份額提升4.3個(gè)百分點(diǎn)，“安慕?！绷闶垲~連續多年穩居常溫酸奶第一位。

近年來(lái)，消費者健康意識的增強與老齡化的快速發(fā)展，帶動(dòng)了常溫功能奶的發(fā)展。后疫情時(shí)代消費者對美味訴求的回歸和對質(zhì)價(jià)比的追求則帶動(dòng)了休閑口味奶的發(fā)展。

為滿(mǎn)足消費者的控糖食品需求，伊利股份創(chuàng )新研發(fā)推出了行業(yè)首款控糖牛奶——舒化安糖健。舒化安糖健通過(guò)專(zhuān)利LHT乳糖水解技術(shù)，將牛奶中乳糖分解為半乳糖、葡萄糖，實(shí)現產(chǎn)品0乳糖，對腸胃較弱的中老年人更加友好。

2025年上半年，伊利股份的功能奶第一品牌“舒化”、谷物奶代表品牌“谷粒多”、高端風(fēng)味奶品牌“味可滋”等子品牌均實(shí)現營(yíng)收逆勢增長(cháng)。

尼爾森與星圖第三方零研數據綜合顯示，報告期，伊利股份常溫液態(tài)奶在線(xiàn)下渠道零售額市場(chǎng)份額穩居行業(yè)第一；在保持線(xiàn)下渠道優(yōu)勢的同時(shí)，在京東、天貓、拼多多、抖音等主要電商平臺零售額市場(chǎng)份額均為第一，且市場(chǎng)份額均實(shí)現提升。

目前，中國乳業(yè)正處于結構性調整的關(guān)鍵期，從整體高速增長(cháng)轉入價(jià)值重構與品質(zhì)升級的新階段，年輕消費者對品質(zhì)和健康的雙重追求，驅動(dòng)低溫鮮奶、低溫酸奶等“鮮活”品類(lèi)的需求增長(cháng)和消費習慣養成。

為了順應并引領(lǐng)消費趨勢，伊利股份深入洞察消費需求，持續提升低溫產(chǎn)品創(chuàng )新速度，豐富產(chǎn)品矩陣；持續加大鋪市力度、增加液態(tài)奶冷柜投放，分銷(xiāo)網(wǎng)點(diǎn)進(jìn)一步下沉；積極把握新興渠道機遇，不斷推出新品及定制化產(chǎn)品，運營(yíng)能力持續提升，渠道競爭力進(jìn)一步鞏固；

舉個(gè)例子，伊利股份持續攻克自研菌種技術(shù)，提升產(chǎn)品口味的同時(shí)，不斷強化清潔標簽，滿(mǎn)足消費者對健康和美味的訴求；基于目標消費者偏好，持續創(chuàng )新包裝設計，贏(yíng)得消費者的情感共鳴，驅動(dòng)低溫液態(tài)奶營(yíng)收取得逆勢增長(cháng)。

報告顯示，“暢輕”品牌推出谷物爆珠系列、“暢輕”絲滑暢飲原味風(fēng)味發(fā)酵乳，帶動(dòng)品牌營(yíng)收雙位數增長(cháng)；“伊利”純牛奶推出多種低溫花色奶，“金典”鮮牛奶持續強化營(yíng)養屬性，上新4.0g乳蛋白新品，帶動(dòng)低溫白奶品類(lèi)營(yíng)收增長(cháng) 20%以上。

尼爾森與星圖第三方零研數據綜合顯示，2025年上半年，低溫液態(tài)奶線(xiàn)下渠道進(jìn)一步拓展終端網(wǎng)點(diǎn)覆蓋范圍，鋪市率同比提升；主要電商平臺零售額實(shí)現雙位數增長(cháng)。

值得一提的是，報告期，伊利股份冷飲業(yè)務(wù)實(shí)現營(yíng)業(yè)收入82.29億元，同比增長(cháng)12.39%，線(xiàn)上、線(xiàn)下零售額市場(chǎng)份額均為行業(yè)第一。

“伊利股份通過(guò)調節奏、促動(dòng)銷(xiāo)等措施，讓庫存結構快速恢復良性，渠道及產(chǎn)品結構更趨健康；并通過(guò)產(chǎn)品創(chuàng )新，保持溢價(jià)能力?！睒I(yè)內人士表示，伊利股份的液體乳業(yè)務(wù)主動(dòng)采取了一系列措施，推動(dòng)業(yè)務(wù)進(jìn)入良性發(fā)展軌道，在明星大單品持續火爆的同時(shí)，多個(gè)子品牌形成接力之勢，“多點(diǎn)開(kāi)花”；的發(fā)展格局正在形成；同時(shí)，在產(chǎn)品加速創(chuàng )新和渠道深度布局的推動(dòng)，伊利股份的低溫奶業(yè)務(wù)也在全面起勢；冷飲業(yè)務(wù)持續優(yōu)化產(chǎn)銷(xiāo)節奏管理，渠道庫存水平優(yōu)良，客戶(hù)信任度持續提升，有望保持快速增長(cháng)勢頭。

全品類(lèi)均衡布局不斷進(jìn)階，拿下成人粉、嬰兒粉等奶粉全品類(lèi)“大滿(mǎn)貫”

伊利股份的強者愈強，首先源于極具韌性的“均衡系統”。不同于依賴(lài)單一品類(lèi)的傳統乳企，伊利的全品類(lèi)均衡布局不斷進(jìn)階，在液體乳、冷飲等業(yè)務(wù)穩居行業(yè)第一的同時(shí)，也在關(guān)鍵戰略品類(lèi)上持續實(shí)現突破。

正如乳業(yè)研究員宋亮所言，伊利股份當前已形成液態(tài)奶穩健發(fā)展、奶粉、冷飲、非乳加速成長(cháng)的增長(cháng)矩陣，這種均衡的結構性?xún)?yōu)勢，正是其穿越行業(yè)周期、持續釋放增長(cháng)潛力的關(guān)鍵所在。

報告期，伊利股份的奶粉及奶制品業(yè)務(wù)實(shí)現營(yíng)業(yè)收入165.78億元，同比增長(cháng)14.26%，整體市場(chǎng)份額位居行業(yè)第一。

最新尼爾森與星圖數據顯示，2025年上半年，伊利股份的嬰幼兒奶粉零售額市占率達到18.1%，躍居中國市場(chǎng)第一。至此，伊利股份拿下成人粉、嬰兒粉等奶粉全品類(lèi)“大滿(mǎn)貫”。

今日的成果，來(lái)自伊利前瞻的戰略眼光和布局。早在2021年，伊利便提出“2025年實(shí)現中國嬰配粉市場(chǎng)第一”的目標，并通過(guò)持續的產(chǎn)品力提升與戰略性收購澳優(yōu)等舉措，構建起“牛羊并舉、全生命周期覆蓋”的立體化矩陣。

嬰幼兒營(yíng)養品方面，伊利股份作為第一個(gè)建立母乳研究數據庫的中國乳企，通過(guò)科技創(chuàng )新不斷推動(dòng)產(chǎn)品迭代。

報告期，伊利股份上市“金領(lǐng)冠”塞納牧娟姍有機嬰幼兒配方奶粉，依托限定頂級娟姍有機牧場(chǎng)，打造兼具“娟姍奶源+有機認證”的稀有品質(zhì)；依托“金領(lǐng)冠”專(zhuān)利配方，構建寶寶生命早期“免疫、吸收、認知”三重營(yíng)養護城河；上市“托菲兒”敏護特殊醫學(xué)用途嬰兒乳蛋白部分水解配方食品，采用“舒適分階水解肽”技術(shù)，有效降低寶寶的過(guò)敏發(fā)生率。

同時(shí)，伊利股份持續創(chuàng )新“領(lǐng)嬰匯”母嬰生態(tài)平臺，與母嬰系統進(jìn)行生態(tài)共建，從營(yíng)銷(xiāo)、渠道、運營(yíng)、大數據等領(lǐng)域為母嬰系統多維賦能，實(shí)現品牌、渠道雙贏(yíng)發(fā)展；公司順應渠媒融合趨勢，持續加強電商運營(yíng)能力建設，費效比顯著(zhù)提升。

因此，盡管疫情沖擊、人口結構調整和渠道格局重塑一度給行業(yè)帶來(lái)巨大壓力，伊利股份仍保持戰略定力，堅持產(chǎn)品創(chuàng )新、渠道升級、用戶(hù)運營(yíng)三位一體的深耕，最終兌現了領(lǐng)先行業(yè)的承諾。

作為亞洲乳業(yè)第一，伊利股份始終以全產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢，以消費需求為導向，持續為消費者提供高品質(zhì)產(chǎn)品，在助力健康中國建設的同時(shí)，也成為了健康食品行業(yè)發(fā)展的引領(lǐng)者。

報告期內，在深耕乳業(yè)核心業(yè)務(wù)的同時(shí)，伊利股份正加速拓展非乳業(yè)務(wù)，通過(guò)健康水飲等創(chuàng )新品類(lèi)不斷豐富產(chǎn)品矩陣，持續放大均衡優(yōu)勢。

據悉，繼伊刻活泉茉莉花茶、醇香烏龍、人參枸杞養生水之后，今年上半年，伊利股份又迅速推出抹春綠茶、清香烏龍及專(zhuān)為嬰幼兒打造的“泉愛(ài)寶貝”低鈉淡礦水等新品，推動(dòng)水飲業(yè)務(wù)實(shí)現雙位數高速增長(cháng)。

在此基礎上，伊利股份的大健康戰略也加速展開(kāi)，圍繞牛肉、寵物食品、餐飲烘焙原料、茶飲及西餐乳品供應等高潛力領(lǐng)域多元布局，構建跨產(chǎn)業(yè)的新增長(cháng)曲線(xiàn)與更高維度的競爭護城河。

業(yè)內人士表示，以嬰幼兒營(yíng)養品、成人營(yíng)養品和專(zhuān)業(yè)餐飲業(yè)務(wù)為代表的高附加值品類(lèi)與業(yè)務(wù)增長(cháng)良好，液體乳各主要子品類(lèi)發(fā)展相對均衡，多元化的業(yè)務(wù)組合在復雜的經(jīng)濟環(huán)境下顯示出了伊利股份的良好韌性。

首創(chuàng )證券則在研報指出，中長(cháng)期看，伊利股份自身品牌及渠道優(yōu)勢顯著(zhù)，未來(lái)通過(guò)對水飲等非乳業(yè)務(wù)的品類(lèi)布局以及東南亞等海外市場(chǎng)持續開(kāi)拓，以及后續消費環(huán)境有望企穩回暖，公司業(yè)績(jì)持續穩健增長(cháng)可期。