2021年以高端茶飲為定位的奈雪的茶成功在港股掛牌。憑借 “美好自有力量” 的品牌理念，以及在產(chǎn)品創(chuàng )新、門(mén)店體驗打造方面的出色表現，榮獲 “新茶飲第一股”的稱(chēng)號。

然而，上市后的奈雪的茶很快陷入盈利困境。新茶飲市場(chǎng)競爭激烈，各品牌在產(chǎn)品、營(yíng)銷(xiāo)、門(mén)店擴張等方面全力角逐，爭奪市場(chǎng)份額。2023 年，奈雪的茶迎來(lái)短暫盈利，但好景不長(cháng)，據 2024 年業(yè)績(jì)預告，奈雪的茶再度回到虧損狀態(tài)。

光環(huán)掉落，新茶飲第一股掉落泥潭

3月7日，奈雪的茶控股有限公司（股票代碼：02150，以下簡(jiǎn)稱(chēng)奈雪的茶）發(fā)布盈利預警，預計2024年度（截至12月31日）收入約48-51億元，經(jīng)調整凈虧損（非國際財務(wù)報告準則計量）約8.8-9.7億元。截至2023年12月31日止年度，奈雪的茶收入為51.641億元，經(jīng)調整凈利潤（非國際財務(wù)報告準則計量）為0.209億元。

奈雪的茶認為2024年度經(jīng)調整凈虧損主要由于以下原因：其一，2024年度消費市場(chǎng)疲弱，顧客消費謹慎，現制茶飲行業(yè)競爭加劇，致奈雪的茶直營(yíng)店收益及門(mén)店經(jīng)營(yíng)利潤率波動(dòng)；其二，奈雪的茶2024年關(guān)閉部分表現不佳門(mén)店產(chǎn)生閉店損失；其三，奈雪的茶錄得應占聯(lián)營(yíng)公司虧損及若干投資減值虧損。?

奈雪的茶近幾年的業(yè)績(jì)數據并不良好，2021年與2022年實(shí)現收入42.97億元，42.92億元，2023年實(shí)現上市后首次年度盈利，收入人民幣51.64億元，同比增長(cháng)20.3%，門(mén)店經(jīng)營(yíng)利潤8.29億元，同比增長(cháng)76.3%。但奈雪的茶并未實(shí)現持續盈利，2024年上半年，其收入與經(jīng)調整凈利潤雙雙下降。奈雪的茶實(shí)現收入25.44億元，同比下降1.9%；經(jīng)調整凈虧損錄得4.38億元，而2023年同期經(jīng)調整凈利潤為7020萬(wàn)元。

2024年第三季度，奈雪的茶新開(kāi)23間直營(yíng)門(mén)店，關(guān)停89間直營(yíng)門(mén)店，減少66間直營(yíng)門(mén)店。截至2024年9月30日，該公司共經(jīng)營(yíng)1531間奈雪的茶直營(yíng)門(mén)店和353間加盟門(mén)店，其中加盟門(mén)店主要集中在中、低線(xiàn)城市。

對于此次盈利預警，奈雪的茶表示，目前本集團經(jīng)營(yíng)狀況穩健正常，現金充足。應對不利因素，集團積極調整經(jīng)營(yíng)策略并將持續舉措。

行業(yè)分析師王彥博認為，長(cháng)期以來(lái)，奈雪的茶一直專(zhuān)注一、二線(xiàn)開(kāi)直營(yíng)店。開(kāi)放加盟、加速下沉三、四線(xiàn)的遠景很好，但需及時(shí)調整相應打法，這些區域消費力偏低，加盟門(mén)檻過(guò)高無(wú)形抬升加盟商風(fēng)險。而自營(yíng)投入很重、經(jīng)營(yíng)上又不如加盟靈活，加之其他品牌咄咄分食自然漸露劣勢?？偟膩?lái)看，奈雪的加盟放開(kāi)、下沉策略走的不夠徹底，有直營(yíng)路徑依賴(lài)、從而錯失了下沉紅利。失去了規?；@張底牌、接連錯過(guò)轉型關(guān)鍵節點(diǎn)，未來(lái)想彎道超車(chē)必須要大破大立。

市場(chǎng)競爭不斷加大，新茶飲未來(lái)何去何從

近年來(lái)，新茶飲行業(yè)發(fā)展迅猛，已然成為消費市場(chǎng)中備受矚目的領(lǐng)域，在豐富民眾生活、拉動(dòng)就業(yè)以及促進(jìn)經(jīng)濟增長(cháng)等方面展現出重要作用。

不久前，蜜雪冰城正式在港交所上市，成為繼奈雪的茶、茶百道、古茗后第四家上市的新茶飲企業(yè)。然而，在最近新茶飲企業(yè)發(fā)布的業(yè)績(jì)公告中，不僅奈雪的茶業(yè)績(jì)出現了虧損，茶百道也出現下滑。2024年上半年，茶百道實(shí)現營(yíng)業(yè)收入23.96億元，同比下降10%；毛利為人民幣7.60億元，較去年上半年的人民幣9.34億元減少18.6%。茶百道方面指出，考慮到消費者消費習慣受外部環(huán)境變化影響而改變，上半年也加大了對加盟商的政策支持以及向加盟商出售貨品及設備的優(yōu)惠力度，導致毛利下降 18.6% 至 7.6 億元，毛利率下跌 3.4% 至 31.7%。

茶飲品牌依據市場(chǎng)定位的不同，各有不同的競爭特點(diǎn)。例如蜜雪冰城、古茗、茶百道等品牌借助低價(jià)市場(chǎng)策略實(shí)現快速擴張。而喜茶、奈雪的茶等則以高品質(zhì)產(chǎn)品和創(chuàng )新理念占據高價(jià)市場(chǎng)。但當下市場(chǎng)競爭愈發(fā)激烈，市場(chǎng)飽和度高，產(chǎn)品同質(zhì)化問(wèn)題嚴重，如果品牌無(wú)法適應新的市場(chǎng)環(huán)境，便面臨被淘汰風(fēng)險 。

資深行業(yè)分析師王麗分析稱(chēng)：“頭部品牌在品牌影響力和市場(chǎng)覆蓋方面占據優(yōu)勢，但中部和區域品牌以及新興品牌通過(guò)差異化競爭，也能在市場(chǎng)中分得一杯羹。未來(lái)，品牌競爭將更加注重特色與創(chuàng )新，只有不斷提升品牌核心競爭力，才能在激烈的市場(chǎng)競爭中立于不敗之地”