在行業(yè)逆風(fēng)期，伊利股份以一份“韌性十足、質(zhì)地卓越”的業(yè)績(jì)答卷，再次展現出穩健與確定性的底色，在邁向全球乳業(yè)第一的征程中越跑越穩、越跑越強。

4月29日晚間，伊利股份披露了2024年年報，報告期內，伊利股份實(shí)現營(yíng)業(yè)總收入1157.80億元，穩居亞洲乳業(yè)第一，剔除商譽(yù)減值后凈利潤115.39億元，增長(cháng)12.2%，經(jīng)營(yíng)規模與經(jīng)營(yíng)質(zhì)量雙領(lǐng)跑。在行業(yè)承壓的大環(huán)境下，伊利股份的這份成績(jì)單尤為難得。

“伊利股份充分把握住了市場(chǎng)機遇，持續推動(dòng)業(yè)務(wù)轉型，繼續保持良好發(fā)展勢頭，整體業(yè)績(jì)穩居行業(yè)領(lǐng)導地位，位居中國乳業(yè)第一、亞洲乳業(yè)第一、全球乳業(yè)五強?！睒I(yè)內人士表示，透過(guò)這份“量質(zhì)雙優(yōu)”的財報可以看出，伊利股份正以品質(zhì)為基石，持續激活創(chuàng )新、數智化、可持續發(fā)展等長(cháng)期戰略錨點(diǎn)的乘數效應，并已成為破冰的矛、裂土的犁，在新舊動(dòng)能轉換的新時(shí)代航道中，播撒下了創(chuàng )新與發(fā)展的火種。

整體毛利率持續提升，現金流充沛

報告期，受經(jīng)濟增速放緩、消費者信心低迷、短期內原奶供需不平衡的影響，乳品消費需求受到一定的抑制。但乳品行業(yè)長(cháng)坡厚雪，這是明牌?？傮w而言，乳品作為民生產(chǎn)品，具有一定的剛性消費特征。伴隨著(zhù)原奶回歸供需平衡，乳品行業(yè)將迎來(lái)更加健康和可持續的發(fā)展。

作為唯一營(yíng)收超千億的中國乳企，伊利股份不僅規模優(yōu)勢穩步擴大，更以領(lǐng)先的經(jīng)營(yíng)質(zhì)量與韌性領(lǐng)跑行業(yè)。?

在充滿(mǎn)挑戰的行業(yè)逆風(fēng)期，伊利股份之所以能夠保持穩健，并交上確定性的答卷，得益于戰略、管理和運營(yíng)執行。在管理團隊指揮得當的同時(shí)，還有貫穿公司上下的精細化管理手段，從而構建了寬廣的護城河。

數據最有說(shuō)服力。年報顯示，2024年伊利股份整體毛利率提升131個(gè)基點(diǎn)至34.03%，盈利能力持續增強；經(jīng)營(yíng)現金流凈額達217.40億元，同比增長(cháng)18.86%，現金流充沛。?

對此，著(zhù)名經(jīng)濟學(xué)家陳湛勻表示，企業(yè)現金流是衡量企業(yè)經(jīng)營(yíng)周轉是否合理、償債能力是否良好、是否過(guò)度擴張、對外投資是否恰當等問(wèn)題的重要指標，決定著(zhù)企業(yè)的長(cháng)期發(fā)展能力，“現金流在一定程度上可以說(shuō)，比利潤還重要，現金流可以降低財務(wù)風(fēng)險，也影響著(zhù)企業(yè)資信?！?/p>

在費用端，2024年，伊利股份管理費用率同比降低23個(gè)基點(diǎn)至3.86%；2025年一季度銷(xiāo)售費用率為16.9%，同比下降152個(gè)基點(diǎn)，降本增效成果顯著(zhù)。

眾所周知，乳業(yè)的供應鏈環(huán)節眾多、復雜度高、改造難度大，而伊利股份通過(guò)融通產(chǎn)業(yè)資源，提升產(chǎn)業(yè)協(xié)同效率，以及供應鏈基礎設施和技術(shù)升級帶動(dòng)工業(yè)企業(yè)的降本增效，成為行業(yè)的“模范生”。

目前，伊利股份已將數智化能力深度嵌入業(yè)務(wù)運營(yíng)體系，經(jīng)營(yíng)效率顯著(zhù)提升，不僅縮短了新品上市周期，提高了供應鏈運營(yíng)效率，還通過(guò)全產(chǎn)業(yè)鏈業(yè)務(wù)模式的變革，為持續增長(cháng)注入“數智”動(dòng)能。

如果說(shuō)創(chuàng )新與數智化為伊利股份注入了加速發(fā)展的動(dòng)能，那么可持續發(fā)展則構筑起其面向未來(lái)的堅實(shí)底座。伊利股份堅持“始于綠色，興于共贏(yíng)，歸于美好”的可持續發(fā)展理念，持續在綠色減碳、鄉村振興、社會(huì )公益等領(lǐng)域深化實(shí)踐，以實(shí)際行動(dòng)，樹(shù)立中國乳業(yè)可持續發(fā)展的典范。

在行業(yè)邁入“精耕細作”的新發(fā)展階段，伊利股份持續提升內生增長(cháng)質(zhì)量與潛力，通過(guò)均衡的梯隊業(yè)務(wù)布局夯實(shí)增長(cháng)基石，并以品質(zhì)、創(chuàng )新、數智化和可持續發(fā)展等核心錨點(diǎn)積蓄長(cháng)期動(dòng)能，為引領(lǐng)乳業(yè)高質(zhì)量發(fā)展注入更強動(dòng)力。

正如業(yè)內人士所言，乳業(yè)已從粗放增長(cháng)進(jìn)入到精細化競爭時(shí)代，內卷加劇之下，以科技力夯實(shí)根基、以數智化提升效率、以品質(zhì)力贏(yíng)得信任，成為乳企穿越周期、破局突圍的關(guān)鍵。

三大梯隊業(yè)務(wù)矩陣，構筑穿越周期的確定性力量

優(yōu)秀的企業(yè)是長(cháng)期主義價(jià)值觀(guān)的堅守者，無(wú)論是企業(yè)還是行業(yè)都要堅持走一條正確的道路，才能在行業(yè)高度競爭的逆風(fēng)期下行穩致遠。

那投資者就要問(wèn)了，乳企又該如何穿越周期、破局增長(cháng)呢？伊利股份的答案是進(jìn)一步提升業(yè)務(wù)均衡優(yōu)勢，以三大梯隊業(yè)務(wù)矩陣，構筑穿越周期的確定性力量。?

其中，以液體乳和冷飲業(yè)務(wù)為核心的第一梯隊長(cháng)期表現穩健，持續強化了伊利股份的基本盤(pán)優(yōu)勢。

財報顯示，2024年，伊利股份的液體乳業(yè)務(wù)營(yíng)收達750.03億元，穩居行業(yè)第一。其中，常溫白奶市場(chǎng)份額行業(yè)第一，常溫酸奶市占率同比提升1.4個(gè)百分點(diǎn)，繼續穩居細分市場(chǎng)第一。低溫業(yè)務(wù)逆勢而上，低溫酸奶市場(chǎng)份額較上年提升1.3個(gè)百分點(diǎn)，高端低溫白奶營(yíng)收同比增長(cháng)30%以上，帶動(dòng)公司低溫牛奶市場(chǎng)份額快速增長(cháng)。

冷飲業(yè)務(wù)加速產(chǎn)品創(chuàng )新，拓展消費場(chǎng)景，進(jìn)一步夯實(shí)市場(chǎng)領(lǐng)先地位，實(shí)現營(yíng)收87.21億元，已連續30年穩居全國冷飲行業(yè)龍頭地位。

作為伊利股份重點(diǎn)培育的第二增長(cháng)曲線(xiàn)，奶粉及奶制品業(yè)務(wù)已步入戰略收獲期，成為公司第二梯隊的穩健增長(cháng)力量，并進(jìn)一步鞏固了伊利股份的差異化競爭優(yōu)勢。

報告期，伊利股份的奶粉及奶制品業(yè)務(wù)實(shí)現營(yíng)業(yè)收入296.75億元，同比增長(cháng)7.53%，再創(chuàng )歷史新高。其中，成人奶粉零售額市場(chǎng)份額持續提升，連續十年位列行業(yè)第一；欣活品牌精準切入細分功能性市場(chǎng)，品牌力快速提升。嬰幼兒奶粉品牌“金領(lǐng)冠”營(yíng)收實(shí)現雙位數增長(cháng)。

此外，以佳貝艾特、悠滋小羊為核心品牌的羊奶粉業(yè)務(wù)穩居“羊奶粉市場(chǎng)銷(xiāo)量與銷(xiāo)售額全球第一”。其中，在中國進(jìn)口嬰幼童羊奶粉市場(chǎng)，佳貝艾特連續七年市場(chǎng)份額超六成。

奶酪業(yè)務(wù)則在零售2C與餐飲2B雙賽道齊頭并進(jìn)，其中高附加值的2B業(yè)務(wù)表現尤為突出，2024年營(yíng)收同比增幅超過(guò)20%。

值得關(guān)注的是，在深耕乳業(yè)的同時(shí)，伊利股份還加碼大健康食品領(lǐng)域布局，水飲、牛肉等非乳業(yè)務(wù)均展現出強勁增長(cháng)活力，第三梯隊增長(cháng)力量顯現。其中，伊刻活泉現泡茶表現尤為搶眼，實(shí)現成倍增長(cháng)。?

由此可知，三大梯隊協(xié)同驅動(dòng)，伊利股份長(cháng)期發(fā)展可謂根基穩、勢頭強、活力足。

國內市場(chǎng)穩中有進(jìn)，伊利海外業(yè)務(wù)也持續突破。2024年，海外業(yè)務(wù)的主要品類(lèi)冷飲業(yè)務(wù)營(yíng)收增長(cháng)13%；海外嬰幼兒奶粉業(yè)務(wù)營(yíng)收增長(cháng)68%。伊利股份通過(guò)品牌化的發(fā)展道路，在推動(dòng)全球市場(chǎng)“含深度”的同時(shí)，又提升“含金量”濃度，從而在國際市場(chǎng)的競爭中占據新優(yōu)勢。

進(jìn)入2025年，伊利股份再次實(shí)現開(kāi)門(mén)紅。第一季度，其實(shí)現營(yíng)業(yè)總收入330.18億元，同比增長(cháng)1.35%，扣非歸母凈利46.29億元，同比增長(cháng)24.19%，逆勢雙增，業(yè)績(jì)企穩向好?？梢钥闯?，通過(guò)主動(dòng)調整，甩掉包袱后的伊利股份，將輕裝上陣，快速邁入新增長(cháng)軌道。