4月25日盤(pán)后晚間，舍得酒業(yè)股份有限公司（SH600702，以下簡(jiǎn)稱(chēng)“舍得酒業(yè)”）披露2025年第一季度報告。一季報顯示，去年理性降速、持續去庫存效果顯著(zhù)，疊加全力拼經(jīng)營(yíng)策略，一季度實(shí)現營(yíng)業(yè)收入15.76億元，歸屬于上市公司股東的凈利潤3.461億元，多項核心指標改善。

尤其是一季度凈利潤超去年全年凈利潤，逆轉了連續三個(gè)季度經(jīng)營(yíng)降速的局面，顯示出老酒戰略基本盤(pán)穩如磐石，以及主動(dòng)降速換發(fā)展策略的正確性。

核心指標“四增兩降”，一季度凈利潤超2024年全年

隨著(zhù)行業(yè)繼續深度調整，舍得酒業(yè)自去年以來(lái)順應周期主動(dòng)降速，控量挺價(jià)去庫存，蓄勢良性發(fā)展。經(jīng)連續三個(gè)季度的理性降速、持續去庫存和全力拼經(jīng)營(yíng)效果顯著(zhù)，推動(dòng)今年一季度經(jīng)營(yíng)顯著(zhù)回升，核心經(jīng)營(yíng)指標“四增兩降”。

“四增”為：營(yíng)業(yè)收入和凈利潤環(huán)比大幅增長(cháng)，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現金流量?jì)纛~同比大幅增長(cháng)，合同負債較上年末增長(cháng)；“兩降”為：營(yíng)業(yè)成本和管理費用同比下降。

財報顯示，今年一季度舍得酒業(yè)實(shí)現營(yíng)業(yè)收入15.76億元，環(huán)比提升75.68%；實(shí)現凈利潤3.461億元，已超越去年全年3.458億元水平，全面逆轉連續三個(gè)季度經(jīng)營(yíng)降速局面。

同時(shí)，一季度經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現金流量?jì)纛~同比大幅增長(cháng)106.76%，財務(wù)狀況明顯改善；合同負債比上年末增加0.41億元，渠道打款和合作意愿回升。

一季度營(yíng)業(yè)成本同比下降11.25%，管理費用同比下降25.24%，顯示精益化管理水平繼續提升。

回首去年第二季度至第四季度，在前期高增長(cháng)的對比之下，疊加換擋降速的慣性需時(shí)間消化，舍得酒業(yè)經(jīng)營(yíng)階段性承壓。而今年一季度各項關(guān)鍵指標全面向好，佐證舍得酒業(yè)已走出下滑陰影，徹底打破市場(chǎng)對其經(jīng)營(yíng)慣性下滑的疑慮。

加速去庫存，“全面向C”激活終端動(dòng)銷(xiāo)

經(jīng)過(guò)多個(gè)季度執行“穩價(jià)格、控庫存、強動(dòng)銷(xiāo)”策略，加速去庫存，一季度舍得酒業(yè)庫存逐漸回歸合理區間。

持續去庫存帶動(dòng)渠道關(guān)系和渠道結構持續優(yōu)化，合同負債較上年末增長(cháng)，穩定了渠道合作和老酒戰略基本盤(pán)。此外，持續加強電商渠道建設，推動(dòng)了傳統與電商雙渠道的結構優(yōu)化，一季度電商渠道銷(xiāo)售增長(cháng)至2.05億元，同比增長(cháng)36.71%。

今年一季度，舍得酒業(yè)強化核心大單品的戰斗力，以戰略大單品品味舍得穩固次高端市場(chǎng)，以藏品舍得10年繼續培育高端消費群，以沱牌特級T68拓展大眾酒市場(chǎng)，取得了良好開(kāi)局。舍得酒和沱牌酒春節開(kāi)瓶率同比增長(cháng)70%和87%，舍之道等大單品市場(chǎng)表現亮眼。

同時(shí)，緊抓旺季營(yíng)銷(xiāo)，舍得酒業(yè)落實(shí)“全面向C”的品牌策略，持續打造“生態(tài)+老酒＋文化”，品牌影響力和消費價(jià)值持續提升。

一季度，舍得酒業(yè)連續四年亮相國家級非物質(zhì)文化遺產(chǎn)豫園燈會(huì )，高流量為品牌注入強勢能；獨家冠名央視頻文化類(lèi)節目《千古名篇》，借助平臺強大聲量場(chǎng)實(shí)現品牌強曝光；總冠名2025AI情書(shū)懷舊演唱會(huì )-湖州站，加速實(shí)現重點(diǎn)市場(chǎng)和人群的品牌觸達。沱牌酒攜手五條人樂(lè )隊搶占春節營(yíng)銷(xiāo)，持續“喚醒”名酒品牌記憶。2025年春節期間，沱牌線(xiàn)下活動(dòng)觸達85萬(wàn)人，全網(wǎng)曝光超8億，有效拉動(dòng)銷(xiāo)售增長(cháng)。

酒旅融合，增厚企業(yè)發(fā)展質(zhì)量

今年以來(lái)，舍得酒業(yè)持續發(fā)展酒旅融合項目，為中長(cháng)期高質(zhì)量發(fā)展奠定堅實(shí)基礎。

在射洪政府和復星的大力支持下，舍得酒旅融合項目于3月啟動(dòng)，規劃建設“內環(huán)-舍得生態(tài)釀酒工業(yè)園”“中環(huán)-舍得文化度假區”“外環(huán)-舍得之城”三大板塊，致力于實(shí)現國際視野與中國元素完美融合，打造舍得文化之城，構建名酒名鎮。此舉將不僅增厚舍得酒業(yè)的品牌能量場(chǎng)，也將帶動(dòng)當地經(jīng)濟，加速川東北產(chǎn)區白酒產(chǎn)業(yè)升級，提升企業(yè)發(fā)展質(zhì)量。

深觀(guān)一季報，舍得酒業(yè)扛住市場(chǎng)壓力，勇承短期波動(dòng)，沉潛深耕老酒戰略，其穿越周期的能力和韌性獲得大幅鍛造，老酒戰略的基本盤(pán)和發(fā)展韌性依舊強勁。在全面踐行“渠道向下、品牌向上、全面向C”策略之下，隨著(zhù)進(jìn)一步去庫存，以及今年繼續全力拼市場(chǎng)，舍得酒業(yè)今年業(yè)績(jì)改善的確定性強，老酒戰略的中長(cháng)期紅利也將進(jìn)一步釋放。